4 ноября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Фиксация прибыли инвесторами в китайские акции притормозила ралли Shanghai Composite, прибавившего с середины октября 6,7% и достигшего максимальной отметки с февраля 2013 года, что позволило вплотную подобраться к таргетам, поставленным мною в предыдущем материале. ETF на рынок долевых бумаг Поднебесной, торгуемый на Московской бирже, за анализируемый период рос почти также быстро (+5,9%), сумев выполнить объявленные целевые ориентиры. Несмотря на то, что фондовый индекс закрывается в плюсе шестой месяц подряд, потенциал восходящего движения по обоим инструментам сохраняется, что заставляет обратить на них пристальное внимание.
В то время как деловая активность в непроизводственной сфере Китая от HSBC в октябре замедлилась до минимальной отметки за последние девять месяцев, а PMI в производственной сфере чувствовал себя ни шатко ни валко, застыв в диапазоне 50,2-50,4 на протяжении трех последних месяцев, акции Поднебесной уверенно росли. Главными драйверами ралли следует назвать нацеленность Пекина на реформы в области инфраструктуры, а также расширение пакета стимулирующих мер со стороны Банка Японии. Пятидневное повышение котировок китайских акций было обусловлено слухами о том, что правительство планирует потратить около $16,3 млрд на финансирование строительства и модернизацию объектов Великого шелкового пути, а также активно стимулирует отечественные компании с целью увеличения инвестиций в зарубежную инфраструктуру. Программу сравнивают с планом Маршала, основной задачей которого являлось послевоенное восстановление Европы, а Shanghai Composite живет по принципу, чем хуже макроэкономическая статистика Поднебесной, тем больше шансов для инъекций ликвидности со стороны официального Пекина, поэтому даже негатив по PMI воспринимается как повод для радости.
Серьезным драйвером среднесрочного роста бумаг суверенных эмитентов является расширение BoJ масштабов местного QE. Увеличение денежной базы с 60-70 трлн иен до 80 трлн иен, объема покупок облигаций и ETF, наверняка активизирует игроков carry trade и будет способствовать притоку капитала на фондовый рынок Поднебесной, что отразится на Shanghai Composite. Вместе с тем долгосрочные последствия данного процесса не столько оптимистичны, как это может показаться на первый взгляд. Дело в том, что дальнейшая девальвация японской иены по отношению к китайскому юаню продолжит подрывать конкурентоспособность отечественных производителей и нанесет серьезный ущерб экспорту, поэтому озабоченность Пекина вполне понятна. Есть еще одно обстоятельство, которое не дает ему спокойно спать. Речь идет о потоках дешевой ликвидности от BoJ, вызывающих рост спекулятивного интереса на товарных рынках. Не секрет, что Поднебесная, являющаяся крупнейшим потребителем сырья в мире, в настоящее время выступает в роли главного бенефициара падения цен на энергетические активы, металлы и другие инструменты товарных рынков. Вполне возможно, что легкие деньги от Банка Японии вызовут коррекцию, обусловленную деятельностью хедж-фондов и прочих институциональных инвесторов, и создадут проблемы Китаю, заставив его не только покупать дороже, но и снижать конкурентоспособность за счет увеличения себестоимости.
По моему мнению, на временном горизонте 2-3 месяца Shanghai Composite и ETF на рынок акций Китая вполне способны подрасти в направлении 2550 и 1350, поэтому имеет смысл наращивать лонги на откатах. Однако в дальнейшем коррекция на рынках сырьевых товаров и вытеснение с рынка китайских экспортеров из-за девальвации иены негативно отразится на отчетности компаний и будет способствовать откатам по фондовому индексу, поэтому долю специализированных биржевых фондов, ориентированных на Поднебесную, в инвестиционном портфеле следует постепенно сокращать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В то время как деловая активность в непроизводственной сфере Китая от HSBC в октябре замедлилась до минимальной отметки за последние девять месяцев, а PMI в производственной сфере чувствовал себя ни шатко ни валко, застыв в диапазоне 50,2-50,4 на протяжении трех последних месяцев, акции Поднебесной уверенно росли. Главными драйверами ралли следует назвать нацеленность Пекина на реформы в области инфраструктуры, а также расширение пакета стимулирующих мер со стороны Банка Японии. Пятидневное повышение котировок китайских акций было обусловлено слухами о том, что правительство планирует потратить около $16,3 млрд на финансирование строительства и модернизацию объектов Великого шелкового пути, а также активно стимулирует отечественные компании с целью увеличения инвестиций в зарубежную инфраструктуру. Программу сравнивают с планом Маршала, основной задачей которого являлось послевоенное восстановление Европы, а Shanghai Composite живет по принципу, чем хуже макроэкономическая статистика Поднебесной, тем больше шансов для инъекций ликвидности со стороны официального Пекина, поэтому даже негатив по PMI воспринимается как повод для радости.
Серьезным драйвером среднесрочного роста бумаг суверенных эмитентов является расширение BoJ масштабов местного QE. Увеличение денежной базы с 60-70 трлн иен до 80 трлн иен, объема покупок облигаций и ETF, наверняка активизирует игроков carry trade и будет способствовать притоку капитала на фондовый рынок Поднебесной, что отразится на Shanghai Composite. Вместе с тем долгосрочные последствия данного процесса не столько оптимистичны, как это может показаться на первый взгляд. Дело в том, что дальнейшая девальвация японской иены по отношению к китайскому юаню продолжит подрывать конкурентоспособность отечественных производителей и нанесет серьезный ущерб экспорту, поэтому озабоченность Пекина вполне понятна. Есть еще одно обстоятельство, которое не дает ему спокойно спать. Речь идет о потоках дешевой ликвидности от BoJ, вызывающих рост спекулятивного интереса на товарных рынках. Не секрет, что Поднебесная, являющаяся крупнейшим потребителем сырья в мире, в настоящее время выступает в роли главного бенефициара падения цен на энергетические активы, металлы и другие инструменты товарных рынков. Вполне возможно, что легкие деньги от Банка Японии вызовут коррекцию, обусловленную деятельностью хедж-фондов и прочих институциональных инвесторов, и создадут проблемы Китаю, заставив его не только покупать дороже, но и снижать конкурентоспособность за счет увеличения себестоимости.
По моему мнению, на временном горизонте 2-3 месяца Shanghai Composite и ETF на рынок акций Китая вполне способны подрасти в направлении 2550 и 1350, поэтому имеет смысл наращивать лонги на откатах. Однако в дальнейшем коррекция на рынках сырьевых товаров и вытеснение с рынка китайских экспортеров из-за девальвации иены негативно отразится на отчетности компаний и будет способствовать откатам по фондовому индексу, поэтому долю специализированных биржевых фондов, ориентированных на Поднебесную, в инвестиционном портфеле следует постепенно сокращать.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter