10 ноября 2014 Forex4You Глушков Сергей
Основные валютные пары
Предлагаю вашему вниманию прогноз относительно динамики котировок основных валют и сырьевых активов до конца 2014 года. В первой части прогноза, как обычно, речь пойдет об основных валютных парах.
EUR/USD
Европейский центральный банк на своем заседании 2 октября, вопреки ожиданиям рынков, не стал раскрывать детали своего плана стимулирования экономики. Даже объем выкупа активов на баланс центробанка был указан лишь косвенно. Такая тактика зародила сомнения в готовности регулятора к действительно масштабным мерам смягчения. Инвесторы забеспокоились: не окажется ли, что за громкими обещаниями не последует никаких решительных действий?
К тому же внутри Управляющего совета ЕЦБ обозначился раскол. Ряд руководителей во главе с председателем Бундесбанка Йенсом Вайдманом, как оказалось, недовольны принятым решением о выкупе ценных бумаг на баланс центробанка. Возникло ощущение, что в этих условиях ждать от ЕЦБ полноценного количественного смягчения, включающего покупки государственных облигаций, не стоит.
Как следствие, падение евро против доллара США остановилось. Обновив в начале месяца двухлетний минимум на уровне 1.25, пара EUR/USD предприняла попытку восстановиться и даже приблизилась к отметке 1.29…
Восстановлению евро помогла и временная слабость доллара США, проявившаяся в октябре, несмотря на падение уровня безработицы в США до шестилетнего минимума 5.9%. Ее спровоцировали «голуби» Федрезерва, выступившие с призывами продлить программу QE3 до конца текушего года, а первое повышение ставок отодвинуть на 2016 год.
Однако на последней неделе октября симпатии рынка снова вернулись к «американцу», заставив евро еще раз переписать двухлетние минимумы. Этому перелому настроений способствовали события, произошедшие в самом конце месяца:
Заседание Федрезерва 29 октября, на котором американский центробанк развеял сомнения, объявив о завершении программы QE3 и повысил свою оценку ситуации на рынке труда. Правда, при этом обещание сохранять ставки на низких уровнях в течение «длительного периода» осталось в силе.
Публикация предварительного отчета по ВВП США за третий квартал (30 октября), который отразил рост выше прогноза – на уровне 3.5% годовых.
Я ожидаю, что в ближайшие два месяца снижение пары EUR/USD продолжится. Падение мировых цен на энергоносители создает угрозу дополнительного понижательного давления на и без того слабую инфляцию в еврозоне. Очевидно, что в этих условиях монетарная политика ЕЦБ еще долго будет оставаться сверхмягкой. В то же время планы ФРС начать ужесточение в 2015 году остаются неизменными, что способствует росту доходности американских «трежериз» и укреплению доллара США. До конца года ожидаю падения евро в район 1.2250, где проходит линия поддержки, проведенная через минимумы 2010-го и 2012-го годов.
GBP/USD
Британский фунт в октябре оправдал мои предположения: он продолжил ослабевать против доллара США и даже спускался ниже, чем я ожидал, – в район 1.59.
Слабость «британца» имеет под собою несколько оснований. Это и общее отступление европейских валют перед натиском доллара США, и негативное влияние на экономику Великобритании со стороны еврозоны, и понимание, что низкая инфляция в Европе, сопровождающаяся еще и падением стоимости нефти, может подкосить рост цен в Соединенном королевстве и отодвинуть переход Банка Англии к нормализации денежно-кредитной политики…
Давление этих факторов на динамику пары GBP/USD будет ощущаться и в ближайшие два месяца. Думаю, до конца года мы увидим снижение фунта до отметки 1.58 в паре с долларом США.
USD/JPY
В последний день октября Япония преподнесла финансовым рынкам сразу два сюрприза:
государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) принял долгожданное решение об изменении структуры своего портфеля активов в пользу японских акций и иностранных ценных бумаг;
Банк Японии пошел на расширение своей программы количественного смягчения до 80 трлн. иен в год. Интересно, что одной из причин этого внезапного шага было названо падение цен на нефть. О том, что снижение котировок черного золота может заставить японский центробанк увеличить монетарное стимулирование, я как раз писал 28 октября.
Как и следовало ожидать, иена не устояла перед этим мощным ударом. Пара доллар/иена за один день взлетела в район 112.5. С точки зрения технического анализа представляется вероятным рост пары до верхней границы бычьего канала 2013-2014 годов, которая сейчас находится немного выше уровня 113 иен за доллар. По достижении этой цели ожидаю отката, в рамках которого доллар к концу года может вернуться в район 110 иен.
Золото, серебро, нефть
Я решил несколько изменить формат моего ежемесячного прогноза: раньше я сначала писал о рубле, а потом уже о сырьевых товарах. Но на этот раз поступлю наоборот: сегодня речь пойдет о главных представителях «коммодитиз» – золоте, серебре и нефти, а о российской валюте напишу в следующем посте. Это будет логично, учитывая высокую зависимость обменного курса рубля от сырьевых котировок.
Золото и серебро
В октябре мой прогноз по золоту осуществился: я ожидал роста котировок желтого металла до уровня $1200 за тройскую унцию, и он действительно смог достичь этой отметки, обновив максимум месяца в районе $1255. А вот серебро до отметки $18 немного не дотянуло, прервав рост на $17.81. Ну, а потом начался обвал. На данный момент оба металла уже обновили минимумы за четыре с половиной года: золото – под уровнем $1140, серебро – над отметкой $15.
Почва из-под ног у благородных металлов ушла не только из-за масштабного укрепления американского доллара и снижения интереса к защитным активам на фоне ожиданий роста процентных ставок в Соединенных Штатах. Еще одной причиной стало падение спроса на физическое золото в Китае и Индии – основных потребителях этого металла. Проявлением этой тенденции стало необычное явление: цены на золото в Шанхае, обычно превышающие мировые, опустились ниже последних.
В этих условиях я ожидаю, что до конца года золото сможет опуститься до уровня $1100 за тройскую унцию, а серебро – до $15.
Нефть
Для черного золота октябрь стал очередным месяцем продолжающегося негативного тренда. Снижение продолжилось и на текущей неделе: нефть уже обновила четырехлетние минимумы в районе $82 за баррель по марке Brent. Переизбыток предложения продолжает давить на рынок: в условиях замедления мировой экономики спрос на энергоносители остается подавленным, в то время как в Штатах объемы нефтедобычи вышли на тридцатилетние максимумы. И это на фоне выросших благодаря Ливии поставкам со стороны Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК).
Напомню, что, по оценкам агентства Fitch, лишь снижение котировок Brent до $80 долларов за баррель заставит американских производителей нефти начать сбавлять обороты. Так что говорить о «перепроданности» черного золота пока можно лишь с натяжкой. Единственным возможным действенным способом поддержки цен на углеводородное сырье остается сокращение добычи в рамках ОПЕК, но пока члены картеля предпочитают бороться за долю на рынке и снижать цены контрактов. Скорее всего, в этом году лимит нефтедобычи Организация так и не понизит.
Думаю, что уровень $80 по марке Brent в этом году все-таки устоит, и до конца года эта смесь будет большую часть времени торговаться в диапазоне $80-$85 за баррель, время от времени предпринимая попытки тестировать его границы.
В следующей части моего прогноза речь пойдет о перспективах российского рубля.
Российский рубль
Месяц назад я писал о том, что при переходе котировок нефти в диапазон $90-95 за баррель Банку России придется допустить прорыв пары USD/RUB выше сорока рублей за доллар. Что же мы видим? Нефть упала не только ниже $95, но и ниже $85 по марке Brent. Ничего удивительного, что доллар в результате пробил психологическую отметку 45 рублей и уже побывал выше 48.60.
Надежды на восстановление обменного курса российской валюты пока довольно зыбкие. Серьезных оснований для роста цен на нефть пока нет. Надеяться, что в пользу рубля сработают другие факторы (вмешательство центробанка, геополитическая обстановка) тоже не приходится.
Банк России, который в течение октября истратил свыше $29 млрд. на поддержание курса национальной валюты, в конце концов на своем последнем заседании (31 октября) отказался от масштабных интервенций и ограничил их размером $350 млн. в день. Таким образом, центробанк сделал очередной шаг по переходу к «свободному плаванию» рубля. А рынок получил возможность продавить российскую валюту еще ниже. И повышение базовой ставки на 150 базовых пунктов не помогло сдержать напор долларовых «быков».
Геополитическая ситуация тоже негативна для рубля. Смягчения санкций со стороны Запада России добиться не удалось – более того, есть угроза их ужесточения.
Каждое правительство время от времени оказывается в ситуации, когда приходится выбирать между экономикой и геополитикой: жертвовать ростом экономики ради геополитических интересов или защитить экономику, пожертвовав геополитическими амбициями. В случае с Россией этот выбор свелся к ответу на вопрос, признавать ли ноябрьские выборы в самопровозглашенных «народных республиках» Донбасса – ДНР и ЛНР.
У России был шанс поддержать позицию генсека ООН и лидеров ЕС (и не только ЕС), которая заключалась в том, что местные выборы на Донбассе должны пройти в начале декабря и на основе украинского законодательства. В ответ на этот шаг можно было рассчитывать, что режим санкций в отношении РФ будет смягчен или хотя бы не ужесточен еще больше. Но российское руководство предпочло выразить «уважение» по поводу состоявшихся 2 ноября выборов. Правда, от признания их результатов Кремль все-таки воздержался…
Конфликт в треугольнике Россия – Украина – Запад, похоже, снова набирает обороты. Приходится ждать нового витка «войны санкций» (их обсуждение Евросоюз наметил на 17 ноября). А значит, рубль останется под давлением. За отметку 50 рублей в паре USD/RUB центробанк, видимо, будет бороться, и, думаю, в этом году она устоит. Но надеяться на разворот вниз я бы не стал. Доллар США сейчас в фаворе и наступает по всем фронтам. К тому же под конец года Россию ждет повышенный спрос на иностранную валюту в связи с предстоящими дивидендными выплатами российских компаний, значительная часть которых будет сразу же конвертирована в доллары (а общий объем ожидаемых дивидендов эквивалентен нескольким миллиардам долларов). Да и масштабные выплаты внешних долгов корпоративным сектором тоже приходятся на конец года. Так что Новый год пара USD/RUB, скорее всего, встретит недалеко от уровня пятьдесят рублей за доллар США.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предлагаю вашему вниманию прогноз относительно динамики котировок основных валют и сырьевых активов до конца 2014 года. В первой части прогноза, как обычно, речь пойдет об основных валютных парах.
EUR/USD
Европейский центральный банк на своем заседании 2 октября, вопреки ожиданиям рынков, не стал раскрывать детали своего плана стимулирования экономики. Даже объем выкупа активов на баланс центробанка был указан лишь косвенно. Такая тактика зародила сомнения в готовности регулятора к действительно масштабным мерам смягчения. Инвесторы забеспокоились: не окажется ли, что за громкими обещаниями не последует никаких решительных действий?
К тому же внутри Управляющего совета ЕЦБ обозначился раскол. Ряд руководителей во главе с председателем Бундесбанка Йенсом Вайдманом, как оказалось, недовольны принятым решением о выкупе ценных бумаг на баланс центробанка. Возникло ощущение, что в этих условиях ждать от ЕЦБ полноценного количественного смягчения, включающего покупки государственных облигаций, не стоит.
Как следствие, падение евро против доллара США остановилось. Обновив в начале месяца двухлетний минимум на уровне 1.25, пара EUR/USD предприняла попытку восстановиться и даже приблизилась к отметке 1.29…
Восстановлению евро помогла и временная слабость доллара США, проявившаяся в октябре, несмотря на падение уровня безработицы в США до шестилетнего минимума 5.9%. Ее спровоцировали «голуби» Федрезерва, выступившие с призывами продлить программу QE3 до конца текушего года, а первое повышение ставок отодвинуть на 2016 год.
Однако на последней неделе октября симпатии рынка снова вернулись к «американцу», заставив евро еще раз переписать двухлетние минимумы. Этому перелому настроений способствовали события, произошедшие в самом конце месяца:
Заседание Федрезерва 29 октября, на котором американский центробанк развеял сомнения, объявив о завершении программы QE3 и повысил свою оценку ситуации на рынке труда. Правда, при этом обещание сохранять ставки на низких уровнях в течение «длительного периода» осталось в силе.
Публикация предварительного отчета по ВВП США за третий квартал (30 октября), который отразил рост выше прогноза – на уровне 3.5% годовых.
Я ожидаю, что в ближайшие два месяца снижение пары EUR/USD продолжится. Падение мировых цен на энергоносители создает угрозу дополнительного понижательного давления на и без того слабую инфляцию в еврозоне. Очевидно, что в этих условиях монетарная политика ЕЦБ еще долго будет оставаться сверхмягкой. В то же время планы ФРС начать ужесточение в 2015 году остаются неизменными, что способствует росту доходности американских «трежериз» и укреплению доллара США. До конца года ожидаю падения евро в район 1.2250, где проходит линия поддержки, проведенная через минимумы 2010-го и 2012-го годов.
GBP/USD
Британский фунт в октябре оправдал мои предположения: он продолжил ослабевать против доллара США и даже спускался ниже, чем я ожидал, – в район 1.59.
Слабость «британца» имеет под собою несколько оснований. Это и общее отступление европейских валют перед натиском доллара США, и негативное влияние на экономику Великобритании со стороны еврозоны, и понимание, что низкая инфляция в Европе, сопровождающаяся еще и падением стоимости нефти, может подкосить рост цен в Соединенном королевстве и отодвинуть переход Банка Англии к нормализации денежно-кредитной политики…
Давление этих факторов на динамику пары GBP/USD будет ощущаться и в ближайшие два месяца. Думаю, до конца года мы увидим снижение фунта до отметки 1.58 в паре с долларом США.
USD/JPY
В последний день октября Япония преподнесла финансовым рынкам сразу два сюрприза:
государственный пенсионный инвестиционный фонд Японии (GPIF) принял долгожданное решение об изменении структуры своего портфеля активов в пользу японских акций и иностранных ценных бумаг;
Банк Японии пошел на расширение своей программы количественного смягчения до 80 трлн. иен в год. Интересно, что одной из причин этого внезапного шага было названо падение цен на нефть. О том, что снижение котировок черного золота может заставить японский центробанк увеличить монетарное стимулирование, я как раз писал 28 октября.
Как и следовало ожидать, иена не устояла перед этим мощным ударом. Пара доллар/иена за один день взлетела в район 112.5. С точки зрения технического анализа представляется вероятным рост пары до верхней границы бычьего канала 2013-2014 годов, которая сейчас находится немного выше уровня 113 иен за доллар. По достижении этой цели ожидаю отката, в рамках которого доллар к концу года может вернуться в район 110 иен.
Золото, серебро, нефть
Я решил несколько изменить формат моего ежемесячного прогноза: раньше я сначала писал о рубле, а потом уже о сырьевых товарах. Но на этот раз поступлю наоборот: сегодня речь пойдет о главных представителях «коммодитиз» – золоте, серебре и нефти, а о российской валюте напишу в следующем посте. Это будет логично, учитывая высокую зависимость обменного курса рубля от сырьевых котировок.
Золото и серебро
В октябре мой прогноз по золоту осуществился: я ожидал роста котировок желтого металла до уровня $1200 за тройскую унцию, и он действительно смог достичь этой отметки, обновив максимум месяца в районе $1255. А вот серебро до отметки $18 немного не дотянуло, прервав рост на $17.81. Ну, а потом начался обвал. На данный момент оба металла уже обновили минимумы за четыре с половиной года: золото – под уровнем $1140, серебро – над отметкой $15.
Почва из-под ног у благородных металлов ушла не только из-за масштабного укрепления американского доллара и снижения интереса к защитным активам на фоне ожиданий роста процентных ставок в Соединенных Штатах. Еще одной причиной стало падение спроса на физическое золото в Китае и Индии – основных потребителях этого металла. Проявлением этой тенденции стало необычное явление: цены на золото в Шанхае, обычно превышающие мировые, опустились ниже последних.
В этих условиях я ожидаю, что до конца года золото сможет опуститься до уровня $1100 за тройскую унцию, а серебро – до $15.
Нефть
Для черного золота октябрь стал очередным месяцем продолжающегося негативного тренда. Снижение продолжилось и на текущей неделе: нефть уже обновила четырехлетние минимумы в районе $82 за баррель по марке Brent. Переизбыток предложения продолжает давить на рынок: в условиях замедления мировой экономики спрос на энергоносители остается подавленным, в то время как в Штатах объемы нефтедобычи вышли на тридцатилетние максимумы. И это на фоне выросших благодаря Ливии поставкам со стороны Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК).
Напомню, что, по оценкам агентства Fitch, лишь снижение котировок Brent до $80 долларов за баррель заставит американских производителей нефти начать сбавлять обороты. Так что говорить о «перепроданности» черного золота пока можно лишь с натяжкой. Единственным возможным действенным способом поддержки цен на углеводородное сырье остается сокращение добычи в рамках ОПЕК, но пока члены картеля предпочитают бороться за долю на рынке и снижать цены контрактов. Скорее всего, в этом году лимит нефтедобычи Организация так и не понизит.
Думаю, что уровень $80 по марке Brent в этом году все-таки устоит, и до конца года эта смесь будет большую часть времени торговаться в диапазоне $80-$85 за баррель, время от времени предпринимая попытки тестировать его границы.
В следующей части моего прогноза речь пойдет о перспективах российского рубля.
Российский рубль
Месяц назад я писал о том, что при переходе котировок нефти в диапазон $90-95 за баррель Банку России придется допустить прорыв пары USD/RUB выше сорока рублей за доллар. Что же мы видим? Нефть упала не только ниже $95, но и ниже $85 по марке Brent. Ничего удивительного, что доллар в результате пробил психологическую отметку 45 рублей и уже побывал выше 48.60.
Надежды на восстановление обменного курса российской валюты пока довольно зыбкие. Серьезных оснований для роста цен на нефть пока нет. Надеяться, что в пользу рубля сработают другие факторы (вмешательство центробанка, геополитическая обстановка) тоже не приходится.
Банк России, который в течение октября истратил свыше $29 млрд. на поддержание курса национальной валюты, в конце концов на своем последнем заседании (31 октября) отказался от масштабных интервенций и ограничил их размером $350 млн. в день. Таким образом, центробанк сделал очередной шаг по переходу к «свободному плаванию» рубля. А рынок получил возможность продавить российскую валюту еще ниже. И повышение базовой ставки на 150 базовых пунктов не помогло сдержать напор долларовых «быков».
Геополитическая ситуация тоже негативна для рубля. Смягчения санкций со стороны Запада России добиться не удалось – более того, есть угроза их ужесточения.
Каждое правительство время от времени оказывается в ситуации, когда приходится выбирать между экономикой и геополитикой: жертвовать ростом экономики ради геополитических интересов или защитить экономику, пожертвовав геополитическими амбициями. В случае с Россией этот выбор свелся к ответу на вопрос, признавать ли ноябрьские выборы в самопровозглашенных «народных республиках» Донбасса – ДНР и ЛНР.
У России был шанс поддержать позицию генсека ООН и лидеров ЕС (и не только ЕС), которая заключалась в том, что местные выборы на Донбассе должны пройти в начале декабря и на основе украинского законодательства. В ответ на этот шаг можно было рассчитывать, что режим санкций в отношении РФ будет смягчен или хотя бы не ужесточен еще больше. Но российское руководство предпочло выразить «уважение» по поводу состоявшихся 2 ноября выборов. Правда, от признания их результатов Кремль все-таки воздержался…
Конфликт в треугольнике Россия – Украина – Запад, похоже, снова набирает обороты. Приходится ждать нового витка «войны санкций» (их обсуждение Евросоюз наметил на 17 ноября). А значит, рубль останется под давлением. За отметку 50 рублей в паре USD/RUB центробанк, видимо, будет бороться, и, думаю, в этом году она устоит. Но надеяться на разворот вниз я бы не стал. Доллар США сейчас в фаворе и наступает по всем фронтам. К тому же под конец года Россию ждет повышенный спрос на иностранную валюту в связи с предстоящими дивидендными выплатами российских компаний, значительная часть которых будет сразу же конвертирована в доллары (а общий объем ожидаемых дивидендов эквивалентен нескольким миллиардам долларов). Да и масштабные выплаты внешних долгов корпоративным сектором тоже приходятся на конец года. Так что Новый год пара USD/RUB, скорее всего, встретит недалеко от уровня пятьдесят рублей за доллар США.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter