Мировые рынки и макроэкономика
• Представители ФРС подтверждают готовность повышать процентные ставки.
• Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,99% до уровня 1,0922 доллара за евро.
Долговой рынок
• Как и ожидалось, на рынке локального долга вчера сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая восстановлением нефтяных котировок и укрепляющимся рублем. Доходности госбумаг продолжили снижение. Банки активно занимают на первичном рынке. Вчера Московский кредитный банк установил ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-09 объемом 3 млрд рублей в размере 15% годовых. То есть МКБ, как и Связьбанку и МИА удалось разместиться по минимальной границе установленного диапазона. В четверг Внешпромбанк проведет book building бондов БО-06 на 4 млрд рублей.
Комментарии
• Вчера Группа «АЛРОСА» раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2014 год, отчитавшись о росте показателя EBITDA - на 36% до 93,9 млрд рублей и чистом убытке в размере 16,8 млрд рублей. С точки зрения кредитного профиля отчетность умеренно-позитивная. АЛРОСА на рынке публичного долга представлена широко, однако большинство локальных выпусков низколиквидны, поэтому ожидаем нейтральной реакции рынка на отчетность. Для инвесторов, ориентирующихся на первоклассных эмитентов и имеющих низкий уровень толерантности к риску, более интересно смотрится ГМК Норникель, БО-04. У ГМК самый устойчивый кредитный профиль среди компаний металлургической отрасли. Выпуск недооценен по сравнению с собственными бондами ГМК Норникеля, предлагающими доходность ниже 14%, а также по сравнению с облигациями других металлургов, в том числе и АЛРОСы, имеющей более низкий рейтинг по сравнению с Норникелем. Потенциал снижения доходности ГМК Норникель, БО-04 оцениваем в 30- 40 б.п.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГМК Норникель, БО-04 (NEW)
Пересвет, БО-02
Мираторг Финанс, БО-03
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
ОКЕЙ 02
Мировые рынки и макроэкономика
По мнению президента и главного исполнительного директора Федерального резервного банка Сан-Франциско Джона Уильямса, ФРС США в течение ближайших нескольких месяцев должна начать процесс увеличения процентных ставок. Он подтвердил, что в середине 2015 года Федрезерв намерен серьезно обсудить данный вопрос. Чуть ранее заместитель председателя Федеральной резервной системы Стэнли Фишер назвал ожидаемое повышение процентных ставок в текущем году оправданным. Стоит отметить, что оба представителя регулятора считают, что увеличение ставки благотворно скажется на экономике страны и будет способствовать достижению инфляцией целевого уровня в 2%. По всей видимости, инвесторы уже привыкли к подобной риторике и не сомневаются, что по итогам июньского заседания Комитета по открытым рынкам будет принято решение об увеличении процентных ставок. На этом фоне, после долгого и бурного укрепления доллар ослабляется.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,99% до уровня 1,0922 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0850-1,1050.
Доходность UST-10 сократилась на 2 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото увеличилась на 0,36% до уровня $1186,25 за тройскую унцию.
Стоимость черного золота по итогам прошедших суток, на фоне ослабления доллара увеличилась. Нефть марки Light Sweet подорожала на 2,11% до уровня $46,86 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,33% до уровня $55,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,80-59,00 за баррель.
В ходе вчерашних торгов рубль укрепился к доллару на 0,92% до отметки 58,75 рубля за доллар. Повышение цен на нефть, ослабление доллара ко многим мировым валютам, повышенный спрос на рубль, связанный с продолжающимся периодом выплаты налогов, стали драйверами укрепления российской валюты. Сегодня удорожание рубля может продолжиться, полагаем, соотношение доллара и валюты РФ в течение дня будет находиться в диапазоне 57,50-60,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 63,00-64,50 рубля за евро.
Локальный рынок
Как и ожидалось, на рынке локального долга вчера сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая восстановлением нефтяных котировок и укрепляющимся рублем. По итогам дня цены госбумаг подросли на 0,70% (по индексу гособлигаций Московской биржи), корпоративные и муниципальные бонды – на 0,33 и 0,18% соответственно. Доходности госбумаг продолжили снижение. Доходность эталонного выпуска ОФЗ 26206 опустилась до 12,78% годовых, по ОФЗ 26207 до 12,61% годовых. Высокая активность игроков сохраняется. Оборот торгов во всех сегментах рынка составил 8,9 млрд. рублей против традиционных 5-7 млрд. рублей.
После понижения агентствами Moody’s и Standard & Poor’s суверенного рейтинга РФ до спекулятивного уровня российские гособлигации будут удалены из двух индексов развивающихся рынков J.P. Morgan Chase & Co.
Банки активно занимают на первичном рынке. Вчера Московский кредитный банк установил ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-09 объемом 3 млрд рублей в размере 15% годовых. То есть МКБ, как и Связьбанку и МИА удалось разместиться по минимальной границе установленного диапазона. В четверг Внешпромбанк проведет book building бондов БО-06 на 4 млрд рублей.
Комментарии по эмитентам
Вчера Группа «АЛРОСА» раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2014 год. Выручка компании увеличилась на 23% к прошлому году до 207,2 млрд рублей., показатель EBITDA - на 36% до 93,9 млрд рублей при росте маржи по EBITDA с 41% в 2013 году до 45% в отчетном периоде. По итогам 2014 года АЛРОСА получила чистый убыток 16,8 млрд рублей. Чистый денежный поток вырос в 2,6 раза к прошлому году до 44,8 млрд рублей в результате девальвации рубля относительно доллара США, роста доходов от операционной деятельности и сокращения капитальных вложений.
Компания объясняет получение чистого убытка увеличением отрицательного финансового результата от переоценки части кредитного портфеля, номинированного в долларах США, вследствие девальвации российского рубля. Убыток от курсовых разниц, повлиявший на показатель итогового чистого убытка, «АЛРОСА» оценивает в 63,9 млрд рублей. С точки зрения кредитного профиля, отчетность умеренно-позитивная. Общий размер долга увеличился по сравнению с началом года на 42%. Временная структура кредитного портфеля улучшилась – долгосрочные займы выросли в 2,1 раза, а их доля на конец 2014 года составляла почти 90%. Краткосрочный долг представлен облигационными займами на 20,8 млрд рублей, которые предстоит погасить в течение 2015 года. Практически весь долг (за исключением рублевых облигаций, на которые приходится всего 10% задолженности), валютный, однако компании удалось его рефинансировать, сместив срок погашения с 2015 до 2018 года. Ликвидная позиция устойчивая: при краткосрочном долге в 20,8 млрд рублей объем денежных средств и эквивалентов на балансе составляет 21,7 млрд рублей. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA остается на приемлемом уровне 1,86х (на начало 2014г. – 1,87х). Менеджмент АЛРОСы в ходе телефонной конференции постарался убедить инвестиционное сообщество в способности компании справиться с долгами и готовности досрочно погасить около $1 млрд задолженности в текущем году.
АЛРОСА на рынке публичного долга представлена широко, однако большинство локальных выпусков низколиквидны, поэтому ожидаем нейтральной реакции рынка на отчетность. Более ликвидные АЛРОСА, БО-01 и БО-02 (дюрация – 0,60 г., YTM – 14,82%) на данный момент справедливо оценены рынком. Для инвесторов, ориентирующихся на первоклассных эмитентов и имеющих низкий уровень толерантности к риску, более интересно смотрится ГМК Норникель, БО-04 (дюрация – 0,92 г., YTM – 14,92%). У ГМК самый устойчивый кредитный профиль среди компаний металлургической отрасли. Выпуск недооценен по сравнению с собственными бондами, предлагающими доходность ниже 14%, а также по сравнению с облигациями других металлургов, в том числе и АЛРОСы, имеющей более низкий рейтинг по сравнению с Норникелем. Потенциал снижения доходности ГМК Норникель, БО-04 оцениваем в 30- 40 б.п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Представители ФРС подтверждают готовность повышать процентные ставки.
• Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,99% до уровня 1,0922 доллара за евро.
Долговой рынок
• Как и ожидалось, на рынке локального долга вчера сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая восстановлением нефтяных котировок и укрепляющимся рублем. Доходности госбумаг продолжили снижение. Банки активно занимают на первичном рынке. Вчера Московский кредитный банк установил ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-09 объемом 3 млрд рублей в размере 15% годовых. То есть МКБ, как и Связьбанку и МИА удалось разместиться по минимальной границе установленного диапазона. В четверг Внешпромбанк проведет book building бондов БО-06 на 4 млрд рублей.
Комментарии
• Вчера Группа «АЛРОСА» раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2014 год, отчитавшись о росте показателя EBITDA - на 36% до 93,9 млрд рублей и чистом убытке в размере 16,8 млрд рублей. С точки зрения кредитного профиля отчетность умеренно-позитивная. АЛРОСА на рынке публичного долга представлена широко, однако большинство локальных выпусков низколиквидны, поэтому ожидаем нейтральной реакции рынка на отчетность. Для инвесторов, ориентирующихся на первоклассных эмитентов и имеющих низкий уровень толерантности к риску, более интересно смотрится ГМК Норникель, БО-04. У ГМК самый устойчивый кредитный профиль среди компаний металлургической отрасли. Выпуск недооценен по сравнению с собственными бондами ГМК Норникеля, предлагающими доходность ниже 14%, а также по сравнению с облигациями других металлургов, в том числе и АЛРОСы, имеющей более низкий рейтинг по сравнению с Норникелем. Потенциал снижения доходности ГМК Норникель, БО-04 оцениваем в 30- 40 б.п.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГМК Норникель, БО-04 (NEW)
Пересвет, БО-02
Мираторг Финанс, БО-03
Трансаэро, БО-03
О1 Пропертиз Финанс
НМТП БО-02
ОКЕЙ 02
Мировые рынки и макроэкономика
По мнению президента и главного исполнительного директора Федерального резервного банка Сан-Франциско Джона Уильямса, ФРС США в течение ближайших нескольких месяцев должна начать процесс увеличения процентных ставок. Он подтвердил, что в середине 2015 года Федрезерв намерен серьезно обсудить данный вопрос. Чуть ранее заместитель председателя Федеральной резервной системы Стэнли Фишер назвал ожидаемое повышение процентных ставок в текущем году оправданным. Стоит отметить, что оба представителя регулятора считают, что увеличение ставки благотворно скажется на экономике страны и будет способствовать достижению инфляцией целевого уровня в 2%. По всей видимости, инвесторы уже привыкли к подобной риторике и не сомневаются, что по итогам июньского заседания Комитета по открытым рынкам будет принято решение об увеличении процентных ставок. На этом фоне, после долгого и бурного укрепления доллар ослабляется.
Единая европейская валюта в течение последних суток окрепла к доллару на 0,99% до уровня 1,0922 доллара за евро. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0850-1,1050.
Доходность UST-10 сократилась на 2 б.п. до уровня 1,91%. Цена на золото увеличилась на 0,36% до уровня $1186,25 за тройскую унцию.
Стоимость черного золота по итогам прошедших суток, на фоне ослабления доллара увеличилась. Нефть марки Light Sweet подорожала на 2,11% до уровня $46,86 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 1,33% до уровня $55,52 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $54,80-59,00 за баррель.
В ходе вчерашних торгов рубль укрепился к доллару на 0,92% до отметки 58,75 рубля за доллар. Повышение цен на нефть, ослабление доллара ко многим мировым валютам, повышенный спрос на рубль, связанный с продолжающимся периодом выплаты налогов, стали драйверами укрепления российской валюты. Сегодня удорожание рубля может продолжиться, полагаем, соотношение доллара и валюты РФ в течение дня будет находиться в диапазоне 57,50-60,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 63,00-64,50 рубля за евро.
Локальный рынок
Как и ожидалось, на рынке локального долга вчера сохранилась позитивная динамика, поддерживаемая восстановлением нефтяных котировок и укрепляющимся рублем. По итогам дня цены госбумаг подросли на 0,70% (по индексу гособлигаций Московской биржи), корпоративные и муниципальные бонды – на 0,33 и 0,18% соответственно. Доходности госбумаг продолжили снижение. Доходность эталонного выпуска ОФЗ 26206 опустилась до 12,78% годовых, по ОФЗ 26207 до 12,61% годовых. Высокая активность игроков сохраняется. Оборот торгов во всех сегментах рынка составил 8,9 млрд. рублей против традиционных 5-7 млрд. рублей.
После понижения агентствами Moody’s и Standard & Poor’s суверенного рейтинга РФ до спекулятивного уровня российские гособлигации будут удалены из двух индексов развивающихся рынков J.P. Morgan Chase & Co.
Банки активно занимают на первичном рынке. Вчера Московский кредитный банк установил ставку 1-го купона биржевых облигаций серии БО-09 объемом 3 млрд рублей в размере 15% годовых. То есть МКБ, как и Связьбанку и МИА удалось разместиться по минимальной границе установленного диапазона. В четверг Внешпромбанк проведет book building бондов БО-06 на 4 млрд рублей.
Комментарии по эмитентам
Вчера Группа «АЛРОСА» раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2014 год. Выручка компании увеличилась на 23% к прошлому году до 207,2 млрд рублей., показатель EBITDA - на 36% до 93,9 млрд рублей при росте маржи по EBITDA с 41% в 2013 году до 45% в отчетном периоде. По итогам 2014 года АЛРОСА получила чистый убыток 16,8 млрд рублей. Чистый денежный поток вырос в 2,6 раза к прошлому году до 44,8 млрд рублей в результате девальвации рубля относительно доллара США, роста доходов от операционной деятельности и сокращения капитальных вложений.
Компания объясняет получение чистого убытка увеличением отрицательного финансового результата от переоценки части кредитного портфеля, номинированного в долларах США, вследствие девальвации российского рубля. Убыток от курсовых разниц, повлиявший на показатель итогового чистого убытка, «АЛРОСА» оценивает в 63,9 млрд рублей. С точки зрения кредитного профиля, отчетность умеренно-позитивная. Общий размер долга увеличился по сравнению с началом года на 42%. Временная структура кредитного портфеля улучшилась – долгосрочные займы выросли в 2,1 раза, а их доля на конец 2014 года составляла почти 90%. Краткосрочный долг представлен облигационными займами на 20,8 млрд рублей, которые предстоит погасить в течение 2015 года. Практически весь долг (за исключением рублевых облигаций, на которые приходится всего 10% задолженности), валютный, однако компании удалось его рефинансировать, сместив срок погашения с 2015 до 2018 года. Ликвидная позиция устойчивая: при краткосрочном долге в 20,8 млрд рублей объем денежных средств и эквивалентов на балансе составляет 21,7 млрд рублей. Долговая нагрузка в терминах Чистый долг/EBITDA остается на приемлемом уровне 1,86х (на начало 2014г. – 1,87х). Менеджмент АЛРОСы в ходе телефонной конференции постарался убедить инвестиционное сообщество в способности компании справиться с долгами и готовности досрочно погасить около $1 млрд задолженности в текущем году.
АЛРОСА на рынке публичного долга представлена широко, однако большинство локальных выпусков низколиквидны, поэтому ожидаем нейтральной реакции рынка на отчетность. Более ликвидные АЛРОСА, БО-01 и БО-02 (дюрация – 0,60 г., YTM – 14,82%) на данный момент справедливо оценены рынком. Для инвесторов, ориентирующихся на первоклассных эмитентов и имеющих низкий уровень толерантности к риску, более интересно смотрится ГМК Норникель, БО-04 (дюрация – 0,92 г., YTM – 14,92%). У ГМК самый устойчивый кредитный профиль среди компаний металлургической отрасли. Выпуск недооценен по сравнению с собственными бондами, предлагающими доходность ниже 14%, а также по сравнению с облигациями других металлургов, в том числе и АЛРОСы, имеющей более низкий рейтинг по сравнению с Норникелем. Потенциал снижения доходности ГМК Норникель, БО-04 оцениваем в 30- 40 б.п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter