3 сентября 2008 Финмаркет
Среда на российском рынке акций ознаменовалась усилением тенденции к снижению на фоне усилившегося действия негативных факторов. В первую очередь, это - продолжающееся падение мировых цен на нефть, а также сохраняющаяся напряженной ситуация на ведущих мировых фондовых площадках. Однако есть и еще одна причина падения - продолжающийся отток капитала, который в настоящее время охватывает уже все российские финансовые рынки.
Снижение котировок, под знаком которого прошел на российском рынке акций вторник, в среду получило дальнейшее развитие. При этом темпы его по сравнение с предыдущим торговым днем заметно усилились, что привело к обновлению российскими фондовыми индикаторами уровней многомесячных минимумов. Ведущий отечественный фондовый индикатор - индекс РТС - к 16:30 мск потерял 3,93%, опустившись до минимального с конца октября 2006 года уровня - 1594,11 пунктов, в то время как потери индекса ММВБ составили 3,04%, а значение опустилось до отметки 1327,42.
К этому часу абсолютное большинство "голубых фишек" находится в зоне отрицательных значений. Наиболее заметное снижение демонстрируют бумаги нефтегазового сектора. В частности, акции Газпрома потеряли 3,53%, ЛУКОЙЛа - 3,31%. В пределах 2,3-2,8% составило снижение бумаг Сургутнефтегаза, Роснефти, Газпром нефти и Татнефти. Помимо нефтянки довольно заметное снижение наблюдается в бумагах банковского сектора. Котировки акций Сбербанка и ВТБ опустились на 2,83% и 2,82% соответственно. Схожие с ними результаты демонстрируют бумаги ГМК "Норильский никель" (-2,88%). Несколько лучше рынка в среду выглядят бумаги Ростелелекома, потерявшие 1,4%.
Активность участников рынка является средней. Суммарный объем торгов на классическом рынке РТС к 16:30 мск составил $43,47 млн, объем сделок с акциями на ФБ ММВБ - 32,76 млрд рублей (лидер -Газпром - 10,30 млрд рублей).
Падение на российском рынке акций происходит на фоне продолжающегося снижения мировых цен на нефть, а также сохраняющейся неблагоприятной ситуации на мировых фондовых площадках. Стоимость фьючерсных контрактов на американскую индикативную нефть марки Light Sweet на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) во вторник упала на 1,75%, достигнув минимального с начала апреля значения - 109,21 долл./баррель, а цена фьючерсов на североморскую нефтяную смесь Brent на лондонской ICE Futures опустилась на 1,55% - до 108,05 долл./баррель.
На мировых фондовых площадках доминирующей тенденцией последних дней также остается снижение. Вслед за американским фондовым рынком, завершившим вторник в зоне отрицательных значений (ведущие индикаторы - Dow Jones Industrial Average и NASDAQ Composite потеряли 0,23% и 1,01% соответственно), негативную динамику в среду демонстрируют как азиатские, так и европейские фондовые площадки.
Наиболее заметное снижение наблюдается в Европе, где ведущие индикаторы (в частности, британский FTSE 100, а также германский DAX 30 к 16:30 мск теряют в пределах 1,4-1,6%).
Таким образом, негативный внешний фон оказывает отрицательное влияние на динамику российского рынка акций. Однако более существенным фактором снижения в настоящее время является продолжающийся вывод средств инвесторами с российских финансовых рынков. Причем затрагивает это в первую очередь даже не столько рынок акций, сколько валютный рынок. На протяжении последнего времени на нем наблюдается устойчивая тенденция к ослаблению курса рубля по отношению к доллару.
Только за последние две недели российская валюта потеряла более 1,5% своей курсовой стоимости, опустившись до минимального с конца января нынешнего года значения - 24,87 руб./$1.
На первый взгляд, это не является чем-то из ряда вон выходящим, учитывая продолжающееся укрепление позиций американской валюты на мировом валютном рынке Forex. По отношению к своему основному сопернику - евро - доллар за последние две недели прибавил более 2,8%. Таким образом, по отношению к рублю доллар даже демонстрирует запаздывающую динамику.
Однако в данном случае стоит принимать во внимание, что курсообразование инструмента доллар/рубль на российском валютном рынке происходит, исходя не из динамики обмененных курсов на Forex, а на основе так называемой бивалютной корзины (состоит из $0,55 и 0,45 евро), являющейся основным операционным показателем валютной политики Банка России.
Рыночная стоимость бивалютной корзины на протяжении последнего времени демонстрирует стабильный рост (другими словами можно сказать, что курс рубля снижается по отношению к ней), что является верным признаком заметного усиления спроса на валютные ресурсы. В ходе сегодняшних торгов ее значение достигало уровня 30,25 рубля (для сравнения в предыдущие дни ее значение не превышало 29,78-29,84 рубля, а месяц назад находилось на уровне 29,31-29,37 рубля), что заставило Банк России активизировать свои действия на открытом рынке в поддержку курса рубля.
Валютные интервенции ЦБ, способствовавшие заметному увеличению объемов торгов (только на ЕТС расчетами "завтра" объем заключенных сделок составил более 5,8 млрд долл.), стали следствием заметного усиления спроса на валюту со стороны нерезидентов.
При этом эксперты до сих пор гадают, чем это могло быть обусловлено. На данный момент существует, по крайней мере, три версии относительно этого.
Согласно первой, усиление спроса на валюту могло быть вызвано усилившимися покупками со стороны одного из крупных игроков, нуждающегося в валютных средствах для осуществления покупок за рубежом. В пользу нее говорит тот факт, что валютные покупки осуществлялись крупными лотами (в частности был ряд заявок на 500 млн долл., что является большой редкостью).
По другой версии, причиной усиления спроса на валюту является начавшийся процесс репатриации прибыли рядом зарубежных компаний, работающих в России. В конце сентября в США завершается финансовый год, и многие американские компании уже сейчас начинают загодя переводить свою прибыль в рублях в валютные средства. Это особенно актуально в настоящее время, учитывая продолжающийся финансовый кризис в США.
И, наконец, третья, наиболее интригующая версия. Согласно ей, усиление спроса на валюту является продолжением процесса оттока капитала из России на фоне усиливающихся геополитических рисков и конфронтации с Западом и, в первую очередь, с США. В среду появились сообщения о том, что Вашингтон все еще решает, как "довести до России подлинную цену" ее вооруженной интервенции в Грузии. Таким образом, конфликт между Россией и США может выйти на новый уровень, что повлечет за собой усиление политических рисков для инвесторов. В результате, многие уже сейчас могут начать выводить свои средства из российских активов, чтобы обезопасить себя от возможных проблем.
Все эти версии, безусловно, имеют право на существование. Однако нельзя точно сказать, что именно служит причиной столь заметного усиления спроса на валютные ресурсы. Вполне возможно, речь идет о сочетании ряда факторов. Тем не менее, в настоящее время можно утверждать одно - в случае сохранения ситуации, подобной той, что наблюдается сейчас, отток капитала из страны продолжится. И это само по себе не может не тревожить.
Андрей Кинякин
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Снижение котировок, под знаком которого прошел на российском рынке акций вторник, в среду получило дальнейшее развитие. При этом темпы его по сравнение с предыдущим торговым днем заметно усилились, что привело к обновлению российскими фондовыми индикаторами уровней многомесячных минимумов. Ведущий отечественный фондовый индикатор - индекс РТС - к 16:30 мск потерял 3,93%, опустившись до минимального с конца октября 2006 года уровня - 1594,11 пунктов, в то время как потери индекса ММВБ составили 3,04%, а значение опустилось до отметки 1327,42.
К этому часу абсолютное большинство "голубых фишек" находится в зоне отрицательных значений. Наиболее заметное снижение демонстрируют бумаги нефтегазового сектора. В частности, акции Газпрома потеряли 3,53%, ЛУКОЙЛа - 3,31%. В пределах 2,3-2,8% составило снижение бумаг Сургутнефтегаза, Роснефти, Газпром нефти и Татнефти. Помимо нефтянки довольно заметное снижение наблюдается в бумагах банковского сектора. Котировки акций Сбербанка и ВТБ опустились на 2,83% и 2,82% соответственно. Схожие с ними результаты демонстрируют бумаги ГМК "Норильский никель" (-2,88%). Несколько лучше рынка в среду выглядят бумаги Ростелелекома, потерявшие 1,4%.
Активность участников рынка является средней. Суммарный объем торгов на классическом рынке РТС к 16:30 мск составил $43,47 млн, объем сделок с акциями на ФБ ММВБ - 32,76 млрд рублей (лидер -Газпром - 10,30 млрд рублей).
Падение на российском рынке акций происходит на фоне продолжающегося снижения мировых цен на нефть, а также сохраняющейся неблагоприятной ситуации на мировых фондовых площадках. Стоимость фьючерсных контрактов на американскую индикативную нефть марки Light Sweet на Нью-йоркской товарной бирже (NYMEX) во вторник упала на 1,75%, достигнув минимального с начала апреля значения - 109,21 долл./баррель, а цена фьючерсов на североморскую нефтяную смесь Brent на лондонской ICE Futures опустилась на 1,55% - до 108,05 долл./баррель.
На мировых фондовых площадках доминирующей тенденцией последних дней также остается снижение. Вслед за американским фондовым рынком, завершившим вторник в зоне отрицательных значений (ведущие индикаторы - Dow Jones Industrial Average и NASDAQ Composite потеряли 0,23% и 1,01% соответственно), негативную динамику в среду демонстрируют как азиатские, так и европейские фондовые площадки.
Наиболее заметное снижение наблюдается в Европе, где ведущие индикаторы (в частности, британский FTSE 100, а также германский DAX 30 к 16:30 мск теряют в пределах 1,4-1,6%).
Таким образом, негативный внешний фон оказывает отрицательное влияние на динамику российского рынка акций. Однако более существенным фактором снижения в настоящее время является продолжающийся вывод средств инвесторами с российских финансовых рынков. Причем затрагивает это в первую очередь даже не столько рынок акций, сколько валютный рынок. На протяжении последнего времени на нем наблюдается устойчивая тенденция к ослаблению курса рубля по отношению к доллару.
Только за последние две недели российская валюта потеряла более 1,5% своей курсовой стоимости, опустившись до минимального с конца января нынешнего года значения - 24,87 руб./$1.
На первый взгляд, это не является чем-то из ряда вон выходящим, учитывая продолжающееся укрепление позиций американской валюты на мировом валютном рынке Forex. По отношению к своему основному сопернику - евро - доллар за последние две недели прибавил более 2,8%. Таким образом, по отношению к рублю доллар даже демонстрирует запаздывающую динамику.
Однако в данном случае стоит принимать во внимание, что курсообразование инструмента доллар/рубль на российском валютном рынке происходит, исходя не из динамики обмененных курсов на Forex, а на основе так называемой бивалютной корзины (состоит из $0,55 и 0,45 евро), являющейся основным операционным показателем валютной политики Банка России.
Рыночная стоимость бивалютной корзины на протяжении последнего времени демонстрирует стабильный рост (другими словами можно сказать, что курс рубля снижается по отношению к ней), что является верным признаком заметного усиления спроса на валютные ресурсы. В ходе сегодняшних торгов ее значение достигало уровня 30,25 рубля (для сравнения в предыдущие дни ее значение не превышало 29,78-29,84 рубля, а месяц назад находилось на уровне 29,31-29,37 рубля), что заставило Банк России активизировать свои действия на открытом рынке в поддержку курса рубля.
Валютные интервенции ЦБ, способствовавшие заметному увеличению объемов торгов (только на ЕТС расчетами "завтра" объем заключенных сделок составил более 5,8 млрд долл.), стали следствием заметного усиления спроса на валюту со стороны нерезидентов.
При этом эксперты до сих пор гадают, чем это могло быть обусловлено. На данный момент существует, по крайней мере, три версии относительно этого.
Согласно первой, усиление спроса на валюту могло быть вызвано усилившимися покупками со стороны одного из крупных игроков, нуждающегося в валютных средствах для осуществления покупок за рубежом. В пользу нее говорит тот факт, что валютные покупки осуществлялись крупными лотами (в частности был ряд заявок на 500 млн долл., что является большой редкостью).
По другой версии, причиной усиления спроса на валюту является начавшийся процесс репатриации прибыли рядом зарубежных компаний, работающих в России. В конце сентября в США завершается финансовый год, и многие американские компании уже сейчас начинают загодя переводить свою прибыль в рублях в валютные средства. Это особенно актуально в настоящее время, учитывая продолжающийся финансовый кризис в США.
И, наконец, третья, наиболее интригующая версия. Согласно ей, усиление спроса на валюту является продолжением процесса оттока капитала из России на фоне усиливающихся геополитических рисков и конфронтации с Западом и, в первую очередь, с США. В среду появились сообщения о том, что Вашингтон все еще решает, как "довести до России подлинную цену" ее вооруженной интервенции в Грузии. Таким образом, конфликт между Россией и США может выйти на новый уровень, что повлечет за собой усиление политических рисков для инвесторов. В результате, многие уже сейчас могут начать выводить свои средства из российских активов, чтобы обезопасить себя от возможных проблем.
Все эти версии, безусловно, имеют право на существование. Однако нельзя точно сказать, что именно служит причиной столь заметного усиления спроса на валютные ресурсы. Вполне возможно, речь идет о сочетании ряда факторов. Тем не менее, в настоящее время можно утверждать одно - в случае сохранения ситуации, подобной той, что наблюдается сейчас, отток капитала из страны продолжится. И это само по себе не может не тревожить.
Андрей Кинякин
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу