20 октября 2008 1ПРАЙМ
МОСКВА, 20 октября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Курс доллара к рублю сегодня упал почти на 20 коп в условиях ослабления спекулятивного спроса на валюту на российском рынке по мере растущей уверенности игроков в том, что Банк России не допустит девальвации рубля.
Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами tomorrow на единой торговой сессии ММВБ, по которому определяется официальный курс ЦБ РФ, понизился сегодня на 19,44 коп до уровня 26,0561 руб.
Как отмечает специалист банка "Траст" Евгений Надоршин, в последнее время по рынку распространились довольно странные и даже удивительные в текущих условиях слухи о скором обесценении рубля. Два предполагаемых срока - четверг и пятница прошедшей недели - уже прошли, однако рубль не упал, а более того - даже укрепился по отношению к бивалютной корзине.
"Довольно сложно сказать, чего именно ожидают те, кто панически и стремительно скупает доллары в наличном и безналичном виде, но то, как мы видим ситуацию, не просто исключает резкое /скажем, 10 проц и более/ обесценение национальной валюты, но и делает процесс обесценения почти невозможным в ближайшее время", говорит аналитик.
В нынешней ситуации, когда вместо того, чтобы притекать, валюта из страны утекает, едва ли что-то изменится - динамику курса будет определять Банк России. Ни резкий выход резидентов в иностранные активы, ни снижение цены на нефть /весьма возможно, временное/ не смогут изменить этого. Имея в своем распоряжении 530,6 млрд долл валютных резервов, ЦБ сможет сам выбирать как, когда и насколько рублю менять свой курс. В том, что ЦБ сможет удерживать курс национальной валюты весьма продолжительное время на выбранном им уровне, сомнений нет.
Для того чтобы понять, какие цели могут преследовать монетарные власти РФ, достаточно посмотреть на текущие действия, приоритеты государственной политики и на еще не так давно сформированные планы. Во-первых, следует отметить, что текущие финансовые проблемы затронули пока только обеспеченные слои населения. Именно их касается падение фондовых индексов и резко сократившая доступность кредитных ресурсов. Однако обесценение рубля /если оно будет допущено/ коснется всех слоев населения без исключения, поскольку сделает дороже импорт, а вместе с ним и внутренние цены. Это значит, что серьезный удар будет нанесен по внутреннему спросу - основному локомотиву роста последних лет. Потеряют многое те, кто живет в основном за счет текущего дохода, а таких в нашей стране подавляющее большинство. Очевидно, что в нынешних условиях обесценение рубля – синоним снижения темпов роста, полагает Е.Надоршин.
Между тем к концу прошлой недели власти объявили весьма масштабные меры по поддержке экономики страны. Помимо средств, выделяемых банкам /а это 950 млрд руб в капитал, 700 млрд руб беззалоговых кредитов и снижение обязательных резервов, 50 млрд долл передаются ВЭБу для рефинансирования внешнего долга. Однако это еще далеко не конец - целевая поддержка будет оказана высокотехнологичным производствам и предприятиям военно-промышленного комплекса, будут также поддержаны строители и производители сельскохозяйственной продукции. Все эти меры, так или иначе, демонстрируют значительный вклад государства в экономику. Причем в случае обесценения рубля большая часть этих средств также обесценится. Хуже того, средства, выделяемые самими властями в этом случае, могут быть использованы не по назначению, а на покупку валюты - ведь так рентабельнее, да и подобные спекуляции принесут прибыль быстрее, чем деятельность реального сектора. Это значит, если власти вкладываются в экономику сейчас, то обесценение рубля снизит эффективность их мер, полагает аналитик.
Есть и еще одна причина, по которой рубль сейчас обесценивать нельзя - паника. Многие, не сильно задумываясь, готовы сейчас нанести вред своему бизнесу, свернуть часть операций и "сберечь" средства в долларах или евро, где риски реально выше, чем в рубле. Поскольку многие ожидают удешевления национальной валюты, то на этом фоне любое подтверждение их ожиданий сейчас только усилит желание вывести средства, что лишь осложнит экономическую ситуацию. Едва ли Банк России хочет сам стать причиной дополнительных проблем в экономике. Именно поэтому в будущем /весьма неблизком, скажем, 2009 год/ рубль дешеветь может /к бивалютной корзине, шажками, по полпроцента, как и дорожал/, однако не сейчас. Как ЦБ не укреплял рубль во время наибольшей активности продавцов иностранной валюты, так и сейчас не будет ослаблять на фоне резкого оттока капитала.
Предвыборные тезисы, да и послевыборные заявления Президента РФ Дмитрия Медведева не оставляют сомнений - власти готовы брать на себя ответственность за изменение вектора развития страны. Государство готово вкладывать силы и средства в диверсификацию экономики и в создание финансового центра в Москве. Все это невозможно создать в стране, из которой капитал бежит, как ошпаренный и где бушует кризис. Поскольку кризис делает все эти планы нереальными, то это означает, что его необходимо избежать. Для этого у государства есть все необходимые ресурсы, и оно уже задействует их для поддержания экономики. Однако все это будет бессмысленно, если рубль начнет дешеветь сейчас - государственными средствами можно дополнить активы частного бизнеса, но не заменить их. Для успеха предпринимаемых мер властям нужно, чтобы стремительный отток капитала сейчас снизился или вовсе прекратился. Именно поэтому в настоящий момент национальная валюта дешеветь не может, считает эксперт.
В свою очередь, аналитики компании "Ренессанс капитал" рассуждают о последствиях нескольких новых мер Банка России, направленных на поддержание ликвидности российской банковской системы и предотвращение спекуляций против рубля. По его мнению, эти мероприятия будут эффективными в достижении обеих целей и позволят стабилизировать ситуацию на валютном и денежном рынке.
С 20 октября Банк России в соответствии с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики начал ежедневно устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Ранее Банк России выделял банковской системе неограниченный объем рублевой ликвидности по этим операциям, и в последнее время участники рынка пользовались этими сделками для открытия крупных спекулятивных коротких позиций в рубле, то есть для покупки у Банка России долларов за рубли, а затем получения рублевой ликвидности через сделки "валютный своп".
По мнению аналитиков, введение нового порядка проведения указанных операций усложняет подобные спекуляции, и участникам рынка придется или закрыть длинные позиции в долларах, или продать часть рублевых активов /внутренних долговых обязательств/. На фоне такого изменения валютных позиций ставки денежного рынка в течение нескольких дней будут повышенными, однако новые инициативы Банка России по предоставлению ликвидности финансовой системе должны вскоре снизить это давление.
Тем не менее, ограничение на объем операций "валютный своп" не решает другую серьезную проблему, с которой в последнее время столкнулся денежный рынок - это масштабный отток рублевой ликвидности через дочерние банки иностранных финансовых организаций при размещении долларовых депозитов за рубежом. Для решения этой проблемы Банк России мог бы внести определенные изменения в банковское регулирование /в первую очередь - в отношении лимитирования балансовой открытой валютной позиции/, считают специалисты "Ренессанс капитал".
Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин отмечает, что котировки доллар-рубль сегодня снизились. Снижение проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро, однако на котировках внутреннего валютного рынка сегодня, очевидно, сказалось введение ЦБР ограничений по объему средств, предоставляемых кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Центробанк сообщил сегодня о том, что продолжит проведение подобной практики.
Тем не менее, сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале крупные внешние выплаты российских корпораций, по-прежнему оказывают сейчас дополнительное давление на курс национальной валюты по отношению к американскому доллара, считает А.Осин. При этом, по его мнению, ключевая среднесрочная зависимость динамики курса доллар-рубль от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей.
Как комментирует аналитик банка "Глобэкс" Владимир Абрамов, озвученные в выходные очередные мероприятия по спасению кредитных организаций в том или ином регионе дают надежду инвесторам, что государства не бросят в беде свои финансовые компании и банки. Соответственно, бегство от рисков затормозилось. Поводом для новой порции энтузиазма послужили заявления правительства Нидерландов о выделении 10 млрд евро на поддержку одного из крупнейших в Европе банка ING. Также правительственные структуры Южной Кореи объявили о намерении выделить значительные средства на спасение своей банковской системы.
Подобные заявления позволяют рынкам вздохнуть с облегчением, вопрос - насколько длительной будет передышка. Скорее всего, потрясения на мировых рынках продолжатся. А это будет поддерживать спрос на доллар, рассматриваемый инвесторами в качестве "валюты-убежища". Инвесторы, выводя средства из активов предпочитают "американца" всем другим источникам безопасного вложения, тем более, что количество таких инструментов значительно сократилось.
Продолжит ли единая валюта свое восхождение от локальных минимумов, на которых она находилась последние дни, будет зависеть от развития событий на фондовых площадках, и дальнейших мерах правительств развитых стран по выходу из кризиса. Экономическая же статистика будет оказывать ограниченное влияние на валютный рынок. Как, например, в пятницу, слабые данные по рынку недвижимости США и низкий уровень индекса потребительских настроений не привели к продажам доллара. Так что доллар США и экономика США сейчас живут каждый своей жизнью.
Однако при появлении признаков стабилизации /скорее всего, они начнут проявляться очень нескоро/, к доллару отношение изменится, накачка им рынков приведет к полному удовлетворению спроса. Спекулятивные же позиции в "длинном" долларе после этого быстро начнут закрываться, что и может спровоцировать коррекцию американской валюты от текущих уровней. Но подобный сценарий возможен лишь при наличии сигналов о выходе из кризиса. Сейчас же говорить об окончании кризиса пока рано. Поэтому доллар продолжит пользоваться перманентным спросом.
Таким образом, в ближайшее время на рынке forex сохранится повышенная волатильность. Сегодня вероятный диапазон изменений в паре евро-доллар, скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1,33-1,38 долл/евро, Причем, в случае позитивных торгов на международных фондовых биржах единая валюта будет стремиться к верхней части диапазона считает В.Абрамов.
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Средневзвешенный курс доллара к рублю расчетами tomorrow на единой торговой сессии ММВБ, по которому определяется официальный курс ЦБ РФ, понизился сегодня на 19,44 коп до уровня 26,0561 руб.
Как отмечает специалист банка "Траст" Евгений Надоршин, в последнее время по рынку распространились довольно странные и даже удивительные в текущих условиях слухи о скором обесценении рубля. Два предполагаемых срока - четверг и пятница прошедшей недели - уже прошли, однако рубль не упал, а более того - даже укрепился по отношению к бивалютной корзине.
"Довольно сложно сказать, чего именно ожидают те, кто панически и стремительно скупает доллары в наличном и безналичном виде, но то, как мы видим ситуацию, не просто исключает резкое /скажем, 10 проц и более/ обесценение национальной валюты, но и делает процесс обесценения почти невозможным в ближайшее время", говорит аналитик.
В нынешней ситуации, когда вместо того, чтобы притекать, валюта из страны утекает, едва ли что-то изменится - динамику курса будет определять Банк России. Ни резкий выход резидентов в иностранные активы, ни снижение цены на нефть /весьма возможно, временное/ не смогут изменить этого. Имея в своем распоряжении 530,6 млрд долл валютных резервов, ЦБ сможет сам выбирать как, когда и насколько рублю менять свой курс. В том, что ЦБ сможет удерживать курс национальной валюты весьма продолжительное время на выбранном им уровне, сомнений нет.
Для того чтобы понять, какие цели могут преследовать монетарные власти РФ, достаточно посмотреть на текущие действия, приоритеты государственной политики и на еще не так давно сформированные планы. Во-первых, следует отметить, что текущие финансовые проблемы затронули пока только обеспеченные слои населения. Именно их касается падение фондовых индексов и резко сократившая доступность кредитных ресурсов. Однако обесценение рубля /если оно будет допущено/ коснется всех слоев населения без исключения, поскольку сделает дороже импорт, а вместе с ним и внутренние цены. Это значит, что серьезный удар будет нанесен по внутреннему спросу - основному локомотиву роста последних лет. Потеряют многое те, кто живет в основном за счет текущего дохода, а таких в нашей стране подавляющее большинство. Очевидно, что в нынешних условиях обесценение рубля – синоним снижения темпов роста, полагает Е.Надоршин.
Между тем к концу прошлой недели власти объявили весьма масштабные меры по поддержке экономики страны. Помимо средств, выделяемых банкам /а это 950 млрд руб в капитал, 700 млрд руб беззалоговых кредитов и снижение обязательных резервов, 50 млрд долл передаются ВЭБу для рефинансирования внешнего долга. Однако это еще далеко не конец - целевая поддержка будет оказана высокотехнологичным производствам и предприятиям военно-промышленного комплекса, будут также поддержаны строители и производители сельскохозяйственной продукции. Все эти меры, так или иначе, демонстрируют значительный вклад государства в экономику. Причем в случае обесценения рубля большая часть этих средств также обесценится. Хуже того, средства, выделяемые самими властями в этом случае, могут быть использованы не по назначению, а на покупку валюты - ведь так рентабельнее, да и подобные спекуляции принесут прибыль быстрее, чем деятельность реального сектора. Это значит, если власти вкладываются в экономику сейчас, то обесценение рубля снизит эффективность их мер, полагает аналитик.
Есть и еще одна причина, по которой рубль сейчас обесценивать нельзя - паника. Многие, не сильно задумываясь, готовы сейчас нанести вред своему бизнесу, свернуть часть операций и "сберечь" средства в долларах или евро, где риски реально выше, чем в рубле. Поскольку многие ожидают удешевления национальной валюты, то на этом фоне любое подтверждение их ожиданий сейчас только усилит желание вывести средства, что лишь осложнит экономическую ситуацию. Едва ли Банк России хочет сам стать причиной дополнительных проблем в экономике. Именно поэтому в будущем /весьма неблизком, скажем, 2009 год/ рубль дешеветь может /к бивалютной корзине, шажками, по полпроцента, как и дорожал/, однако не сейчас. Как ЦБ не укреплял рубль во время наибольшей активности продавцов иностранной валюты, так и сейчас не будет ослаблять на фоне резкого оттока капитала.
Предвыборные тезисы, да и послевыборные заявления Президента РФ Дмитрия Медведева не оставляют сомнений - власти готовы брать на себя ответственность за изменение вектора развития страны. Государство готово вкладывать силы и средства в диверсификацию экономики и в создание финансового центра в Москве. Все это невозможно создать в стране, из которой капитал бежит, как ошпаренный и где бушует кризис. Поскольку кризис делает все эти планы нереальными, то это означает, что его необходимо избежать. Для этого у государства есть все необходимые ресурсы, и оно уже задействует их для поддержания экономики. Однако все это будет бессмысленно, если рубль начнет дешеветь сейчас - государственными средствами можно дополнить активы частного бизнеса, но не заменить их. Для успеха предпринимаемых мер властям нужно, чтобы стремительный отток капитала сейчас снизился или вовсе прекратился. Именно поэтому в настоящий момент национальная валюта дешеветь не может, считает эксперт.
В свою очередь, аналитики компании "Ренессанс капитал" рассуждают о последствиях нескольких новых мер Банка России, направленных на поддержание ликвидности российской банковской системы и предотвращение спекуляций против рубля. По его мнению, эти мероприятия будут эффективными в достижении обеих целей и позволят стабилизировать ситуацию на валютном и денежном рынке.
С 20 октября Банк России в соответствии с целевыми ориентирами денежно-кредитной политики начал ежедневно устанавливать максимальный объем средств, предоставляемых кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Ранее Банк России выделял банковской системе неограниченный объем рублевой ликвидности по этим операциям, и в последнее время участники рынка пользовались этими сделками для открытия крупных спекулятивных коротких позиций в рубле, то есть для покупки у Банка России долларов за рубли, а затем получения рублевой ликвидности через сделки "валютный своп".
По мнению аналитиков, введение нового порядка проведения указанных операций усложняет подобные спекуляции, и участникам рынка придется или закрыть длинные позиции в долларах, или продать часть рублевых активов /внутренних долговых обязательств/. На фоне такого изменения валютных позиций ставки денежного рынка в течение нескольких дней будут повышенными, однако новые инициативы Банка России по предоставлению ликвидности финансовой системе должны вскоре снизить это давление.
Тем не менее, ограничение на объем операций "валютный своп" не решает другую серьезную проблему, с которой в последнее время столкнулся денежный рынок - это масштабный отток рублевой ликвидности через дочерние банки иностранных финансовых организаций при размещении долларовых депозитов за рубежом. Для решения этой проблемы Банк России мог бы внести определенные изменения в банковское регулирование /в первую очередь - в отношении лимитирования балансовой открытой валютной позиции/, считают специалисты "Ренессанс капитал".
Главный экономист УК "Финам Менеджмент" Александр Осин отмечает, что котировки доллар-рубль сегодня снизились. Снижение проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро, однако на котировках внутреннего валютного рынка сегодня, очевидно, сказалось введение ЦБР ограничений по объему средств, предоставляемых кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Центробанк сообщил сегодня о том, что продолжит проведение подобной практики.
Тем не менее, сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале крупные внешние выплаты российских корпораций, по-прежнему оказывают сейчас дополнительное давление на курс национальной валюты по отношению к американскому доллара, считает А.Осин. При этом, по его мнению, ключевая среднесрочная зависимость динамики курса доллар-рубль от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей.
Как комментирует аналитик банка "Глобэкс" Владимир Абрамов, озвученные в выходные очередные мероприятия по спасению кредитных организаций в том или ином регионе дают надежду инвесторам, что государства не бросят в беде свои финансовые компании и банки. Соответственно, бегство от рисков затормозилось. Поводом для новой порции энтузиазма послужили заявления правительства Нидерландов о выделении 10 млрд евро на поддержку одного из крупнейших в Европе банка ING. Также правительственные структуры Южной Кореи объявили о намерении выделить значительные средства на спасение своей банковской системы.
Подобные заявления позволяют рынкам вздохнуть с облегчением, вопрос - насколько длительной будет передышка. Скорее всего, потрясения на мировых рынках продолжатся. А это будет поддерживать спрос на доллар, рассматриваемый инвесторами в качестве "валюты-убежища". Инвесторы, выводя средства из активов предпочитают "американца" всем другим источникам безопасного вложения, тем более, что количество таких инструментов значительно сократилось.
Продолжит ли единая валюта свое восхождение от локальных минимумов, на которых она находилась последние дни, будет зависеть от развития событий на фондовых площадках, и дальнейших мерах правительств развитых стран по выходу из кризиса. Экономическая же статистика будет оказывать ограниченное влияние на валютный рынок. Как, например, в пятницу, слабые данные по рынку недвижимости США и низкий уровень индекса потребительских настроений не привели к продажам доллара. Так что доллар США и экономика США сейчас живут каждый своей жизнью.
Однако при появлении признаков стабилизации /скорее всего, они начнут проявляться очень нескоро/, к доллару отношение изменится, накачка им рынков приведет к полному удовлетворению спроса. Спекулятивные же позиции в "длинном" долларе после этого быстро начнут закрываться, что и может спровоцировать коррекцию американской валюты от текущих уровней. Но подобный сценарий возможен лишь при наличии сигналов о выходе из кризиса. Сейчас же говорить об окончании кризиса пока рано. Поэтому доллар продолжит пользоваться перманентным спросом.
Таким образом, в ближайшее время на рынке forex сохранится повышенная волатильность. Сегодня вероятный диапазон изменений в паре евро-доллар, скорее всего, не выйдет за пределы отметок 1,33-1,38 долл/евро, Причем, в случае позитивных торгов на международных фондовых биржах единая валюта будет стремиться к верхней части диапазона считает В.Абрамов.
http://1prime.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу