10 января 2016 Financial Times
Резкое падение курса юаня в паре с долларом, причинившее инвесторам столько неприятностей, отвлекло внимание рынков от относительного укрепления китайской валюты против некоторых других валют стран торговых партнеров Китая. С начала сентября и вскоре после того, как Народный банк Китая потряс рынки неожиданно добавив гибкости своей валютной политике, юань в паре с долларом обесценился более чем на пять процентов. Второй по величине торговый партнер Китая после США — это Еврозона. Однако за тот же период курс юаня к евро практически не изменился. С осени прошлого года китайская валюта также незначительно ослабла в паре с австралийским долларом, однако в целом против валют региональных торговых партнеров за последние 12 месяцев юань укрепился на 8%. Но вот в паре с иеной он подешевел на 7% за тот же период.
Важным аспектом валютной политики центрального банка является оценка курса юаня, взвешенного по торговле. В связи с этим в прошлом месяце Народный банк Китая заявил о том, что будет оценивать стоимостью юаня относительно корзины из 13 валют, а не только относительно доллара США. В четверг на сайте валютной торговой системы Народного банка Китая появилась статья о том, в которой регулятор отмечает «общую стабильность валютного курса юаня относительно корзины валют в 2015 году». По словам Джейн Фоули, валютного стратега из Rabobank, укрепление юаня против таких валют, как австралийский доллар и евро, негативно сказывается на динамике экономического роста и усиливает нисходящее давление на инфляцию. «Китай хочет вернуть себе утраченные торговые преимущества», — уверена она.
Стивен Барроу из Standard Bank отмечает, что проблема торгово-взвешенных индексов заключается в том, что они не учитывают роль валюты с точки зрения финансирования, в частности, использование доллара для измерения стоимости сырьевых активов. Это значит, что «финансовое давление» на Китай в связи с ослаблением юаня против доллара гораздо важнее динамики всего индекса. В свою очередь Питер Кинселла, стратег по валютам развивающихся стран в Commerzbank, считает, что «китайская валюта девальвируется стремительными темпам, что является следствием стратегии, которую сначала никто не продумал, а потом плохо реализовал и совсем никак не разъяснил», и критерии оценки курса юаня, используемые Народным банком Китая тут не играют роли. За неделю, когда мировые рынки пошатнулись в результате бессистемных и необдуманных действий Китая, направленных на то, чтобы остановить обвал, китайский регулятор сместил ежедневно фиксируемый валютный курс до минимальных уровней за последние четыре года, при этом валютные резервы страны в декабре сократились на 108 млрд долларов.
Саймон Деррик, глава отдела рыночной стратегии в BNY Mellon, отметил, что нужно отдать должное Народному банку Китая за попытку сделать валютную политику более гибкой — это было необходимым условием для того, чтобы Международный валютный фонд присвоил юаню статус резервной валюты. «Не позволяя юаню снизиться против евро и ряда других валют, они, фактически, намеренно избегают участия в валютных войнах», — считает он. Эти маневры стоили им 108 млрд долларов. И тут политика играет гораздо более значимую роль, чем любые другие факторы. В конечном счете, интервенции могут лишь замедлить темпы обесценения, но не изменить общий тренд. В связи с этим растраты валютных резервов на эти цели редко бывают оправданы.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter