26 апреля 2016 MixedNews
Например, цена 100-долларовой облигации с доходом в 5 процентов на момент выпуска, может позже опуститься до 10 долларов, если рынок сочтет, что шансы на сохранение кредитоспособности крайне низкие. Таким образом, компания по-прежнему вынуждена выплачивать по облигации 5 процентов от ее номинальной стоимости, то есть 5 долларов. Однако, поскольку ее новая рыночная стоимость составляет 10 долларов, этот доход достигает 50 процентов.
Скотт Ферон – менеджер хедж-фонда и президент компании «Crown Capital Management». Его фонд в среднем обеспечивает доход около 11,4 процентов в год с момента основания в 1991 году. За это время лишь один год был неудачным. Специализация фонда – короткие продажи. Иными словами, он извлекает прибыль, когда рынок падает.
«Если рост дохода по облигациям преодолевает 50-процентный рубеж», пишет Ферон, «вероятность дефолта и реорганизации компании можно считать практически 100-процентной».
Реорганизация обычно сопровождается обесцениванием ценных бумаг. Держатели облигаций вынуждены распродавать их по остаточной стоимости.
Сегодня Ферон указывает на шесть американских энергетических компаний, чьи облигации пересекли этот 50-процентный рубеж доходности: «Basic Energy Services» (BAS), «Gastar Exploration» (GST), «Energy XXI» (которая на днях объявила о своем банкротстве), «EXCO Resources» (XCO), «Stone Energy» (SGY), и «W&T Offshore» (WTI).
«Если цены на нефть не взлетят в самое ближайшее время обратно до уровня 90 долларов за баррель», считает он, «все вышеупомянутые ценные бумаги почти наверняка завершат 2016 год практически на нулевой отметке». С этими доводами трудно не согласиться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба