18 августа 2016 NetTrader Казакбаев Марат
18 лет назад произошел один из самых тяжелых экономических кризисов в истории России. Да, тот самый август 1998-го года. 17 августа был объявлен технический дефолт по государственным долговым обязательствам, а рубль было решено отправить в свободное плавание после длительного искусственного удержания на высоком уровне. В результате получили девальвацию, и все это происходило на фоне резкого снижения цен на нефть. Где-то совсем недавно мы это уже видели. Банк России перед назвал невозможным повторение дефолта 1998 года. Но и 14 августа 98-го первое лицо государство заявляло, что девальвации не будет и все просчитано. И вот мы здесь.
Но есть несколько схожих моментов. Глупость полнейшая, но первое в этом списке – это маниакальная борьба Центробанка с инфляцией. Массовые невыплаты зарплат и пенсий бюджетникам, невыполнение обязательств по госзаказу и перед бюджетными организациями – это инструмент по борьбе с инфляцией того времени. Сейчас такого пока нет. Но очевидно, что цель по инфляции в 4% к концу 2017 года будет достигнута, в основном, за счет снижения реальных доходов населения и снижения спроса.
Идем дальше. Период 1995-1998 характеризуется постоянной борьбой между законодательной и исполнительной властью. Президентом был Борис Ельцин, а в Госдуме большинство было у коммунистов, которые жаждали импичмента. В том числе, и поэтому Дума принимала несбалансированные бюджеты, а расходы не обеспечивались доходами. Сейчас политической борьбы нет. Но спорные по расходам бюджеты есть. И в этом компоненте у этих кризисов много общего.
Пунктик с ГКО и ОФЗ является спорным и обсуждаемым. Ко второму кварталу 1998 года доходность по ГКО увеличилась до 49,2%, чем привлекала спекулятивный капитал нерезидентов. Сегодня мы тоже наблюдаем за ралли в ОФЗ и ажиотажем иностранного капитала.
Теперь самые существенные отличия. Первое – это курс национальной валюты. Перед августом 98 года и курс был сильно завышен, и ГКО-шки сильно запирамижены. Эти два фактора вместе стали благодатной почвой для дефолта. Сегодня мы два года как живем в условиях свободно плавающего рубля. Да и ОФЗ – это совсем не ГКО. Но, может, просто еще не время.
Ну и самое главное. Госдолг РФ составляет около 15% от ВВП, в 1998 этот показатель был 68%. И, судя по риторике нынешних финансовых элит, мыслей об увеличении госдолга сейчас нет. Ну и международные резервы. Тогда – 12,2 млрд$, сегодня – 393,9 млрд $.
Голландская болезнь (эффект Гронингена) – это ровно то, что произошло в России в 2014 году. А сейчас мы с этим боремся: с длительным отсутствием диверсификации в экономики и деградацией наукоемких отраслей. Нефтяная игла. А 98-й год – типичная пирамида. Аура тогда такая была и атмосфера. Может, просто лавры Мавроди не давали покоя. Сходства, конечно, есть, но фактически – это совсем другая история. И повторения в ближайшие два года ждать не стоит.
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Но есть несколько схожих моментов. Глупость полнейшая, но первое в этом списке – это маниакальная борьба Центробанка с инфляцией. Массовые невыплаты зарплат и пенсий бюджетникам, невыполнение обязательств по госзаказу и перед бюджетными организациями – это инструмент по борьбе с инфляцией того времени. Сейчас такого пока нет. Но очевидно, что цель по инфляции в 4% к концу 2017 года будет достигнута, в основном, за счет снижения реальных доходов населения и снижения спроса.
Идем дальше. Период 1995-1998 характеризуется постоянной борьбой между законодательной и исполнительной властью. Президентом был Борис Ельцин, а в Госдуме большинство было у коммунистов, которые жаждали импичмента. В том числе, и поэтому Дума принимала несбалансированные бюджеты, а расходы не обеспечивались доходами. Сейчас политической борьбы нет. Но спорные по расходам бюджеты есть. И в этом компоненте у этих кризисов много общего.
Пунктик с ГКО и ОФЗ является спорным и обсуждаемым. Ко второму кварталу 1998 года доходность по ГКО увеличилась до 49,2%, чем привлекала спекулятивный капитал нерезидентов. Сегодня мы тоже наблюдаем за ралли в ОФЗ и ажиотажем иностранного капитала.
Теперь самые существенные отличия. Первое – это курс национальной валюты. Перед августом 98 года и курс был сильно завышен, и ГКО-шки сильно запирамижены. Эти два фактора вместе стали благодатной почвой для дефолта. Сегодня мы два года как живем в условиях свободно плавающего рубля. Да и ОФЗ – это совсем не ГКО. Но, может, просто еще не время.
Ну и самое главное. Госдолг РФ составляет около 15% от ВВП, в 1998 этот показатель был 68%. И, судя по риторике нынешних финансовых элит, мыслей об увеличении госдолга сейчас нет. Ну и международные резервы. Тогда – 12,2 млрд$, сегодня – 393,9 млрд $.
Голландская болезнь (эффект Гронингена) – это ровно то, что произошло в России в 2014 году. А сейчас мы с этим боремся: с длительным отсутствием диверсификации в экономики и деградацией наукоемких отраслей. Нефтяная игла. А 98-й год – типичная пирамида. Аура тогда такая была и атмосфера. Может, просто лавры Мавроди не давали покоя. Сходства, конечно, есть, но фактически – это совсем другая история. И повторения в ближайшие два года ждать не стоит.
http://www.nettrader.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter