1 ноября 2016 Инвесткафе Зарипов Руслан
События и общая обстановка на рынках долга
Мечел планирует полностью завершить реструктуризацию долга в начале будущего года и сообщает, что в ближайшее время согласует с ВТБ перенос сроков погашения основного долга на 2020-2022 годы. Кроме того завершает переговоры по реструктуризации задолженности на $1,5 млрд от международных кредиторов (1 миллиард долларов от синдиката международных банков и 500 миллионов долларов по экспортным кредитам). Работа по реструктуризации долга ведется в благоприятной конъюнктуре при оживлении рынков угля и стали.
ЧТПЗ начал переговоры с банками о реструктуризации синдицированного кредита на 82 млрд руб., который привлекался для реструктуризации долгов в 2012 году. Переговоры начаты, поскольку менеджмент опасается, что не сможет погасить долг в 2019-го.
МРА S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг контрагента банка Пересвет до дефолтного уровня D с CCC-. МРА Fitch снижен до дефолтного уровня D с B+. Облигации эмитента, доходность по которым выросла до 505,0% держали такие крупные банки, как Россельхозбанк, Бинбанк, Совкомбанк, Связь-банк, Татфондбанк и Банк Зенит.
Регуляторы и операторы финансовых рынков
Центральным, хотя и ожидаемым, событием последней недели стало решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 10,0%. Отмечается, что динамика инфляции и экономической активности соответствуют прогнозам. При этом летнее замедление роста цен регулятор считает сезонным. Для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по мнению ЦБ, необходимо удерживать ставку на нынешнем уровне в ближайшие месяцы. Ее пересмотр возможен в 1-м или 2-м кварталах 2017 года.
Базовая доходность вкладов в рублях до востребования за месяц выросла на 0,142 п.п., а на срок от 91 до 180 дней — на 0,01 п.п. Для других сроков доходность снизилась на 0,045-0,433 п.п. По долларовым вкладам до востребования базовая доходность увеличилась на 0,062 п.п., на срок от 91 до 180 дней почти не изменилась, а на остальные сроки снизилась на 0,058-0,609 п.п. Доходность депозитов в евро на все сроки уменьшилась на 0,004-0,537 п. п.
Минфин обсуждает возможность введения налогообложения по депозитам, чтобы уравнять параметры фискального окружения рынка вкладов и рынка облигаций.
Банк России отстоял право на создание своей управляющей компании и получит большинство в совете директоров Агентства по страхованию вкладов. Такое решение принято по итогам заседания правительства.
Появилась вероятность увеличения совокупных активов банков на 5 трлн руб. (+2%), до 85 трлн руб. Ключевыми факторами роста банковских активов в октябре-декабре станут бюджетные расходы и снижение курса рубля к доллару.
Параметры текущих и состоявшихся подписок
Домодедово с 28 октября организует в России и Европе road show новых пятлетних еврооблигаций, номинированных в долларах. Организаторами серии встреч с инвесторами и возможного последующего размещения выбраны ING, SG CIB и UBS. Для нового выпуска появилось защитное условие, по которому владельцы бумаг получат право досрочно предъявить их к выкупу, если у аэропорта поменяется контролирующий акционер. Fitch Ratings 26 октября 2016 года присвоило этим облигациям рейтинг BB+(EXP). Эмитент объявил, что планирует выкуп обращающегося евробонда с погашением в 2018 году по цене 105% номинала, минимальный объем всей сделки должен составить $100 млн. Оферта действует до 2 ноября.
ЛУКОЙЛ размещает десятилетние евробонды объемом $1 млрд под 4,75%. Первоначальный ориентир доходности выпуска составлял около 5%, затем он был снижен до 4,875%. По предварительным данным спрос на долговые бумаги компании превысил $3,5 млрд Организаторами размещения выступают Citi и JP Morgan, эмитентом является LUKOIL International Finance B.V. Последний раз на международный долговой компания выходила в апреле 2013 года, разместив после перерыва почти в три года евробонды на $3 млрд. ЛУКОЙЛ продал два транша бумаг по $1,5 млрд: пятилетние — под 3,416% и десятилетние — под 4,563%.
Альфа-банк закрыл книгу заявок на публичный выпуск бессрочных еврооблигаций российским эмитентом на $400 млн, первый колл-опцион предусмотрен через пять лет и три месяца года, ставка купона на этот период зафиксирована на уровне 8% годовых (выплата ежеквартальная). Первоначально банк ориентировал инвесторов на доходность в диапазоне 8,25-8,5%. В ходе сбора заявок банк снизил ориентир сначала до 8-8,25%, затем до 8%. По последним данным спрос на бумаги превышал $500 млн.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ серии 26219 (постоянный 7,75% купон, погашение в 2026 году) при спросе 16,65 млрд в объеме 10,00 млрд руб. (100% заявленного) по средневзвешенной цене 96,50% номинала со средневзвешенной доходностью 8,44%.
Состояние публичного рынка долга
В последнюю неделю октября доходности в ОФЗ выросли на 0,09 п.п.
В нефтегазовом, телекоммуникационном, банковском (за исключением бумаг банка Пересвет) и транспортном сегментах рынка корпоративного долга YTM облигаций практически не менялись. В торговом сегменте кривая доходностей облигаций снизилась на 0,07 п.п., в энергетическом — на 0,15 п.п., в металлургическом — на 0,08 п.п. В строительном сегменте доходности облигаций выросли в среднем на 0,32 п.п.
Средняя YTM в суверенных еврооблигациях повысилась на 0,07 п.п.
Перечень облигаций, вокруг которых совершено наибольшее число сделок
Денежный рынок и инфляция
Инфляция с 18 по 24 октября ускорилась до 0,2%, набрав с начала года 4,6%. Вместе с тем, комментируя свое решение по ключевой ставке, глава Банка России заявила, что годовая инфляция в России снизилась до 6,2%. ЦБ прогнозирует, что к концу октября 2017-го инфляция составит менее 4,5% при сохранении текущей умеренно жесткой ДКП.
Объем денежной базы в РФ в узком определении с 14 по 21 октября сократился на 51,5 млрд руб. — с 8,712,7 трлн руб. до 8,661,2 трлн. Ставки Mosprime менялись мало и лежали в диапазоне 10,52-10,59%. Ставка RUONIA опустилась до 10,16%, объем сделок по ней составил 105,22 млрд руб. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ сократилась до 75,01 млрд руб. Сделки проходят на основе фиксированной ставки. На аукционах валютного РЕПО банки заняли $2,8 млрд под 2,53% годовых на 28 дней. Сальдо операций ЦБ с банковским сектором по представлению и абсорбированию рублевой ликвидности на 28 октября равнялось 129,3 млрд руб.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мечел планирует полностью завершить реструктуризацию долга в начале будущего года и сообщает, что в ближайшее время согласует с ВТБ перенос сроков погашения основного долга на 2020-2022 годы. Кроме того завершает переговоры по реструктуризации задолженности на $1,5 млрд от международных кредиторов (1 миллиард долларов от синдиката международных банков и 500 миллионов долларов по экспортным кредитам). Работа по реструктуризации долга ведется в благоприятной конъюнктуре при оживлении рынков угля и стали.
ЧТПЗ начал переговоры с банками о реструктуризации синдицированного кредита на 82 млрд руб., который привлекался для реструктуризации долгов в 2012 году. Переговоры начаты, поскольку менеджмент опасается, что не сможет погасить долг в 2019-го.
МРА S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг контрагента банка Пересвет до дефолтного уровня D с CCC-. МРА Fitch снижен до дефолтного уровня D с B+. Облигации эмитента, доходность по которым выросла до 505,0% держали такие крупные банки, как Россельхозбанк, Бинбанк, Совкомбанк, Связь-банк, Татфондбанк и Банк Зенит.
Регуляторы и операторы финансовых рынков
Центральным, хотя и ожидаемым, событием последней недели стало решение ЦБ сохранить ключевую ставку на уровне 10,0%. Отмечается, что динамика инфляции и экономической активности соответствуют прогнозам. При этом летнее замедление роста цен регулятор считает сезонным. Для закрепления тенденции к устойчивому снижению инфляции, по мнению ЦБ, необходимо удерживать ставку на нынешнем уровне в ближайшие месяцы. Ее пересмотр возможен в 1-м или 2-м кварталах 2017 года.
Базовая доходность вкладов в рублях до востребования за месяц выросла на 0,142 п.п., а на срок от 91 до 180 дней — на 0,01 п.п. Для других сроков доходность снизилась на 0,045-0,433 п.п. По долларовым вкладам до востребования базовая доходность увеличилась на 0,062 п.п., на срок от 91 до 180 дней почти не изменилась, а на остальные сроки снизилась на 0,058-0,609 п.п. Доходность депозитов в евро на все сроки уменьшилась на 0,004-0,537 п. п.
Минфин обсуждает возможность введения налогообложения по депозитам, чтобы уравнять параметры фискального окружения рынка вкладов и рынка облигаций.
Банк России отстоял право на создание своей управляющей компании и получит большинство в совете директоров Агентства по страхованию вкладов. Такое решение принято по итогам заседания правительства.
Появилась вероятность увеличения совокупных активов банков на 5 трлн руб. (+2%), до 85 трлн руб. Ключевыми факторами роста банковских активов в октябре-декабре станут бюджетные расходы и снижение курса рубля к доллару.
Параметры текущих и состоявшихся подписок
Домодедово с 28 октября организует в России и Европе road show новых пятлетних еврооблигаций, номинированных в долларах. Организаторами серии встреч с инвесторами и возможного последующего размещения выбраны ING, SG CIB и UBS. Для нового выпуска появилось защитное условие, по которому владельцы бумаг получат право досрочно предъявить их к выкупу, если у аэропорта поменяется контролирующий акционер. Fitch Ratings 26 октября 2016 года присвоило этим облигациям рейтинг BB+(EXP). Эмитент объявил, что планирует выкуп обращающегося евробонда с погашением в 2018 году по цене 105% номинала, минимальный объем всей сделки должен составить $100 млн. Оферта действует до 2 ноября.
ЛУКОЙЛ размещает десятилетние евробонды объемом $1 млрд под 4,75%. Первоначальный ориентир доходности выпуска составлял около 5%, затем он был снижен до 4,875%. По предварительным данным спрос на долговые бумаги компании превысил $3,5 млрд Организаторами размещения выступают Citi и JP Morgan, эмитентом является LUKOIL International Finance B.V. Последний раз на международный долговой компания выходила в апреле 2013 года, разместив после перерыва почти в три года евробонды на $3 млрд. ЛУКОЙЛ продал два транша бумаг по $1,5 млрд: пятилетние — под 3,416% и десятилетние — под 4,563%.
Альфа-банк закрыл книгу заявок на публичный выпуск бессрочных еврооблигаций российским эмитентом на $400 млн, первый колл-опцион предусмотрен через пять лет и три месяца года, ставка купона на этот период зафиксирована на уровне 8% годовых (выплата ежеквартальная). Первоначально банк ориентировал инвесторов на доходность в диапазоне 8,25-8,5%. В ходе сбора заявок банк снизил ориентир сначала до 8-8,25%, затем до 8%. По последним данным спрос на бумаги превышал $500 млн.
Минфин на прошлой неделе разместил ОФЗ серии 26219 (постоянный 7,75% купон, погашение в 2026 году) при спросе 16,65 млрд в объеме 10,00 млрд руб. (100% заявленного) по средневзвешенной цене 96,50% номинала со средневзвешенной доходностью 8,44%.
Состояние публичного рынка долга
В последнюю неделю октября доходности в ОФЗ выросли на 0,09 п.п.
В нефтегазовом, телекоммуникационном, банковском (за исключением бумаг банка Пересвет) и транспортном сегментах рынка корпоративного долга YTM облигаций практически не менялись. В торговом сегменте кривая доходностей облигаций снизилась на 0,07 п.п., в энергетическом — на 0,15 п.п., в металлургическом — на 0,08 п.п. В строительном сегменте доходности облигаций выросли в среднем на 0,32 п.п.
Средняя YTM в суверенных еврооблигациях повысилась на 0,07 п.п.
Перечень облигаций, вокруг которых совершено наибольшее число сделок
Денежный рынок и инфляция
Инфляция с 18 по 24 октября ускорилась до 0,2%, набрав с начала года 4,6%. Вместе с тем, комментируя свое решение по ключевой ставке, глава Банка России заявила, что годовая инфляция в России снизилась до 6,2%. ЦБ прогнозирует, что к концу октября 2017-го инфляция составит менее 4,5% при сохранении текущей умеренно жесткой ДКП.
Объем денежной базы в РФ в узком определении с 14 по 21 октября сократился на 51,5 млрд руб. — с 8,712,7 трлн руб. до 8,661,2 трлн. Ставки Mosprime менялись мало и лежали в диапазоне 10,52-10,59%. Ставка RUONIA опустилась до 10,16%, объем сделок по ней составил 105,22 млрд руб. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ сократилась до 75,01 млрд руб. Сделки проходят на основе фиксированной ставки. На аукционах валютного РЕПО банки заняли $2,8 млрд под 2,53% годовых на 28 дней. Сальдо операций ЦБ с банковским сектором по представлению и абсорбированию рублевой ликвидности на 28 октября равнялось 129,3 млрд руб.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу