15 октября 2008 Финмаркет
Москва. 15 октября. На долговом рынке в среду будет наблюдаться сильная волатильность на фоне разнонаправленной динамики на внешних рынках.
Так, действия мировых центральных банков по поддержанию финансового сектора оказали недолгое положительное влияние, и уже в конце торговой сессии во вторник индексы США начали снижаться на опасениях снижения прибыли компаний. На этом фоне фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона также показывают в среду негативную динамику, так как опасения, что прибыль компаний снизится, возобладали над положительными эмоциями от спасения банков государствами.
Среди положительных факторов стоит отметить принятие Банком России во вторник очередного пакета мер, призванным улучшить ситуацию с ликвидностью в банковском секторе.
Из них наиболее существенными для долгового рынка станут снижение нормативов обязательных резервов по каждой категории резервируемых обязательств до 0,5%. Одновременно ЦБ РФ предоставил кредитным организациям возможность проведения внеочередного регулирования обязательных резервов по вновь установленным нормативам в период с 15 по 17 октября.
Кроме того, положительным станет решение ЦБ РФ о возобновлении операций прямого РЕПО на срок 90 дней, приостановленных в начале марта текущего года из-за отсутствия спроса на этот вид операций. Минимальная процентная ставка по операциям прямого РЕПО на срок 90 дней установлена в размере 8,5% годовых вместо действовавших накануне приостановки 9,75% годовых.
По мнению экспертов, снижение норм резервирования позволит всем банкам в ближайшее время получить дополнительный приток рублевой ликвидности. А возобновление аукционов РЕПО сроком на 90 дней позволит банкам, не имеющим доступа к аукционам Минфина, значительно увеличить срок кредитования в ЦБ РФ, что положительно скажется на котировках корпоративных облигаций, считают они.
Объем средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ на утро среды подрос до 677,1 млрд рублей (+38,4 млрд рублей), в том числе остатки на корсчетах выросли до 568,5 млрд рублей (+19,5 млрд рублей), депозиты в ЦБ РФ достигли уровня 108,6 млрд рублей (+18,9 млрд рублей). При этом Банк России должен будет изъять из банковского сектора в течение дня 339,8 млрд рублей. Во вторник банки заняли на аукционах РЕПО с ЦБ РФ 218,822 млрд рублей.
"Во вторник торги на внутреннем долговом рынке проходили без какого-то явного тренда вверх или вниз. При этом инвестиционная активность находилась на среднем уровне", - сказал аналитик Инвестиционного банка "Траст" Владимир Брагин.
"Если рассматривать бумаги первого эшелона, то некоторые наиболее активно торговавшиеся выпуски смогли во вторник завершить торги в небольшом плюсе, - отмечает он. - Однако стоит отметить, что сейчас на рыке происходят достаточно существенные колебания котировок, и те выпуски, которые торговались во вторник на полторы "фигуры" повыше, накануне могли показывать значительное снижение цен".
"Во втором-третьем эшелонах ситуация остается достаточно неопределенной. И изменение даже на 10-20% является сейчас нормальным явлением, особенно среди низколиквидных выпусков. При этом значительные колебания котировок наблюдаются как вверх, так и вниз", - добавил эксперт.
"При этом в целом по рынку спреды между спросом и предложением очень широкие, и понять, где сейчас находятся рыночные котировки - задачка не из легких. Так, например, среди наиболее интересных выпусков стоит отметить "Вымпелком-Инвест-1", разместившийся в конце июля с доходностью 9,05% и торгуемый во вторник с доходностью 21,72%, хотя еще в пятницу его доходность была немного выше 16%", - отметил В.Брагин.
В последнее время правительство приняло ряд мер, направленных на поддержку финансового сектора, однако положительное влияние данных мер пока заметно только на рынке акций, где во вторник наблюдался значительный рост, отмечают эксперты.
По мнению аналитика ИБ "Траст", "те меры, которые сейчас принимаются правительством, в частности, увеличение размещаемых объемов на аукцион по размещению бюджетных средств, расширение списка банков допущенных к аукционам РЕПО Банка России, направлены скорее на рефинансирование и поддержание краткосрочной ликвидности в банковской системе и не дают банкам долгосрочных денег".
"То есть это фактически метод для "латания дыр", он не позволяет инвесторам использовать данные средства для долгосрочных инвестиционных стратегий. Поэтому данные меры, по моему мнению, не создают спроса на долговом рынке", - пояснил он.
"Единственная надежда - на размещение длинных денег ВЭБа, которые отчасти могут заменить зарубежное финансирование. И может быть, это положительно скажется на рублевой ликвидности, так как деньги будут уходить в систему напрямую, а не через денежные рынки, и, возможно, мы увидим какие-то улучшения на долговом рынке в течение нескольких недель, хотя, может даже и месяцев", - считает В.Брагин.
Кроме того, "если сейчас посмотреть на задолженность банков перед Банком России и Минфином, то она составляет прядка 950 млрд рублей, что на более чем на 300 млрд рублей превышает объем средств банков на счетах и депозитах ЦБ РФ. И пока эта задолженность не снизится хотя бы наполовину, деньги останутся дорогими и будут в дефиците, а значит, устойчивого роста на рынке ожидать не стоит", - подытожил он.
Среди корпоративных событий стоит отметить, что во вторник ВТБ 24 (РТС: GUTB) приобрел у инвесторов в рамках годовой оферты 4 млн 467,938 тыс облигаций первой серии по номиналу. Таким образом, банк выкупил 74,4% выпуска облигаций на 4,5 млрд рублей, став по итогам дня лидером по оборотам на бирже ММВБ.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Так, действия мировых центральных банков по поддержанию финансового сектора оказали недолгое положительное влияние, и уже в конце торговой сессии во вторник индексы США начали снижаться на опасениях снижения прибыли компаний. На этом фоне фондовые индексы Азиатско-Тихоокеанского региона также показывают в среду негативную динамику, так как опасения, что прибыль компаний снизится, возобладали над положительными эмоциями от спасения банков государствами.
Среди положительных факторов стоит отметить принятие Банком России во вторник очередного пакета мер, призванным улучшить ситуацию с ликвидностью в банковском секторе.
Из них наиболее существенными для долгового рынка станут снижение нормативов обязательных резервов по каждой категории резервируемых обязательств до 0,5%. Одновременно ЦБ РФ предоставил кредитным организациям возможность проведения внеочередного регулирования обязательных резервов по вновь установленным нормативам в период с 15 по 17 октября.
Кроме того, положительным станет решение ЦБ РФ о возобновлении операций прямого РЕПО на срок 90 дней, приостановленных в начале марта текущего года из-за отсутствия спроса на этот вид операций. Минимальная процентная ставка по операциям прямого РЕПО на срок 90 дней установлена в размере 8,5% годовых вместо действовавших накануне приостановки 9,75% годовых.
По мнению экспертов, снижение норм резервирования позволит всем банкам в ближайшее время получить дополнительный приток рублевой ликвидности. А возобновление аукционов РЕПО сроком на 90 дней позволит банкам, не имеющим доступа к аукционам Минфина, значительно увеличить срок кредитования в ЦБ РФ, что положительно скажется на котировках корпоративных облигаций, считают они.
Объем средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ на утро среды подрос до 677,1 млрд рублей (+38,4 млрд рублей), в том числе остатки на корсчетах выросли до 568,5 млрд рублей (+19,5 млрд рублей), депозиты в ЦБ РФ достигли уровня 108,6 млрд рублей (+18,9 млрд рублей). При этом Банк России должен будет изъять из банковского сектора в течение дня 339,8 млрд рублей. Во вторник банки заняли на аукционах РЕПО с ЦБ РФ 218,822 млрд рублей.
"Во вторник торги на внутреннем долговом рынке проходили без какого-то явного тренда вверх или вниз. При этом инвестиционная активность находилась на среднем уровне", - сказал аналитик Инвестиционного банка "Траст" Владимир Брагин.
"Если рассматривать бумаги первого эшелона, то некоторые наиболее активно торговавшиеся выпуски смогли во вторник завершить торги в небольшом плюсе, - отмечает он. - Однако стоит отметить, что сейчас на рыке происходят достаточно существенные колебания котировок, и те выпуски, которые торговались во вторник на полторы "фигуры" повыше, накануне могли показывать значительное снижение цен".
"Во втором-третьем эшелонах ситуация остается достаточно неопределенной. И изменение даже на 10-20% является сейчас нормальным явлением, особенно среди низколиквидных выпусков. При этом значительные колебания котировок наблюдаются как вверх, так и вниз", - добавил эксперт.
"При этом в целом по рынку спреды между спросом и предложением очень широкие, и понять, где сейчас находятся рыночные котировки - задачка не из легких. Так, например, среди наиболее интересных выпусков стоит отметить "Вымпелком-Инвест-1", разместившийся в конце июля с доходностью 9,05% и торгуемый во вторник с доходностью 21,72%, хотя еще в пятницу его доходность была немного выше 16%", - отметил В.Брагин.
В последнее время правительство приняло ряд мер, направленных на поддержку финансового сектора, однако положительное влияние данных мер пока заметно только на рынке акций, где во вторник наблюдался значительный рост, отмечают эксперты.
По мнению аналитика ИБ "Траст", "те меры, которые сейчас принимаются правительством, в частности, увеличение размещаемых объемов на аукцион по размещению бюджетных средств, расширение списка банков допущенных к аукционам РЕПО Банка России, направлены скорее на рефинансирование и поддержание краткосрочной ликвидности в банковской системе и не дают банкам долгосрочных денег".
"То есть это фактически метод для "латания дыр", он не позволяет инвесторам использовать данные средства для долгосрочных инвестиционных стратегий. Поэтому данные меры, по моему мнению, не создают спроса на долговом рынке", - пояснил он.
"Единственная надежда - на размещение длинных денег ВЭБа, которые отчасти могут заменить зарубежное финансирование. И может быть, это положительно скажется на рублевой ликвидности, так как деньги будут уходить в систему напрямую, а не через денежные рынки, и, возможно, мы увидим какие-то улучшения на долговом рынке в течение нескольких недель, хотя, может даже и месяцев", - считает В.Брагин.
Кроме того, "если сейчас посмотреть на задолженность банков перед Банком России и Минфином, то она составляет прядка 950 млрд рублей, что на более чем на 300 млрд рублей превышает объем средств банков на счетах и депозитах ЦБ РФ. И пока эта задолженность не снизится хотя бы наполовину, деньги останутся дорогими и будут в дефиците, а значит, устойчивого роста на рынке ожидать не стоит", - подытожил он.
Среди корпоративных событий стоит отметить, что во вторник ВТБ 24 (РТС: GUTB) приобрел у инвесторов в рамках годовой оферты 4 млн 467,938 тыс облигаций первой серии по номиналу. Таким образом, банк выкупил 74,4% выпуска облигаций на 4,5 млрд рублей, став по итогам дня лидером по оборотам на бирже ММВБ.
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу