23 сентября 2008 Архив
Если Генри Полсон и Бен Бернанке хотят узнать, что случится после того как Центробанки и правительство спасут финансовые институты, им стоит "выучить шведский". Это предложение Чарльза Думаса из Lombard Street Research. Он считает, что действия Финляндии, Швеции и Норвегии по спасению попавших в беду банков в начале 90-х очень напоминает план по спасению рынка, спроектированный Минфином и главой Федрезерва США.
Скандинавские меры - схожие в скорости и области применения с теми, что на данный момент планируют США, хотя и меньшие по масштабам - действительно смогли завершить финансовый кризис. В то же время они не смогли замедлить темпы роста безработицы или быстро положить конец рецессиям во всех трех странах.
"В долгосрочной перспективе они принесли положительные результаты, однако потребовалось пять лет, чтобы все это проявилось в экономике", - отмечает представитель совета Банка Финляндии за период 1983-2000 гг. Эско Оллила.
Учитывая, что американские финансовые рынки переживают кризис, Полсон собирается реализовать $700-миллиардный план, который позволит США скупить у банков неликвидные активы.
Все выше и выше
В конце 80-х экономики Швеции, Финляндии и Норвегии начали наращивать темпы роста после того, как отмена контроля и низкие процентные ставки стимулировали банки на кредитование. Цены на финские дома подскочили на 80% в реальных терминах, а фондовый рынок набрал 164% за пять лет.
Побочным продуктом стал увеличивающийся долг. Так как политики стремились замедлить темпы роста инфляции и защитить фиксированные курсы валют, у банков накопились балансовые счета, в которых непогашенные займы составляли 10% от ВВП региона.
Реакция на последующий финансовый кризис была "быстрой и безжалостной", по словам экс-главы ФРС Гринспена. Швеция взяла банковские обязательства под свое крыло и создала $14-миллиардный фонд по реструктурированию, чтобы обеспечить страждущие банки капиталом в обмен на ценные бумаги. Помимо национализации Nordbanken AB власти создали "плохой банк", который покупал проблемные активы со скидкой, в то же время оставляя финансовым институтам возможность управлять своими более ликвидными активами.
Финская и шведская экономики демонстрировали спад в 1991, 1992 и 1993 годах. Норвежский банк подсчитал, что в течение 90-х объемы производства сократились на 12,3% в Финляндии, на 5,8% в Швеции и на 4.1% в Норвегии. Безработица росла в Финляндии вплоть до мая 1994 года, когда она достигла 19,9%, находившись у минимума 2,1% в 1990. Уровень б/р в Швеции достиг 9.9% в 1997 году против 1,6% в 1990.
"Агрессивные меры"
``Агрессивных мер, предпринятых скандинавскими властями, было недостаточно, чтобы предотвратить глубокие рецессии", - считает экономист JPMorgan Николя Мэй.
Он считает, что Федрезерв и правительство США быстрее смягчили фискальную политику и снизили процентные ставки, как только кризис проявил себя. Норвегия, Финляндия и Швеция не смоги этого сделать, так как им приходилось поддерживать фиксированный уровень валютного курса.
Своими быстрыми действиями США все еще могут избежать повторения японского "потерянного десятилетия" дефляции, после того как политики второй по размерам экономики мира не смогли побороть банковский кризис.
Тем не менее, Дэвид Розенберг из Merrill Lynch & Co. прогнозирует, что США, так же как и Скандинавия может не увидеть скорого экономического восстановления.
``Даже при эффективных мерах правительства процесс изъятия непогашенных займов посредством государственных интервенций был болезненным. Мы находимся в новой главе, однако очень сложно сказать на данном этапе, завершена ли книга".
По материалам Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Скандинавские меры - схожие в скорости и области применения с теми, что на данный момент планируют США, хотя и меньшие по масштабам - действительно смогли завершить финансовый кризис. В то же время они не смогли замедлить темпы роста безработицы или быстро положить конец рецессиям во всех трех странах.
"В долгосрочной перспективе они принесли положительные результаты, однако потребовалось пять лет, чтобы все это проявилось в экономике", - отмечает представитель совета Банка Финляндии за период 1983-2000 гг. Эско Оллила.
Учитывая, что американские финансовые рынки переживают кризис, Полсон собирается реализовать $700-миллиардный план, который позволит США скупить у банков неликвидные активы.
Все выше и выше
В конце 80-х экономики Швеции, Финляндии и Норвегии начали наращивать темпы роста после того, как отмена контроля и низкие процентные ставки стимулировали банки на кредитование. Цены на финские дома подскочили на 80% в реальных терминах, а фондовый рынок набрал 164% за пять лет.
Побочным продуктом стал увеличивающийся долг. Так как политики стремились замедлить темпы роста инфляции и защитить фиксированные курсы валют, у банков накопились балансовые счета, в которых непогашенные займы составляли 10% от ВВП региона.
Реакция на последующий финансовый кризис была "быстрой и безжалостной", по словам экс-главы ФРС Гринспена. Швеция взяла банковские обязательства под свое крыло и создала $14-миллиардный фонд по реструктурированию, чтобы обеспечить страждущие банки капиталом в обмен на ценные бумаги. Помимо национализации Nordbanken AB власти создали "плохой банк", который покупал проблемные активы со скидкой, в то же время оставляя финансовым институтам возможность управлять своими более ликвидными активами.
Финская и шведская экономики демонстрировали спад в 1991, 1992 и 1993 годах. Норвежский банк подсчитал, что в течение 90-х объемы производства сократились на 12,3% в Финляндии, на 5,8% в Швеции и на 4.1% в Норвегии. Безработица росла в Финляндии вплоть до мая 1994 года, когда она достигла 19,9%, находившись у минимума 2,1% в 1990. Уровень б/р в Швеции достиг 9.9% в 1997 году против 1,6% в 1990.
"Агрессивные меры"
``Агрессивных мер, предпринятых скандинавскими властями, было недостаточно, чтобы предотвратить глубокие рецессии", - считает экономист JPMorgan Николя Мэй.
Он считает, что Федрезерв и правительство США быстрее смягчили фискальную политику и снизили процентные ставки, как только кризис проявил себя. Норвегия, Финляндия и Швеция не смоги этого сделать, так как им приходилось поддерживать фиксированный уровень валютного курса.
Своими быстрыми действиями США все еще могут избежать повторения японского "потерянного десятилетия" дефляции, после того как политики второй по размерам экономики мира не смогли побороть банковский кризис.
Тем не менее, Дэвид Розенберг из Merrill Lynch & Co. прогнозирует, что США, так же как и Скандинавия может не увидеть скорого экономического восстановления.
``Даже при эффективных мерах правительства процесс изъятия непогашенных займов посредством государственных интервенций был болезненным. Мы находимся в новой главе, однако очень сложно сказать на данном этапе, завершена ли книга".
По материалам Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу