15 марта 2016 Вектор Секьюритиз
Почему мы так считаем? Все просто!
Слабость экономики США в последнее время ни как не связана с монетарной политикой ФРС. Слабость основана на том, что ввиду упавшей нефти, в США естественно стала плохо себя чувствовать нефтегазовая отрасль, это касается не только и не сколько сокращений объема добычи нефти в США, сколько связной с отраслью инвестиционной активностью. Вторым моментом слабости является сильный доллар, который привел к слабому экспорту из США. Что же касается внутреннего оборота в экономике США, то в этой части, напротив в данный момент идет оживление.
Личное потребление в США растет, так же как и рынок кредитования продолжает восстановление. На начало марта кредитный портфель американских банков составил 11 853 млрд. долларов, в то время как в момент повышения ставки в декабре прошлого года, он составлял 11 691 млрд. долларов. То есть за 2,5 месяца общий объем кредитования рос темпом 60-70 млрд. долларов в месяц, а это значит, что повышение ставки не сильно сказалось на кредитовании. Напомним, что кредитование и есть главный проводник между действиями центрального банка, и реальным сектором экономики и в этом вопросе, никаких оснований для беспокойств нет. Прошлое повышение ставки ФРС фактически не оказало негативного воздействия на реальный сектор экономики США.
Стоит так же отметить, что ни о какой нехватке долларов в системе сейчас и речи быть не может. Если верить отчетам ФРС, то на балансе американских банков внутри США, мертвым грузом продолжает лежать 2,5 трлн. долларов КЭШа, к слову это равно 16,4% от активов.
В то же время инфляция, чтобы не говорили в ФРС, уже начинает говорить о себе. Общий индекс потребительских цен еще не высок, и в январе по году был равен 1,4%, но вот инфляция без учета сырья и импорта уже тогда была равна 2,2%. Если цены на сырье начнут расти, и доллар чуть ослабнет, то они уже не будут играть на занижение общего уровня инфляции. А напротив, будут увеличивать ее уровень, что в итоге к лету, может подарить США общую инфляцию равную 3%.
Так же ФРС стоит опасаться Китая, а точнее то, что Китай сегодня тратит на поддержание свой экономики свои резервы. Вроде бы ничего такого, но Китай тратит доллары из кубышки, и тем наполняет мировую финансовую систему долларами, которые раньше лежали у него в резервах без движения.
В этих условиях ФРС уже просто не может повернуть назад, и его политика будет определяться не его желаниями, а обстоятельствами, которые уже не позволяют регулятору проводить чрезмерно мягкую монетарную политику. Конечно же, с точки зрения человеческого фактора, ФРС бы хотели продолжить стимулировать экономику, но обстоятельства сейчас сильней их желаний.
Поэтому ФРС уже не свернет с пути ужесточения своей политики. А раз так, то учитывая то, что ФРС обещал не устраивать инвестиционному сообществу сюрпризов и вести прогнозируемую политику. То он должен будет объявить о своих намереньях заранее, чтобы в конце весны и начале лета, очередное действие не упало на рынок как «снег на голову».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба