26 сентября 2016 The Economist
Инвесторов уже давно опасаются "чихания" американской экономики, зная, что этот "вирус" может быстро распространиться по всему миру. Однако Азию сейчас больше тревожит болезненное состояние Китая, которое может оказаться ничуть не менее заразным. Для финансовых эпидемиологов это что-то новенькое. Однако сейчас все чаще слышны предупреждения о том, что китайские вирусы могут покинуть пределы крупнейшей экономики Азии и устремиться в другие регионы. Удивительно, насколько они оказались заразными. В отличие от Америки, уже давно неразрывно связанной с мировыми рынками, китайская экономика долгое время находилась в добровольном карантине, защищенная контролем над потоками капитала, который ограничивал ее взаимодействие с внешним миром.
Однако сейчас Китай влияет на азиатские фондовые рынки не меньше Америки. Два последних исследования, проведенных Международным валютным фондом и Банком международных расчетов, показали, какие масштабные изменения произошли за последние десять лет. По оценкам МВФ, корреляция между китайским фондовом рынком и рынками других азиатских стран с июня прошлого года превышает 0.3 (единица означает полное совпадение), это в два раза выше, чем до мирового финансового кризиса. Корреляция между США и Азией по-прежнему выше (0.4), но разрыв быстро сокращается. В Банке международных расчетов выяснили, что азиатские акции повторяют колебания на фондовом рынке в Китае примерно на 60% точнее, чем до кризиса.
Инвесторы уже знали, что проблемы Поднебесной могут распространиться по всему азиатскому региону и коснуться мировых рынков в целом. Прошлым летом и в начале этого года китайские акции рухнули и их примеру последовали практически все фондовые рынки. А когда Китай позволил юаню обесцениться на 2% (это было в августе 2015 года), валюты развивающихся стран также полетели вниз. (По данным МВФ корреляция между азиатскими валютами и юанем сейчас превышает 0.2. Это в два раза выше уровня, который фиксировался до 2008 года).
Оба исследования подчеркивают значимость китайской экономики, как основного катализатора для усиления корреляций. Данные говорят о том, что больше всего уязвимы азиатские страны, которые наиболее сильно зависят от торговли с Китаем. Инвесторы охотнее покупают акции компаний, которые продают много разных штучек Китаю. Не удивительно, что они тревожатся, когда фондовый рынок падает, указывая на проблемы в китайской экономике. Кроме того, девальвация юаня - еще один признак экономической слабости - также делает импортные товары дороже для потребителей в Китае.
Однако торговля не единственный механизм "заражения". Финансовые связи сейчас отвечают за две трети корреляции между Китаем и другими рынками Азии, до 2008 года их влияние было ничтожно малым. Китай сохранил контроль над потоками капитала, но при этом открыл некоторые каналы, позволив инвесторам покупать свои акции или выдавать займы компаниям. Иностранные инвестиции по-прежнему малы относительно размера китайской экономики, но благосостояние страны сейчас так велико, что в абсолютном выражении они тянут на весьма внушительные суммы. Иностранные вложения в китайские акции и облигации достигли 2 трлн долларов, это больше, чем в любой другой развивающейся стране.
Особенную дерзость проявили азиатские инвесторы: активы Южной Кореи, Тайваня и Сингапура на рынках Китая и Гонконга превышают 10% от ВВП. По мере снижения контроля над потоками капитала, эти финансовые связи будут только разрастаться в ширину и глубину. Сейчас китайский рынок облигаций живет в своем собственном мире. Но когда юань станет валютой финансирования для других стран, процентные ставки в Китае начнут влиять на монетарную политику в Азии.
Аналитики Банка международных расчетов приветствуют растущую корреляцию между азиатскими рынками. Последние годы рынки во всем мире движутся примерно в одном направлении, поэтому инвесторам сложнее диверсифицировать свои вложения. Пока перекрестные инвестиции разрастаются в Азии с Китаем в качестве главной точки притяжения, есть шанс, что азиатские финансовые циклы найдут свой ритм и сумеют отделиться от остальных регионов. Как бы там ни было, и Америка, и Китай будут время от времени подхватывать простуду. Если повезет, это будет происходить в разное время.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако сейчас Китай влияет на азиатские фондовые рынки не меньше Америки. Два последних исследования, проведенных Международным валютным фондом и Банком международных расчетов, показали, какие масштабные изменения произошли за последние десять лет. По оценкам МВФ, корреляция между китайским фондовом рынком и рынками других азиатских стран с июня прошлого года превышает 0.3 (единица означает полное совпадение), это в два раза выше, чем до мирового финансового кризиса. Корреляция между США и Азией по-прежнему выше (0.4), но разрыв быстро сокращается. В Банке международных расчетов выяснили, что азиатские акции повторяют колебания на фондовом рынке в Китае примерно на 60% точнее, чем до кризиса.
Инвесторы уже знали, что проблемы Поднебесной могут распространиться по всему азиатскому региону и коснуться мировых рынков в целом. Прошлым летом и в начале этого года китайские акции рухнули и их примеру последовали практически все фондовые рынки. А когда Китай позволил юаню обесцениться на 2% (это было в августе 2015 года), валюты развивающихся стран также полетели вниз. (По данным МВФ корреляция между азиатскими валютами и юанем сейчас превышает 0.2. Это в два раза выше уровня, который фиксировался до 2008 года).
Оба исследования подчеркивают значимость китайской экономики, как основного катализатора для усиления корреляций. Данные говорят о том, что больше всего уязвимы азиатские страны, которые наиболее сильно зависят от торговли с Китаем. Инвесторы охотнее покупают акции компаний, которые продают много разных штучек Китаю. Не удивительно, что они тревожатся, когда фондовый рынок падает, указывая на проблемы в китайской экономике. Кроме того, девальвация юаня - еще один признак экономической слабости - также делает импортные товары дороже для потребителей в Китае.
Однако торговля не единственный механизм "заражения". Финансовые связи сейчас отвечают за две трети корреляции между Китаем и другими рынками Азии, до 2008 года их влияние было ничтожно малым. Китай сохранил контроль над потоками капитала, но при этом открыл некоторые каналы, позволив инвесторам покупать свои акции или выдавать займы компаниям. Иностранные инвестиции по-прежнему малы относительно размера китайской экономики, но благосостояние страны сейчас так велико, что в абсолютном выражении они тянут на весьма внушительные суммы. Иностранные вложения в китайские акции и облигации достигли 2 трлн долларов, это больше, чем в любой другой развивающейся стране.
Особенную дерзость проявили азиатские инвесторы: активы Южной Кореи, Тайваня и Сингапура на рынках Китая и Гонконга превышают 10% от ВВП. По мере снижения контроля над потоками капитала, эти финансовые связи будут только разрастаться в ширину и глубину. Сейчас китайский рынок облигаций живет в своем собственном мире. Но когда юань станет валютой финансирования для других стран, процентные ставки в Китае начнут влиять на монетарную политику в Азии.
Аналитики Банка международных расчетов приветствуют растущую корреляцию между азиатскими рынками. Последние годы рынки во всем мире движутся примерно в одном направлении, поэтому инвесторам сложнее диверсифицировать свои вложения. Пока перекрестные инвестиции разрастаются в Азии с Китаем в качестве главной точки притяжения, есть шанс, что азиатские финансовые циклы найдут свой ритм и сумеют отделиться от остальных регионов. Как бы там ни было, и Америка, и Китай будут время от времени подхватывать простуду. Если повезет, это будет происходить в разное время.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу