6 июля 2015 ТАСС
Обвал индекса Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite на 30 проц является результатом «пузыря» на рынке акций КНР, считают эксперты. Рынок акций Китая сегодня завершил падением третью неделю подряд.
После роста индекса Shanghai Composite на 60 проц за первые 6 месяцев текущего года до рекордного максимума с 2008 года основной индекс Шанхайской биржи обрушился за последние 15 торговых дней на 29 проц. Китайские финансовые регуляторы проводят проверку на предмет манипулирования рынком участниками торгов, заинтересованными в падении стоимости акций.
Макроэкономика не является причиной столь стремительного падения рынка, считают эксперты. Замедление экономики Китая не является сюрпризом для инвесторов. Последние статистические данные свидетельствуют об очевидном ослаблении импульса к росту, отмечает аналитик «ВТБ Капитал» Нил Маккиннон. «Это находит отражение в нулевых темпах роста производства электроэнергии и сохраняющемся дезинфляционном давлении», - поясняет эксперт. Июньский индекс PMI обрабатывающих отраслей Китая, хоть и оказался лучше, чем месяц назад /49.6 пункта против 49.2 пункта/, но остался ниже отметки в 50 пунктов, служащей водоразделом между спадом и ростом.
«Непосредственным «триггером» снижения могло стать решение китайского регулятора 13 июня запретить брокерским компаниями работать с «зонтичными фондами», которые предоставляют инвесторам нерегулируемое маржинальное финансирование», - считает главный экономист по Азии аналитического агентства Capital Economics Марк Уильямс. По его словам, вслед за снижением рынка в Китае упал объем маржинальной торговли, что происходило одновременно с маржин-коллами инвесторов. Пик индекса Shanghai Composite пришелся на 12 июня, когда индикатор поднялся до максимума с начала 2008 года. Однако сразу после достижения этой рекордной отметки начался обвал китайского рынка акций.
«Пузырь», который лопнул
Китайский рынок акций имеет все классические признаки перегрева, уверен Маккиннон из ВТБ Капитал. Две трети инвесторов, опрошенных BofA Merrill Lynch в июне, отмечают все признаки «пузыря» на рынке акций Китая.
С начала 2014 года по июнь 2015 года значение индекса Shanghai Composite взлетело на 150 проц, что было в значительной мере обусловлено рекордными уровнями маржинального кредитования, считает Маккиннон. Отношение долга к ВВП Китая уже достигло 280 проц, что в долгосрочной перспективе является слишком большим бременем. «Перед китайскими властями стоит непростая задача: как обеспечить плановый рост ВВП на 7 проц в этом году, не спровоцировав образования новых пузырей на рынках недвижимости и акций. Предыдущий ценовой пузырь на рынке недвижимости удалось «сдуть», но с началом снижения официальных процентных ставок цены вновь стали расти», - пояснил он.
Китайский ЦБ значительно смягчил монетарную политику, уже трижды в этом году понизив ставку по кредитам в юанях сроком на год для финансовых учреждений с 5,6 проц в начале года до 4,85 проц на текущий момент. Кроме того, норма резервирования для банков была снижена дважды - суммарно на 150 б.п. до 18,5 проц. При этом ликвидность, которую китайский ЦБ предоставляет банкам, преимущественно направляется в спекулятивные сделки с финансовыми активами, а до реальной экономики почти не доходит, уточняет Маккиннон.
По данным Bloomberg, с начала года по 30 июня IPO в Китае провели 193 компании, что является максимумом с 2011 года. При этом в апреле комиссия по регулированию ценных бумаг КНР / CSRC/ приняла решение удвоить ежемесячное количество одобрений IPO. После этого индекс Shanghai Composite вырос еще на 17 проц до максимума в июне. Однако после обвала рынка CSRC заявила о том, что может временно приостановить проведение IPO для стабилизации ситуации.
Попытки нажать на тормоз
Попытки монетарных властей Китая приостановить падение рынка акций пока не дают видимых результатов. При этом стратег Bank of America Merrill Lynch Дэвид Куй ожидает продолжения снижения в ближайшие 2-3 квартала. Тем не менее эксперт отмечает, что в ближайшее время монетарные власти страны будут прикладывать всевозможные усилия для стабилизации ситуации.
На этой неделе биржи Шанхая и Шэньчжэня, а также центральный депозитарий Китая объявили о снижении комиссий по сделкам практически на треть с целью улучшить ликвидность. Более того, CSRC объявила о намерении смягчить требования к маржинальной торговле, что позволит уменьшит вынужденные продажи, вызванные маржин-коллами. Однако после принятия этих антикризисных решений индекс Шанхайской биржи продолжил падение.
Отсутствие результатов борьбы с обвалом рынка акций стало наводить регуляторов на мысли о манипулировании рынком спекулянтами, заинтересованными в его падении. Так, вчера CSRC сообщило на своем сайте о начале расследования на предмет манипулирования рынком. По данным газеты «Хуаньцю шибао», в Китае стали появляться слухи о том, что недавний обвал стоимости рынка акций произошел из-за коротких продаж иностранных инвесторов. Однако доля иностранных инвесторов на рынке акций КНР очень мала. «Учитывая, что иностранные инвесторы владеют чуть более чем 1,5 проц акций компаний КНР, роль инвесторов за пределами Китая в текущем падении рынка минимальна», - отмечает Марк Уильямс из Capital economics.
Взрыв китайского «пузыря» не коснется российского рынка акций
На российский рынок повлияет динамика нефти, которая может реагировать на перспективы роста экономики КНР, однако события на финансовом рынке Китая не несут угрозу российским биржевым индексам, считают эксперты.
По оценке BofA Merrill Lynch, обвал рынка акций в Китае мало коснется мирового рынка, поскольку в настоящее время «все, что происходит в Китае, остается в Китае», указывают аналитики Майкл Гарнет и Гарет Роше в обзоре банка. Резкий рост и падение акций китайских компаний являются сугубо внутренними событиями китайского рынка и не повлияют на РФ, уверен старший портфельный управляющий «УК КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. «Рост на китайском рынке акций мало затрагивал российский рынок, и я думаю, что и сдутие «пузыря» в Китае вряд ли затронет российский рынок, поскольку это во многом вещь сама в себе, которая имеет малое влияние на мировой рынок в целом и на российский в частности», - сказал он.
В то же время снижение нефти в результате замедления роста экономики в Китае может повлиять и на российский рынок. Китай должен будет 15 июля обнародовать данные о ВВП за второй квартал. «Инвесторы как огня боятся этой даты - экономика может показать самые слабые данные со времен кризиса. Слабые данные ударят рикошетом по сырьевым рынкам», - считает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников.
«Если макроэкономическая ситуация в Китае будет ухудшаться, то это скажется негативно на сырье и через цены на нефть отразится на российских активах», - добавляет Вадим Бит-Аврагим.
С начала недели индекс ММВБ упал на 0,78 проц, РТС - на 2,48 проц, а цена барреля Brent опустилась на 4,58 проц.
http://tass.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После роста индекса Shanghai Composite на 60 проц за первые 6 месяцев текущего года до рекордного максимума с 2008 года основной индекс Шанхайской биржи обрушился за последние 15 торговых дней на 29 проц. Китайские финансовые регуляторы проводят проверку на предмет манипулирования рынком участниками торгов, заинтересованными в падении стоимости акций.
Макроэкономика не является причиной столь стремительного падения рынка, считают эксперты. Замедление экономики Китая не является сюрпризом для инвесторов. Последние статистические данные свидетельствуют об очевидном ослаблении импульса к росту, отмечает аналитик «ВТБ Капитал» Нил Маккиннон. «Это находит отражение в нулевых темпах роста производства электроэнергии и сохраняющемся дезинфляционном давлении», - поясняет эксперт. Июньский индекс PMI обрабатывающих отраслей Китая, хоть и оказался лучше, чем месяц назад /49.6 пункта против 49.2 пункта/, но остался ниже отметки в 50 пунктов, служащей водоразделом между спадом и ростом.
«Непосредственным «триггером» снижения могло стать решение китайского регулятора 13 июня запретить брокерским компаниями работать с «зонтичными фондами», которые предоставляют инвесторам нерегулируемое маржинальное финансирование», - считает главный экономист по Азии аналитического агентства Capital Economics Марк Уильямс. По его словам, вслед за снижением рынка в Китае упал объем маржинальной торговли, что происходило одновременно с маржин-коллами инвесторов. Пик индекса Shanghai Composite пришелся на 12 июня, когда индикатор поднялся до максимума с начала 2008 года. Однако сразу после достижения этой рекордной отметки начался обвал китайского рынка акций.
«Пузырь», который лопнул
Китайский рынок акций имеет все классические признаки перегрева, уверен Маккиннон из ВТБ Капитал. Две трети инвесторов, опрошенных BofA Merrill Lynch в июне, отмечают все признаки «пузыря» на рынке акций Китая.
С начала 2014 года по июнь 2015 года значение индекса Shanghai Composite взлетело на 150 проц, что было в значительной мере обусловлено рекордными уровнями маржинального кредитования, считает Маккиннон. Отношение долга к ВВП Китая уже достигло 280 проц, что в долгосрочной перспективе является слишком большим бременем. «Перед китайскими властями стоит непростая задача: как обеспечить плановый рост ВВП на 7 проц в этом году, не спровоцировав образования новых пузырей на рынках недвижимости и акций. Предыдущий ценовой пузырь на рынке недвижимости удалось «сдуть», но с началом снижения официальных процентных ставок цены вновь стали расти», - пояснил он.
Китайский ЦБ значительно смягчил монетарную политику, уже трижды в этом году понизив ставку по кредитам в юанях сроком на год для финансовых учреждений с 5,6 проц в начале года до 4,85 проц на текущий момент. Кроме того, норма резервирования для банков была снижена дважды - суммарно на 150 б.п. до 18,5 проц. При этом ликвидность, которую китайский ЦБ предоставляет банкам, преимущественно направляется в спекулятивные сделки с финансовыми активами, а до реальной экономики почти не доходит, уточняет Маккиннон.
По данным Bloomberg, с начала года по 30 июня IPO в Китае провели 193 компании, что является максимумом с 2011 года. При этом в апреле комиссия по регулированию ценных бумаг КНР / CSRC/ приняла решение удвоить ежемесячное количество одобрений IPO. После этого индекс Shanghai Composite вырос еще на 17 проц до максимума в июне. Однако после обвала рынка CSRC заявила о том, что может временно приостановить проведение IPO для стабилизации ситуации.
Попытки нажать на тормоз
Попытки монетарных властей Китая приостановить падение рынка акций пока не дают видимых результатов. При этом стратег Bank of America Merrill Lynch Дэвид Куй ожидает продолжения снижения в ближайшие 2-3 квартала. Тем не менее эксперт отмечает, что в ближайшее время монетарные власти страны будут прикладывать всевозможные усилия для стабилизации ситуации.
На этой неделе биржи Шанхая и Шэньчжэня, а также центральный депозитарий Китая объявили о снижении комиссий по сделкам практически на треть с целью улучшить ликвидность. Более того, CSRC объявила о намерении смягчить требования к маржинальной торговле, что позволит уменьшит вынужденные продажи, вызванные маржин-коллами. Однако после принятия этих антикризисных решений индекс Шанхайской биржи продолжил падение.
Отсутствие результатов борьбы с обвалом рынка акций стало наводить регуляторов на мысли о манипулировании рынком спекулянтами, заинтересованными в его падении. Так, вчера CSRC сообщило на своем сайте о начале расследования на предмет манипулирования рынком. По данным газеты «Хуаньцю шибао», в Китае стали появляться слухи о том, что недавний обвал стоимости рынка акций произошел из-за коротких продаж иностранных инвесторов. Однако доля иностранных инвесторов на рынке акций КНР очень мала. «Учитывая, что иностранные инвесторы владеют чуть более чем 1,5 проц акций компаний КНР, роль инвесторов за пределами Китая в текущем падении рынка минимальна», - отмечает Марк Уильямс из Capital economics.
Взрыв китайского «пузыря» не коснется российского рынка акций
На российский рынок повлияет динамика нефти, которая может реагировать на перспективы роста экономики КНР, однако события на финансовом рынке Китая не несут угрозу российским биржевым индексам, считают эксперты.
По оценке BofA Merrill Lynch, обвал рынка акций в Китае мало коснется мирового рынка, поскольку в настоящее время «все, что происходит в Китае, остается в Китае», указывают аналитики Майкл Гарнет и Гарет Роше в обзоре банка. Резкий рост и падение акций китайских компаний являются сугубо внутренними событиями китайского рынка и не повлияют на РФ, уверен старший портфельный управляющий «УК КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. «Рост на китайском рынке акций мало затрагивал российский рынок, и я думаю, что и сдутие «пузыря» в Китае вряд ли затронет российский рынок, поскольку это во многом вещь сама в себе, которая имеет малое влияние на мировой рынок в целом и на российский в частности», - сказал он.
В то же время снижение нефти в результате замедления роста экономики в Китае может повлиять и на российский рынок. Китай должен будет 15 июля обнародовать данные о ВВП за второй квартал. «Инвесторы как огня боятся этой даты - экономика может показать самые слабые данные со времен кризиса. Слабые данные ударят рикошетом по сырьевым рынкам», - считает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников.
«Если макроэкономическая ситуация в Китае будет ухудшаться, то это скажется негативно на сырье и через цены на нефть отразится на российских активах», - добавляет Вадим Бит-Аврагим.
С начала недели индекс ММВБ упал на 0,78 проц, РТС - на 2,48 проц, а цена барреля Brent опустилась на 4,58 проц.
http://tass.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter