16 октября 2008 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы
Внешний долг РФ Бегство в качество на фоне рекордного снижения фондовых индексов с 1987 года.
Внутренний долг РФ Слабая активность. Российский долговой рынок по-прежнему под давлением. Активности во 2-м и 3-м эшелоне нет.
Внешний долг РФ
Накануне, несмотря на ожидания большого объема предложения US Treasuries, на американском долговом рынке наблюдался высокий спрос на безрисковые активы. По итогам дня доходности UST-10 упали на 13 б.п. до 3.93%. Такая реакция во многом была обусловлена вышедшей макроэкономической статистикой, усилившей опасения инвесторов, что экономика США уже находится в рецессии. Опубликованная статистика показала рекордное (-1.2%) снижение розничных продаж в сентябре за последние три года. Таким образом, сокращение розничных продаж продолжается уже третий месяц подряд, чего не наблюдалось с самого начала расчета этого показателя в 1992 году. Очевидно, что такая отрицательная динамика объясняется ростом безработицы, рецессией на рынке жилья и снижением потребления американцами. Также разочаровал и индекс производственной активности Нью-Йорка, упавший до минимума с 2001 года. В свою очередь, рост запасов на складах в августе был самым слабым с марта этого года, из-за того что компании сокращают объем заказов на фоне стагнации спроса. На этом фоне фондовые индексы в США показали рекордное снижение с 1987 года (Dow -7.87, S&P -9.03%).
Опасения, связанные с тем, что финансовые вливания ведущих центральных банков по всему миру не решат фундаментальных проблем в мировой экономике, привели к значительному росту индекса VIX, который достиг уже 70 б.п., что превышает в три раза средние уровни за прошлый год. ITraxx прибавил порядка 50 б.п., закрывшись на уровне 750 б.п. В частности, CDS-5 на Россию вновь пробил отметку в 500 б.п, показав рост за день порядка 70 б.п. Наиболее ликвидный российский бонд Rus-30 упал до 90% от номинала, что привело к расширению спрэда между UST-10 Rus-30 до 530-540 б.п.
После того как ФРС в этот понедельник заключил с ЕЦБ, Банком Англии и Национальном банком Швейцарии договор о валютном свопе, который предполагает неограниченное долларовое фондирование коммерческих банков, ситуация на рынке МБК немного улучшилась. Минувшим днем коммерческие банки привлекли порядка $250 млрд сроком на 7 дней по ставке 2.28% годовых. Благодаря этому 3-х месячный Libor упал до 4.55% годовых (- 9 б.п.).
Рынок рублевых облигаций
На российском долговом рынке по-прежнему преобладают негативные настроения при относительно небольших объемах торгов. В первом эшелоне отрицательную динамику показали выпуски РЖД-8, Лукойл-3, ВТБ. Под особым давлением оказались почти все выпуски банковского сектора (РСХБ-3, УРСА-3). Ликвидность во 2-м и 3-м эшелонах продолжает отсутствовать. Покупатели практически отсутствуют. Такая динамика обусловлена крайне низкой ликвидностью (ниже 300 млрд руб) и выросшими после прошедших налоговых выплат ставками МБК (до 9% годовых). О высокой потребности банковской системы в денежных средствах прямо свидетельствуют высокие объемы операций прямого РЕПО с ЦБ (264 млрд руб).
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ Бегство в качество на фоне рекордного снижения фондовых индексов с 1987 года.
Внутренний долг РФ Слабая активность. Российский долговой рынок по-прежнему под давлением. Активности во 2-м и 3-м эшелоне нет.
Внешний долг РФ
Накануне, несмотря на ожидания большого объема предложения US Treasuries, на американском долговом рынке наблюдался высокий спрос на безрисковые активы. По итогам дня доходности UST-10 упали на 13 б.п. до 3.93%. Такая реакция во многом была обусловлена вышедшей макроэкономической статистикой, усилившей опасения инвесторов, что экономика США уже находится в рецессии. Опубликованная статистика показала рекордное (-1.2%) снижение розничных продаж в сентябре за последние три года. Таким образом, сокращение розничных продаж продолжается уже третий месяц подряд, чего не наблюдалось с самого начала расчета этого показателя в 1992 году. Очевидно, что такая отрицательная динамика объясняется ростом безработицы, рецессией на рынке жилья и снижением потребления американцами. Также разочаровал и индекс производственной активности Нью-Йорка, упавший до минимума с 2001 года. В свою очередь, рост запасов на складах в августе был самым слабым с марта этого года, из-за того что компании сокращают объем заказов на фоне стагнации спроса. На этом фоне фондовые индексы в США показали рекордное снижение с 1987 года (Dow -7.87, S&P -9.03%).
Опасения, связанные с тем, что финансовые вливания ведущих центральных банков по всему миру не решат фундаментальных проблем в мировой экономике, привели к значительному росту индекса VIX, который достиг уже 70 б.п., что превышает в три раза средние уровни за прошлый год. ITraxx прибавил порядка 50 б.п., закрывшись на уровне 750 б.п. В частности, CDS-5 на Россию вновь пробил отметку в 500 б.п, показав рост за день порядка 70 б.п. Наиболее ликвидный российский бонд Rus-30 упал до 90% от номинала, что привело к расширению спрэда между UST-10 Rus-30 до 530-540 б.п.
После того как ФРС в этот понедельник заключил с ЕЦБ, Банком Англии и Национальном банком Швейцарии договор о валютном свопе, который предполагает неограниченное долларовое фондирование коммерческих банков, ситуация на рынке МБК немного улучшилась. Минувшим днем коммерческие банки привлекли порядка $250 млрд сроком на 7 дней по ставке 2.28% годовых. Благодаря этому 3-х месячный Libor упал до 4.55% годовых (- 9 б.п.).
Рынок рублевых облигаций
На российском долговом рынке по-прежнему преобладают негативные настроения при относительно небольших объемах торгов. В первом эшелоне отрицательную динамику показали выпуски РЖД-8, Лукойл-3, ВТБ. Под особым давлением оказались почти все выпуски банковского сектора (РСХБ-3, УРСА-3). Ликвидность во 2-м и 3-м эшелонах продолжает отсутствовать. Покупатели практически отсутствуют. Такая динамика обусловлена крайне низкой ликвидностью (ниже 300 млрд руб) и выросшими после прошедших налоговых выплат ставками МБК (до 9% годовых). О высокой потребности банковской системы в денежных средствах прямо свидетельствуют высокие объемы операций прямого РЕПО с ЦБ (264 млрд руб).
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу