3 сентября 2008 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ДЕШЕВЕЮЩАЯ НЕФТЬ И КРЕПЧАЮЩИЙ ДОЛЛАР
Вчера в центре внимания инвесторов были сырьевые рынки. Самым впечатляющим событием стало снижение цен на нефть: стоимость «черного золота» доходила до отметки 105.5 долл. (минимум за 5 месяцев), правда, большая часть падения была отыграна (108.34 долл./барр. по итогам дня). Параллельно дешевели и другие Фьючерсы на композитный индекс CRB снизились примерно на 3%. Одновременно заметно укрепился доллар.
Вчера в США была опубликована и очередная порция макроэкономической статистики. Промышленный индекс ISM и расходы на строительство снизились сильнее ожиданий. Любопытно, кстати, что ценовая составляющая индекса ISM (prices paid) снижается 2-й месяц подряд. Американские индексы акций к концу вчерашнего дня ушли в отрицательную зону (DJI -0.23%).
В результате совокупного действия всех этих факторов, в US Treasuries вчера случилось мини-ралли: доходности снизились на 7-11бп вдоль всей кривой
Сегодня рынок будет ждать публикации «Бежевой книги» ФРС, а также данных по промышленным заказам.
РОССИЙСКИЙ СЕГМЕНТ РАСШИРЯЕТСЯ. СРЕДИ ПРИЧИН – НЛМК И ОТЧЕТ JP MORGAN
Спрэд EMBI+ вчера расширился на 8бп до 307бп, а спрэд российского бенчмарка RUSSIA 30 (YTM 5.76) вчера превысил отметку в 200бп.
В корпоративном сегменте сделок немного. Исключением являются лишь среднесрочные еврооблигации Северстали, Евраза и ВымпелКома, которые торгуются сравнительно более активно. Кстати, рост их котировок, начавшийся несколько дней назад, приостановился.
Незадолго до окончания торгов котировки наиболее ликвидных российских еврооблигаций начали снижаться. Возможно, причиной для этого послужила новость о намерении НЛМК (Ba1/BB+/BB+) разместить дебютный выпуск еврооблигаций объемом 1.5-2 млрд. долл.
Кстати, одной из возможных причин охлаждения интереса к российским еврооблигациям мог стать опубликованный в конце августа отчет банка JP Morgan. Он содержит достаточно негативный комментарий относительно возросших кредитных рисков в российском корпоративном секторе.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
СИТУАЦИЯ С ЛИКВИДНОСТЬЮ МЕДЛЕННО, НО УЛУЧШАЕТСЯ
В рамках операций прямого репо банки заняли у ЦБ 124 млрд. рублей, т.е. на 37 млрд. меньше, чем в понедельник. В этот раз Центробанк «угадал» с лимитом на утреннем аукционе – предложенных 125 млрд. рублей хватило всем желающим, средневзвешенная процентная ставка сложилась на традиционном для последнего месяца уровне 7.03%, а на дневной аукцион почти никто не пришел. Кстати, итоги вчерашних аукционов репо подтверждают высказанный нами тезис о том, что целью нововведения Центробанка (ограничение объема утреннего репо) было не ужесточение денежно-кредитной политики, а лишь придание инструменту репо большей прозрачности и формализация существовавших ранее негласных правил.
Снижение потребности банков в репо ЦБ происходит как за счет интервенций регулятора на валютном рынке (он покупает по 200 млн. долл. в день), так и благодаря приходу в систему бюджетных денег. Вчера банки на депозитном аукционе привлекли у Минфина порядка 53.2 млрд. рублей под 8.04% годовых (на 5 недель), Кроме того, стало известно, что Госкорпорация ЖКХ увеличила объем завтрашнего аукциона с 20 до 30 млрд. рублей.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК И РАЗМЕЩЕНИЕ ТГК-2
Торговая активность вчера была очень низкой, а котировки большинства облигаций продолжают снижаться. Некоторую поддержку получили включенные в Котировальный список А1 выпуски МосОбласть-6 (YTM 10.05%) и ХКФБанк-5 (YTP 11.98%) – их «биды» подросли примерно на 10-15бп, правда сделок было очень мало.
Купонная ставка по дебютном облигациям ТГК-2 вчера была установлена в размере 10.95%, однако удалось разместить лишь 77% выпуска. Мы уже высказались вчера по поводу того, что предложенная ставка не выглядит привлекательной в текущих условиях.
МОСКВА И ДРУГИЕ ЭМИТЕНТЫ ОТКАЗЫВАЮТСЯ ОТ РАЗМЕЩЕНИЙ…
Вчера Москомзайм сообщил, что до конца 2008 года не будет выходить с предложением новых облигаций, так как бюджет города выполняется с профицитом. Эта новость была вполне ожидаемой, т.к. ранее московские чиновники уже неоднократно намекали на это как на весьма вероятный сценарий.
На рынке сейчас много примеров отказа от выпуска облигаций – намедни истек срок размещения займа Банка Возрождение, ранее аналогичным образом поступил Вымпелком со 2-м выпуском облигаций, а Банк ДельтаКредит отказался от эмиссии облигаций в пользу финансирования от материнского BSGV.
…А ГАЗПРОМБАНК ГОТОВИТ НОВЫЙ ВЫПУСК
В ленте новостей Интерфакса появилось сообщение, что в сентябре Газпромбанк намерен разместить облигации с плавающей купонной ставкой, ориентир был озвучен на уровне MosPrime+2.75%. Если речь идет о 3-месячной ставке; то это дает доходность около 10.60%. Для сравнения, короткие облигации ВТБ торгуются с доходностью не выше 9.40%. Кроме того, в текущих условиях FRN, наверное, даже будет предпочтительнее обычного выпуска.
НОВЫй КУПОН ОТ СЗЛК
По выпуску СЗЛК-1 процентная ставка до погашения была сохранена на уровне 11.50%. Большого значения это не имеет, так как уже допущенный вчера технический дефолт, судя по всему, перерастет в полноценный.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ДЕШЕВЕЮЩАЯ НЕФТЬ И КРЕПЧАЮЩИЙ ДОЛЛАР
Вчера в центре внимания инвесторов были сырьевые рынки. Самым впечатляющим событием стало снижение цен на нефть: стоимость «черного золота» доходила до отметки 105.5 долл. (минимум за 5 месяцев), правда, большая часть падения была отыграна (108.34 долл./барр. по итогам дня). Параллельно дешевели и другие Фьючерсы на композитный индекс CRB снизились примерно на 3%. Одновременно заметно укрепился доллар.
Вчера в США была опубликована и очередная порция макроэкономической статистики. Промышленный индекс ISM и расходы на строительство снизились сильнее ожиданий. Любопытно, кстати, что ценовая составляющая индекса ISM (prices paid) снижается 2-й месяц подряд. Американские индексы акций к концу вчерашнего дня ушли в отрицательную зону (DJI -0.23%).
В результате совокупного действия всех этих факторов, в US Treasuries вчера случилось мини-ралли: доходности снизились на 7-11бп вдоль всей кривой
Сегодня рынок будет ждать публикации «Бежевой книги» ФРС, а также данных по промышленным заказам.
РОССИЙСКИЙ СЕГМЕНТ РАСШИРЯЕТСЯ. СРЕДИ ПРИЧИН – НЛМК И ОТЧЕТ JP MORGAN
Спрэд EMBI+ вчера расширился на 8бп до 307бп, а спрэд российского бенчмарка RUSSIA 30 (YTM 5.76) вчера превысил отметку в 200бп.
В корпоративном сегменте сделок немного. Исключением являются лишь среднесрочные еврооблигации Северстали, Евраза и ВымпелКома, которые торгуются сравнительно более активно. Кстати, рост их котировок, начавшийся несколько дней назад, приостановился.
Незадолго до окончания торгов котировки наиболее ликвидных российских еврооблигаций начали снижаться. Возможно, причиной для этого послужила новость о намерении НЛМК (Ba1/BB+/BB+) разместить дебютный выпуск еврооблигаций объемом 1.5-2 млрд. долл.
Кстати, одной из возможных причин охлаждения интереса к российским еврооблигациям мог стать опубликованный в конце августа отчет банка JP Morgan. Он содержит достаточно негативный комментарий относительно возросших кредитных рисков в российском корпоративном секторе.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
СИТУАЦИЯ С ЛИКВИДНОСТЬЮ МЕДЛЕННО, НО УЛУЧШАЕТСЯ
В рамках операций прямого репо банки заняли у ЦБ 124 млрд. рублей, т.е. на 37 млрд. меньше, чем в понедельник. В этот раз Центробанк «угадал» с лимитом на утреннем аукционе – предложенных 125 млрд. рублей хватило всем желающим, средневзвешенная процентная ставка сложилась на традиционном для последнего месяца уровне 7.03%, а на дневной аукцион почти никто не пришел. Кстати, итоги вчерашних аукционов репо подтверждают высказанный нами тезис о том, что целью нововведения Центробанка (ограничение объема утреннего репо) было не ужесточение денежно-кредитной политики, а лишь придание инструменту репо большей прозрачности и формализация существовавших ранее негласных правил.
Снижение потребности банков в репо ЦБ происходит как за счет интервенций регулятора на валютном рынке (он покупает по 200 млн. долл. в день), так и благодаря приходу в систему бюджетных денег. Вчера банки на депозитном аукционе привлекли у Минфина порядка 53.2 млрд. рублей под 8.04% годовых (на 5 недель), Кроме того, стало известно, что Госкорпорация ЖКХ увеличила объем завтрашнего аукциона с 20 до 30 млрд. рублей.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК И РАЗМЕЩЕНИЕ ТГК-2
Торговая активность вчера была очень низкой, а котировки большинства облигаций продолжают снижаться. Некоторую поддержку получили включенные в Котировальный список А1 выпуски МосОбласть-6 (YTM 10.05%) и ХКФБанк-5 (YTP 11.98%) – их «биды» подросли примерно на 10-15бп, правда сделок было очень мало.
Купонная ставка по дебютном облигациям ТГК-2 вчера была установлена в размере 10.95%, однако удалось разместить лишь 77% выпуска. Мы уже высказались вчера по поводу того, что предложенная ставка не выглядит привлекательной в текущих условиях.
МОСКВА И ДРУГИЕ ЭМИТЕНТЫ ОТКАЗЫВАЮТСЯ ОТ РАЗМЕЩЕНИЙ…
Вчера Москомзайм сообщил, что до конца 2008 года не будет выходить с предложением новых облигаций, так как бюджет города выполняется с профицитом. Эта новость была вполне ожидаемой, т.к. ранее московские чиновники уже неоднократно намекали на это как на весьма вероятный сценарий.
На рынке сейчас много примеров отказа от выпуска облигаций – намедни истек срок размещения займа Банка Возрождение, ранее аналогичным образом поступил Вымпелком со 2-м выпуском облигаций, а Банк ДельтаКредит отказался от эмиссии облигаций в пользу финансирования от материнского BSGV.
…А ГАЗПРОМБАНК ГОТОВИТ НОВЫЙ ВЫПУСК
В ленте новостей Интерфакса появилось сообщение, что в сентябре Газпромбанк намерен разместить облигации с плавающей купонной ставкой, ориентир был озвучен на уровне MosPrime+2.75%. Если речь идет о 3-месячной ставке; то это дает доходность около 10.60%. Для сравнения, короткие облигации ВТБ торгуются с доходностью не выше 9.40%. Кроме того, в текущих условиях FRN, наверное, даже будет предпочтительнее обычного выпуска.
НОВЫй КУПОН ОТ СЗЛК
По выпуску СЗЛК-1 процентная ставка до погашения была сохранена на уровне 11.50%. Большого значения это не имеет, так как уже допущенный вчера технический дефолт, судя по всему, перерастет в полноценный.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter