18 сентября 2008 Финмаркет
Нынешний четверг на российском рынке акций можно по праву именовать днем вынужденного "затишья". После приостановки в среду торгов на ведущих отечественных биржах - РТС и ММВБ - до особого распоряжения регулятора (Федеральной службы по финансовым рынкам) сегодня торговля ценными бумагами не проводится. И возобновится она только в пятницу. Пока рынок акций взял временную паузу, есть время перевести дух. А заодно разобраться в причинах произошедшего и подвести промежуточные итоги.
Сразу хотелось бы оговориться, что вряд ли они кого-то могут порадовать. Только с начала нынешнего месяца ведущий отечественный фондовый индикатор - индекс РТС - потерял 35,7%. Его значение на момент остановки торгов накануне находилось на уровне 1058,84 пункта, минимальном с конца ноября 2005 года. Последний раз столь заметное падение наблюдалось после объявления дефолта в 1998 году (к тому периоду времени индекс РТС рассчитывался менее трех лет).
Падение другого основного отечественного фондового индикатора - индекса ММВБ - за аналогичный период времени составило 37,5%, а значение опустилось до уровня трехлетнего минимума - 853,93 пункта.
Столь заметное снижение российских фондовых индексов обусловлено не менее существенным падением котировок акций российских эмитентов. Наиболее заметным оно оказалось в банковских бумагах, что во многом закономерно, учитывая заметно усиливающийся кризис в мировой финансовой системе, что заставляет многих инвесторов избавляться от банковских бумаг. В частности, котировки акций Сбербанка с начала месяца опустились на 47,3%, а ВТБ потерял 60,1%.
Вслед за банковским сектором наиболее заметными потерями отметились бумаги нефтегазовых компаний, что также вполне объяснимо, принимая во внимание тот факт, что на протяжении последних трех месяцев на мировом нефтяном рынке наблюдается существенное падение цен на нефть.
Лидером снижения в нефтянке стали акции "Сургутнефтегаза", с начала месяца потерявшие 43,2%. С незначительным отставанием за ними следуют бумаги "Роснефти", котировки которой обвалились на 38,5%. В пределах 26-32% составило снижение по бумагам "ЛУКОЙЛа", "Татнефти" и "Газпрома". При этом в случае с газовым концерном следует отметить, что столь заметное падение котировок привело к тому, что "Газпром" выбыл из пятерки наиболее капитализированных публичных компаний мира.
Помимо банков и нефтянки наиболее существенные продажи в течение первой половине сентября наблюдались в металлургическом секторе. Котировки акций ГМК "Норильский никель" просели на 37,9%, несмотря на начатый основными акционерами компании процесс обратного выкупа акций.
В то же время начавшийся buy back способствовал тому, что котировки акций "Северстали" опустились всего на 19% (в случае отсутствия активных действия со стороны акционеров падение могло оказаться намного большим).
Явно лучше рынка в период массовых распродаж чувствовали себя бумаги телекоммуникационного сектора. Так, акции "Ростелекома" потеряли с начала месяца 17%, несмотря на то, что один из маркет-мейкеров на рынке акций оператора дальней связи - инвестиционный банк "КИТ Финанс" (аффилированным с ним структурам наряду с "УК "Лидер" принадлежит около 40% акций "Ростелекома") - в период падения рынка столкнулся со значительными финансовыми затруднениями, чреватыми банкротством.
Здесь мы подошли к рассмотрению основных причин сентябрьского падения на российском рынке акций, которое по своим масштабам стало самым значительным с начала нынешнего века. Их условно можно разделить на две группы: внешние и внутренние.
К первым можно отнести значительное ухудшение конъюнктуры на мировых фондовых площадках, а также существенное падение мировых цен на нефть. В числе внутренних же факторов падение на российском рынке акций следует отметить существенное ухудшение состояния ликвидности, обусловленное начавшимся процессом вывода средств иностранными инвесторами на фоне усиления политических рисков (вооруженного конфликта вокруг Южной Осетии).
Как показали события последних двух недель, именно ухудшение состояния ликвидности способствовало значительному ухудшению ситуации на российском рынке акций, что в конечном счете привело к столь заметной "просадке". На фоне потока негативных новостей из-за океана многие инвесторы стали в массовом порядке распродавать ценные бумаги, что не только посеяло панику, но и привело к заметным убыткам многих профучастинков, вызвав так называемый "кризис доверия" в финансовом секторе.
Наиболее отчетливо он проявился на этой неделе, когда появилось сразу несколько сообщений о неисполнении обязательств и возможном банкротстве ряда крупнейших инвестиционных компаний. Таким образом, в ходе сентябрьского кризиса появились первые жертвы, которые, скорее всего, окажутся далеко не последними.
Несмотря на предпринимаемые действия по увеличению ликвидности, в настоящее время многие участники рынка нуждаются в срочном и относительно дешевом рефинансировании, чего в настоящее время попросту нет.
В этой связи можно констатировать, что в ближайшее время ситуация на рынке продолжит оставаться крайне сложной. Причем в настоящее время имеются определенные предпосылки для ее ухудшения. В частности, продолжающееся углубление кризиса в финансовом секторе США, который на данный момент уже грозит потрясти основы мировой финансовой системы. В случае продолжения банкротств ведущих финансовых институтов и общего ухудшения ситуации в кредитной сфере нельзя исключать резкого ухудшения конъюнктуры на мировых финансовых рынках, на которых начнется форменная пауза.
И российский фондовый рынок вряд ли окажется в стороне. Так что говорить о том, что в настоящее время он уже постепенно "нащупал дно", явно преждевременно.
Андрей Кинякин
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сразу хотелось бы оговориться, что вряд ли они кого-то могут порадовать. Только с начала нынешнего месяца ведущий отечественный фондовый индикатор - индекс РТС - потерял 35,7%. Его значение на момент остановки торгов накануне находилось на уровне 1058,84 пункта, минимальном с конца ноября 2005 года. Последний раз столь заметное падение наблюдалось после объявления дефолта в 1998 году (к тому периоду времени индекс РТС рассчитывался менее трех лет).
Падение другого основного отечественного фондового индикатора - индекса ММВБ - за аналогичный период времени составило 37,5%, а значение опустилось до уровня трехлетнего минимума - 853,93 пункта.
Столь заметное снижение российских фондовых индексов обусловлено не менее существенным падением котировок акций российских эмитентов. Наиболее заметным оно оказалось в банковских бумагах, что во многом закономерно, учитывая заметно усиливающийся кризис в мировой финансовой системе, что заставляет многих инвесторов избавляться от банковских бумаг. В частности, котировки акций Сбербанка с начала месяца опустились на 47,3%, а ВТБ потерял 60,1%.
Вслед за банковским сектором наиболее заметными потерями отметились бумаги нефтегазовых компаний, что также вполне объяснимо, принимая во внимание тот факт, что на протяжении последних трех месяцев на мировом нефтяном рынке наблюдается существенное падение цен на нефть.
Лидером снижения в нефтянке стали акции "Сургутнефтегаза", с начала месяца потерявшие 43,2%. С незначительным отставанием за ними следуют бумаги "Роснефти", котировки которой обвалились на 38,5%. В пределах 26-32% составило снижение по бумагам "ЛУКОЙЛа", "Татнефти" и "Газпрома". При этом в случае с газовым концерном следует отметить, что столь заметное падение котировок привело к тому, что "Газпром" выбыл из пятерки наиболее капитализированных публичных компаний мира.
Помимо банков и нефтянки наиболее существенные продажи в течение первой половине сентября наблюдались в металлургическом секторе. Котировки акций ГМК "Норильский никель" просели на 37,9%, несмотря на начатый основными акционерами компании процесс обратного выкупа акций.
В то же время начавшийся buy back способствовал тому, что котировки акций "Северстали" опустились всего на 19% (в случае отсутствия активных действия со стороны акционеров падение могло оказаться намного большим).
Явно лучше рынка в период массовых распродаж чувствовали себя бумаги телекоммуникационного сектора. Так, акции "Ростелекома" потеряли с начала месяца 17%, несмотря на то, что один из маркет-мейкеров на рынке акций оператора дальней связи - инвестиционный банк "КИТ Финанс" (аффилированным с ним структурам наряду с "УК "Лидер" принадлежит около 40% акций "Ростелекома") - в период падения рынка столкнулся со значительными финансовыми затруднениями, чреватыми банкротством.
Здесь мы подошли к рассмотрению основных причин сентябрьского падения на российском рынке акций, которое по своим масштабам стало самым значительным с начала нынешнего века. Их условно можно разделить на две группы: внешние и внутренние.
К первым можно отнести значительное ухудшение конъюнктуры на мировых фондовых площадках, а также существенное падение мировых цен на нефть. В числе внутренних же факторов падение на российском рынке акций следует отметить существенное ухудшение состояния ликвидности, обусловленное начавшимся процессом вывода средств иностранными инвесторами на фоне усиления политических рисков (вооруженного конфликта вокруг Южной Осетии).
Как показали события последних двух недель, именно ухудшение состояния ликвидности способствовало значительному ухудшению ситуации на российском рынке акций, что в конечном счете привело к столь заметной "просадке". На фоне потока негативных новостей из-за океана многие инвесторы стали в массовом порядке распродавать ценные бумаги, что не только посеяло панику, но и привело к заметным убыткам многих профучастинков, вызвав так называемый "кризис доверия" в финансовом секторе.
Наиболее отчетливо он проявился на этой неделе, когда появилось сразу несколько сообщений о неисполнении обязательств и возможном банкротстве ряда крупнейших инвестиционных компаний. Таким образом, в ходе сентябрьского кризиса появились первые жертвы, которые, скорее всего, окажутся далеко не последними.
Несмотря на предпринимаемые действия по увеличению ликвидности, в настоящее время многие участники рынка нуждаются в срочном и относительно дешевом рефинансировании, чего в настоящее время попросту нет.
В этой связи можно констатировать, что в ближайшее время ситуация на рынке продолжит оставаться крайне сложной. Причем в настоящее время имеются определенные предпосылки для ее ухудшения. В частности, продолжающееся углубление кризиса в финансовом секторе США, который на данный момент уже грозит потрясти основы мировой финансовой системы. В случае продолжения банкротств ведущих финансовых институтов и общего ухудшения ситуации в кредитной сфере нельзя исключать резкого ухудшения конъюнктуры на мировых финансовых рынках, на которых начнется форменная пауза.
И российский фондовый рынок вряд ли окажется в стороне. Так что говорить о том, что в настоящее время он уже постепенно "нащупал дно", явно преждевременно.
Андрей Кинякин
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу