Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Европейский фондовый рынок вырос (EuroTOP100: +2,0%) при высокой торговой активности, пытаясь скорректировать часть потерь предыдущего дня благодаря признакам стабилизации ситуации на рынке нефти и более лучшей статистики (страновые PMI, индекс ZEW). В лидерах роста – акции сырьевых компаний, из страновых индексов сильнее выглядели немецкий DAX.
Рынок акций США, напротив, продолжил снижение 3ю сессию подряд, не снижая темпов (SnP500: -0,8%; Nasdaq Composite: -1.2%) при повышенной торговой активности на неприятии риска. Более слабый PMI по Китаю и опасения по экономикам ЕМ, испытывающим отток капитала, Помимо ожиданий ужесточения риторики ФРС, давили на рынок. Из ключевых сегментов лишь нефтегазовые компании показали вчера рост.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в среду продемонстрировал рекордную внутридневную волатильность – индекс ММВБ (+0,9%) колебался в диапазоне 1309-1484 пунктов, что составляет более 12%, индекс РТС потерял 12,4% (больше, чем 3 марта), протестировав внутри дня «сверху» уровень 600 пунктов. Поводом для столь сильных колебаний, пиковых, по нашему мнению, стали усиление неприятия российского риска: помимо нарастающих экономических проблем из-за дешевой нефти и девальвации рубля, резкое повышение ключевой ставки Банком России в условиях сохраняющейся угрозы ужесточения санкционной войны заставило участников рынка активно пересматривать свои стратегии, учитывая рост стоимости фондирования и внезапно выросшие риски контрагентов. На этом фоне рубль также показал рекордное ослабление, а объем торгов акциями вчера превысил 100 млрд. руб. Тем не менее, по итогам торгов в сегментах, ориентированных на экспорт, а также выигрывающих от девальвации, наблюдался значительный спрос. Так, «сильные» акции горнодобывающих и металлургических компаний показали уверенный рост, превысивший темпы ослабления рубля (ВСМПО-Ависма: +14,5%; НорНикель: +14,1%; НЛМК: +12,5%), а подындекс Metal&Mining прибавил 7,1%. Бурно росли па Транснефти (+25,4%) и пользовались спросом НОВАТЭК (+6,7%) и Лукойл (+2,9%), выделим мы также акции Фосагро (+13,2%) и Уралкалий (+8,1%). Рост котировок этих бумаг и способствовал росту индекса ММВБ. Из прочих бумаг выделим рост делистингуемого скоро Верофарма (+23,8%), а также Фармстандарт (+6,2%). В аутсайдерах – сегменты, ориентированные на внутренний рынок (финсектор, электроэнергетика, телекомы и потребсекторе), где ликвидные бумаги несли даже двузначные потери (Россети: -24,2%;Сбербанк: -16,7%; Башнефть: -15,7%; М.Видео: -30,1%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжили во вторник снижение, пробив вниз «круглую» отметку в 60 долл./барр. В целом, новостной фон остается прежним, мы не видим причин для восстановления цен на нефть и ожидаем дальнейшего снижения к 57-58 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках наблюдаются серьезные распродажи, под серьезным давлением находятся большинство рисковых активов по всему миру. С одной стороны, рынки готовятся к повышению ставки ФРС США уже в обозримом будущем, первичная реакция на которое негативная. С другой стороны, мы видим стремительное падение на европейских площадках, вызванное новым политическим кризисом в Греции, а также проблемы развивающихся экономик, которые сталкиваются с усилением бегства капитала в «тихую гавань» (драгоценные металлы и казначейские облигации США) и сопутствующим ослаблением национальных валют. Данное сочетание факторов формирует негативный внешний фон для российского рынка, который также сталкивается с рядом внутренних факторов.
Накануне индекс РТС упал более чем на 12%, продемонстрировав максимальное по интенсивности движение в текущем году. С начала недели долларовый индекс упал уже более чем на 20% на фоне панических распродаж активов в условиях острой девальвации рубля, падения цен на нефть и роста суверенной премии за риск (CDS России 5Y вчера достигли 580 пунктов). Кроме того, сегодня стало известно о том, что MSCI Inc. рассматривает возможность исключения России из структуры индексов MSCI EM. Другим значимым негативным фактором может стать подписание Б.Обамой антироссийского законопроекта, предварительно одобренного в Конгрессе США. Таким образом, условия для уверенного восстановления рынка пока не сформировались. Вместе с тем, переломный момент в динамике российского рынка может сформироваться благодаря нефти Brent, которая замедляет динамику по мере приближения к отметке 57-58 долл./барр. – расчетному диапазону коррекции. Локальное восстановление цен на нефть может способствовать стабилизации российского рынка.
Сегодня к открытию торгов формируется негативный внешний фон. На наш взгляд, хрупкая стабилизация индекса РТС вблизи 600-650 пунктов вскоре может смениться новой волной продаж, усилить которую способно дальнейшее падение курса рубля. При этом рублевые цены на акции экспортеров могут выступить защитными инструментами, что удержит индекс ММВБ в диапазоне 1400-1420 пунктов.
Особое мнение
Заседание ФРС: рынки не лишатся монетарной подпитки
Сегодня завершается последнее в текущем году заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. После завершения программы QE3 ключевым вопросом, который тревожит рынки, является тайминг и интенсивность повышения ставок. Ведь еще на прошлом заседании ФРС пообещала удерживать их на сверхнизком уровне в течение длительного периода времени. Не считает ли ФРС, что пришло время смягчить формулировку и намекнуть рынкам о приближении роста стоимости фондирования?
На наш взгляд, данный сценарий высоковероятен. Экономика США уверенно восстановилась после subprime-кризиса и, по нашим оценкам, достигнет пика во 2-м квартале следующего года. Состояние рынка труда в настоящее время не вызывает опасений. Однако есть еще один параметр – пониженная инфляция - который может стать камнем преткновения к ужесточению политики Федрезерва. Но с другой стороны дефляционные риски пока отсутствуют, поэтому в сложившихся условиях сторонники ужесточения политики могут одержать верх над приверженцами мягких условий. Тем более что фаза снижения цен на нефть достаточно резкая – в случае начала фазы роста цен на нефть ФРС должна быть готова повышать ставки и готовить к этому рынки.
Таким образом, ФРС находится в неоднозначной ситуации: с одной стороны, рост экономической активности, наблюдающийся на продолжительном временном промежутке, требует повышения ставок – ФРС должна быть проактивной. С другой стороны, текущая низкая инфляции пока позволяет не торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики. Отметим, что в течение этого года ожидания по уровню ключевой ставки голосующих членов FOMC становились все более агрессивными.
Сегодня ФРС также представит также обновленные макроэкономические прогнозы, которые учтут последние рыночные тенденции: стремительное снижение цен на нефть и укрепление доллара. На наш взгляд, прогнозы могут быть пересмотрены в сторону повышения в части темпов экономического роста, но понижены по инфляции.
В базовом варианте мы полагаем, что ключевая ставка будет повышена в апреле 2015г., т.е. чуть раньше, чем ожидает рынок согласно кривой фьючерсов на Fed Funds. При этом до конца 2015г. произойдет еще 1 повышение на 25 б.п.
Согласно оптимистичному сценарию, повышение ставки произойдет лишь в начале 2016г., т.к. ориентиры по инфляции едва ли будут достигнуты в условиях падения нефтяных котировок. При этом в текущем цикле ужесточения ключевая ставка не превысит 2% (2016г., целевой уровень инфляции). И лишь в негативном сценарии мы полагаем, что динамика Fed Funds будет соответствовать фьючерсной кривой, т.е. повышение будет происходить устойчивыми темпами в течение длительного периода времени и к 2017г. базовая ставка достигнет «нейтральных» 4%. На наш взгляд, к этому пока не располагают низкая инфляция и близость пика экономического роста.
Баланс ФРС в настоящее время составляет почти 4,5 трлн долл. По нашим оценкам, в следующем году баланс ФРС органически сократится приблизительно на 110-120 млрд долл. до 4.4 трлн долл. (с 4.52 трлн долл. на конец 2014г.), т.е. темпы делевериджа будут невысокими, а значит, рынки не лишатся монетарной подпитки.
Корпоративные события
Акционеры ЛУКОЙЛА утвердили промежуточные дивиденды в размере 60 руб. на акцию
Акционеры НК ЛУКОЙЛ на внеочередном собрании в заочной форме приняли решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 60 рублей на одну обыкновенную акцию, говорится в сообщении компании. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение указанных промежуточных дивидендов, установлено 26 декабря 2014 года.
РусАл приобрел 20% акций АО Боксит Тимана
ОК РусАл завершил сделку с ОАО Фонд поддержки инвестпроектов Республики Коми по приобретению права собственности на 20%-ную долю ОАО Боксит Тимана, говорится в сообщений алюминиевой компании. По итогам сделки "РусАлу" принадлежит 100% акций предприятия.
Грузооборот группы НМТП за 11 месяцев сократился на 5,7%, до 122 млн тонн
Грузооборот группы НМТП в январе-ноябре 2014 года составил 122 млн тонн, что на 5,7% меньше, чем годом ранее, говорится в сообщении головной компании группы НМТП. Перевалка наливных грузов сократилась на 11,7%, до 95,2 млн тонн, в основном за счет падения объемов нефти на 19%, до 68,7 млн тонн. Грузооборот навалочных грузов вырос на 44,7%, до 11 млн тонн. В этом сегменте наибольший рост показала перевалка зерна - на 95%, до 6,6 млн тонн. Перевалка генеральных грузов выросла на 12%, до 10,8 млн тонн.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые фондовые рынки
Европейский фондовый рынок вырос (EuroTOP100: +2,0%) при высокой торговой активности, пытаясь скорректировать часть потерь предыдущего дня благодаря признакам стабилизации ситуации на рынке нефти и более лучшей статистики (страновые PMI, индекс ZEW). В лидерах роста – акции сырьевых компаний, из страновых индексов сильнее выглядели немецкий DAX.
Рынок акций США, напротив, продолжил снижение 3ю сессию подряд, не снижая темпов (SnP500: -0,8%; Nasdaq Composite: -1.2%) при повышенной торговой активности на неприятии риска. Более слабый PMI по Китаю и опасения по экономикам ЕМ, испытывающим отток капитала, Помимо ожиданий ужесточения риторики ФРС, давили на рынок. Из ключевых сегментов лишь нефтегазовые компании показали вчера рост.
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в среду продемонстрировал рекордную внутридневную волатильность – индекс ММВБ (+0,9%) колебался в диапазоне 1309-1484 пунктов, что составляет более 12%, индекс РТС потерял 12,4% (больше, чем 3 марта), протестировав внутри дня «сверху» уровень 600 пунктов. Поводом для столь сильных колебаний, пиковых, по нашему мнению, стали усиление неприятия российского риска: помимо нарастающих экономических проблем из-за дешевой нефти и девальвации рубля, резкое повышение ключевой ставки Банком России в условиях сохраняющейся угрозы ужесточения санкционной войны заставило участников рынка активно пересматривать свои стратегии, учитывая рост стоимости фондирования и внезапно выросшие риски контрагентов. На этом фоне рубль также показал рекордное ослабление, а объем торгов акциями вчера превысил 100 млрд. руб. Тем не менее, по итогам торгов в сегментах, ориентированных на экспорт, а также выигрывающих от девальвации, наблюдался значительный спрос. Так, «сильные» акции горнодобывающих и металлургических компаний показали уверенный рост, превысивший темпы ослабления рубля (ВСМПО-Ависма: +14,5%; НорНикель: +14,1%; НЛМК: +12,5%), а подындекс Metal&Mining прибавил 7,1%. Бурно росли па Транснефти (+25,4%) и пользовались спросом НОВАТЭК (+6,7%) и Лукойл (+2,9%), выделим мы также акции Фосагро (+13,2%) и Уралкалий (+8,1%). Рост котировок этих бумаг и способствовал росту индекса ММВБ. Из прочих бумаг выделим рост делистингуемого скоро Верофарма (+23,8%), а также Фармстандарт (+6,2%). В аутсайдерах – сегменты, ориентированные на внутренний рынок (финсектор, электроэнергетика, телекомы и потребсекторе), где ликвидные бумаги несли даже двузначные потери (Россети: -24,2%;Сбербанк: -16,7%; Башнефть: -15,7%; М.Видео: -30,1%).
Товарные рынки
Цены на нефть Brent продолжили во вторник снижение, пробив вниз «круглую» отметку в 60 долл./барр. В целом, новостной фон остается прежним, мы не видим причин для восстановления цен на нефть и ожидаем дальнейшего снижения к 57-58 долл./барр.
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках наблюдаются серьезные распродажи, под серьезным давлением находятся большинство рисковых активов по всему миру. С одной стороны, рынки готовятся к повышению ставки ФРС США уже в обозримом будущем, первичная реакция на которое негативная. С другой стороны, мы видим стремительное падение на европейских площадках, вызванное новым политическим кризисом в Греции, а также проблемы развивающихся экономик, которые сталкиваются с усилением бегства капитала в «тихую гавань» (драгоценные металлы и казначейские облигации США) и сопутствующим ослаблением национальных валют. Данное сочетание факторов формирует негативный внешний фон для российского рынка, который также сталкивается с рядом внутренних факторов.
Накануне индекс РТС упал более чем на 12%, продемонстрировав максимальное по интенсивности движение в текущем году. С начала недели долларовый индекс упал уже более чем на 20% на фоне панических распродаж активов в условиях острой девальвации рубля, падения цен на нефть и роста суверенной премии за риск (CDS России 5Y вчера достигли 580 пунктов). Кроме того, сегодня стало известно о том, что MSCI Inc. рассматривает возможность исключения России из структуры индексов MSCI EM. Другим значимым негативным фактором может стать подписание Б.Обамой антироссийского законопроекта, предварительно одобренного в Конгрессе США. Таким образом, условия для уверенного восстановления рынка пока не сформировались. Вместе с тем, переломный момент в динамике российского рынка может сформироваться благодаря нефти Brent, которая замедляет динамику по мере приближения к отметке 57-58 долл./барр. – расчетному диапазону коррекции. Локальное восстановление цен на нефть может способствовать стабилизации российского рынка.
Сегодня к открытию торгов формируется негативный внешний фон. На наш взгляд, хрупкая стабилизация индекса РТС вблизи 600-650 пунктов вскоре может смениться новой волной продаж, усилить которую способно дальнейшее падение курса рубля. При этом рублевые цены на акции экспортеров могут выступить защитными инструментами, что удержит индекс ММВБ в диапазоне 1400-1420 пунктов.
Особое мнение
Заседание ФРС: рынки не лишатся монетарной подпитки
Сегодня завершается последнее в текущем году заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США. После завершения программы QE3 ключевым вопросом, который тревожит рынки, является тайминг и интенсивность повышения ставок. Ведь еще на прошлом заседании ФРС пообещала удерживать их на сверхнизком уровне в течение длительного периода времени. Не считает ли ФРС, что пришло время смягчить формулировку и намекнуть рынкам о приближении роста стоимости фондирования?
На наш взгляд, данный сценарий высоковероятен. Экономика США уверенно восстановилась после subprime-кризиса и, по нашим оценкам, достигнет пика во 2-м квартале следующего года. Состояние рынка труда в настоящее время не вызывает опасений. Однако есть еще один параметр – пониженная инфляция - который может стать камнем преткновения к ужесточению политики Федрезерва. Но с другой стороны дефляционные риски пока отсутствуют, поэтому в сложившихся условиях сторонники ужесточения политики могут одержать верх над приверженцами мягких условий. Тем более что фаза снижения цен на нефть достаточно резкая – в случае начала фазы роста цен на нефть ФРС должна быть готова повышать ставки и готовить к этому рынки.
Таким образом, ФРС находится в неоднозначной ситуации: с одной стороны, рост экономической активности, наблюдающийся на продолжительном временном промежутке, требует повышения ставок – ФРС должна быть проактивной. С другой стороны, текущая низкая инфляции пока позволяет не торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики. Отметим, что в течение этого года ожидания по уровню ключевой ставки голосующих членов FOMC становились все более агрессивными.
Сегодня ФРС также представит также обновленные макроэкономические прогнозы, которые учтут последние рыночные тенденции: стремительное снижение цен на нефть и укрепление доллара. На наш взгляд, прогнозы могут быть пересмотрены в сторону повышения в части темпов экономического роста, но понижены по инфляции.
В базовом варианте мы полагаем, что ключевая ставка будет повышена в апреле 2015г., т.е. чуть раньше, чем ожидает рынок согласно кривой фьючерсов на Fed Funds. При этом до конца 2015г. произойдет еще 1 повышение на 25 б.п.
Согласно оптимистичному сценарию, повышение ставки произойдет лишь в начале 2016г., т.к. ориентиры по инфляции едва ли будут достигнуты в условиях падения нефтяных котировок. При этом в текущем цикле ужесточения ключевая ставка не превысит 2% (2016г., целевой уровень инфляции). И лишь в негативном сценарии мы полагаем, что динамика Fed Funds будет соответствовать фьючерсной кривой, т.е. повышение будет происходить устойчивыми темпами в течение длительного периода времени и к 2017г. базовая ставка достигнет «нейтральных» 4%. На наш взгляд, к этому пока не располагают низкая инфляция и близость пика экономического роста.
Баланс ФРС в настоящее время составляет почти 4,5 трлн долл. По нашим оценкам, в следующем году баланс ФРС органически сократится приблизительно на 110-120 млрд долл. до 4.4 трлн долл. (с 4.52 трлн долл. на конец 2014г.), т.е. темпы делевериджа будут невысокими, а значит, рынки не лишатся монетарной подпитки.
Корпоративные события
Акционеры ЛУКОЙЛА утвердили промежуточные дивиденды в размере 60 руб. на акцию
Акционеры НК ЛУКОЙЛ на внеочередном собрании в заочной форме приняли решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 60 рублей на одну обыкновенную акцию, говорится в сообщении компании. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение указанных промежуточных дивидендов, установлено 26 декабря 2014 года.
РусАл приобрел 20% акций АО Боксит Тимана
ОК РусАл завершил сделку с ОАО Фонд поддержки инвестпроектов Республики Коми по приобретению права собственности на 20%-ную долю ОАО Боксит Тимана, говорится в сообщений алюминиевой компании. По итогам сделки "РусАлу" принадлежит 100% акций предприятия.
Грузооборот группы НМТП за 11 месяцев сократился на 5,7%, до 122 млн тонн
Грузооборот группы НМТП в январе-ноябре 2014 года составил 122 млн тонн, что на 5,7% меньше, чем годом ранее, говорится в сообщении головной компании группы НМТП. Перевалка наливных грузов сократилась на 11,7%, до 95,2 млн тонн, в основном за счет падения объемов нефти на 19%, до 68,7 млн тонн. Грузооборот навалочных грузов вырос на 44,7%, до 11 млн тонн. В этом сегменте наибольший рост показала перевалка зерна - на 95%, до 6,6 млн тонн. Перевалка генеральных грузов выросла на 12%, до 10,8 млн тонн.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу