17 сентября 2008 Admiral Markets
ФедРезерв не спешит спасать спекулянтов, идя на снижение ставки по федеральным фондам, но готов при этом спасать отдельные столпы национальной финансовой системы, выделяя им целевые кредиты для преодоления кризиса.
Примерно 80% накануне, если брать фьючерсы на federal funds rate, было за то, что Fed снизит ставку с 2% до 1,75%, однако ЦБ США не пошел на данный шаг, намекнув на то, что есть не только риски экономического характера, но при этом еще и инфляционные проблемы. В принципе это позитивная новость, так как ранее на опасениях возможного смягчения денежной политики в США некоторые спекулянты вполне могли открывать «короткие» позиции по доллару. Решение же ФедРезерва не идти на поводу у спекулянтов соответственно могло вызвать ликвидацию данного рода позиций и покупки долларов. Также данного решение могло трактоваться поначалу как негатив для рынков акций, что мы в принципе и наблюдали.
С другой стороны, Центральный Банк США принял решение выделить тонущему кораблю под названием «AIG» порядка 85$ млрд, что в принципе было равносильно национализации компании. Данное решение, как мы видели вызвало стремительный рост американского рынка акций во вторник вечером (S&P500 +1,8%, Dow-Jones +1,3%), а также позитивную динамику утром фьючерсов. Правда, при всем при этом мы видим, что в Азии наблюдается разнонаправленная динамика основных фондовых индексов. В то же самое время спасение AIG - это позитив для carry trade и рисковых активов и, может быть, некоторый негатив для доллара, так как бегство в него может прекратиться; хотя кем-то, напротив, снижение рисков относительно банковской системы США может восприниматься, как хорошие новости для американской валюты.
Рынок казначейских облигаций США отреагировал рекордным дневным ростом доходности за последние две недели на сообщения о спасении AIG, а также сохранение ставок. Вместе с этим некоторым позитивом для рынка стали также сообщения о том, что Barclays купит инвестиционно-банковское подразделение Lehman Brothers за 1,75$ млрд, на которое приходится 25 или 10000 сотрудников разорившегося банка. Если это позитивные сигналы непосредственно для carry trade, то есть для покупателей в кроссах XXXJPY и XXXCHF, то для доллара некоторым фактором в поддержку может быть то, что доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 13 базисных пунктов до 1,92%, то есть приблизилась к текущему уровню ставки по федеральным фондам — 2%, что говорит уже о снижении вероятности смягчения денежной политики в США.
Тот факт, что ФедРезер сейчас больше склоняется к вливанию ликвидности в экономике и на финансовые рынки, а не снижению процентных ставок, может говорить нам о том, что в ЦБ бояться усиления инфляции. Это уже заставляет лишний раз обратить внимание на золото, которое традиционно используется как своеобразный хедж и против слабого доллара, и против растущих цен, а также как защитный инструмент в случае коллапса, к примеру, американской банковской системы. Как и днем ранее, мы вполне допускаем восстановления цен на драгоценный металл до 800$ за тройскую унцию и выше.
С другой стороны, мы бы все-таки не исключали дальнейшего снижения процентных ставок в США, учитывая не только вчерашние данные по инфляции (CPI) из региона, но также еще и динамику казначейских облигаций. Спрэд или разница в доходности между обычной десятилетней казначейской облигацией (Treasuries) и десятилеткой защищенной от инфляции (TIPS) накануне снизился до минимальных уровней с 2003 года или до 1,64% против 2,16% месяц назад. Это довольно-таки четко говорит о том, что участники финансовых рынков считают, что замедление темпов роста ВВП США вызовет снижение темпов роста цен.
Исходя из того, что risk aversion приостановился мы ожидаем — а) роста цен на нефть и металлы в рамках коррекции к падению в предыдущие дни б) оживления в кроссах XXXJPY, если напряженность пойдет на спад, в частности, роста кросса EURJPY в) по EURUSD и GBPUSD по-прежнему ждем коррекционного роста
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Примерно 80% накануне, если брать фьючерсы на federal funds rate, было за то, что Fed снизит ставку с 2% до 1,75%, однако ЦБ США не пошел на данный шаг, намекнув на то, что есть не только риски экономического характера, но при этом еще и инфляционные проблемы. В принципе это позитивная новость, так как ранее на опасениях возможного смягчения денежной политики в США некоторые спекулянты вполне могли открывать «короткие» позиции по доллару. Решение же ФедРезерва не идти на поводу у спекулянтов соответственно могло вызвать ликвидацию данного рода позиций и покупки долларов. Также данного решение могло трактоваться поначалу как негатив для рынков акций, что мы в принципе и наблюдали.
С другой стороны, Центральный Банк США принял решение выделить тонущему кораблю под названием «AIG» порядка 85$ млрд, что в принципе было равносильно национализации компании. Данное решение, как мы видели вызвало стремительный рост американского рынка акций во вторник вечером (S&P500 +1,8%, Dow-Jones +1,3%), а также позитивную динамику утром фьючерсов. Правда, при всем при этом мы видим, что в Азии наблюдается разнонаправленная динамика основных фондовых индексов. В то же самое время спасение AIG - это позитив для carry trade и рисковых активов и, может быть, некоторый негатив для доллара, так как бегство в него может прекратиться; хотя кем-то, напротив, снижение рисков относительно банковской системы США может восприниматься, как хорошие новости для американской валюты.
Рынок казначейских облигаций США отреагировал рекордным дневным ростом доходности за последние две недели на сообщения о спасении AIG, а также сохранение ставок. Вместе с этим некоторым позитивом для рынка стали также сообщения о том, что Barclays купит инвестиционно-банковское подразделение Lehman Brothers за 1,75$ млрд, на которое приходится 25 или 10000 сотрудников разорившегося банка. Если это позитивные сигналы непосредственно для carry trade, то есть для покупателей в кроссах XXXJPY и XXXCHF, то для доллара некоторым фактором в поддержку может быть то, что доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 13 базисных пунктов до 1,92%, то есть приблизилась к текущему уровню ставки по федеральным фондам — 2%, что говорит уже о снижении вероятности смягчения денежной политики в США.
Тот факт, что ФедРезер сейчас больше склоняется к вливанию ликвидности в экономике и на финансовые рынки, а не снижению процентных ставок, может говорить нам о том, что в ЦБ бояться усиления инфляции. Это уже заставляет лишний раз обратить внимание на золото, которое традиционно используется как своеобразный хедж и против слабого доллара, и против растущих цен, а также как защитный инструмент в случае коллапса, к примеру, американской банковской системы. Как и днем ранее, мы вполне допускаем восстановления цен на драгоценный металл до 800$ за тройскую унцию и выше.
С другой стороны, мы бы все-таки не исключали дальнейшего снижения процентных ставок в США, учитывая не только вчерашние данные по инфляции (CPI) из региона, но также еще и динамику казначейских облигаций. Спрэд или разница в доходности между обычной десятилетней казначейской облигацией (Treasuries) и десятилеткой защищенной от инфляции (TIPS) накануне снизился до минимальных уровней с 2003 года или до 1,64% против 2,16% месяц назад. Это довольно-таки четко говорит о том, что участники финансовых рынков считают, что замедление темпов роста ВВП США вызовет снижение темпов роста цен.
Исходя из того, что risk aversion приостановился мы ожидаем — а) роста цен на нефть и металлы в рамках коррекции к падению в предыдущие дни б) оживления в кроссах XXXJPY, если напряженность пойдет на спад, в частности, роста кросса EURJPY в) по EURUSD и GBPUSD по-прежнему ждем коррекционного роста
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу