4 октября 2016 Архив
Не только проблемы Deutsche Bank, Commerzbank, Monte dei Paschi и других немецких, итальянских и испанских банков являются угрозой европейской банковской системе. Существует гораздо более серьезная опасность, связанная с системными дисбалансами, которые усиливаются последние 10 лет. Политики не хотят говорить нам правду, но вскоре нам предстоит пережить кризис, который мы уже проходили в 2012 году.
Корень этих проблем заключается в системе TARGET2, которая балансирует счета Национальных Центральных банков в Евросистеме. Эти балансы, а вернее дисбалансы, отражают направление оттоков капитала. И эти оттоки имеют одно направление: из стран Южной Европы в Германию. После того, как Марио Драги произнес свои знаменитые слова “Я сделаю все, чего бы не потребовалось, для того, чтобы спасти евро”, дела вроде бы пошли лучше; однако, с января 2015 года проблемы опять начали нарастать.
Превышение потока денег из банков одной страны в банки другой страны, над встречным потоком, должно быть компенсировано. Эта компенсация осуществляется посредством так называемого межбанковского кредитования. Если такая компенсация отсутствует (ввиду потери доверия между банками), тогда страна А становится обязанной перед страной Б, а требование страны Б удовлетворяется ЕЦБ. Таим образом посредством TARGET2 ЕЦБ балансирует чистые требования и обязательства в Еврозоне между НЦБ Европы.
Пока межбанковский рынок в Европе функционировал нормально, балансы были относительно стабильными. Излишек денежных потоков из Греции в Германию компенсировался покупкой греческих облигаций или межбанковским кредитованием. Однако, после кризиса в Еврозоне банки перестали ссужать друг другу деньги, и поэтому компенсация потоков была возложена на плечи ЕЦБ. Как показывает Euro Crisis Monitor, основываясь на данных ЕЦБ, теперь деньги идут не только в Германию, но и в Люксембург, Нидерланды и в Финляндию, а все другие НЦБ Европы увеличивают свои обязательства! Самая худшая ситуация сложилась в Испании и Италии, у которых обязательства перед ЕЦБ приблизились к своим рекордным значениям 2012 года.
Текущие дисбалансы, представляющие собой отток денег в страны Северной Европы из стран Южной Европы, не являются результатом торговых дефицитов последних. И Испания, и Италия сумели снизить свои торговые дефициты. Надеемся, что клиенты Banca Monte dei Paschi di Siena не перевели свои деньги в Deutsche Bank. Баланс Греции несколько улучшился, но это произошло только потому, что в стране действует контроль за потоками капитала: банки Греции ограничены в использовании TARGET2.
Даже аналитики ЕЦБ не скрывают обнажившуюся правду. В ежемесячном бюллетене ЕЦБ, выпущенном в мае 2013 года, сказано: “балансы TARGET – это манифестация основополагающих противоречий в экономическом и монетарном союзе Европы, что подразумевает необходимость решения проблемы макроэкономических дисбалансов, восстановления доверия в банковской системе и укрепления институционального фундамента Евросоюза.” Вся система существует только благодаря масштабным интервенциям ЕЦБ.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу