6 ноября 2015 Инвесткафе Козлов Юрий
Финансовые результаты Московской биржи по МСФО за 3-й квартал текущего года в очередной раз оказались на высоте и превзошли самые смелые ожидания аналитиков.
Сильные результаты Московской биржи с июля по сентябрь оказались возможными благодаря хорошей динамике операционных доходов, которые прибавили более 50% г/г, достигнув 11,17 млрд руб., в то время как рост операционных расходов оказался куда более скромным — всего 11,8% (г/г). При этом самые впечатляющие темпы показали процентные доходы, которые по сравнению с 3-м кварталом 2014 года увеличились на 82,1% и составили 6,58 млрд руб., а их доля в операционной выручке уверенно приближается к 60%.
Особенно важным для компании стало увеличение комиссионных доходов на 27%, до 3,59 млрд руб., что приятно удивило на фоне заметного снижения волатильности рынка по сравнению с прошлым годом. Это красноречиво свидетельствует о том, что Московская биржа неплохо адаптировалась к текущему относительно вялому рынку и способна зарабатывать даже в этих условиях.
Наибольший вклад в рост комиссионных доходов внес валютный рынок, который благодаря усилению волатильности и повышению объема торгов смог добавить в общую копилку 1,25 млрд руб. Это на 52,9% превышает аналогичный показатель прошлого года. Денежный рынок также прибавил более чем на четверть, что обусловлено неплохой динамикой прироста объема операций РЕПО. Третий по значимости источник комиссионных доходов, расчетно-депозитарные услуги, увеличились на 8,4% и составили 830 млн руб.
Фондовый рынок показал разностороннюю динамику: торговля облигациями из-за повышения объема торгов принесла на 40% больше доходов, чем в 3-м квартале 2014 года, или почти 300 млн руб., а вот комиссионные доходы от торговли акциями упали в годовом выражении на 1,5%, до 389,7 млн руб. из-за сопоставимого сокращения объема операций на этом рынке.
Операционные расходы Московской биржи, как уже было сказано выше, выросли всего на 11,8%, до 2,5 млрд руб. Как и прежде, более половины затрат (порядка 53%) приходится на персонал, а потому их повышение только на 10%, до 1,32 млрд руб., во многом предопределило итоговое значение чистой прибыли, которая составила 7 млрд руб., увеличившись на 71,7% г/г. Из позитивных моментов отчетности также можно отметить и рост EBITDA на 67%, до 9,14 млрд руб., причем рентабельность по этому показателю продолжает стремительно увеличиваться: на сей раз она достигла 81,2% после 74,9% годом ранее.
Ознакомившиеся с блестящими результатами Мосбиржи за январь-сентябрь акционеры уже радостно потирают руки в расчете на привлекательные дивиденды по итогам уходящего года. Причем планы компании о переходе в 2016 году на новый формат выплат, предполагающий направление на дивиденды 55% от чистой прибыли по МСФО, лишь дополнительно подогревают интерес к бумагам компании. Но и без учета этого фактора сравнительный анализ по мультипликатору P/E более чем наглядно демонстрирует, что акциям Московской биржи еще есть куда расти, а значит рекомендация в настоящий момент может быть только одна — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сильные результаты Московской биржи с июля по сентябрь оказались возможными благодаря хорошей динамике операционных доходов, которые прибавили более 50% г/г, достигнув 11,17 млрд руб., в то время как рост операционных расходов оказался куда более скромным — всего 11,8% (г/г). При этом самые впечатляющие темпы показали процентные доходы, которые по сравнению с 3-м кварталом 2014 года увеличились на 82,1% и составили 6,58 млрд руб., а их доля в операционной выручке уверенно приближается к 60%.
Особенно важным для компании стало увеличение комиссионных доходов на 27%, до 3,59 млрд руб., что приятно удивило на фоне заметного снижения волатильности рынка по сравнению с прошлым годом. Это красноречиво свидетельствует о том, что Московская биржа неплохо адаптировалась к текущему относительно вялому рынку и способна зарабатывать даже в этих условиях.
Наибольший вклад в рост комиссионных доходов внес валютный рынок, который благодаря усилению волатильности и повышению объема торгов смог добавить в общую копилку 1,25 млрд руб. Это на 52,9% превышает аналогичный показатель прошлого года. Денежный рынок также прибавил более чем на четверть, что обусловлено неплохой динамикой прироста объема операций РЕПО. Третий по значимости источник комиссионных доходов, расчетно-депозитарные услуги, увеличились на 8,4% и составили 830 млн руб.
Фондовый рынок показал разностороннюю динамику: торговля облигациями из-за повышения объема торгов принесла на 40% больше доходов, чем в 3-м квартале 2014 года, или почти 300 млн руб., а вот комиссионные доходы от торговли акциями упали в годовом выражении на 1,5%, до 389,7 млн руб. из-за сопоставимого сокращения объема операций на этом рынке.
Операционные расходы Московской биржи, как уже было сказано выше, выросли всего на 11,8%, до 2,5 млрд руб. Как и прежде, более половины затрат (порядка 53%) приходится на персонал, а потому их повышение только на 10%, до 1,32 млрд руб., во многом предопределило итоговое значение чистой прибыли, которая составила 7 млрд руб., увеличившись на 71,7% г/г. Из позитивных моментов отчетности также можно отметить и рост EBITDA на 67%, до 9,14 млрд руб., причем рентабельность по этому показателю продолжает стремительно увеличиваться: на сей раз она достигла 81,2% после 74,9% годом ранее.
Ознакомившиеся с блестящими результатами Мосбиржи за январь-сентябрь акционеры уже радостно потирают руки в расчете на привлекательные дивиденды по итогам уходящего года. Причем планы компании о переходе в 2016 году на новый формат выплат, предполагающий направление на дивиденды 55% от чистой прибыли по МСФО, лишь дополнительно подогревают интерес к бумагам компании. Но и без учета этого фактора сравнительный анализ по мультипликатору P/E более чем наглядно демонстрирует, что акциям Московской биржи еще есть куда расти, а значит рекомендация в настоящий момент может быть только одна — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу