16 марта 2015 Forex4You Луданов Николай
Относительно предстоящего на этой неделе заседания Комитета по открытым рынкам у участников рынка мало сомнений.
Все сходятся на том, что Федрезерв удалит слово «осторожный» (patient) из текста заявления, что якобы должно автоматически трактоваться, как очень возможное повышение ставки уже в июне этого года.
В то же время многие участники рынка считают, что одновременно с удалением patient Федрезерв сделает важное замечание, что удаление этого слова не означает, что повышение ставки неминуемо. То есть, фактически Федрезерв может лишить полностью всякого смысла удаление «осторожности» из заявления.
Могут быть и другие мягкие корректировки текущего курса в сторону более слабой денежно-кредитной политики.
Если глава Банка Англии Марк Карни не выдержал, и заговорил о завышенном курсе британского фунта, то что уж говорить о курсе американского доллара и его рекордном росте за последние десятилетия.
Поэтому есть все основания ожидать, что в заявлении появится фраза, что быстрое укрепление USD, которое мы видели в последнее время, повлияет на темпы повышения ставки. Либо это прозвучит в выступлении Джанет Йеллен во время прессконференции. Или, по крайней мере, я в этом уверен, это найдет отражение в расположении точек (dots) на графике, который показывает, какими видят члены ФОМС уровень процентной ставки в предстоящие 2 года.
Лично мое мнение, которое я высказывал неоднократно, состоит в том, что Федрезерв повысит ставку всего один раз, и оно будет носить технический характер.
Более подробно можно найти объяснение в этих статьях:
Ожидания по процентной ставке Федрезерва
Повышение ставки произойдет скорее раньше, чем позже
NIRP пришел в Америку!
ВВЕДЕНИЕ ПЛАТЫ ЗА ДЕПОЗИТ ИМЕЕТ БОЛЬШОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ ЦЕН НА АКТИВЫ.
Негативные процентные ставки расползаются по еврозоне
Таким образом, начало процесса повышения ставок мне кажется неминуемым, как и большинству участников рынка, и практически не зависящим от экономики ( по крайней мере сейчас).
Может сложиться ощущение, что ралли в USD имеет шансы на продолжение и EUROUSD имеет шансы достичь паритета уже в этом году.
ОДНАКО…
Мы уже слышим обеспокоенность американских корпораций высоким курсом USD. Через 2-3 месяца эта обеспокоенность перейдет в стоны и мольбы о помощи. Уже произошло кардинальное понижение прогнозов по прибыли американских корпораций в первом квартале 2015 года.
В этом году уже 24 центральных банка понизили ставку, валютные войны приняли крайне агрессивный характер. Не станет ли при текущем очень зыбком росте американской экономики повышение ставки воспринято в политических кругах США как капитуляция?
Показатели роста экономики США в первом квартале будут значительно хуже, чем в последние два квартала. Ожидается всего 0,6-1,2% роста. Если рост меньше двух процентов, это недостаточно хорошо для Америки.
Но самое важное, пожалуй: в июне, когда по мнению половины участников рынка последует первое повышение ставки, инфляция в США может принять негативное значение.
МНЕ ВООБЩЕ ГОВОРЯ ТРУДНО ПРЕДСТАВИТЬ, КАК ФЕДРЕЗЕРВ БУДЕТ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В УСЛОВИЯХ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ИНФЛЯЦИИ!
Цены на основную американскую нефть WTI установили на днях новые минимумы за последние шесть лет, и переизбыток нефти на рынке не дает никаких шансов на восстановление цен на нефть в ближайшие месяцы.
Резкое укрепление доллара привело к снижению импортных цен, и это будет отражаться на некоторых компонентах инфляции в течение продолжительного времени – может быть года.
Есть и другие аргументы против повышения ставки, но и этих достаточно.
ГЛАВНЫЙ ВЫВОД, КОТОРЫЙ МОЖНО ИЗ ЭТОГО СДЕЛАТЬ: С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ПРЕЖДЕВРЕМЕННО И НЕОПРАВДАННО.
Но есть другие интересы, о которых я говорил выше…
ПОЭТОМУ Я СЧИТАЮ, ЧТО ФЕДРЕЗЕРВ ПОВЫСИТ СТАВКУ ВСЕГО ОДИН РАЗ: СКОРЕЕ РАНЬШЕ, ЧЕМ ПОЗЖЕ.
Это, на мой взгляд, уже в БОЛЕЕ ЧЕМ ПОЛНОЙ МЕРЕ учтено в текущем курсе американского доллара, когда индекс доллара равен 100.
По мере того, как до рынков будет доходить, что драйверы роста американского доллара полностью исчерпаны, доллар начнет корректироваться.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Все сходятся на том, что Федрезерв удалит слово «осторожный» (patient) из текста заявления, что якобы должно автоматически трактоваться, как очень возможное повышение ставки уже в июне этого года.
В то же время многие участники рынка считают, что одновременно с удалением patient Федрезерв сделает важное замечание, что удаление этого слова не означает, что повышение ставки неминуемо. То есть, фактически Федрезерв может лишить полностью всякого смысла удаление «осторожности» из заявления.
Могут быть и другие мягкие корректировки текущего курса в сторону более слабой денежно-кредитной политики.
Если глава Банка Англии Марк Карни не выдержал, и заговорил о завышенном курсе британского фунта, то что уж говорить о курсе американского доллара и его рекордном росте за последние десятилетия.
Поэтому есть все основания ожидать, что в заявлении появится фраза, что быстрое укрепление USD, которое мы видели в последнее время, повлияет на темпы повышения ставки. Либо это прозвучит в выступлении Джанет Йеллен во время прессконференции. Или, по крайней мере, я в этом уверен, это найдет отражение в расположении точек (dots) на графике, который показывает, какими видят члены ФОМС уровень процентной ставки в предстоящие 2 года.
Лично мое мнение, которое я высказывал неоднократно, состоит в том, что Федрезерв повысит ставку всего один раз, и оно будет носить технический характер.
Более подробно можно найти объяснение в этих статьях:
Ожидания по процентной ставке Федрезерва
Повышение ставки произойдет скорее раньше, чем позже
Как наверно уже заметили мои постоянные читатели, основной мой тезис относительно предстоящего нового цикла повышения ставок Федрезерва, который я провожу в последние месяцы, состоит в том, что его исключительной целью является хоть какая-то нормализация мирового рынка госдолга (государственных облигаций), где сложилась крайне неприличная, а главное чрезвычайно взрывоопасная ситуация, когда пузырь на этом рынке достиг совершенно невероятных размеров., Если продолжать этот пузырь надувать, чем сейчас занимается Банк Японии, а через месяц к нему подключится ЕЦБ, то когда этот пузырь лопнет, кризис 2008 года покажется на фоне глобального краха рынка активов игрой в песочнице.
Повышение ставки на 25 или 50 процентных пунктов сдвинет всю глобальную кривую доходности на 15-60 пунктов вверх в зависимости от страны и слегка стравит глобальный долговой пузырь.
Таким образом, если Япония и ЕЦБ сидят сейчас на клапане надувания пузыря, то Федрезерв готовится открыть клапан для его стравливания.
Повышение ставки на 25 или 50 процентных пунктов сдвинет всю глобальную кривую доходности на 15-60 пунктов вверх в зависимости от страны и слегка стравит глобальный долговой пузырь.
Таким образом, если Япония и ЕЦБ сидят сейчас на клапане надувания пузыря, то Федрезерв готовится открыть клапан для его стравливания.
NIRP пришел в Америку!
Это апофеоз современной политики центральных банков, когда ликвидности на рынке столько, что крупные банки отказываются от фондирования.
Такие действия ставят под вопрос краеугольный камень банковской системы, в которой депозиты являлись одной из наиболее привлекательных форм фондирования.
Такие действия ставят под вопрос краеугольный камень банковской системы, в которой депозиты являлись одной из наиболее привлекательных форм фондирования.
ВВЕДЕНИЕ ПЛАТЫ ЗА ДЕПОЗИТ ИМЕЕТ БОЛЬШОЕ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ ЦЕН НА АКТИВЫ.
Негативные процентные ставки расползаются по еврозоне
Процесс смещения кривой доходности европейских облигаций в негативную область происходит очень быстро, и на мой взгляд это почти вынуждает Федрезерв начать повышение ставок уже в июне. Как я уже неоднократно отмечал, я вижу исключительно техническую цель в повышении ставок Федрезервом – снизить давление процентных ставок в негативную область.
Таким образом, начало процесса повышения ставок мне кажется неминуемым, как и большинству участников рынка, и практически не зависящим от экономики ( по крайней мере сейчас).
Может сложиться ощущение, что ралли в USD имеет шансы на продолжение и EUROUSD имеет шансы достичь паритета уже в этом году.
ОДНАКО…
Мы уже слышим обеспокоенность американских корпораций высоким курсом USD. Через 2-3 месяца эта обеспокоенность перейдет в стоны и мольбы о помощи. Уже произошло кардинальное понижение прогнозов по прибыли американских корпораций в первом квартале 2015 года.
В этом году уже 24 центральных банка понизили ставку, валютные войны приняли крайне агрессивный характер. Не станет ли при текущем очень зыбком росте американской экономики повышение ставки воспринято в политических кругах США как капитуляция?
Показатели роста экономики США в первом квартале будут значительно хуже, чем в последние два квартала. Ожидается всего 0,6-1,2% роста. Если рост меньше двух процентов, это недостаточно хорошо для Америки.
Но самое важное, пожалуй: в июне, когда по мнению половины участников рынка последует первое повышение ставки, инфляция в США может принять негативное значение.
МНЕ ВООБЩЕ ГОВОРЯ ТРУДНО ПРЕДСТАВИТЬ, КАК ФЕДРЕЗЕРВ БУДЕТ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ В УСЛОВИЯХ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ ИНФЛЯЦИИ!
Цены на основную американскую нефть WTI установили на днях новые минимумы за последние шесть лет, и переизбыток нефти на рынке не дает никаких шансов на восстановление цен на нефть в ближайшие месяцы.
Резкое укрепление доллара привело к снижению импортных цен, и это будет отражаться на некоторых компонентах инфляции в течение продолжительного времени – может быть года.
Есть и другие аргументы против повышения ставки, но и этих достаточно.
ГЛАВНЫЙ ВЫВОД, КОТОРЫЙ МОЖНО ИЗ ЭТОГО СДЕЛАТЬ: С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ПРЕЖДЕВРЕМЕННО И НЕОПРАВДАННО.
Но есть другие интересы, о которых я говорил выше…
ПОЭТОМУ Я СЧИТАЮ, ЧТО ФЕДРЕЗЕРВ ПОВЫСИТ СТАВКУ ВСЕГО ОДИН РАЗ: СКОРЕЕ РАНЬШЕ, ЧЕМ ПОЗЖЕ.
Это, на мой взгляд, уже в БОЛЕЕ ЧЕМ ПОЛНОЙ МЕРЕ учтено в текущем курсе американского доллара, когда индекс доллара равен 100.
По мере того, как до рынков будет доходить, что драйверы роста американского доллара полностью исчерпаны, доллар начнет корректироваться.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter