Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейский рынок акций в четверг слабо подрос, пытаясь скорректироваться вверх после сильной просадки в среду (EuroTOP100: +0,2%; DAX: +0,4%; CAC40: +0,2%, FTMIB: +0,4%). Корпоративные новости были преимущественно позитивные, но носили второстепенный характер. Большинство секторов рынка умеренно выросло, в лидерах – ритейлеры и hi-tech. В выраженных аутсайдерах нефтяные компании, на резком падении цен на нефть.
Рынок акций США вчера показал достаточно слабый рост по ключевым индексам, проторговывая зону исторических максимумов по SnP500 (+0,1%) и Dow Jones (+0,2%). Поддержку оказали операционные результаты Wal-Mart, негативная ценовая конъюнктура товарных рынков удержала рынок от роста, - в аутсайдерах вновь акции нефтянки и металлургов. Блок данных по рынку труда носит нейтральный характер. Отметим, что индекс компаний малой капитализации Russell2000 (-0.9%) скорректировался ввиду дефицита драйверов для роста, - участники рынка предпочли сократить рыночные риски.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций скорректировался в четверг (ММВБ: -1,4%; РТС: -3,1%) на фоне дешевеющей нефти и рисков эскалации ситуации на Украине, что заставило участников рынка консервативно подойти к своим позициям в российских активах. Рынок снижался при неплохой торговой активности (около 40 млрд. руб.), снижение было фронтальным, причем похуже выглядели «фишки» (ММВБ10: -1,5%). Среди ключевых сегментов наибольшие потери понесли акции телекомов (Мегафон: -2,7%; МТС: -2,3%; Ростелеком: -1,2%). В нефтегазовом сегменте лишь па Транснефти (+1,0%) смогли удержаться от снижения, причем ключевые «фишки», кроме Газпрома (-1,2%) были заметно хуже рынка , подешевев на 1,8-2,4%. В аутсайдерах здесь оказалась Татнефть (оа: -2,6%; па: -4,4%). Драматично проходили торги в финансовом секторе, - сильно смотрелся ВТБ (+1,8%), отыгрывающий позитивные корп.ожидания при крайней высоких объемах торгов (бумага – вторая по ликвидности после Сбербанка). Сбербанк, напротив, сильно подешевел (оа: -3,0%; па: -2,4%). Еще слабее выглядели банк ФК Открытие (-5,1%) и па Возрождения (-8,5%). В акциях металлургов продолжилось ралли в РДР РусАла (+5,8%), приближающегося к нашей оценке справедливой, при текущей конъюнктуре, стоимости (310 руб.). Устойчиво себя показали перед отсечкой акции Северстали (+0,6%). Зато прочие ликвидные бумаги сектора подешевели, темпами от умеренных (НорНикель:-0,9%) до сильных (ММК: -3,4%; Алроса: -2,9%). В производителях удобрений выделим устойчивость Уралкалия (+0,5%) и Акрона (+0,4%) при фиксации прибыли в Фосагро (-3,3%). В электроэнергетике неожиданно «против рынка» выросла Русгидро (+1,1%), хотя идей в бумаге мы не видим. Выделим мы вчерашнее падение Аэрофлота (-4,7%), Мостотреста (-3,9%) и КАМАЗА (-3,2%) при росте импонирующего нам Яндекса (+0,7%), а также Соллерса (+2,0%).
Товарные рынки
Цены на нефть не смогли закрепиться в районе 80 долл., все ближайшие фьючерсные контракты вплоть до мая 2015 г. вчера просели ниже этого уровня. Причины все те же - бездействие ОПЕК (нежелание сократить добычу, квота превышена на 0,9 млн барр./день) вкупе с их же демпингом по отпускным ценам на нефть (по сути, ценовая война) + валютный фактор (крепкий доллар). При сохранении обозначенных выше факторов, до 27 ноября как минимум (заседание ОПЕК), нефть может продолжить снижение к 71-72 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках в четверг наблюдался малозначительный подъем фондовых индикаторов США и Европы. В целом импульс к росту по SnP500 постепенно иссякает, и характер движения индекса становится более пологим – тем самым, в рамках горизонтальной консолидации, снимается накопленная техническая перекупленность перед ожидаемым Christmas Rally в декабре. Несмотря на достаточно слабую статистику по рынку жилья и розничным продажам, укрепление доллара относительно корзины валют-основных торговых партнеров США возобновилось, что определило курс на резкое снижение цен на нефть Brent: по итогам торгов январский фьючерс опустился ниже 78 долл./барр. Мы видим серьезные риски падения Brent к следующей цели 71-72 долл./барр. до конца года.
Российский рынок акций продолжает торговаться с соотношением 13x к нефти Brent, т.е. снижение долларового индекса и цен на нефть вчера было синхронным. Отметим, что текущее значение по соотношению РТС/Брент близко к пиковым значениям в текущем году, достигнутым в январе и июле. Таким образом, мы допускаем, что в ближайшее время следует ожидать негативной переоценки рынка к mean reverting уровню 12-12,5x. Таким образом, с учетом ожидаемого снижения цен на нефть в район 71-72 долл./барр. в ближайшие недели, индекс РТС может снизиться с текущих уровней до 850-900 пунктов. Индекс ММВБ, согласно нашим оценкам, может продемонстрировать более сдержанное снижение на 3-5% до 1455-1470 пунктов при прочих равных. Наиболее подверженными снижению могут стать акции банков и металлурги (за исключением акций Северстали и НорНикеля, поддерживаемых дивидендами).
Сегодня к открытию торгов на российском фондовом рынке вновь формируется негативный внешний фон. Мы ожидаем увидеть индекс ММВБ на 0.5-0.8% ниже закрытия четверга в начале сессии с усилением снижения внутри дня. Индекс РТС с открытия может оказаться ниже отметки 1000 пунктов. По нашему мнению, риски обострения ситуации на Украине могут сдержать участников рынка от фиксации «коротких» позиции по рынку перед выходными, заставляя нас опасаться сильного движения вниз.
Особое мнение
Китай продолжает замедляться, что ждать дальше?
Поднебесная отчиталась вчера по розничным продажам и промышленному производству за октябрь. Результаты оказались немного слабее консенсус-прогноза Bloomberg, да и в целом подтвердили сохранение нисходящего тренда по обоим показателям. Так, розничные продажи за октябрь выросли на 11,5% г/г вместо ожидавшегося роста на 11,6% г/г. Это самый низкий результат с 2011 года, а четкое нисходящее движение сформировалось с мая 2014 г. По промышленному производству замедление также налицо: темпы роста в октябре составили всего 7,7% г/г, ожидался рост на 8% - минимальный результат с 2009 г. Надо отметить, что темпы роста промпроизводства в Китае весь этот год держатся ниже 10%. Причем в ноябре, скорее всего, результаты будут также слабыми: в рамках проведения саммита АТЭС в Китае запретили производство и строительство, чтобы сохранить чистоту воздуха.
В целом, замедление темпов роста и промышленности, и розничных продаж в Китае нам не кажутся критичными: во-первых, это происходит в рамках трансформации модели эк.развития Китая, о которой мы постоянно говорим (уход от нерациональных инвестиций и ориентации на промышленность к внутреннему потреблению и сектору услуг), однако в моменте поменять складывающуюся годами модель невозможно; во-вторых, по этим показателям уже сформировался нисходящий тренд, и его неожиданного слома никто не ожидает. Более важным моментом по Китаю, на наш взгляд, выступают недавние комментарии президента Си Цзиньпиня - как раз на саммите АТЭС. Так, притом что таргет правительства по ВВП Китая на этого год составляет 7,5%, президент сообщил, что и темпы роста в 7% г/г буду достаточно сильными. В принципе, это сходится и с нашими прогнозами - мы ожидаем стабилизацию темпов роста ВВП в 7-2% в ближ. годы и считаем это очень хорошим результатом, учитывая какие непростые задачи стоят перед правительством Китая.
Да, мы видим, что промышленный сектор в Китае чувствует себя весьма плохо, в то же время теряется и интерес иностранных инвесторов к Китаю как дешевой производственной площадке. С другой стороны, на первый план выходит сектор услуг - он становится более интересен иностранным инвесторам, которые уже планируют в ближайшие годы аллоцировать средства в такие сферы как логистика, страхование. Это вполне укладывается в новую модель развития экономики Китая с фокусом именно на внутреннем потреблении. Кроме того, правительство достаточно четко осознает необходимость повышения «открытости» экономики и предпринимает необходимые шаги - например, создает специальный кластер в Шанхае, чтобы стимулировать приход иностранных инвесторов. В целом, китайская экономика все больше поворачивается лицом к внешнему сектору, что создает достаточно хорошие инвестиционные возможности. Внутри страны правительство также проводит реформы, ставя во главу угла стабилизацию и эффективность, а не двузначные темпы роста. Поэтому масштабных стимулов больше не планируется, а правительство ограничивается точечными мини-стимулами (инфраструктурные проекты, льготы для малого и среднего бизнеса), однако этот метод вполне работает, по крайней мере, мы не видим никакой «жесткой посадки» китайской экономики. Риски по КНР, такие как рост теневого кредитования или спад на рынке недвижимости, мы считаем вполне управляемыми. В целом, мы считаем, что с новой моделью экономического развития Китай не потеряет свою привлекательность.
Корпоративные события
Е.ON Russia отчиталась вслед за материнской компанией
Вчера представил результаты немецкий E.ON, которые оказались достаточно слабыми. Российское подразделение отчиталось не намного лучше. Прибыль E.ON Russia за 9 месяцев по МСФО снизилась на 3% - до 11,86 млрд рублей. Выручка снизилась на 1% - до 56,5 млрд рублей. EBITDA снизилась на 7% - до 19,3 млрд рублей.
Дикси нарастила выручку в октябре
Дикси увеличила продажи в октябре на 29,5% в годовом выражении - до 19,4 млрд рублей. За 10 месяцев с начала года выручка Дикси выросла на 25,8% - до 182,9 млрд рублей. Выручка основного формата группы — магазинов "у дома" в октябре выросла на 33,7% и составила 15,5 млрд рублей. Розничная выручка дивизиона "Виктория" выросла на 18% - до 2,5 млрд рублей, дивизиона "Мегамарт" — на 10,4%, до 1,4 млрд руб.
Nordgold может купить канадскую геологоразведочную компанию
Nordgold намерена приобрести канадскую геологоразведочную компанию Carlisle Goldfields Ltd, говорится в сообщении компании. Nordgold направила совету директоров канадской геологоразведочной компании Carlisle Goldfields Limited запрос на то, чтобы он дал согласие на выдвижение акционерам Carlisle предложения Nordgold о приобретении всех выпущенных и находящихся в обращении акций Carlisle. После получения согласия, Nordgold будет готов сделать предложение акционерам канадской компании о приобретении 100% выпущенных и находящихся в обращении акций Carlisle по цене 0,096 канадского доллара за бумагу денежными средствами. Общая сумма сделки может составить около 27,3 млн канадских долларов (около $24,1 млн). Такое предложение будет представлять собой около 140% премии к стоимости акций Carlisle на 11 ноября 2014 года (0.04 канадского доллара за акцию).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые фондовые рынки
Европейский рынок акций в четверг слабо подрос, пытаясь скорректироваться вверх после сильной просадки в среду (EuroTOP100: +0,2%; DAX: +0,4%; CAC40: +0,2%, FTMIB: +0,4%). Корпоративные новости были преимущественно позитивные, но носили второстепенный характер. Большинство секторов рынка умеренно выросло, в лидерах – ритейлеры и hi-tech. В выраженных аутсайдерах нефтяные компании, на резком падении цен на нефть.
Рынок акций США вчера показал достаточно слабый рост по ключевым индексам, проторговывая зону исторических максимумов по SnP500 (+0,1%) и Dow Jones (+0,2%). Поддержку оказали операционные результаты Wal-Mart, негативная ценовая конъюнктура товарных рынков удержала рынок от роста, - в аутсайдерах вновь акции нефтянки и металлургов. Блок данных по рынку труда носит нейтральный характер. Отметим, что индекс компаний малой капитализации Russell2000 (-0.9%) скорректировался ввиду дефицита драйверов для роста, - участники рынка предпочли сократить рыночные риски.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций скорректировался в четверг (ММВБ: -1,4%; РТС: -3,1%) на фоне дешевеющей нефти и рисков эскалации ситуации на Украине, что заставило участников рынка консервативно подойти к своим позициям в российских активах. Рынок снижался при неплохой торговой активности (около 40 млрд. руб.), снижение было фронтальным, причем похуже выглядели «фишки» (ММВБ10: -1,5%). Среди ключевых сегментов наибольшие потери понесли акции телекомов (Мегафон: -2,7%; МТС: -2,3%; Ростелеком: -1,2%). В нефтегазовом сегменте лишь па Транснефти (+1,0%) смогли удержаться от снижения, причем ключевые «фишки», кроме Газпрома (-1,2%) были заметно хуже рынка , подешевев на 1,8-2,4%. В аутсайдерах здесь оказалась Татнефть (оа: -2,6%; па: -4,4%). Драматично проходили торги в финансовом секторе, - сильно смотрелся ВТБ (+1,8%), отыгрывающий позитивные корп.ожидания при крайней высоких объемах торгов (бумага – вторая по ликвидности после Сбербанка). Сбербанк, напротив, сильно подешевел (оа: -3,0%; па: -2,4%). Еще слабее выглядели банк ФК Открытие (-5,1%) и па Возрождения (-8,5%). В акциях металлургов продолжилось ралли в РДР РусАла (+5,8%), приближающегося к нашей оценке справедливой, при текущей конъюнктуре, стоимости (310 руб.). Устойчиво себя показали перед отсечкой акции Северстали (+0,6%). Зато прочие ликвидные бумаги сектора подешевели, темпами от умеренных (НорНикель:-0,9%) до сильных (ММК: -3,4%; Алроса: -2,9%). В производителях удобрений выделим устойчивость Уралкалия (+0,5%) и Акрона (+0,4%) при фиксации прибыли в Фосагро (-3,3%). В электроэнергетике неожиданно «против рынка» выросла Русгидро (+1,1%), хотя идей в бумаге мы не видим. Выделим мы вчерашнее падение Аэрофлота (-4,7%), Мостотреста (-3,9%) и КАМАЗА (-3,2%) при росте импонирующего нам Яндекса (+0,7%), а также Соллерса (+2,0%).
Товарные рынки
Цены на нефть не смогли закрепиться в районе 80 долл., все ближайшие фьючерсные контракты вплоть до мая 2015 г. вчера просели ниже этого уровня. Причины все те же - бездействие ОПЕК (нежелание сократить добычу, квота превышена на 0,9 млн барр./день) вкупе с их же демпингом по отпускным ценам на нефть (по сути, ценовая война) + валютный фактор (крепкий доллар). При сохранении обозначенных выше факторов, до 27 ноября как минимум (заседание ОПЕК), нефть может продолжить снижение к 71-72 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках в четверг наблюдался малозначительный подъем фондовых индикаторов США и Европы. В целом импульс к росту по SnP500 постепенно иссякает, и характер движения индекса становится более пологим – тем самым, в рамках горизонтальной консолидации, снимается накопленная техническая перекупленность перед ожидаемым Christmas Rally в декабре. Несмотря на достаточно слабую статистику по рынку жилья и розничным продажам, укрепление доллара относительно корзины валют-основных торговых партнеров США возобновилось, что определило курс на резкое снижение цен на нефть Brent: по итогам торгов январский фьючерс опустился ниже 78 долл./барр. Мы видим серьезные риски падения Brent к следующей цели 71-72 долл./барр. до конца года.
Российский рынок акций продолжает торговаться с соотношением 13x к нефти Brent, т.е. снижение долларового индекса и цен на нефть вчера было синхронным. Отметим, что текущее значение по соотношению РТС/Брент близко к пиковым значениям в текущем году, достигнутым в январе и июле. Таким образом, мы допускаем, что в ближайшее время следует ожидать негативной переоценки рынка к mean reverting уровню 12-12,5x. Таким образом, с учетом ожидаемого снижения цен на нефть в район 71-72 долл./барр. в ближайшие недели, индекс РТС может снизиться с текущих уровней до 850-900 пунктов. Индекс ММВБ, согласно нашим оценкам, может продемонстрировать более сдержанное снижение на 3-5% до 1455-1470 пунктов при прочих равных. Наиболее подверженными снижению могут стать акции банков и металлурги (за исключением акций Северстали и НорНикеля, поддерживаемых дивидендами).
Сегодня к открытию торгов на российском фондовом рынке вновь формируется негативный внешний фон. Мы ожидаем увидеть индекс ММВБ на 0.5-0.8% ниже закрытия четверга в начале сессии с усилением снижения внутри дня. Индекс РТС с открытия может оказаться ниже отметки 1000 пунктов. По нашему мнению, риски обострения ситуации на Украине могут сдержать участников рынка от фиксации «коротких» позиции по рынку перед выходными, заставляя нас опасаться сильного движения вниз.
Особое мнение
Китай продолжает замедляться, что ждать дальше?
Поднебесная отчиталась вчера по розничным продажам и промышленному производству за октябрь. Результаты оказались немного слабее консенсус-прогноза Bloomberg, да и в целом подтвердили сохранение нисходящего тренда по обоим показателям. Так, розничные продажи за октябрь выросли на 11,5% г/г вместо ожидавшегося роста на 11,6% г/г. Это самый низкий результат с 2011 года, а четкое нисходящее движение сформировалось с мая 2014 г. По промышленному производству замедление также налицо: темпы роста в октябре составили всего 7,7% г/г, ожидался рост на 8% - минимальный результат с 2009 г. Надо отметить, что темпы роста промпроизводства в Китае весь этот год держатся ниже 10%. Причем в ноябре, скорее всего, результаты будут также слабыми: в рамках проведения саммита АТЭС в Китае запретили производство и строительство, чтобы сохранить чистоту воздуха.
В целом, замедление темпов роста и промышленности, и розничных продаж в Китае нам не кажутся критичными: во-первых, это происходит в рамках трансформации модели эк.развития Китая, о которой мы постоянно говорим (уход от нерациональных инвестиций и ориентации на промышленность к внутреннему потреблению и сектору услуг), однако в моменте поменять складывающуюся годами модель невозможно; во-вторых, по этим показателям уже сформировался нисходящий тренд, и его неожиданного слома никто не ожидает. Более важным моментом по Китаю, на наш взгляд, выступают недавние комментарии президента Си Цзиньпиня - как раз на саммите АТЭС. Так, притом что таргет правительства по ВВП Китая на этого год составляет 7,5%, президент сообщил, что и темпы роста в 7% г/г буду достаточно сильными. В принципе, это сходится и с нашими прогнозами - мы ожидаем стабилизацию темпов роста ВВП в 7-2% в ближ. годы и считаем это очень хорошим результатом, учитывая какие непростые задачи стоят перед правительством Китая.
Да, мы видим, что промышленный сектор в Китае чувствует себя весьма плохо, в то же время теряется и интерес иностранных инвесторов к Китаю как дешевой производственной площадке. С другой стороны, на первый план выходит сектор услуг - он становится более интересен иностранным инвесторам, которые уже планируют в ближайшие годы аллоцировать средства в такие сферы как логистика, страхование. Это вполне укладывается в новую модель развития экономики Китая с фокусом именно на внутреннем потреблении. Кроме того, правительство достаточно четко осознает необходимость повышения «открытости» экономики и предпринимает необходимые шаги - например, создает специальный кластер в Шанхае, чтобы стимулировать приход иностранных инвесторов. В целом, китайская экономика все больше поворачивается лицом к внешнему сектору, что создает достаточно хорошие инвестиционные возможности. Внутри страны правительство также проводит реформы, ставя во главу угла стабилизацию и эффективность, а не двузначные темпы роста. Поэтому масштабных стимулов больше не планируется, а правительство ограничивается точечными мини-стимулами (инфраструктурные проекты, льготы для малого и среднего бизнеса), однако этот метод вполне работает, по крайней мере, мы не видим никакой «жесткой посадки» китайской экономики. Риски по КНР, такие как рост теневого кредитования или спад на рынке недвижимости, мы считаем вполне управляемыми. В целом, мы считаем, что с новой моделью экономического развития Китай не потеряет свою привлекательность.
Корпоративные события
Е.ON Russia отчиталась вслед за материнской компанией
Вчера представил результаты немецкий E.ON, которые оказались достаточно слабыми. Российское подразделение отчиталось не намного лучше. Прибыль E.ON Russia за 9 месяцев по МСФО снизилась на 3% - до 11,86 млрд рублей. Выручка снизилась на 1% - до 56,5 млрд рублей. EBITDA снизилась на 7% - до 19,3 млрд рублей.
Дикси нарастила выручку в октябре
Дикси увеличила продажи в октябре на 29,5% в годовом выражении - до 19,4 млрд рублей. За 10 месяцев с начала года выручка Дикси выросла на 25,8% - до 182,9 млрд рублей. Выручка основного формата группы — магазинов "у дома" в октябре выросла на 33,7% и составила 15,5 млрд рублей. Розничная выручка дивизиона "Виктория" выросла на 18% - до 2,5 млрд рублей, дивизиона "Мегамарт" — на 10,4%, до 1,4 млрд руб.
Nordgold может купить канадскую геологоразведочную компанию
Nordgold намерена приобрести канадскую геологоразведочную компанию Carlisle Goldfields Ltd, говорится в сообщении компании. Nordgold направила совету директоров канадской геологоразведочной компании Carlisle Goldfields Limited запрос на то, чтобы он дал согласие на выдвижение акционерам Carlisle предложения Nordgold о приобретении всех выпущенных и находящихся в обращении акций Carlisle. После получения согласия, Nordgold будет готов сделать предложение акционерам канадской компании о приобретении 100% выпущенных и находящихся в обращении акций Carlisle по цене 0,096 канадского доллара за бумагу денежными средствами. Общая сумма сделки может составить около 27,3 млн канадских долларов (около $24,1 млн). Такое предложение будет представлять собой около 140% премии к стоимости акций Carlisle на 11 ноября 2014 года (0.04 канадского доллара за акцию).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу