Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Мировые фондовые рынки, «подкошенные» неожиданно слабой статистикой по США, в среду упали. Общеевропейский EuroTOP100 снизился на 3,1%, биржевые индексы «ядра» еврозоны - на 2,9%-4,4%. Причем фондовый индекс флагмана еврозоны, немецкий DAX, опустился на минимальные за последний год значения. На фоне очередной порции макроэкономического негатива, повышающего риски смены текущей рыночной парадигмы (пока все же считается, что американская экономика находится в хорошей форме) и, как следствие, распродаж в нефти и промышленных металлах, в аутсайдерах оказались представители циклических отраслей – акции нефтегазовых и горнодобывающих компаний, а также банков и hi-tech.
Рынок акций США в четверг продемонстрировал резкое снижение внутри дня, но к закрытию смог частично нивелировать потери (SnP500: -0,8%; Dow Jones IA: -1.1%; Nasdaq Composite: -0.3%; Russell2000: +1,0%). Поводом для коррекции стало отсутствие сильного позитива от сезона отчетности и удручающе слабая статистика. В первую очередь выделим данные по розничным продажам в США. Так, общий показатель сократился на 0,3% м/м, несколько хуже консенсуса Рейтер (-0,1% м/м), а вот розничные продажи без учета автомобилей, считающиеся более достоверным индикатором потребительской активности, сократились на 0,2% м/м вопреки позитивным ожиданиям (консенсус: +0,3%), причем «не попав» даже в диапазон прогнозов (0-+0,9%). Не порадовали и данные по ИЦП–промышленные цены снизились по общему (-0,1% м/м вместо ожидавшихся +0,1% м/м), и не выросли - по базовому (0% при консенсусе в +0,1% м/м). Разочаровывающий блок статданных застал врасплох участников рынка – судя по резким движениям по казначейским облигациям, VIX и ведущих американским индексам и на валютном рынке, начали срабатывать стоп-приказы и крупные инвесторы вынуждены были начать перепозиционирование к риску. На этом фоне на второй план отошли новости по сезону отчетности, но тут сюрпризов не было.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов упал ниже 1380 пунктов по индексу ММВБ (-1,2%), технично отработав откат от уровня 1400 пунктов, не «взятого» накануне. Торговля опять сопровождалась весьма низкими оборотами. Среди ключевых сегментов откровенно слабой динамикой выделялся финсектор (Сбербанк: -2,0%; ВТБ: -1,4%; АФК Система: -7,7%). В «нефтянке» отметим динамику лучше рынка у акций Газпром нефти (-0,3%) и Газпрома (-0,7%), поддержанных проводимой последним пресс-конференции (мы не увидели сильного позитива), а также ожиданиями прогресса по переговорам по газу. Новости по Северстали (-0,7%) и ЛСР (-3,1%), в целом неплохие, инвесторами были проигнорированы. Из растущих идей выделим НорНикель (+1,1%) и РБК (+1,5%). В аутсайдерах – Башнефть (-3,3%) и лидер вторника Яндекс(-3,3%).
Товарные рынки
Стоимость ближайшего фьючерса на нефть Brent в среду опустилась к 83 долл./барр., продолжая отыгрывать понижение прогнозов от МЭА и общерыночный негатив. Потенциал снижения в нефти уже выглядит ограниченным близость предельных издержек и признаками улучшения на валютном рынке.
Наши прогнозы и рекомендации
Негативные настроения на мировых рынках достигли в среду пиковых значений на неожиданно плохих данных по экономике США, заставляющих говорить о рисках ее торможения и подтверждающих отсутствие инфляционных рисков. Это привело к резким колебаниям ключевых рыночных активов (рынки акций, нефть пара EURUSD) и «взлету» на многолетние максимумы так называемых индикаторов страха: индексы вмененной волатильности V2TX (Euro STOXX50 Volatility Index) и VIX (по рынку акций США) синхронно поднялись выше 25 пунктов (максимумы с сер. 2012 г.), а OVX (по нефти) – приблизился превысил 35 пунктов. Обновил максимумы за 8 мес. и индекс вмененной волатильности по ставкам в США SRVX, при том, что внутридневные колебания 10-летних Treasuries превысили 40 б.п. впервые с весны 2009 года! Все это – признаки крайней нервозности участников рынка и вероятного срабатывания маржин-коллов у как минимум одного крупного участника, занявшего неправильную рыночную позицию. На наш взгляд, на рынках созрели условиях для как минимум восстановительной, пусть и локальной, коррекции – ряд ключевых рынков опустился на уровни, которые выглядят достаточно привлекательно вне сценариев краха крупных участников. Хотя и присутствует угроза наступления финансового кризиса из-за неожиданной переоценки новых экономических рисков, мы ее оцениваем пока как невысокую. Но отметим, что, по нашему мнению, Федрезерв, который хотя летом устами Д. Йеллен намекал, что рынки перегреты и инвесторы весьма беспечны, не вполне готов к решению возможных проблем у крупных участников.
В техническом плане индекс ММВБ вчера протестировал уровень 1380 пунктов по ММВБ. Мы полагаем, что его динамика будет зависеть от степени нормализации ситуации на развитых рынках. Но отметим, что рынки ЕМ и Россия, в том числе, выглядят уже достаточно привлекательными, а отток капитала из развивающихся стран уже в основном произошел.
На фоне умеренно положительного внешнего фона сегодня утром мы полагаем, что открытие российского рынка состоится умеренным повышением по индексу ММВБ в пределах 0.5% с дальнейшим развитием повышательной тенденции внутри дня. При успешном прохождении интервала 1385-1390 пунктов возможно некоторое ускорение динамики рынка и тест 1405-1410.
Особое мнение
Нефть: потенциал снижения средних цен не очень высок
Во вторник Международное энергетическое агентство выпустило октябрьский обзор нефтяного рынка, в котором снизило прогноз по спросу на нефть в текущем году на 200 тыс. баррелей/сутки, до 700 тыс. баррелей/сутки (текущий прогноз на 2014 г.: 92,4 млн. барр./сутки) ввиду более низких темпов его роста этим летом и более консервативных прогнозов на ближайшее будущее мировой экономики (в первую очередь, это касается Европы, по всем признакам, входящей в рецессию, а также постепенного замедления темпов роста экономики КНР). В 2015 году рост глобального спроса, согласно новому прогнозу МЭА, составит 1,1 млн. баррелей/сутки.
Текущий пересмотр примечателен, на наш взгляд, тем, что он достаточно существенен при том, что уже прошла уже бОльшая часть года (а именно 9 месяцев года). Это говорит о том, что реальные экономические тренды явно разочаровывают страны- производители нефти.
Мы отметим, что фаза торможения глобальной экономики и, соответственно, темпов роста мирового спроса на нефть неприятным образом накладывается на активную фазу сланцевой нефтяной революции в США (благодаря Америке добыча вне стран ОПЕК растет опережающими темпами - +2,1 млн. баррелей/сутки г/г в сентябре) и потребность отдельных стран ОПЕК (Ливия, Ирак) в наращивании добычи (ОПЕК нарастил добычу на 0,7 млн. баррелей/сутки в сентябре по сравнению с сентябрем 2013 г.). Согласно данным Energy Intelligence, мировой рынок нефти находится в стадии избыточности предложения, причем 3 мес. средняя профицита нефти на положительной территории – с августа 2013 года.
На этом фоне, а также ввиду среднесрочных рисков по долларовым ставкам мы видим как негативную реакцию спекулятивного капитала (чистая спекулятивная позиция по деривативам на нефть в США, хотя и остается «бычьей», но сократилась на уровни весны прошлого года, открытый интерес по деривативам – не растет), так и падение цен на нефть – ближайший фьючерс на Brent упал ниже 85 долл./барр., к минимумам за 4 года, а среднемесячная цена Brent – опустилась чуть ниже 94 долл./барр.
Мы отмечаем, впрочем, что потенциал снижения средних цен на нефть нам представляется не очень высоким. Во-первых, из фундаментальных соображений. Точка балансировки бюджетов стран ОПЕК варьируется в пределах 75-80 долл./барр. Соответственно, при долговременном нахождении цен на нефть ниже этого уровня можно рассчитывать на снижение уровня добычи странами ОПЕК. Исходя из фундаментальных соображений наш прогноз по средней цене нефти на 4-й квартал – 92,8 долл./барр. Во-вторых, последнее движение в нефти выглядит достаточно нервозным (индекс вмененной волатильности по нефти OVX – рывком ушел на максимумы с 2012 г.), рынок выглядит сильно перепроданным. И приближение котировок к зоне предельных издержек может побудить игроков увеличить длинные позиции в ожидании стабилизации. Да и в валютный фактор уже инкорпорированы как негативные эк. ожидания, так и риски по долл. ставкам. Что выглядит несколько странно. Напомним, что заседание ФРС состоится 28-29 октября. Не исключено, что в текущих условиях Федрезерв не станет «быковать», что позволит нефти отскочить.
Корпоративные события
Северсталь предоставила операционные результаты за 3 кв. 2014 года
Согласно данным компании производство стали увеличилось на 1% (здесь и далее сравнение со 2 кв. 2014 года) до 2,86 млн т, при этом продажи сократились на 1%. В горнорудном сегменте Северсталь нарастила реализацию окатышей и коксующегося угля на 8% и 6% соответственно, в тоже время продажи концентрата железной руды упали на 6%.
НОВАТЭК выплатит дивиденды за 6 мес. 2014 года
Акционеры НОВАТЭКа в ходе внеочередного собрания утвердили выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 5,1 рубля на одну акцию, сообщает компания. Таким образом, общий размер выплат составит 15,485 млрд рублей. Ранее сообщалось, что реестр на получение дивидендов закрывается 27 октября. Дата окончания выплаты дивидендов - 3 декабря.
Группа ЛСР в январе-сентябре увеличила продажи недвижимости на 45%
Группа ЛСР в январе-сентябре 2014 года увеличила продажи квартир и других помещений во всех регионах присутствия на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 56,6 млрд рублей, сообщает пресс-служба компании. В общей сложности компания заключила контракты на продажу 665 тыс. кв. м (рост на 36%). За 9 месяцев 2014 года ЛСР увеличила ввод объектов в эксплуатацию почти в два раза - до 304 тыс. кв. м.
Производство легковых автомобилей в РФ в сентябре упало на 18,1% - Росстат
Производство легковых автомобилей в РФ за 9 месяцев 2014 г. снизилось на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,3 млн шт., говорится в сообщении Росстата. В январе-сентябре в РФ было произведено 113 тыс. грузовиков, что на 21,5% меньше, чем годом ранее. Производство автобусов за этот период снизилось на 24,5%, до 29,6 тыс. единиц. При этом производство легковых машин в сентябре упало на 18,1% по сравнению с тем же месяцем 2013 г., но выросло на 41,2%, по сравнению с августом 2014 г.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Мировые фондовые рынки, «подкошенные» неожиданно слабой статистикой по США, в среду упали. Общеевропейский EuroTOP100 снизился на 3,1%, биржевые индексы «ядра» еврозоны - на 2,9%-4,4%. Причем фондовый индекс флагмана еврозоны, немецкий DAX, опустился на минимальные за последний год значения. На фоне очередной порции макроэкономического негатива, повышающего риски смены текущей рыночной парадигмы (пока все же считается, что американская экономика находится в хорошей форме) и, как следствие, распродаж в нефти и промышленных металлах, в аутсайдерах оказались представители циклических отраслей – акции нефтегазовых и горнодобывающих компаний, а также банков и hi-tech.
Рынок акций США в четверг продемонстрировал резкое снижение внутри дня, но к закрытию смог частично нивелировать потери (SnP500: -0,8%; Dow Jones IA: -1.1%; Nasdaq Composite: -0.3%; Russell2000: +1,0%). Поводом для коррекции стало отсутствие сильного позитива от сезона отчетности и удручающе слабая статистика. В первую очередь выделим данные по розничным продажам в США. Так, общий показатель сократился на 0,3% м/м, несколько хуже консенсуса Рейтер (-0,1% м/м), а вот розничные продажи без учета автомобилей, считающиеся более достоверным индикатором потребительской активности, сократились на 0,2% м/м вопреки позитивным ожиданиям (консенсус: +0,3%), причем «не попав» даже в диапазон прогнозов (0-+0,9%). Не порадовали и данные по ИЦП–промышленные цены снизились по общему (-0,1% м/м вместо ожидавшихся +0,1% м/м), и не выросли - по базовому (0% при консенсусе в +0,1% м/м). Разочаровывающий блок статданных застал врасплох участников рынка – судя по резким движениям по казначейским облигациям, VIX и ведущих американским индексам и на валютном рынке, начали срабатывать стоп-приказы и крупные инвесторы вынуждены были начать перепозиционирование к риску. На этом фоне на второй план отошли новости по сезону отчетности, но тут сюрпризов не было.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов упал ниже 1380 пунктов по индексу ММВБ (-1,2%), технично отработав откат от уровня 1400 пунктов, не «взятого» накануне. Торговля опять сопровождалась весьма низкими оборотами. Среди ключевых сегментов откровенно слабой динамикой выделялся финсектор (Сбербанк: -2,0%; ВТБ: -1,4%; АФК Система: -7,7%). В «нефтянке» отметим динамику лучше рынка у акций Газпром нефти (-0,3%) и Газпрома (-0,7%), поддержанных проводимой последним пресс-конференции (мы не увидели сильного позитива), а также ожиданиями прогресса по переговорам по газу. Новости по Северстали (-0,7%) и ЛСР (-3,1%), в целом неплохие, инвесторами были проигнорированы. Из растущих идей выделим НорНикель (+1,1%) и РБК (+1,5%). В аутсайдерах – Башнефть (-3,3%) и лидер вторника Яндекс(-3,3%).
Товарные рынки
Стоимость ближайшего фьючерса на нефть Brent в среду опустилась к 83 долл./барр., продолжая отыгрывать понижение прогнозов от МЭА и общерыночный негатив. Потенциал снижения в нефти уже выглядит ограниченным близость предельных издержек и признаками улучшения на валютном рынке.
Наши прогнозы и рекомендации
Негативные настроения на мировых рынках достигли в среду пиковых значений на неожиданно плохих данных по экономике США, заставляющих говорить о рисках ее торможения и подтверждающих отсутствие инфляционных рисков. Это привело к резким колебаниям ключевых рыночных активов (рынки акций, нефть пара EURUSD) и «взлету» на многолетние максимумы так называемых индикаторов страха: индексы вмененной волатильности V2TX (Euro STOXX50 Volatility Index) и VIX (по рынку акций США) синхронно поднялись выше 25 пунктов (максимумы с сер. 2012 г.), а OVX (по нефти) – приблизился превысил 35 пунктов. Обновил максимумы за 8 мес. и индекс вмененной волатильности по ставкам в США SRVX, при том, что внутридневные колебания 10-летних Treasuries превысили 40 б.п. впервые с весны 2009 года! Все это – признаки крайней нервозности участников рынка и вероятного срабатывания маржин-коллов у как минимум одного крупного участника, занявшего неправильную рыночную позицию. На наш взгляд, на рынках созрели условиях для как минимум восстановительной, пусть и локальной, коррекции – ряд ключевых рынков опустился на уровни, которые выглядят достаточно привлекательно вне сценариев краха крупных участников. Хотя и присутствует угроза наступления финансового кризиса из-за неожиданной переоценки новых экономических рисков, мы ее оцениваем пока как невысокую. Но отметим, что, по нашему мнению, Федрезерв, который хотя летом устами Д. Йеллен намекал, что рынки перегреты и инвесторы весьма беспечны, не вполне готов к решению возможных проблем у крупных участников.
В техническом плане индекс ММВБ вчера протестировал уровень 1380 пунктов по ММВБ. Мы полагаем, что его динамика будет зависеть от степени нормализации ситуации на развитых рынках. Но отметим, что рынки ЕМ и Россия, в том числе, выглядят уже достаточно привлекательными, а отток капитала из развивающихся стран уже в основном произошел.
На фоне умеренно положительного внешнего фона сегодня утром мы полагаем, что открытие российского рынка состоится умеренным повышением по индексу ММВБ в пределах 0.5% с дальнейшим развитием повышательной тенденции внутри дня. При успешном прохождении интервала 1385-1390 пунктов возможно некоторое ускорение динамики рынка и тест 1405-1410.
Особое мнение
Нефть: потенциал снижения средних цен не очень высок
Во вторник Международное энергетическое агентство выпустило октябрьский обзор нефтяного рынка, в котором снизило прогноз по спросу на нефть в текущем году на 200 тыс. баррелей/сутки, до 700 тыс. баррелей/сутки (текущий прогноз на 2014 г.: 92,4 млн. барр./сутки) ввиду более низких темпов его роста этим летом и более консервативных прогнозов на ближайшее будущее мировой экономики (в первую очередь, это касается Европы, по всем признакам, входящей в рецессию, а также постепенного замедления темпов роста экономики КНР). В 2015 году рост глобального спроса, согласно новому прогнозу МЭА, составит 1,1 млн. баррелей/сутки.
Текущий пересмотр примечателен, на наш взгляд, тем, что он достаточно существенен при том, что уже прошла уже бОльшая часть года (а именно 9 месяцев года). Это говорит о том, что реальные экономические тренды явно разочаровывают страны- производители нефти.
Мы отметим, что фаза торможения глобальной экономики и, соответственно, темпов роста мирового спроса на нефть неприятным образом накладывается на активную фазу сланцевой нефтяной революции в США (благодаря Америке добыча вне стран ОПЕК растет опережающими темпами - +2,1 млн. баррелей/сутки г/г в сентябре) и потребность отдельных стран ОПЕК (Ливия, Ирак) в наращивании добычи (ОПЕК нарастил добычу на 0,7 млн. баррелей/сутки в сентябре по сравнению с сентябрем 2013 г.). Согласно данным Energy Intelligence, мировой рынок нефти находится в стадии избыточности предложения, причем 3 мес. средняя профицита нефти на положительной территории – с августа 2013 года.
На этом фоне, а также ввиду среднесрочных рисков по долларовым ставкам мы видим как негативную реакцию спекулятивного капитала (чистая спекулятивная позиция по деривативам на нефть в США, хотя и остается «бычьей», но сократилась на уровни весны прошлого года, открытый интерес по деривативам – не растет), так и падение цен на нефть – ближайший фьючерс на Brent упал ниже 85 долл./барр., к минимумам за 4 года, а среднемесячная цена Brent – опустилась чуть ниже 94 долл./барр.
Мы отмечаем, впрочем, что потенциал снижения средних цен на нефть нам представляется не очень высоким. Во-первых, из фундаментальных соображений. Точка балансировки бюджетов стран ОПЕК варьируется в пределах 75-80 долл./барр. Соответственно, при долговременном нахождении цен на нефть ниже этого уровня можно рассчитывать на снижение уровня добычи странами ОПЕК. Исходя из фундаментальных соображений наш прогноз по средней цене нефти на 4-й квартал – 92,8 долл./барр. Во-вторых, последнее движение в нефти выглядит достаточно нервозным (индекс вмененной волатильности по нефти OVX – рывком ушел на максимумы с 2012 г.), рынок выглядит сильно перепроданным. И приближение котировок к зоне предельных издержек может побудить игроков увеличить длинные позиции в ожидании стабилизации. Да и в валютный фактор уже инкорпорированы как негативные эк. ожидания, так и риски по долл. ставкам. Что выглядит несколько странно. Напомним, что заседание ФРС состоится 28-29 октября. Не исключено, что в текущих условиях Федрезерв не станет «быковать», что позволит нефти отскочить.
Корпоративные события
Северсталь предоставила операционные результаты за 3 кв. 2014 года
Согласно данным компании производство стали увеличилось на 1% (здесь и далее сравнение со 2 кв. 2014 года) до 2,86 млн т, при этом продажи сократились на 1%. В горнорудном сегменте Северсталь нарастила реализацию окатышей и коксующегося угля на 8% и 6% соответственно, в тоже время продажи концентрата железной руды упали на 6%.
НОВАТЭК выплатит дивиденды за 6 мес. 2014 года
Акционеры НОВАТЭКа в ходе внеочередного собрания утвердили выплату промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 5,1 рубля на одну акцию, сообщает компания. Таким образом, общий размер выплат составит 15,485 млрд рублей. Ранее сообщалось, что реестр на получение дивидендов закрывается 27 октября. Дата окончания выплаты дивидендов - 3 декабря.
Группа ЛСР в январе-сентябре увеличила продажи недвижимости на 45%
Группа ЛСР в январе-сентябре 2014 года увеличила продажи квартир и других помещений во всех регионах присутствия на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 56,6 млрд рублей, сообщает пресс-служба компании. В общей сложности компания заключила контракты на продажу 665 тыс. кв. м (рост на 36%). За 9 месяцев 2014 года ЛСР увеличила ввод объектов в эксплуатацию почти в два раза - до 304 тыс. кв. м.
Производство легковых автомобилей в РФ в сентябре упало на 18,1% - Росстат
Производство легковых автомобилей в РФ за 9 месяцев 2014 г. снизилось на 6,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 1,3 млн шт., говорится в сообщении Росстата. В январе-сентябре в РФ было произведено 113 тыс. грузовиков, что на 21,5% меньше, чем годом ранее. Производство автобусов за этот период снизилось на 24,5%, до 29,6 тыс. единиц. При этом производство легковых машин в сентябре упало на 18,1% по сравнению с тем же месяцем 2013 г., но выросло на 41,2%, по сравнению с августом 2014 г.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter