17 ноября 2014 Forex4You Глушков Сергей
В макроэкономических обзорах все чаще звучит фраза о том, что Соединенные Штаты – это «светлое пятно» на мрачном фоне мировой экономики. Еще одно подтверждение этого тезиса – динамика деловой активности в производственном секторе США в сравнении с другими ведущими экономиками мира.
Поведение производственных индексов деловой активности (PMI) в период после мирового финансово-экономического кризиса было во многом сходным и в США, и в Европе, и в Китае. Быстрое восстановление в 2009-ом, выход на посткризисные максимумы в 2010-2011 годах, затем снижение до посткризисных минимумов в 2012-ом и новая попытка расти… Везде мы видим один сценарий. Но есть и важные различия.
Американский производственный PMI, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM), начав новую «волну» роста в 2013 году, продолжил ее и в 2014: в августе он достиг максимального с 2011 года уровня 59 пунктов, а в октябре снова вернулся к нему после сентябрьского снижения до 56.6. Таким образом, американский производственный PMI вплотную приблизился к посткризисному максимуму 59.3, достигнутому в феврале 2011 года, и готовится его преодолеть. Позитивный тренд индикатора остается в силе (см. рисунок 1).
Рисунок 1. Производственный PMI ISM США
Иную картину видим мы в Европе. Рост производственного PMI еврозоны, имевший место во второй половине 2012-го и в 2013 году, завершился пиком в начале 2014-го. После этого весь текущий год этот индикатор, в отличие от американского, развивал негативную тенденцию. В результате октябрь застал его на уровне 50.6 – очень далеко от поскризисного максимума 59.0, зафиксированного в феврале 2011 года (см. рисунок 2).
Рисунок 2. Производственный PMI еврозоны
Похожая картина и в Великобритании. На смену росту 2013 года, когда британский производственный PMI создал пик на 58.1 пункта, в 2014-ом пришел спад. В сентябре индикатор оказался на уровне 51.5 – правда, в октябре смог восстановиться до 53.2. В любом случае, до послекризисного максимума января 2011 года (61.5) этому индексу еще расти и расти (см. рисунок 3).
Рисунок 3. Производственный PMI Великобритании
Китайская история имеет свои особенности. В принципе, для производственного PMI КНР 2014 год не стал годом спада – рост, начавшийся во второй половине 2012 года, продолжается до сих пор. Но результаты этого роста более чем скромные: в октябре китайский производственный индекс находился на отметке 50.8 – значительно ниже посткризисного рекорда 56.6, достигнутого в декабре 2009 года (см. рисунок 4).
Рисунок 4. Производственный PMI Китая
Еще раз хочу почеркнуть: и в еврозоне, и в Великобритании, и в Китае производственные индексы деловой активности остаются очень далеки от своих посткризисных максимумов. И лишь в Штатах мы видим, что возврат к экстремумам 2011 года фактически уже произошел, что подтверждает статус США в качестве «светлого пятна» мировой экономики.
Впрочем, есть опасения, что в одиночку Штатам будет трудно справиться с ролью «локомотива» мирового экономического роста. Обратим внимание на компоненты производственного PMI США от ISM. Большинство из них (индикаторы новых заказов, производства, занятости и запасов) выросли в октябре. Кроме этого, хотя в составе PMI ISM нет компонента производственных поставок, мы можем сослаться на рост этого компонента в составе октябрьского производственного PMI, опубликованного Федеральным резервным банком Ричмонда.
Однако два компонента октябрьского PMI ISM все-таки снизились. Это компоненты цен и экспорта. Данное снижение довольно красноречиво. Снижение спроса в мировой экономике будет негативно влиять на экспортные показатели производственного сектора США, а падение цен на энергоносители окажет давление на показатели инфляции. Безусловно, американская экономика достаточно сильна, чтобы преодолеть эти внешние помехи, однако их наличие – еще один аргумент для ФРС США не форсировать запуск цикла повышения ставок. Напомню, я ожидаю первого повышения базовой ставки Федрезерва не раньше лета следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Поведение производственных индексов деловой активности (PMI) в период после мирового финансово-экономического кризиса было во многом сходным и в США, и в Европе, и в Китае. Быстрое восстановление в 2009-ом, выход на посткризисные максимумы в 2010-2011 годах, затем снижение до посткризисных минимумов в 2012-ом и новая попытка расти… Везде мы видим один сценарий. Но есть и важные различия.
Американский производственный PMI, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM), начав новую «волну» роста в 2013 году, продолжил ее и в 2014: в августе он достиг максимального с 2011 года уровня 59 пунктов, а в октябре снова вернулся к нему после сентябрьского снижения до 56.6. Таким образом, американский производственный PMI вплотную приблизился к посткризисному максимуму 59.3, достигнутому в феврале 2011 года, и готовится его преодолеть. Позитивный тренд индикатора остается в силе (см. рисунок 1).
Рисунок 1. Производственный PMI ISM США
Иную картину видим мы в Европе. Рост производственного PMI еврозоны, имевший место во второй половине 2012-го и в 2013 году, завершился пиком в начале 2014-го. После этого весь текущий год этот индикатор, в отличие от американского, развивал негативную тенденцию. В результате октябрь застал его на уровне 50.6 – очень далеко от поскризисного максимума 59.0, зафиксированного в феврале 2011 года (см. рисунок 2).
Рисунок 2. Производственный PMI еврозоны
Похожая картина и в Великобритании. На смену росту 2013 года, когда британский производственный PMI создал пик на 58.1 пункта, в 2014-ом пришел спад. В сентябре индикатор оказался на уровне 51.5 – правда, в октябре смог восстановиться до 53.2. В любом случае, до послекризисного максимума января 2011 года (61.5) этому индексу еще расти и расти (см. рисунок 3).
Рисунок 3. Производственный PMI Великобритании
Китайская история имеет свои особенности. В принципе, для производственного PMI КНР 2014 год не стал годом спада – рост, начавшийся во второй половине 2012 года, продолжается до сих пор. Но результаты этого роста более чем скромные: в октябре китайский производственный индекс находился на отметке 50.8 – значительно ниже посткризисного рекорда 56.6, достигнутого в декабре 2009 года (см. рисунок 4).
Рисунок 4. Производственный PMI Китая
Еще раз хочу почеркнуть: и в еврозоне, и в Великобритании, и в Китае производственные индексы деловой активности остаются очень далеки от своих посткризисных максимумов. И лишь в Штатах мы видим, что возврат к экстремумам 2011 года фактически уже произошел, что подтверждает статус США в качестве «светлого пятна» мировой экономики.
Впрочем, есть опасения, что в одиночку Штатам будет трудно справиться с ролью «локомотива» мирового экономического роста. Обратим внимание на компоненты производственного PMI США от ISM. Большинство из них (индикаторы новых заказов, производства, занятости и запасов) выросли в октябре. Кроме этого, хотя в составе PMI ISM нет компонента производственных поставок, мы можем сослаться на рост этого компонента в составе октябрьского производственного PMI, опубликованного Федеральным резервным банком Ричмонда.
Однако два компонента октябрьского PMI ISM все-таки снизились. Это компоненты цен и экспорта. Данное снижение довольно красноречиво. Снижение спроса в мировой экономике будет негативно влиять на экспортные показатели производственного сектора США, а падение цен на энергоносители окажет давление на показатели инфляции. Безусловно, американская экономика достаточно сильна, чтобы преодолеть эти внешние помехи, однако их наличие – еще один аргумент для ФРС США не форсировать запуск цикла повышения ставок. Напомню, я ожидаю первого повышения базовой ставки Федрезерва не раньше лета следующего года.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter