13 января 2016 Окей Брокер Алин Сергей
Результаты первого в этом году аукциона прямого РЕПО Банка России оказались довольно индикативными, сигнализируя о высоком спросе на ликвидность. Последний в итоге превысил объём предложения более чем в два раза, составив 1854 млрд рублей при лимите в 840 млрд рублей. Средства предоставлялись на 7 дней под 11.86% годовых (средневзвешенная ставка). Хронический дефицит ликвидности в банковском секторе сохраняется не первый год. Он возник еще до появления антироссийских санкций, закрывших доступ к западным рынкам капитала. В итоге, многие кредитные организации живут «от РЕПО до РЕПО», перекредитовываясь на еженедельной основе.
Как бы там ни было, наличие напряжения на локальном рынке налицо. Главное давление идет со стороны нефти, в свою очередь, довлеющей над российским рублем. Вчера мы уже писали о том, что доходности ОФЗ, в итоге, не смогли противиться общим понижательным настроениям, в понедельник резко подскочив вверх (в среднем на 50 б.п.). Понижательные настроения распространились и на вторник. Цены ОФЗ продолжили снижение. Ценовой индекс RGBI Московской Биржи потерял еще 1.16%, упав до уровня 123.6 пунктов. Кривая доходностей сместилась вверх на 10-15 б.п.
А ведь сегодня на фоне происходящих с рынков метаморфоз Минфину традиционно для среды предстоит размещать очередной выпуск ОФЗ. Время, мягко говоря, не самое удачное. Объём размещение также не такой уж маленький – 17.8 млрд рублей, что само по себе может быть выше текущих потребностей рынка. Предлагать будет два выпуска бондов:
- ОФЗ серии 26214 с постоянным купонным доходом. Дата погашения - 27 мая 2020 г. Предлагаемый объём – 7.8 млрд рублей.
- ОФЗ серии 24018 с переменным купонным доходом (привязан к ставке RUONIA). Дата погашения - 27 декабря 2017 г. Предлагаемый объём – 10 млрд рублей.
Сспрос на облигации с переменным купоном может оказаться выше, чем спрос на бумаги с фиксированным купоном. В текущей ситуации такие бонды предпочтительнее. На руку может сыграть также и их короткая дюрация.
Корпоративные рублевые бонды также разделяют общие понижательные настроения. Их цены продолжают снижение (правда, оно не такое выраженное, как в секторе госдолга). По итогам вчерашнего дня, ценовой индекс MICEXCBICP Московской биржи упал на 0.14% - до уровня 91.80 пунктов. Негативная тенденция может распространиться и на оставшиеся дни недели.
Национальная валюта вчера предпринимала первые попытки к укреплению, в ходе торгов выигрывая у доллара США несколько десятков копеек. Однако, к сожалению, в итоге рубль вновь сильно ослаб. Основное внимание по-прежнему приковано к нефти. Сегодня выходят данные по запасам и добыче нефти в США. Данная статистика может в очередной раз повысить волатильность «черного золота».
Из корпоративных событий отметим следующие: Банк ВТБ выкупил облигаций шестой серии на 2.89 млрд рублей по цене 100% от номинала. Объем выпуска в обращении равняется 15 млрд рублей. В результате, было выкуплено 19% бумаг. Напомним, что данный выпуск погасится достаточно скоро – уже летом 2016 г. (6 июля).
Первое коллекторское бюро вчера начало собирать заявки на покупку облигаций 7-й серии на 1 млрд рублей. Книга будет открыта до 17:00 МСК 14 января. Ориентир 1-го купона установлен на уровне 14.5-15.5% годовых (доходность к погашению: 15.31-16.43% годовых). Срок обращение облигаций – 3 года. Купон выплачивается ежеквартально. Выпуск с амортизацией: по 14.28% от номинала будет погашено в даты выплат 6-11-го купонов, 14.32% эмитент погасит в дату выплаты 12-го купона. Выпуск удовлетворяет требованиям для включения в ломбардный список ЦБ РФ. Ранее, в апреле 2015 г. эмитент разместил выпуск 8-й серии на 1.5 млрд рублей. Текущая доходность данного выпуска составляет 17.44% годовых, а дюрация равна 477 дням. На наш взгляд, предложение Первого коллекторского бюро не достаточно щедрое в плане доходности, в частности, учитывая текущую доходность по находящемуся в обращении выпуску. Минусом бондов эмитента также является достаточно низкая ликвидность. Кстати, в феврале 2015-го, в преддверии дебютного размещения эмитента, рейтинговое агентство SnP присвоило Первому коллекторскому бюро международный рейтинг «В» с «негативным» прогнозов. При этом агентство заключило, что рынок коллекторских услуг в РФ подвержен высоким рискам. Мы солидарны с такой оценкой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба