10 ноября 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Каким бы хитрецом ни был Марио Драги, обмануть рынок он смог лишь на некоторое время. Речь Йенса Вайдмана, главного оппонента главы ЕЦБ, лишь убеждает в том, что супер-Марио удалось затуманить головы инвесторов на пресс-конференции по итогам ноябрьского заседания регулятора. Президент Бундесбанка отметил, что возвращение баланса Европейского центробанка к уровням 2012 года является ожиданием, а не целью, при этом конкретных сроков такого расширения не предусмотрено. Вайдман обескуражил «медведей» по EUR/USD, делавших ставку на увеличение баланса на 1 трлн евро в течение двух лет и на отсутствие раскола в рядах ЕЦБ. Если проблемы с дальнейшим расширением пакета стимулирующих мер у регулятора все-таки имеются, то у инвесторов появляется лишний повод прикупить евро.
Пассивность Европейского центробанка, его желание получить первые результаты от внедрения целевого LTRO и программы покупок ипотечных бондов и облигаций, обеспеченных кредитами, являются далеко не единственными факторами поддержки региональной валюты. К числу последних следует отнести действия Народного Банка Китая, активно диверсифицирующего золотовалютные резервы, а также разные векторы макроэкономической статистики еврозоны и Поднебесной. Флагманом, как водится, выступает Германия. По итогам сентября рост экспорта (+5,5% г/г), профицита торгового баланса (21,9 млрд евро) и счета текущих операций (22,3 млрд евро) оказались лучше прогнозов, как, впрочем, и динамика индексов деловой активности в строительстве (51,5) и в розничной сфере (50,2). Неудивительно, что индикатор экономических сюрпризов, отражающий степень недооценки или, наоборот, переоценки макроэкономических показателей, вырос, что на фоне снижения американского аналога создает благоприятную почву для продолжения коррекции EUR/USD.
Источник: Nordea Markets.
Фактор Поднебесной сказывается не только на евро, но и на долларе США. Замедление китайского импорта с 7% в сентябре до 4,6% г/г в октябре, инфляции до 1,6% (худший результат с января 2010 года) и снижение цен производителей на 2,2% свидетельствуют только об одном: о падении потребительского спроса. В таких условиях риски жесткой просадки увеличиваются, что приводит к бегству капитала в надежные гавани. Падение доходности казначейских облигаций — веский аргумент в пользу проседания гринбека. Не удивлюсь, если проблемы с промышленным производством и розничными продажами Китая ударят прежде всего по «медведям» по EUR/USD.
Не будем забывать про активную диверсификацию золотовалютных резервов Народным Банком Китая в пользу евро. Здесь присутствует следующая связь: чем больше экспорт и положительное сальдо внешней торговли, тем больше резервы и сильнее евро. В 3-м квартале показатель, характеризующий деятельность центробанка КНР, сократился на $105 млн, однако в октябре экспорт и торговый баланс демонстрировали позитивную динамику, что подтолкнет золотовалютные резервы к восстановлению. Вместе с евро.
Источник: Nordea Market.
На мой взгляд, пассивность ЕЦБ, улучшение макроэкономической статистики еврозоны, проблемы Китая и диверсификация резервов Народного Банка обеспечат «быкам» по EUR/USD комфортное преимущество. Рекомендую покупать пару на откатах. В качестве первоначального таргета выступают уровни 1,26-1,265.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пассивность Европейского центробанка, его желание получить первые результаты от внедрения целевого LTRO и программы покупок ипотечных бондов и облигаций, обеспеченных кредитами, являются далеко не единственными факторами поддержки региональной валюты. К числу последних следует отнести действия Народного Банка Китая, активно диверсифицирующего золотовалютные резервы, а также разные векторы макроэкономической статистики еврозоны и Поднебесной. Флагманом, как водится, выступает Германия. По итогам сентября рост экспорта (+5,5% г/г), профицита торгового баланса (21,9 млрд евро) и счета текущих операций (22,3 млрд евро) оказались лучше прогнозов, как, впрочем, и динамика индексов деловой активности в строительстве (51,5) и в розничной сфере (50,2). Неудивительно, что индикатор экономических сюрпризов, отражающий степень недооценки или, наоборот, переоценки макроэкономических показателей, вырос, что на фоне снижения американского аналога создает благоприятную почву для продолжения коррекции EUR/USD.
Источник: Nordea Markets.
Фактор Поднебесной сказывается не только на евро, но и на долларе США. Замедление китайского импорта с 7% в сентябре до 4,6% г/г в октябре, инфляции до 1,6% (худший результат с января 2010 года) и снижение цен производителей на 2,2% свидетельствуют только об одном: о падении потребительского спроса. В таких условиях риски жесткой просадки увеличиваются, что приводит к бегству капитала в надежные гавани. Падение доходности казначейских облигаций — веский аргумент в пользу проседания гринбека. Не удивлюсь, если проблемы с промышленным производством и розничными продажами Китая ударят прежде всего по «медведям» по EUR/USD.
Не будем забывать про активную диверсификацию золотовалютных резервов Народным Банком Китая в пользу евро. Здесь присутствует следующая связь: чем больше экспорт и положительное сальдо внешней торговли, тем больше резервы и сильнее евро. В 3-м квартале показатель, характеризующий деятельность центробанка КНР, сократился на $105 млн, однако в октябре экспорт и торговый баланс демонстрировали позитивную динамику, что подтолкнет золотовалютные резервы к восстановлению. Вместе с евро.
Источник: Nordea Market.
На мой взгляд, пассивность ЕЦБ, улучшение макроэкономической статистики еврозоны, проблемы Китая и диверсификация резервов Народного Банка обеспечат «быкам» по EUR/USD комфортное преимущество. Рекомендую покупать пару на откатах. В качестве первоначального таргета выступают уровни 1,26-1,265.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter