17 сентября 2008 Admiral Markets
Примерно 80% накануне, если брать фьючерсы на federal funds rate, было за то, что Fed снизит ставку с 2% до 1,75%, однако ЦБ США не пошел на данный шаг, намекнув на то, что есть не только риски экономического характера, но при этом еще и инфляционные проблемы. В принципе это позитивная новость, так как ранее на опасениях возможного смягчения денежной политики в США некоторые спекулянты вполне могли открывать «короткие» позиции по доллару. Решение же ФедРезерва не идти на поводу у спекулянтов соответственно могло вызвать ликвидацию данного рода позиций и покупки долларов. Также данного решение могло трактоваться поначалу как негатив для рынков акций, что мы в принципе и наблюдали.
С другой стороны, Центральный Банк США принял решение выделить тонущему кораблю под названием «AIG» порядка 85$ млрд, что в принципе было равносильно национализации компании. Данное решение, как мы видели вызвало стремительный рост американского рынка акций во вторник вечером (S&P500 +1,8%, Dow-Jones +1,3%), а также позитивную динамику утром фьючерсов. Правда, при всем при этом мы видим, что в Азии наблюдается разнонаправленная динамика основных фондовых индексов. В то же самое время спасение AIG - это позитив для carry trade и рисковых активов и, может быть, некоторый негатив для доллара, так как бегство в него может прекратиться; хотя кем-то, напротив, снижение рисков относительно банковской системы США может восприниматься, как хорошие новости для американской валюты.
Рынок казначейских облигаций США отреагировал рекордным дневным ростом доходности за последние две недели на сообщения о спасении AIG, а также сохранение ставок. Вместе с этим некоторым позитивом для рынка стали также сообщения о том, что Barclays купит инвестиционно-банковское подразделение Lehman Brothers за 1,75$ млрд, на которое приходится 25 или 10000 сотрудников разорившегося банка. Если это позитивные сигналы непосредственно для carry trade, то есть для покупателей в кроссах XXXJPY и XXXCHF, то для доллара некоторым фактором в поддержку может быть то, что доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 13 базисных пунктов до 1,92%, то есть приблизилась к текущему уровню ставки по федеральным фондам — 2%, что говорит уже о снижении вероятности смягчения денежной политики в США.
Тот факт, что ФедРезер сейчас больше склоняется к вливанию ликвидности в экономике и на финансовые рынки, а не снижению процентных ставок, может говорить нам о том, что в ЦБ бояться усиления инфляции. Это уже заставляет лишний раз обратить внимание на золото, которое традиционно используется как своеобразный хедж и против слабого доллара, и против растущих цен, а также как защитный инструмент в случае коллапса, к примеру, американской банковской системы. Как и днем ранее, мы вполне допускаем восстановления цен на драгоценный металл до 800$ за тройскую унцию и выше.
С другой стороны, мы бы все-таки не исключали дальнейшего снижения процентных ставок в США, учитывая не только вчерашние данные по инфляции (CPI) из региона, но также еще и динамику казначейских облигаций. Спрэд или разница в доходности между обычной десятилетней казначейской облигацией (Treasuries) и десятилеткой защищенной от инфляции (TIPS) накануне снизился до минимальных уровней с 2003 года или до 1,64% против 2,16% месяц назад. Это довольно-таки четко говорит о том, что участники финансовых рынков считают, что замедление темпов роста ВВП США вызовет снижение темпов роста цен.
Исходя из того, что risk aversion приостановился мы ожидаем — а) роста цен на нефть и металлы в рамках коррекции к падению в предыдущие дни б) оживления в кроссах XXXJPY, если напряженность пойдет на спад, в частности, роста кросса EURJPY в) по EURUSD и GBPUSD по-прежнему ждем коррекционного роста
http://www.admiralmarkets.com/ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба