Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейские биржевые индикаторы по итогам вторника выросли, причем EuroTOP (+0,8%) компенсировал просадку предыдущих двух дней при поддержке финотчетности ведущих корпораций (Novartis, UBS), вышедшей лучше ожиданий статистики и настроя на рост на рынке акций США. Индекс вмененной волатильности по европейскому STOXX, V2TX, опустился к 20 пунктам, из индексов «ядра» еврозоны выделим ралли в DAX (+1,9%) и FTMIB (+2,4%). Из статистики стоит отметить неожиданный (и сильный) рост импортных цен в Германии (+0.3% м/м), ослабляющий дефляционные страхи, а также сильный индекс уверенности бизнеса в Италии (96 пунктов; разброс ожиданий, согласно Рейтерс, 94-95 пункта).
Рынок акций США вчера показал фронтальный рост (SnP500: +1,2%; Nasdaq Comp: +1,7%; Russell2000: +2.9%) на покупках в «нефтянке» (+2,1%), промышленном секторе (+1,7%) и hi-tech в ожидании позитива от заседания ФРС (товарные рынки окрепли) и ввиду преимущественного радующего сезона отчетности.
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс ММВБ (+1,5%) вырос, протестировав 200МА и 50 МА при средней торговой активности. Факторами поддержки выступили заданный накануне импульс к росту и благоприятная внешняя конъюнктура. «Выстрелили» вчера акции Магнита (+6,4%), позволившие индексу ММВБ10 (+1,7%) показать динамику лучше ММВБ. Однако ралли в Магните не позволило показать сильный результат потребсектору – кроме Дикси (+2,1%) остальные бумаги показали динамику хуже рынка, причем ряд компаний (ПРОТЕК: -1,5%; Верофарм: -0,8%; М.Видео: -0,2%) закрыл день снижением. В сегментном разрезе мы выделим финсектор, в котором, впрочем, наибольший прирост показали акции АФК Система (+4,5%), - скоро очередное заседание суда по В. Евтушенкову (30 октября). «Фишки» сегмента, акции Сбербанка (ОА: +1,4%; ПА: +1,2%) и ВТБ (+1,0%) по темпам роста индексу ММВБ уступили. В нефтянке отметим ралли «префов» «дочки» АФК Система, Башнефти (+5,1%), а также ПА Транснефти (+3,2%). Нефтяные «фишки» прибавили 0,8%-1,5%, только НОВАТЭК (-0,5%), не сумев закрепиться выше 430 руб. перед финотчетностью, подешевел. В металлургах - рост отдельных идей (ММК: +6,8%; РДР РусАла:+3,5%), хотя в целом большинство бумаг было слабее рынка. Выделим рост в секторе удобрений (Уралкалий:+2,2%; Дорогобуж:+2,2%), девелоперах (ПИК: +4,4%; ЛСР: +1,0%), телекомах (МТС: +1,6%; Мегафон: +1,7%). В электроэнергетике был виден спрос в ТГК-1 (+3,4%) и Е.Он Россия (+3,4%) и ралли в Красноярской ГЭС (+17,8%). Из прочих бумаг ростом отметился Яндекс (+3,7%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent вчера смогли вырасти, поддерживаемые неплохим отскоком по евро. Статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от API показала прирост в запасах сырой нефти на 3,2 млн барр., снижение по бензинам и дистиллятам на 3,7 и 3 млн барр соответственно. Сегодня вечером будет опубликована офиц.статистика от Минэнерго США. Наш взгляд на перспективы нефти на ближайшее время - нахождение в диапазоне 83-91 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Инвесторы на мировых фондовых рынках проявляют высокую склонность к риску, реагируя на достаточно неплохую статистику по США и корпоративные результаты, что позволило SnP500 практически вернуться в район сильного сопротивления у 1990-2000 пунктов, а европейским индексам – оправиться после массированных распродаж в начале месяца. Возросший в последние дни риск-аппетит привел к снижению спроса на доллар, который уступает свои позиции относительно европейской валюты (выше 1.27) и подталкивает тем самым вверх стоимость товарных активов. Так, нефть Brent устремилась к отметке 87 долл./барр., активный рост наблюдался также в промметаллах. Способствовать дальнейшему росту могут результаты заседания ФРС (сегодня). С одной стороны, регулятор объявит о завершении программы выкупа активов, с другой – с стейтменте могут содержаться более мягкие формулировки о сроках повышения базовой ставки. Положительный импульс фондовым и товарным рынкам до конца недели может также задать ослабление доллара. Ключевая статистика недели – ВВП США в 3-м кв. (1-я оценка).
Российский рынок акций, несмотря на сохраняющееся давление на рубль, продемонстрировал отскок от нижней границы краткосрочного восходящего канала и закрылся на уровне 200-дн. средней. Пока формально рынок все еще находится в нисходящем тренде и для его слома индексу ММВБ нужно закрепиться выше отметки 1430 пунктов (выше примерно на 1% от текущих уровней). Ожидаемое сохранение положительной динамики на внешних рынках и отсутствие серьезных шоков на внутреннем (за исключением курса национальной валюты, где пыл спекулянтов, теоретически, может сдержать валютное РЕПО Банка России) позволяет рассчитывать на дальнейший рост фондового рынка. В целом инвесторы пока настроены достаточно консервативно и не торопятся покупать хронически недооцененный российский рынок, фокусируясь на более краткосрочных дивидендных историях и акциях, обладающих краткосрочными катализаторами роста (в преддверие отчетности за 9 месяцев).
Особое мнение
FOMC: рынки не лишатся монетарной подпитки
Снижение цен на энергоносители в последние недели вселило инвесторам надежды на то, что ФРС на очередном заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC) 28-29 октября примет решение если не о заморозке сворачивания программы количественного смягчения (на что, честно говоря, мало шансов), то хотя бы намекнет на относительно плавное повышение базовых ставок в будущем. Наиболее очевидным отражением понижения инфляционных ожиданий по американской экономике стало сужение спрэда доходностей между 10-ти летними казначейскими облигациями США и облигаций с защитой от инфляции (UST’10 – TIPS’10) до 190 б.п.
Регулятор сохраняет формулировку об удержании ставок на сверхнизком уровне «продолжительное время». Придавленные инфляционные ожидания в сочетании с более несколько слабыми данными по деловой активности, рынку жилья, а также замедление в Европе и КНР усиливают ожидания того, что решение о повышении базовой ставки не окончательное и еще может быть пересмотрено в зависимости от экономических условий и ситуации на финансовых рынках. В целом мы также придерживаемся подобных ожиданий и считаем, что переход к политике ужесточения монетарной политики произойдет не ранее, чем через 5-6 месяцев, т.е. марта-апреля.
Стоит отметить, что ожидания голосующих членов FOMC становятся все более агрессивными последние месяцы, но меняется и амплитуда разброса ожиданий. Так, в сентябре сразу 4 члена выступили за повышение ставки до 1.875% к концу 2015 г., тогда как ранее предполагалось достижение уровня в 1.25%.
Также ряд членов предполагает, что политика ФРС будет нормализована уже к концу 2016 г., т.е. будет достигнут «нейтральный» уровень в ~4% по fed funds. На наш взгляд, экономические проекции к декабрю могут оказаться более сдержанными, а дистрибуция мнений голосующих членов FOMC по ставке – будет пересмотрена в сторону понижения на сроках 2015-2016 гг. К слову, кривая фьючерсов на Fed Funds уже «прайсит», что повышение рост базовой ставки произойдет в период с июня по декабрь следующего года, т.е. «окно» между завершением программы выкупа активов и первым повышением ставки составит 9-12 месяцев.
Таким образом, мы не ждем от октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам каких-либо судьбоносных решений. Высоковероятно, что программа выкупа активов полностью завершится. Баланс ФРС в настоящее время составляет почти 4,5 трлн долл. Текущая композиция портфеля регулятора почти полностью представлена обязательствами со сроками погашения более 2 лет. По нашим оценкам, в следующем году баланс ФРС органически сократится приблизительно на 110-120 млрд долл. до 4.4 трлн долл. (с 4.52 трлн долл. на конец 2014г.), т.е. темпы делевериджа будут невысокими, а значит, рынки не лишатся монетарной подпитки. Что касается ожиданий по ставке, то, скорее всего, Федрезерв сделает реверанс рынкам и подтвердит свою готовность не форсировать нормализацию своей политики. В этой связи более важными могут стать т.н. «минутки» (протоколы заседания FOMC), которые выйдут лишь 19 ноября, и которые позволят более точно понять настрой руководства ФРС.
Корпоративные события
ММК может выплатить 0,58 руб. на акцию за 9 месяцев
ММК может выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2014 года в размере 0,58 рубля на акцию. Как сообщила компания, совет директоров ММК решил созвать внеочередное собрание акционеров с такой повесткой. Оно пройдет в заочной форме, дата окончания приема бюллетеней - 12 декабря. Список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет определен по данным на 23 декабря. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров - 7 ноября.
НЛМК может изменить дивидендную политику для повышения дивидендной доходности
Менеджмент группы НЛМК в настоящее время изучает возможность изменения дивидендной политики с тем, чтобы увеличить доходность выплат акционерам, сообщил журналистам вице-президент по финансам компании Григорий Федоришин. По его словам, группа хочет довести доходность до среднего показателя по рынку - около 6-6,5%.
Х5 увеличила выручку на 22,8%, до 152,54 млрд рублей
Чистая прибыль Х5 Retail Group по МСФО в III квартале 2014 года выросла на 48,8% по сравнению с показателем за III квартал 2013 года, до 3,42 млрд рублей EBITDA ритейлера в III квартале выросла на 21,5%, до 11,17 млрд рублей, рентабельность EBITDA снизилась до 7,3% с 7,4% годом ранее. Выручка Х5 увеличилась на 22,8%, до 152,54 млрд рублей.
За 9 месяцев выручка "О'Кей" увеличилась на 10,6%, до 108,5 млрд рублей
За 9 месяцев выручка "О'Кей" увеличилась на 10,6%, до 108,5 млрд рублей. Валовая прибыль в январе-сентябре увеличилась на 16,6%, до 26 млрд рублей, а валовая маржа - до 23,9% с 22,7%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Европейские биржевые индикаторы по итогам вторника выросли, причем EuroTOP (+0,8%) компенсировал просадку предыдущих двух дней при поддержке финотчетности ведущих корпораций (Novartis, UBS), вышедшей лучше ожиданий статистики и настроя на рост на рынке акций США. Индекс вмененной волатильности по европейскому STOXX, V2TX, опустился к 20 пунктам, из индексов «ядра» еврозоны выделим ралли в DAX (+1,9%) и FTMIB (+2,4%). Из статистики стоит отметить неожиданный (и сильный) рост импортных цен в Германии (+0.3% м/м), ослабляющий дефляционные страхи, а также сильный индекс уверенности бизнеса в Италии (96 пунктов; разброс ожиданий, согласно Рейтерс, 94-95 пункта).
Рынок акций США вчера показал фронтальный рост (SnP500: +1,2%; Nasdaq Comp: +1,7%; Russell2000: +2.9%) на покупках в «нефтянке» (+2,1%), промышленном секторе (+1,7%) и hi-tech в ожидании позитива от заседания ФРС (товарные рынки окрепли) и ввиду преимущественного радующего сезона отчетности.
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс ММВБ (+1,5%) вырос, протестировав 200МА и 50 МА при средней торговой активности. Факторами поддержки выступили заданный накануне импульс к росту и благоприятная внешняя конъюнктура. «Выстрелили» вчера акции Магнита (+6,4%), позволившие индексу ММВБ10 (+1,7%) показать динамику лучше ММВБ. Однако ралли в Магните не позволило показать сильный результат потребсектору – кроме Дикси (+2,1%) остальные бумаги показали динамику хуже рынка, причем ряд компаний (ПРОТЕК: -1,5%; Верофарм: -0,8%; М.Видео: -0,2%) закрыл день снижением. В сегментном разрезе мы выделим финсектор, в котором, впрочем, наибольший прирост показали акции АФК Система (+4,5%), - скоро очередное заседание суда по В. Евтушенкову (30 октября). «Фишки» сегмента, акции Сбербанка (ОА: +1,4%; ПА: +1,2%) и ВТБ (+1,0%) по темпам роста индексу ММВБ уступили. В нефтянке отметим ралли «префов» «дочки» АФК Система, Башнефти (+5,1%), а также ПА Транснефти (+3,2%). Нефтяные «фишки» прибавили 0,8%-1,5%, только НОВАТЭК (-0,5%), не сумев закрепиться выше 430 руб. перед финотчетностью, подешевел. В металлургах - рост отдельных идей (ММК: +6,8%; РДР РусАла:+3,5%), хотя в целом большинство бумаг было слабее рынка. Выделим рост в секторе удобрений (Уралкалий:+2,2%; Дорогобуж:+2,2%), девелоперах (ПИК: +4,4%; ЛСР: +1,0%), телекомах (МТС: +1,6%; Мегафон: +1,7%). В электроэнергетике был виден спрос в ТГК-1 (+3,4%) и Е.Он Россия (+3,4%) и ралли в Красноярской ГЭС (+17,8%). Из прочих бумаг ростом отметился Яндекс (+3,7%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent вчера смогли вырасти, поддерживаемые неплохим отскоком по евро. Статистика по запасам нефти и нефтепродуктов от API показала прирост в запасах сырой нефти на 3,2 млн барр., снижение по бензинам и дистиллятам на 3,7 и 3 млн барр соответственно. Сегодня вечером будет опубликована офиц.статистика от Минэнерго США. Наш взгляд на перспективы нефти на ближайшее время - нахождение в диапазоне 83-91 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
Инвесторы на мировых фондовых рынках проявляют высокую склонность к риску, реагируя на достаточно неплохую статистику по США и корпоративные результаты, что позволило SnP500 практически вернуться в район сильного сопротивления у 1990-2000 пунктов, а европейским индексам – оправиться после массированных распродаж в начале месяца. Возросший в последние дни риск-аппетит привел к снижению спроса на доллар, который уступает свои позиции относительно европейской валюты (выше 1.27) и подталкивает тем самым вверх стоимость товарных активов. Так, нефть Brent устремилась к отметке 87 долл./барр., активный рост наблюдался также в промметаллах. Способствовать дальнейшему росту могут результаты заседания ФРС (сегодня). С одной стороны, регулятор объявит о завершении программы выкупа активов, с другой – с стейтменте могут содержаться более мягкие формулировки о сроках повышения базовой ставки. Положительный импульс фондовым и товарным рынкам до конца недели может также задать ослабление доллара. Ключевая статистика недели – ВВП США в 3-м кв. (1-я оценка).
Российский рынок акций, несмотря на сохраняющееся давление на рубль, продемонстрировал отскок от нижней границы краткосрочного восходящего канала и закрылся на уровне 200-дн. средней. Пока формально рынок все еще находится в нисходящем тренде и для его слома индексу ММВБ нужно закрепиться выше отметки 1430 пунктов (выше примерно на 1% от текущих уровней). Ожидаемое сохранение положительной динамики на внешних рынках и отсутствие серьезных шоков на внутреннем (за исключением курса национальной валюты, где пыл спекулянтов, теоретически, может сдержать валютное РЕПО Банка России) позволяет рассчитывать на дальнейший рост фондового рынка. В целом инвесторы пока настроены достаточно консервативно и не торопятся покупать хронически недооцененный российский рынок, фокусируясь на более краткосрочных дивидендных историях и акциях, обладающих краткосрочными катализаторами роста (в преддверие отчетности за 9 месяцев).
Особое мнение
FOMC: рынки не лишатся монетарной подпитки
Снижение цен на энергоносители в последние недели вселило инвесторам надежды на то, что ФРС на очередном заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC) 28-29 октября примет решение если не о заморозке сворачивания программы количественного смягчения (на что, честно говоря, мало шансов), то хотя бы намекнет на относительно плавное повышение базовых ставок в будущем. Наиболее очевидным отражением понижения инфляционных ожиданий по американской экономике стало сужение спрэда доходностей между 10-ти летними казначейскими облигациями США и облигаций с защитой от инфляции (UST’10 – TIPS’10) до 190 б.п.
Регулятор сохраняет формулировку об удержании ставок на сверхнизком уровне «продолжительное время». Придавленные инфляционные ожидания в сочетании с более несколько слабыми данными по деловой активности, рынку жилья, а также замедление в Европе и КНР усиливают ожидания того, что решение о повышении базовой ставки не окончательное и еще может быть пересмотрено в зависимости от экономических условий и ситуации на финансовых рынках. В целом мы также придерживаемся подобных ожиданий и считаем, что переход к политике ужесточения монетарной политики произойдет не ранее, чем через 5-6 месяцев, т.е. марта-апреля.
Стоит отметить, что ожидания голосующих членов FOMC становятся все более агрессивными последние месяцы, но меняется и амплитуда разброса ожиданий. Так, в сентябре сразу 4 члена выступили за повышение ставки до 1.875% к концу 2015 г., тогда как ранее предполагалось достижение уровня в 1.25%.
Также ряд членов предполагает, что политика ФРС будет нормализована уже к концу 2016 г., т.е. будет достигнут «нейтральный» уровень в ~4% по fed funds. На наш взгляд, экономические проекции к декабрю могут оказаться более сдержанными, а дистрибуция мнений голосующих членов FOMC по ставке – будет пересмотрена в сторону понижения на сроках 2015-2016 гг. К слову, кривая фьючерсов на Fed Funds уже «прайсит», что повышение рост базовой ставки произойдет в период с июня по декабрь следующего года, т.е. «окно» между завершением программы выкупа активов и первым повышением ставки составит 9-12 месяцев.
Таким образом, мы не ждем от октябрьского заседания Комитета по открытым рынкам каких-либо судьбоносных решений. Высоковероятно, что программа выкупа активов полностью завершится. Баланс ФРС в настоящее время составляет почти 4,5 трлн долл. Текущая композиция портфеля регулятора почти полностью представлена обязательствами со сроками погашения более 2 лет. По нашим оценкам, в следующем году баланс ФРС органически сократится приблизительно на 110-120 млрд долл. до 4.4 трлн долл. (с 4.52 трлн долл. на конец 2014г.), т.е. темпы делевериджа будут невысокими, а значит, рынки не лишатся монетарной подпитки. Что касается ожиданий по ставке, то, скорее всего, Федрезерв сделает реверанс рынкам и подтвердит свою готовность не форсировать нормализацию своей политики. В этой связи более важными могут стать т.н. «минутки» (протоколы заседания FOMC), которые выйдут лишь 19 ноября, и которые позволят более точно понять настрой руководства ФРС.
Корпоративные события
ММК может выплатить 0,58 руб. на акцию за 9 месяцев
ММК может выплатить дивиденды по результатам 9 месяцев 2014 года в размере 0,58 рубля на акцию. Как сообщила компания, совет директоров ММК решил созвать внеочередное собрание акционеров с такой повесткой. Оно пройдет в заочной форме, дата окончания приема бюллетеней - 12 декабря. Список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет определен по данным на 23 декабря. Дата составления списка лиц, имеющих право на участие во внеочередном общем собрании акционеров - 7 ноября.
НЛМК может изменить дивидендную политику для повышения дивидендной доходности
Менеджмент группы НЛМК в настоящее время изучает возможность изменения дивидендной политики с тем, чтобы увеличить доходность выплат акционерам, сообщил журналистам вице-президент по финансам компании Григорий Федоришин. По его словам, группа хочет довести доходность до среднего показателя по рынку - около 6-6,5%.
Х5 увеличила выручку на 22,8%, до 152,54 млрд рублей
Чистая прибыль Х5 Retail Group по МСФО в III квартале 2014 года выросла на 48,8% по сравнению с показателем за III квартал 2013 года, до 3,42 млрд рублей EBITDA ритейлера в III квартале выросла на 21,5%, до 11,17 млрд рублей, рентабельность EBITDA снизилась до 7,3% с 7,4% годом ранее. Выручка Х5 увеличилась на 22,8%, до 152,54 млрд рублей.
За 9 месяцев выручка "О'Кей" увеличилась на 10,6%, до 108,5 млрд рублей
За 9 месяцев выручка "О'Кей" увеличилась на 10,6%, до 108,5 млрд рублей. Валовая прибыль в январе-сентябре увеличилась на 16,6%, до 26 млрд рублей, а валовая маржа - до 23,9% с 22,7%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter