17 апреля 2015 The Economist
Наиболее мрачные тучи над Китаем сгустились из-за рынка недвижимости. Стоимость жилья упала на 6% за прошлый год, что стало наиболее крутым снижением с начала ведения учета. Понадобится 16 месяцев, чтобы распродать построенное количество жилья в Китае в рамках текущего темпа продаж, тогда как ранее требовалось лишь 10 месяцев, когда рынок жилья был в более хорошей форме.
Многие аналитики сейчас ожидают, что объем продаж недвижимости, достигший 10 миллионов единиц, начнет вскоре падать. Один из способов, при помощи которого Китай может возродить свой рынок недвижимости - это вкачивание банками средств в экономику, как это было в 2008 году во время разразившегося глобального финансового кризиса. Тем не менее, это было бы большой ошибкой. Чиновники до сих пор пытаются бороться с наследием прошлого кредитования. Общий объем долга существенно вырос с примерно 150% от ВВП в 2008 году до более чем 250% сегодня (см. график 2). Рост с меньшей магнитудой предшествовал финансовому кризису в Японии в 90-х и в большей части западных стран в прошлом десятилетии.
Хотя дни взрывного роста ушли в прошлое, Китай перешел в разряд стран с средним доходом. ВВП на душу населения по паритету покупательской способности составляет $12.000, что лишь две трети от турецкого уровня и едва треть от южнокорейского. Стране очень сильно требуется изменение в сторону роста потребления. Инвестиции формируют собой 50% экономического роста, и этот показатель оставляет далеко позади Японию и Южную Корею во времена наиболее интенсивных фаз их роста. Эти проблемы легко игнорировать, когда у вас есть постоянный рост. Теперь же правительство больше не может игнорировать это. Необходимы реформы.
Первая: финансовая либерализация. Денежно-кредитная политика изменилась практически до неузнаваемости. Всего пять лет назад центральный банк полностью контролировал все ключевые процентные ставки. Вторая: фискальные реформы, и здесь процесс только начался. Проблема заключается в том, что муниципалитеты взяли на себя слишком большое количество обязательств и не генерируют достаточно доходов. Центральное правительство обеспечит дополнительное финансирование и даст локальным правительствам новые налоговые полномочия. Третье направление реформ заключается в изменение бюрократических принципов. Здесь прогресс неравномерный. Правительство упростило процесс регистрации новых компаний, например. Предприниматели теперь могут использовать неденежные активы в качестве капитала. Было создано около 3.6 миллионов фирм в прошлом году, и рост здесь составил почти 50% по сравнению с 2013 годом.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу