21 августа 2008 The Telegraph
Экономика США продолжает генерировать дурные вести: рост безработицы и инфляции, обвал на рынке недвижимости, проблемы в банковской сфере. Несмотря на такую информацию, с начала года на американском фондовом рынке достигнуты лучшие показатели эффективности вложений. Хотя это не значит, что инвесторам не пришлось терять деньги.
Возможно, такая ситуация и выглядит несправедливо. В конце концов, США сыграли главную роль в нынешнем кредитном кризисе. Однако история знает аналогичные случаи. Как правило, в год выборов американская экономика показывает неплохие результаты, а ее фондовый рынок имеет тенденцию к вытягиванию других рынков из фазы цикличного падения. Сейчас у рынка появились дополнительные стимулы - укрепляющийся доллар и падающие цены на нефть. Может быть, британским инвесторам пришло время пересмотреть активы Дяди Сэма?
Историк фондового рынка Дэвид Шварц, который после 2000 года предрекал падение NASDAQ, а также прогнозировал падение и подъем рынка после событий 11 сентября, сохраняет оптимизм. «В год выборов американские рынки обычно показывают неплохие результаты, особенно во второй половине года. Похоже, что эта тенденция сохранится», - считает он.
Шварц подчеркивает, что во время двух последних больших падений, пришедшихся на 1972-1974 и 2000-2003 годы, рынки США достигали его дна на три -шесть месяцев раньше всех других. Он полагает, что то же самое произойдет и в настоящее время. «Американская экономика работает быстрее, чем европейские. Здесь быстрее выпускают статистические данные и быстрее наступает реакция на ту или иную политику», - уточняет он.
Есть предварительные признаки того, что США повторяют свою финансовую историю. Главный индекс фондового рынка S&P 500 с начала года упал лишь на 11,5% по сравнению с FTSE 100, снизившимся на 15,5%, или Nikkei - на 14,1%. За последние три месяца показатели S&P 500 еще заметнее улучшились. Но продолжится ли эта тенденция?
На первый взгляд картина экономического развития страны остается по-прежнему мрачной. Хотя за прошедший квартал уровень экономики США вырос на 1,9%, и это формально означает, что в стране нет рецессии (для нее требуется, чтобы в течение двух кварталов регистрировался негативный рост), большинство менеджеров фондов соглашаются с тем, что ее не миновать.
Однако показатель потребительских расходов оказался не таким слабым, как ожидалось. «Потребительские расходы - это ключ к пониманию того, как быстро сможет поправиться экономика, - отмечает менеджер фонда Neptune US Opportunities Феликс Уинтл. - Все ожидали замедления темпов роста, но резкого замедления не произошло даже сейчас».
Все по-прежнему озабочены инфляцией. По оценке бизнес-группы Consensus, инфляция в США в 2008 году составит 4,3%, хотя в июле она достигла 5,6%. К счастью, цены на нефть упали с $145 за баррель до почти $115. Для вечно жаждущих нефти американцев это существенная разница. «Нефть раскручивала инфляцию, и поскольку цены на нефть упали, то затормозит и инфляция», - уверен руководитель фонда Martin Currie North America Дэвид Форсиф. Аналитики ожидают, что в 2009 году инфляция сократится до 2,8%.
Доллар тоже находится на пути к оздоровлению. В начале месяца он упал с отметки более чем в $2 за фунт до нынешнего уровня в $1,86. Для британских инвесторов, изучающих ситуацию в США, это важный признак. Раньше все деньги, которые они выигрывали в качестве дохода с инвестиций, приходилось терять на обмене валют.
В результате фондовые рынки США могут принести британским инвесторам больший доход. «Американский рынок раньше плохо продавался, и люди были правы, что поступали осторожно, - отмечает менеджер фонда Threadneedle American Equity fund Энди Холлимэн. - В основном их не устраивало качество доходов и слабость доллара. Но теперь эти факторы уходят со сцены». Он полагает, что в настоящее время существуют фантастические возможности, чтобы делать долговременные вложения в акции США.
Эйдан Керни из Credit Suisse Asset Management постепенно увеличивал долю американских бумаг в своем портфеле. «Правительство ввело налоговые скидки и сократило учетную ставку. Сила США - в способности восстанавливаться. Из всех центральных банков лишь ФРС принимает какие-то действия, - отмечает он. - К тому же экономические результаты немного превысили ожидания, хотя они и ниже, чем в Великобритании и зоне евро».
При этом он признает, что экономика отнюдь не в лучшей форме, и некоторым компаниям приходится принимать чрезвычайные меры, чтобы поддержать доходность. Для себя Эйдан Керни выбрал управляющих фондами, которые при формировании инвестиционного портфеля ориентируются на конкретные цели. Это отступление от стандартного подхода, ведь большинство инвесторов полагает, что американский рынок работает настолько эффективно, что менеджерам трудно добиться результатов выше среднерыночных, и что инвесторам лучше придерживаться тех фондов, чьи бумаги торгуются на биржах, или тех, кто делает ставки в соответствии с индексами.
Можно ли рассчитывать, что США выведут мировые фондовые рынки из спада? «Конечно. Нет никаких сомнений», - уверен Уинтл. Хотя в экономике США по-прежнему остаются проблемы, улучшение ситуации с долларом и падение цен на нефть могут существенно помочь и другим странам. Фондовый рынок США все еще самый большой в мире и отличается разнообразием. История на стороне Дяди Сэма.
The Daily Telegraph, UK, 2008
ЧЕРРИ РЕЙНАРД
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Возможно, такая ситуация и выглядит несправедливо. В конце концов, США сыграли главную роль в нынешнем кредитном кризисе. Однако история знает аналогичные случаи. Как правило, в год выборов американская экономика показывает неплохие результаты, а ее фондовый рынок имеет тенденцию к вытягиванию других рынков из фазы цикличного падения. Сейчас у рынка появились дополнительные стимулы - укрепляющийся доллар и падающие цены на нефть. Может быть, британским инвесторам пришло время пересмотреть активы Дяди Сэма?
Историк фондового рынка Дэвид Шварц, который после 2000 года предрекал падение NASDAQ, а также прогнозировал падение и подъем рынка после событий 11 сентября, сохраняет оптимизм. «В год выборов американские рынки обычно показывают неплохие результаты, особенно во второй половине года. Похоже, что эта тенденция сохранится», - считает он.
Шварц подчеркивает, что во время двух последних больших падений, пришедшихся на 1972-1974 и 2000-2003 годы, рынки США достигали его дна на три -шесть месяцев раньше всех других. Он полагает, что то же самое произойдет и в настоящее время. «Американская экономика работает быстрее, чем европейские. Здесь быстрее выпускают статистические данные и быстрее наступает реакция на ту или иную политику», - уточняет он.
Есть предварительные признаки того, что США повторяют свою финансовую историю. Главный индекс фондового рынка S&P 500 с начала года упал лишь на 11,5% по сравнению с FTSE 100, снизившимся на 15,5%, или Nikkei - на 14,1%. За последние три месяца показатели S&P 500 еще заметнее улучшились. Но продолжится ли эта тенденция?
На первый взгляд картина экономического развития страны остается по-прежнему мрачной. Хотя за прошедший квартал уровень экономики США вырос на 1,9%, и это формально означает, что в стране нет рецессии (для нее требуется, чтобы в течение двух кварталов регистрировался негативный рост), большинство менеджеров фондов соглашаются с тем, что ее не миновать.
Однако показатель потребительских расходов оказался не таким слабым, как ожидалось. «Потребительские расходы - это ключ к пониманию того, как быстро сможет поправиться экономика, - отмечает менеджер фонда Neptune US Opportunities Феликс Уинтл. - Все ожидали замедления темпов роста, но резкого замедления не произошло даже сейчас».
Все по-прежнему озабочены инфляцией. По оценке бизнес-группы Consensus, инфляция в США в 2008 году составит 4,3%, хотя в июле она достигла 5,6%. К счастью, цены на нефть упали с $145 за баррель до почти $115. Для вечно жаждущих нефти американцев это существенная разница. «Нефть раскручивала инфляцию, и поскольку цены на нефть упали, то затормозит и инфляция», - уверен руководитель фонда Martin Currie North America Дэвид Форсиф. Аналитики ожидают, что в 2009 году инфляция сократится до 2,8%.
Доллар тоже находится на пути к оздоровлению. В начале месяца он упал с отметки более чем в $2 за фунт до нынешнего уровня в $1,86. Для британских инвесторов, изучающих ситуацию в США, это важный признак. Раньше все деньги, которые они выигрывали в качестве дохода с инвестиций, приходилось терять на обмене валют.
В результате фондовые рынки США могут принести британским инвесторам больший доход. «Американский рынок раньше плохо продавался, и люди были правы, что поступали осторожно, - отмечает менеджер фонда Threadneedle American Equity fund Энди Холлимэн. - В основном их не устраивало качество доходов и слабость доллара. Но теперь эти факторы уходят со сцены». Он полагает, что в настоящее время существуют фантастические возможности, чтобы делать долговременные вложения в акции США.
Эйдан Керни из Credit Suisse Asset Management постепенно увеличивал долю американских бумаг в своем портфеле. «Правительство ввело налоговые скидки и сократило учетную ставку. Сила США - в способности восстанавливаться. Из всех центральных банков лишь ФРС принимает какие-то действия, - отмечает он. - К тому же экономические результаты немного превысили ожидания, хотя они и ниже, чем в Великобритании и зоне евро».
При этом он признает, что экономика отнюдь не в лучшей форме, и некоторым компаниям приходится принимать чрезвычайные меры, чтобы поддержать доходность. Для себя Эйдан Керни выбрал управляющих фондами, которые при формировании инвестиционного портфеля ориентируются на конкретные цели. Это отступление от стандартного подхода, ведь большинство инвесторов полагает, что американский рынок работает настолько эффективно, что менеджерам трудно добиться результатов выше среднерыночных, и что инвесторам лучше придерживаться тех фондов, чьи бумаги торгуются на биржах, или тех, кто делает ставки в соответствии с индексами.
Можно ли рассчитывать, что США выведут мировые фондовые рынки из спада? «Конечно. Нет никаких сомнений», - уверен Уинтл. Хотя в экономике США по-прежнему остаются проблемы, улучшение ситуации с долларом и падение цен на нефть могут существенно помочь и другим странам. Фондовый рынок США все еще самый большой в мире и отличается разнообразием. История на стороне Дяди Сэма.
The Daily Telegraph, UK, 2008
ЧЕРРИ РЕЙНАРД
http://www.telegraph.co.uk/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter