22 октября 2015 Норд-Вест Капитал
ADX развернулся вниз. Это указывает на то, что сил для укрепления евро не хватило. На слабом рынке, в отсутствии решимости, уверенности у игроков, евро расти не может, а способен слабеть. (О падении курса евро можно будет говорить более уверенно после закрытия ниже 1,1294 – Parabolic SAR.)
Препятствия к росту евро оказались непреодолимыми. Данные по торговому балансу, по безработице, по динамике изменения потребительских цен, говорят о том, что политика количественного смягчения в Еврозоне не только будет продолжаться долго, но, вероятно, расширится.
Оценка индексов научно-исследовательского института ZEW (Германия) показывает резкий спад ожиданий по экономикам Германии и Еврозоны в целом на ближайшие полгода.
Показатели экспорта лидера Еврозоны (Германии) указали на резкое, пусть и разовое, падение объёма экспорта в августе, что должно было бы играть на ослабление курса евро. Этого не произошло.
Мотор мирового экономического роста, ВВП Китая, в третьем квартале увеличился с темпом 6,9 % г/г (предварительно +6,8 % г/г) во втором квартале +7 % г/г. Объём промышленного производства вырос в сентябре только на 5,7 % г/г, после увеличения на 6,1 % г/г в августе.
Объём инвестиций в основные активы в КНР увеличился три квартала года на 10,3 % г/г при ожидавшемся росте на 10,8 % г/г.
Данные по китайской экономике подтверждают наличие препятствий к продолжению динамичного расширения.
Показатели занятости в США оказались ниже уровня ожиданий, ниже уровня соответствующего устойчивому росту экономики. Коэффициент участия в рабочей силе вновь сократился. Уровень участия труда снизилась на -0.2 п.п. до 62,4 % - минимальный уровень с октября 1977 г. Индикаторы деловой активности снижаются, вырос торговый дефицит, объёмы деловых запасов в стагнации. Темп роста ВВП третьего квартала может оказаться не слишком успешным. Повышения ставок в США в текущем году не произойдёт. Подвергается сомнению предположение, что ставки поднимут в первой половине 2016 г.
Безрисковые инструменты.
Трёхмесячные векселя казначейства США имеют доходность -0,02 % (месяц назад уровень дохода был -0,04 %).
Доходность полугодовых векселей – 0,05 % (0,07 %).
Доходность пятилетних бумаг – 1,36 % (1,42 %).
Доходность 10-летних бондов – 2,05 % (2,11 %);
Доходность 30-летних бондов – 2,89 % (2,91 %).
Индекс цен производителей Германии в сентябре -0,4 % (-2,1 % г/г), при прогнозе 0 % за месяц (-1,7 % г/г). базовый показатель (PPI core) в августе -0,1 % (-0,6 % г/г). Индекс цен нефтепродуктов -4,0 % (-19,6 % г/г).
Углубление падения ценовых показателей указывает на продолжения дефляционного процесса в экономике Германии, а значит и в Еврозоне. Динамика PPI в конце концов должна сказаться на потребительских ценах. Симптоматично, что дефляция распространяется и базовый показатель цен, т.е. и без падения топливной составляющей потребление не способно поддержать уровень цен.
Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что ЕЦБ готов объявить о продлении сроков действия программы количественного смягчения до январского заседании 2016 г. Это обстоятельство подрывает надежду игроков на рост курса евро.
По данным ежеквартального опроса ЕЦБ из-за QE и обострения межбанковской конкуренции условия кредитования в Еврозоне в третьем квартале стандарты кредитных требований смягчаются. Более 50 % банков сообщили о произошедшем увеличении рентабельности, но прогнозируют ухудшение показателей в ближайшие кварталы.
Почти 40 % опрошенных кредитных организаций сообщили, что средства полученные по программе QE используются для кредитования корпоративного сектора. При этом 14 % направлены на расширение объема ипотечного кредитования, а 36 % - на потребительские кредиты.
Впрочем, условия выдачи ипотеки стали более строгими.
В третьем квартале 2014 г. по сравнению со вторым кварталом доля государственного долга снизилась до 92,1% ВВП (9233,370 млрд. евро) в Еворозоне (85,3 % в EС). В конце второго квартала – 92,7 % (86,6 %).
Снижение показателя в ЕС происходит после пятнадцати последовательных кварталов повышения.
В конце третьего квартала 2014 г., долговые ценные бумаги составляли 79,3 % в странах Еврозоны, 81,0 % - в странах ЕС.
Долг/ВВП у Германии – 74,8 % (во втором квартале – 75,3 %), у Италии – 131,8 % (133,8 %), у Франции – 95,3 % (95,2 %), у Греции – 176 % (177,5 %), у Испании – 96,8 % (96,4 %), у Португалии – 131,4 % (129,5 %).
Объём начального строительства в США в сентябре – 1,206 млн. (+6,5 % за месяц, +16,5 % г/г). Значение августа пересмотрено с 1,126 (-3 %) на 1,135 млн. (-1,7 %). Показатель стал максимальным с июня (1,211 млн. - рекорд за 8 лет), но аналитики прогнозировали рост строительства до 1142 тыс. (+1,4 %).
Американцы снижают потребление (данные по розничным продажам), но продолжают тратить средства на дорогостоящие покупки. Т.е. американцы заинтересованы в сохранении средств, на что указывало увеличение коэффициента накоплений. Рост спроса на недвижимость, при угрозе роста ставок, может расти только в сегменте роскоши и в сегменте инвертирования (с прицелом на аренду).
Собственно, показатель выдачи лицензий на строительство это подтверждает. Объём выданных лицензий в сентябре 1,103 млн., что на 5 % меньше значения августа (+4,7 % г/г). Согласно пересмотренным данным, в августе количество разрешений составило 1161 тыс., а не 1170 тыс., как сообщалось ранее.
Строительство домов, рассчитанных на одну семью, выросло в сентябре на 0,27 %, а количество начатых проектов по сооружению новых многоквартирных домов выросло до 466 тыс. (+18,3 %).
Индекс доверия в секторе жилищного строительства США (NAHB) в октябре вырос до самого высокого уровня с конца бума на рынке жилья. В августе индекс поднялся 64 – максимум с 2005 г. Прогноз – 62. Индекс ожиданий оживления продаж в ближайшие шесть месяцев – 75 (68 в сентябре). Индекс оценки текущих условий рынка – 70 (67).
Паевые фонды США в этом году купили рекордный объем казначейских бумаг на аукционах. Американские инвесторы впервые с 2012 г. наращивают портфель US Treasuries.
Интерес внутренних инвесторов нивелирует сокращение Китая, крупнейшего иностранного держатель бондов США ($1,4 трлн.).
В текущем году доходность 10-летних облигаций США опускалась, на прошлой неделе, ниже 2 %.
Иностранные инвесторы сыграли ключевую роль в финансировании восстановления экономики США после мирового финансового кризиса и рецессии. С 2008 г. иностранцы увеличили вложения в US Treasuries более чем вдвое - до $6,1 трлн. Китай в текущем году сократил портфель
американских гособлигаций на $200 млрд. Американские фонды выкупили 42 % казначейских облигаций и векселей на $1,6 трлн. в текущем году. Это самый высокий показатель за все пять лет. В 2011 г. доля фондов США составляла всего 18 %.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка -1,1292;
- сопротивление - 1,1372 (1,1387).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Препятствия к росту евро оказались непреодолимыми. Данные по торговому балансу, по безработице, по динамике изменения потребительских цен, говорят о том, что политика количественного смягчения в Еврозоне не только будет продолжаться долго, но, вероятно, расширится.
Оценка индексов научно-исследовательского института ZEW (Германия) показывает резкий спад ожиданий по экономикам Германии и Еврозоны в целом на ближайшие полгода.
Показатели экспорта лидера Еврозоны (Германии) указали на резкое, пусть и разовое, падение объёма экспорта в августе, что должно было бы играть на ослабление курса евро. Этого не произошло.
Мотор мирового экономического роста, ВВП Китая, в третьем квартале увеличился с темпом 6,9 % г/г (предварительно +6,8 % г/г) во втором квартале +7 % г/г. Объём промышленного производства вырос в сентябре только на 5,7 % г/г, после увеличения на 6,1 % г/г в августе.
Объём инвестиций в основные активы в КНР увеличился три квартала года на 10,3 % г/г при ожидавшемся росте на 10,8 % г/г.
Данные по китайской экономике подтверждают наличие препятствий к продолжению динамичного расширения.
Показатели занятости в США оказались ниже уровня ожиданий, ниже уровня соответствующего устойчивому росту экономики. Коэффициент участия в рабочей силе вновь сократился. Уровень участия труда снизилась на -0.2 п.п. до 62,4 % - минимальный уровень с октября 1977 г. Индикаторы деловой активности снижаются, вырос торговый дефицит, объёмы деловых запасов в стагнации. Темп роста ВВП третьего квартала может оказаться не слишком успешным. Повышения ставок в США в текущем году не произойдёт. Подвергается сомнению предположение, что ставки поднимут в первой половине 2016 г.
Безрисковые инструменты.
Трёхмесячные векселя казначейства США имеют доходность -0,02 % (месяц назад уровень дохода был -0,04 %).
Доходность полугодовых векселей – 0,05 % (0,07 %).
Доходность пятилетних бумаг – 1,36 % (1,42 %).
Доходность 10-летних бондов – 2,05 % (2,11 %);
Доходность 30-летних бондов – 2,89 % (2,91 %).
Индекс цен производителей Германии в сентябре -0,4 % (-2,1 % г/г), при прогнозе 0 % за месяц (-1,7 % г/г). базовый показатель (PPI core) в августе -0,1 % (-0,6 % г/г). Индекс цен нефтепродуктов -4,0 % (-19,6 % г/г).
Углубление падения ценовых показателей указывает на продолжения дефляционного процесса в экономике Германии, а значит и в Еврозоне. Динамика PPI в конце концов должна сказаться на потребительских ценах. Симптоматично, что дефляция распространяется и базовый показатель цен, т.е. и без падения топливной составляющей потребление не способно поддержать уровень цен.
Эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, полагают, что ЕЦБ готов объявить о продлении сроков действия программы количественного смягчения до январского заседании 2016 г. Это обстоятельство подрывает надежду игроков на рост курса евро.
По данным ежеквартального опроса ЕЦБ из-за QE и обострения межбанковской конкуренции условия кредитования в Еврозоне в третьем квартале стандарты кредитных требований смягчаются. Более 50 % банков сообщили о произошедшем увеличении рентабельности, но прогнозируют ухудшение показателей в ближайшие кварталы.
Почти 40 % опрошенных кредитных организаций сообщили, что средства полученные по программе QE используются для кредитования корпоративного сектора. При этом 14 % направлены на расширение объема ипотечного кредитования, а 36 % - на потребительские кредиты.
Впрочем, условия выдачи ипотеки стали более строгими.
В третьем квартале 2014 г. по сравнению со вторым кварталом доля государственного долга снизилась до 92,1% ВВП (9233,370 млрд. евро) в Еворозоне (85,3 % в EС). В конце второго квартала – 92,7 % (86,6 %).
Снижение показателя в ЕС происходит после пятнадцати последовательных кварталов повышения.
В конце третьего квартала 2014 г., долговые ценные бумаги составляли 79,3 % в странах Еврозоны, 81,0 % - в странах ЕС.
Долг/ВВП у Германии – 74,8 % (во втором квартале – 75,3 %), у Италии – 131,8 % (133,8 %), у Франции – 95,3 % (95,2 %), у Греции – 176 % (177,5 %), у Испании – 96,8 % (96,4 %), у Португалии – 131,4 % (129,5 %).
Объём начального строительства в США в сентябре – 1,206 млн. (+6,5 % за месяц, +16,5 % г/г). Значение августа пересмотрено с 1,126 (-3 %) на 1,135 млн. (-1,7 %). Показатель стал максимальным с июня (1,211 млн. - рекорд за 8 лет), но аналитики прогнозировали рост строительства до 1142 тыс. (+1,4 %).
Американцы снижают потребление (данные по розничным продажам), но продолжают тратить средства на дорогостоящие покупки. Т.е. американцы заинтересованы в сохранении средств, на что указывало увеличение коэффициента накоплений. Рост спроса на недвижимость, при угрозе роста ставок, может расти только в сегменте роскоши и в сегменте инвертирования (с прицелом на аренду).
Собственно, показатель выдачи лицензий на строительство это подтверждает. Объём выданных лицензий в сентябре 1,103 млн., что на 5 % меньше значения августа (+4,7 % г/г). Согласно пересмотренным данным, в августе количество разрешений составило 1161 тыс., а не 1170 тыс., как сообщалось ранее.
Строительство домов, рассчитанных на одну семью, выросло в сентябре на 0,27 %, а количество начатых проектов по сооружению новых многоквартирных домов выросло до 466 тыс. (+18,3 %).
Индекс доверия в секторе жилищного строительства США (NAHB) в октябре вырос до самого высокого уровня с конца бума на рынке жилья. В августе индекс поднялся 64 – максимум с 2005 г. Прогноз – 62. Индекс ожиданий оживления продаж в ближайшие шесть месяцев – 75 (68 в сентябре). Индекс оценки текущих условий рынка – 70 (67).
Паевые фонды США в этом году купили рекордный объем казначейских бумаг на аукционах. Американские инвесторы впервые с 2012 г. наращивают портфель US Treasuries.
Интерес внутренних инвесторов нивелирует сокращение Китая, крупнейшего иностранного держатель бондов США ($1,4 трлн.).
В текущем году доходность 10-летних облигаций США опускалась, на прошлой неделе, ниже 2 %.
Иностранные инвесторы сыграли ключевую роль в финансировании восстановления экономики США после мирового финансового кризиса и рецессии. С 2008 г. иностранцы увеличили вложения в US Treasuries более чем вдвое - до $6,1 трлн. Китай в текущем году сократил портфель
американских гособлигаций на $200 млрд. Американские фонды выкупили 42 % казначейских облигаций и векселей на $1,6 трлн. в текущем году. Это самый высокий показатель за все пять лет. В 2011 г. доля фондов США составляла всего 18 %.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка -1,1292;
- сопротивление - 1,1372 (1,1387).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу