8 ноября 2016 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Общая картина
Нарастание напряженности из-за американских выборов привело к падению акций и доллара. Несмотря на идущее бегство в качество, облигации остались на низах. При этом товары, за исключением нефти, скорее росли, отражая инфляционные соображения, падение доллара и погодные капризы.
Сектора
Акции.
Почти четыре месяца аномального спокойствия взорваны.
Пробой давнего апрельского уровня поддержки 2120 прошел на больших объемах и в полном соответствии с законами технического анализа. Причем это вполне может быть лишь началом большого падения. Индекс страха снова ушел на верхи.
Падение идет восьмую торговую сессию подряд, что еще не случалось в этом году. Опять на максимумах корреляция между акциями и облигациями, как обычно бывает в тревожные периоды
На неделе новостей, способных вывести рынки из состояния равновесия, было с избытком. Как хороших, так и плохих. Чего только стоят одновременное проведение заседания таких мощных Центробанков как ФРС, Банк Англии и Банк Японии. Но даже на этом фоне выделяется и стал доминирующим фактор американских выборов 8 ноября, где ситуация пошла вразнос. Именно неопределенность с будущим президентом привела к тому, что американские активы (еще недавно казавшиеся для мировой олигархии эталоном надежности) вдруг начали превращаться в рискованные. Что и спровоцировало отток капитала и падение акций. Поэтому надо остановиться на этой проблеме подробно. Тем более, что это не экономическая тема.
К текущему моменту на американских выборах.
Сразу оговорюсь, что все изложенное в данном разделе взято из открытых источников, в том числе и конспирологической направленности.
Предъявленные ФБР на неделе новые обвинения Х. Клинтон очень серьезны. Напомним, что раньше речь шла о всего о нескольких письмах, отправленных вне правительственных каналов связи, к которым затем прибавили еще около 13 тыс., которым постфактум придали статут конфиденциальных. Это позволяло говорить о случайности ошибки, о придирках со стороны республиканцев, и в целом не вредило рейтингу демократического кандидата. Но теперь выяснилось, что был еще один почтовый ящик, с которого систематически и осознанно(!) в течение ряда(!) лет отправлялась секретная информация, с целью сокрытия от государственных архивов своих действий и связей с мировой олигархией. Причем подробности просто шокируют.
У Х. Клинтон последние 20 лет есть помощница Хума Абедин, семья которой напрямую связана с организацией «Братья-мусульмане», которую в ряде стран считают террористической. Отец Хумы уехал вместе с семьёй из США в Саудовскую Аравию, где основал Институт по делам мусульманских меньшинств(!). После его смерти руководить институтом стала мать Хумы, Селеха Абедин, которая участвует также в деятельности Международной женской организации (IWO).
Сама Хума Абедин замужем за известным политиком-демократом еврейского происхождения Энтони Вейнером, бывшим конгрессменом. Интересно, против брака Хумы с немусульманином, не выступил ни один из членов влиятельной «мусульманской» семьи Абедин. Репутация Э. Вейнера также крайне сомнительна. Ходят слухи о том, что в свое
время от серьезного скандала его спас бывший президент США и муж нынешнего кандидата от демократов Б. Клинтон. Но дело даже не в этом.
Э. Вейнер частенько развлекался тем, что отправлял порнографические снимки голого себя любимого разным женщинам. А поскольку у этой семейной четы был общий почтовый ящик, то он делал это с семейного (!!!) ящика, хотя ничто не мешало открыть для таких посланий еще один адрес на Gmail. И на протяжении ряда лет жена не возражала. Последнее косвенно свидетельствует не столько о высоких отношениях в семье, а скорее о нетрадиционных наклонностях Х.Абедин. Что, в свою очередь, бросает соответствующие подозрения на саму Х. Клинтон. И на самого Б. Клинтон, которому ничего не оставалось, как общаться с разными М. Левински. Впрочем, это все сплошная недоказанная конспирология. И к тому же пока ничего противозаконного. Скорее даже в современной политической элите на западе множественные признаки девиантного поведения сейчас квалифицируются как признак доблести.
Проблемы начались после того, как Э. Вейнер отправил соответствующие селфи 15 летней, что пока еще в Америке считается очень нехорошим поступком. Точнее проблема была в том, что в Америке существуют много структур, которые кормятся на противодействии таким поступкам. Среди них и несколько отделов в ФБР. И торможение этих дел справедливо воспринимается сотрудниками этих структур, как отъем честно заработанных денег. А ведь им надо кормить свои семьи. Тем более, что это структуры могущественного ФБР.
Поэтому нет ничего удивительного, что в ФРС был выделен человечек на проверку рассылки картинок несовершеннолетней. Он честно вскрыл ящик, начал работать, и вперемешку с порнографией начал обнаруживать те самые письма Х. Клинтон с секретной информацией. По предварительным данным около 1000 писем. Поэтому директор ФБР Джеймс Коми начал утверждать, что близкая помощница и правая рука госпожи Клинтон Х. Абедин, вероятнее всего, лгала под присягой(!), когда клялась Конгрессу, что отдала ФБР все устройства, на которых могли храниться электронные письма Хиллари.
Давление на следствие сейчас оказывается жуткое. Дело дошло до того, что наличие секретной информации (хотя и так все ясно) в этих 1000 письмах поручили проверять не человеку, а специальной программе(!). А окончание работы программы произойдет уже после выборов, что для современных компьютеров совсем выглядит противоречащим законам природы. Если силы, стоящие за Х Клинтон победят, то, скорее всего мы ничего не узнаем про это следствие. Так что надо ловить момент.
Директор ФБР был вгорячах назван агентом Путина! Что если действительно так, то проблемы у Америки принципиально иного масштаба. Также это показывает накал страстей и панику в рядах демократов.
И главное, образ моралистки Х Клинтон окончательно подорван, что было главным оружием против Д. Трампа. На выходе рейтинги обоих кандидатов опять сравнялись.
В сухом остатке теперь у Х. Клинтон теперь есть только два пути – либо в президенты, либо в тюрьму. Тем более, что об этом прямо заявлял Д. Трамп. А в случае поражения Х Клинтон, теперь уже она, а не Трамп может не признать честность выборов. Ведь дуэль с его ритуалами бывает только тогда, когда есть более могущественный арбитр, гарантирующий их соблюдение. А здесь схватка идет на смерть и без правил.
И тогда что – гражданская война в стране с ядерным и космическим оружием? Как тут не вспомнить прогноз Ванги о последнем черном президенте Америки. Ну или приписываемый ей этот прогноз.
Акции. Продолжение.
Снижение акций происходило против неплохой американской статистики. ВВП за третий квартал +2,9%, рост производительности труда +3,1%, высокие значения индексов деловой активности, низкая норма безработицы. Да и среди корпоративных отчетов доминируют положительные удивления. Впрочем, появился первый крупный негатив. Страховой гигант AIG получил сильные потери на брексите. Но это частный случай,
который свидетельствует не о проблемах в мировой или американской экономике, а о качестве управления активами в отдельно взятой, пусть и огромной, компании.
Несмотря на хорошую статистику, падение фондовых площадок прошло по всему миру. Единственным исключением стали китайские индексы, что недвусмысленно указывает, куда направляются в поисках спокойствия мировые капиталы. Но и там скорее боковик.
Переходя к прогнозам, отметим, что сейчас есть только один определяющий фактор – американские факторы, что совершенно непредсказуемо. До среды лучше быть вне рынка. Далее по ситуации. Не исключен и полноценный обвал.
Валюты
Долларовый индекс понес тяжелые потери.
График очень похоже на график S&P, что указывает на отток средств из Америки, как главную причину. И на Америку как эпицентр и причину всех текущих движений на форексе. Причем падение в самом разгаре.
Наибольший прирост среди базовых валют получило евро, которое почти вернулось к уровням начала октября. Рост, а точнее отскок, за последние две недели составил более четырех фигур.
Выросла и японская иена. Здесь главным событием стало заседание ЯЦБ, которое ожидаемо не привело к изменениям в текущей монетарной политике. В своем выступлении Х. Курода выделил, что текущие риски для экономики перекошены в сторону снижения. А также отметил, что остаются высокие риски для продолжения снижения потребительских (CPI) цен. Так в октябре доля домохозяйств, ожидающих роста цен через год, составила 73,8%. Год назад таких домохозяйств было 81,0%, и их доля сокращается 15-й месяц подряд. Но этом фоне сохранение стабильных, пусть и отрицательных ставок де факто означает ужесточение монетарной политики, что видно и следующего графика.
Из него становится понятным, почему банк Японии так противится поднятию ставки вслед за американским регулятором, где как раз наоборот риски инфляции нарастают.
Вопросы на конференции после заседания были очень агрессивны. В одном из них председателя спросили об относительной информационной закрытости банка Японии по сравнению, например, с американским ФРС. Сам вопрос привычный для таких встреч. На этот раз ответ был весьма неполиткорректен. Он привел пример, что ФРС весьма открыто объявила о своих планах сократить баланс банка перед повышение ставки, однако не сделала этого. Другими словами назвал открытость ФРС разновидностью манипуляций. Причем текущая ситуация никак не способствовала такой агрессивности в речи. Примеры подобных выпадов против американцев со стороны японских властей происходят в последние годы все чаще.
Также был вопрос, не хочет ли он взять на себя персональную ответственность за невыполнение обещания о достижении целевого уровня +2,0% по инфляции в двух летний период, которое было заявлено им еще в июле 2013 года. В ответ он опять перевел стрелки на других, заявив, что это общемировая проблема. Так и американский и европейский Центробанки также были вынуждены снизить текущие прогнозы по ценовой динамике и отнести в будущее сроки достижения целевых уровней. При этом он отдельно добавил, что даже в случае продолжения слабых инфляционных отчетов увеличение стимулирования не будет принято автоматически.
Вырос и британский фунт, но меньше, чем евро и иена. Хотя была дополнительная положительная причина в виде заседания Банка Англии.
На заседании также ожидаемо ничего не поменяли в монетарной политике, за что единогласно проголосовали все 9 членов совета. Прогнозы на текущий и следующий год повышены, но на 2018 понижены. Ожидается, что экономический рост в 2016 году составит 2,2%, выше прогнозируемых ранее 2%, а в 2017 году - 1,4%, почти вдвое больше первоначально ожидаемых 0,8%. Но при этом оценка роста ВВП в 2018 году была снижена до 1,5% с 1,8%. Из-за снижения курса фунта в следующем году ожидается резкий всплеск инфляции с +2,0% до +2,7%.
Общий тон новостей от заседания был таков, что даже не вспоминали о новых смягчениях политики (что прямо обещали на прошлом заседании), поскольку последняя статистика из Великобритании очень хорошая. Никакого пагубного влияния брексита пока не просматривается.
За границами экономики центральный вопрос был в том, сохранит ли нынешний председатель Банка Англии нынешний пост. Напомним, что ранее с 2008 по 2013 годы он возглавлял Банк Канады. В 2013 году он вместе с женой и четырьмя(!) дочерями переехал в Лондон и уже в июле(!) возглавил Банк Англии. Удивительная карьера, не правда ли? Люди в Великобритании годами работают, высуживаясь в карьере, а тут сразу в дамки. Явно не рядовой человек в соответствующих тайных иерархиях.
Пикантности добавляла та деталь, что перед референдумом о брексите он был среди проигравших. Ведь даже премьер Д.Камерон был вынужден после этого поражения уйти в отставку.
Тем не менее, все эти соображения опять были проигнорированы. Более того, он решил(!!!) остаться не на полный срок до 2021, как это следовало бы из обычных четырехлетних сроков, а только до 2019. Причем в качестве причины были названы личные мотивы и желание посвятить себя семье. После таких историй как-то совсем не хочется верить официальным новостям в таблоидах.
На общем падении доллара начал укрепляться даже китайский юань, что опровергает тезис о проводимой политики партии девальвации юаня любой ценой. Но по этой паре изменения относительно небольшие.
Валюты развивающихся стран перестали расти, что они делали в окрябре. На росте рейтингов Трампа опять упал мексиканский песо.
Развернулся вниз даже бразильский реал, чего не было с лета. Как и по долларовому индексу, его курс вернулся на уровни начала октября. Это свидетельствует, что действительно ситуация стала очень тревожной.
Среди прочих новостей на форексе отметим резкую коррекцию по биткоину, что противоречит росту рисков в мировой экономики.
Причиной стало обнародование планов китайских властей о введении новых правил контроля движений капитала, который, в частности, затронет и переводы в биткоинах. Уж слишком многие стали в последнее время через этот канал переправлять на запад свои деньги. Но пока эти правила еще не приняты.
Российский рубль был в русле прочих товарных валют и также просел. Но уровень 64 он все-таки смог удержать.
Очень сильное падение против евро, где курс вернулся на уровни начала октября. Но нефтяные цены сейчас ниже октябрьских, что говорит о продолжающемся притоке средств в керри-трейд с рублем. Поэтому пробой 64 уровня потребует дополнительного негатива, вроде нырка нефти ниже 45 или обвала на фондовых площадках. Но пока торговля продолжается в диапазоне.
Среди фундаментальных новостей выделим очередное снижение годовой инфляции в России.
Впрочем, это скорее прошлые заслуги.
Облигации
Облигации уверенно обосновались на многомесячных низах и не хотят отскакивать, несмотря на сильное снижение фондовых рынков.
Тем самым мы получили очередную неделю с сильным падением общей капитализации фондовой системы, что подталкивает рынки к продолжению падения. Более короткие бумаги несколько отскочили вверх, но намного меньше, чем упали акции. Т.е. общий вывод про снижение капитализации остается верным и для них.
Заседание ФРС на этот раз не стало главным событием недели, что случается нечасто. Впрочем, новостей оттуда мало, в монетарной политике ничего не поменяли. Это ожидалось, поскольку перед выборами нехорошо раскачивать лодку. Дело дошло до того, что за сохранение текущей монетарной политики на этот раз проголосовало на одного человека больше, чем в прошлый раз, несмотря на то, что условия стали более подходящие для повышения. Кстати, за немедленное поднятия ставки проголосовали две женщины, если это имеет какое-то значение.
Текст меморандума изменился очень слабо. Но более определенно стали говорить о декабре, как о времени возможного повышения ставки. Что отразилось на фьючерсах.
По-прежнему сложной остается ситуация с репо объемами в США, которые никак не хотят опуститься до нормальных значений.
Кому-то денег явно не хватает, раз он пользуется этим каналом пополнения ликвидности.
Товары
Товары торговались разнонаправленно. Энергетика сильно вниз, металлы вверх, зерно вбок. Несколько софтов обновили максимумы. С учетом падающего доллара это скорее боковой тренд.
Энергетика
Сильнейшее падение всю неделю. Причем оно началось с опережением на день раньше акций. Нефтяные цены вернулись на минимумы сентября, закончив торги по Brent аккурат на подходе к 45 уровню. В основе падения соображения полного краха алжирских договоренностей. Особенно после достижения нового максимума по объемам российской добычи.
С этой точки зрения нет ничего удивительного возвращению цен на уровни до Алжира.
Хотя падение началось самостоятельно, но ему сильно помог аномально медвежий отчет об американских запасах в среду.
Нефтяные запасы прибавили за неделю на +14,1 млн, что является минимумом за 34 года. А если не учитывать директивное накопление государством резервов, то и за всю историю наблюдений.
Хотя бензин вместе мазутом снизили запасы совокупно около -4,0 млн, но это уже принципиально ситуацию не меняло. Накопления огромные.
Между тем осталось непонятным, за счет чего такое в принципе могло случиться? Напомним, что ранее также было аномальное падение запасов на -16,1 млн. Но тогда хотя бы называлась причина вроде урагана, которые затормозил прибытие танкеров в США, хотя оценки такого фактора говорили лишь про объемы около двух млн. баррелей. А здесь вообще ничего. Очень похоже на сознательное манипулирование отчетностью.
Среди прочего отметим, наконец, начавшееся снижение спроса на бензин, который впервые за много месяцев оказался ниже соответствующего уровня годом ранее. Но цифры пока обычные для этого времени года.
Число буровых увеличилось за неделю на очередные +12 штук, из которых +9 было нефтяных и три газовые. Т.е. ничего нового ни в темпах, ни в тенденции.
Переходя к прогнозам, отметим, что цены на нефть в ближайшие дня вряд ли будут определяться по внутренним факторам для этого сектора.
Металлы
Металлы были одними из немногих рискованных активов, которые не падали на неделе. Медь даже вышла на 5000, чего ей не удавалось весь год в намного более благоприятные моменты. Неудачник последних лет алюминий закрылся выше 1700, т.е. на годовом максимуме. Многолетние максимумы обновили цинк и олово. Судя только по графикам этого сектора, никак не скажешь о возможном обвале на фондовом рынке.
В основе столь сильной динамики конечно же рост спроса на алюминий из-за принятого в сентябре китайского закона о снижении веса грузовиков, о чем писалось в прошлом обзоре. Откуда лидерство легкого алюминия в группе. Но были и другие положительные факторы.
Прежде всего, это сильное снижение доллара, что автоматически вздыбило цены в долларах. Кроме того, в условиях резкого бегства в качество, металлы неожиданно начали рассматриваться многими как безопасная гавань. Даже промышленные.
Кроме того продолжают бурно расти цены на сталь, а еще больше на коксующийся уголь из Австралии.
По поводу этого графика только за последние две недели было четыре внеочередных совещания в китайский планирующих органах. Но пока все безуспешно. Также надо отметить, что рост цен на сталь противоречит накоплению запасов, который продолжается с октября прошлого года
Драгоценные металлы в целом следуют за долларовым индексом. Но темпы ниже, а по серебру даже прошла коррекция, что на прошедшей неделе было редкостью. Возможно, над ними довлеет перспектива поднятия ставки, о чем уже прямо говорят в американском ФРС. Поэтому, если не будет брутальных сценариев по акциям, рост по золоту сильно выше 1300 маловероятен.
Зерновые
Повышение прогнозов урожая сои в южном полушарии, и прежде всего в Аргентине вернуло цены ниже 1000, т.е. нормализовало их. Все-таки редко случает рост в это время года
Это привело к коррекциям и по другим культурам. Кукуруза опустилась ниже 350, а пшеница прижалась сверху к 410. При этом нижних границ диапазона пока не достигли, что делает базовым сценарием продолжение легкого нисходящего уклона вниз в ближайшие недели.
Среди прочих новостей отметим сообщения о заморозках в Австралии, из-за чего прогноз урожая сократился с 15-17 млн. т до 13-14 млн. т. Тем не менее, урожай все равно будет выше среднего уровня, равного 10,2 млн. т. Пока эти новости не сказались на мировых ценах.
Софты
Группа находится под влиянием бразильской засухи, что исказило нормальное ценообразование.
Кофе
Кофе улетело в небеса.
Как
Как правильно, что мы на прошлой неделе вышли по стопу по 161.
Хотя в качестве главной причины справедливо указывается на продолжающуюся засуху в Бразилии и частично во Вьетнаме, но есть и отличия. Так ранее росту помогал дорожающий реал, а сейчас он наоборот припал против американского доллара. Но это не смогло откорректировать цены.
Важным фактором стало общее инфляционное давление в мире, которое за последние недели резко вздыбило цены даже на молоко, где обычно хроническое перепроизводство.
Другими словами в игру включился резко возросший спрос. Так по данным лондонской International Coffee Organization, за 12 месяцев по 30 сентября мировое потребление кофе превзошло его производство второй сезон подряд. В США также спрос на исторических максимумах. На это фоне погода отошла на второй план, тем более, что засуха отнюдь не усилилась на этой неделе, а только сохранилась.
Входить на такой безумный рынок нельзя. Без ордеров.
Завершенные сделки. Июль продажа 130, покупка 122. Накопленный результат +8,0. Июль продажа 134.закрытие покупкой 136. Накопленный результат -2,0. Сентябрь продажа 146, закрытие покупкой 141. Накопленный результат +5,0. Сентябрь продажа 139, покупка 147, итог -8,0. Декабрь продажа 154, покупка 161, итог -7,0.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет. Вариационка +0,0
Ордера. Нет.
Какао
Здесь динамика прямо противоположна кофе. После очередной неудачной попытки уйти вверх, цены развернулись вниз и сильно упали. Неделя закрыта ниже принципиального уровня 2600 на больших объемах, что является минимальной ценной с 2013 года. Поставки из западной Африки идут обильные. Возникла реальная угроза выхода цен в диапазон 2000-2600, который доминировал в период 2012 – 2014 годов.
Пока нет данных о надежных данных о новом урожае. Поэтому еще есть надежда, что это падение произошло из-за паники на фондовых площадках, к которому какао обычно весьма чувствительно. Кроме того кофе и другие напитки стоят намного дороже, и поэтому поддерживают цены. Поэтому, вместо закрытия по стопу как полагается в этом случае, примем половинчатое решение. Одну позицию закроем в понедельник до 2600. По остальным сделаем стоп ниже 2500.
Завершенные сделки. Сентябрь. Продажа 3180, закрытие по 3020. Накопленный доход 160 пунктов. Сентябрь покупка 2810, продажа 2870. Накопленный результат +60 пунктов.
Сделки на неделе: нет.
Позиции: Декабрь покупка 2810, 2660, 2716. Вариационка около -390.
Ордера. Закрытие первой покупки 2600. Стоп 2490 по двум позициям.
Сахар
Произошел переход на следующий контракт, которым является далекий март. Цены на неделе еще откорректировались вниз. Тем самым диапазон 22,5 - 24,0 продержался только месяц. Ввиду продолжающего ослабления фундаментальных факторов для рынков вроде рекордного производства свекловичного сахара в России объемом около 5,5 млн. тонн и даже выходом с этим сахаром на экспорт, теперь ключевой поддержкой является уровень 20,0. Но до него еще далеко.
Из-за сильных движений в последние недели наши ордера на продажу поотстали от цен, а покупки ее не подошли. Надо ждать.
Завершенные сделки. Накопленный убыток -0,26. Март Продажа 16,8, покупка 18,1. Накопленный убыток -1,3. Октябрь продажа 20,40. Покупка 19,6. Результат +0,8. Октябрь продажа 19,9. Закрытие 19,6, Накопленный результат +0,3. Октябрь. Продажа 23,90. Покупка 23,1. Итог +0,8.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет.
Ордера. Октябрь. Продажа 22,90.
Апельсиновый сок
По апельсинам просто безумие. Напомним, что в прошлом году были цены около 1,1 доллара за фунт.
Правильно, что в прошлый раз было принято решение выйти утром в понедельник по 216, пусть и с убытком.
Ноябрьский контракт заканчивается. Позиций нет. На рынке черт знает что. Ждем.
Накопленный доход +7,0 пунктов. Сентябрь продажа 192 покупка 175. Накопленный доход 17 пунктов. Сентябрь, продажа 184покупка, покупка 196. Накопленный убыток -12,0. Ноябрь продажа 214,покупка 208, итог +6,0. Ноябрь продажа 209, покупка 216 итог -7,0 пунктов.
Сделки на неделе. Ноябрь покупка 216.
Позиции: Нет. Вариационка. ,0.
Ордера. нет.
Хлопок
Цены изменились не сильно. Поэтому наш ордер на покупку не взялся. Остаемся с покупкой на нижней границе диапазона.
Завершенные сделки. Продажа октябрь 71, закрытие 72,5. Накопленный доход -1,5 цента. Октябрь продажа 77,4, закрытие 75,6. Накопленный доход +1,8 цента. Октябрь покупка 72,2, продажа 67,9. Накопленный убыток -4,3 цента.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Декабрь. Покупка 67,4. Продажа: нет.
Макроэкономические показатели
Статистики на неделе было очень много. Было много удивлений в обе стороны. В целом результаты нейтральны.
Хорошими были результаты по американскому торговому балансу и британским и китайским деловым настроениям и европейской безработице. С плохой стороны надо выделить падение японских промышленных данных, американские и европейские деловые настроения по услугам и расходы на строительство.
ВВП
Европейский ВВП остается стабильным.
Результат был ожидаем, и особого влиянии на рынки не оказал.
Американская производительность труда выросла за третий квартал до наивысшего значения с 2014 года.
Сильное положительное удивление, поскольку ожидалось всего 1,7%. Отметим, что она даже превысила на две десятые американский ВВП, который вышел неделей ранее. Т.е. качество роста экономики было высоким.
Сам же рост производительности был, главным образом, достигнут за счет увеличения нормы эксплуатации. Так стоимость труда выросла за квартал всего на +0,3%, что является наихудшим результатом за семь кварталов
И здесь, наоборот, разочарование, поскольку отставание от ожиданий более процента.
Косвенно этот результат обесценивает хорошие данные рынка труда в последние месяцы, поскольку люди соглашаются работать за меньшие деньги, чем они заслужили.
Безработица
Немецкая норма безработицы за октябрь вышла на новый многолетний минимум +6,0%, снизившись на десятую по отношению к сентябрю. Число безработных снизилось на около -13 тыс.
Ожидалось всего -2,0 тыс. что привело к сильному положительному удивлению. Очень хороший отчет.
Европейская безработица снизилась в октябре на десятую и тем самым обновила очередной минимум с 2011 года.
Несмотря на это, удивлений не было, поскольку ожидания были точно такими же. Положительный тренда по европейской безработице уверенно продолжается.
Недельный американские данные показали худший результат с августа.
Хотя значений пока не вышло за пределы обычного диапазона колебаний, но они явно на верхней границе. Ожидания также предполагали некоторое ухудшение. Из-за чего удивления не было.
Главным отчетом недели стал американский трудовой отчет за октябрь. Ключевая цифра – число новых рабочих мест вышла скромной – всего +161 тыс.
Результат был несколько хуже ожиданий около +170 тыс., но без сильных удивлений. Зато было сильное удивление от пересмотра прошлых низких сентябрьских данных 156 тыс. до вполне адекватных 191 тыс. Т.е. график за последний квартал не столь уныл.
Норма безработицы снизилась на десятую до 4,9%, что совпало с ожиданиями.
Средняя продолжительность рабочей недели не изменилась - 34,4 часа. А вот стоимость труда показало новый локальный максимум, прибавив только за месяц целых +0,4%.
Тем самым падение темпов роста зарплаты в третьем квартале начало отыгрываться. Еще одно свидетельство нарастания инфляционного давления перед декабрьским решением о подъеме ставок.
Промышленность
Японский промышленный выпуск не изменился в сентябре.
Ожидания были положительными около процента, из-за чего возникло небольшое разочарование. Тем не менее, это четвертый месяц подряд без минусов. Поэтому годовое изменение хотя и снизились с +4,5% до +0,9% за счет эффекта базы, но осталось положительным.
Летний рост постепенно выдыхается.
Американские промышленные заказы выросли за сентябрь на +0,3%, что в целом совпало с ожиданиями.
Но за вычетом высоковолатильных транспортных расходов осталось совсем немного – всего +0,1%. Заказы на товары длительного пользования подросли на +0,3%, но корневая компонента, наоборот, оказалась выше +0,6%. Суммируя – нейтральный отчет, говорящий о незначительном росте заказов. Но в годовом сравнении дело обстоит намного хуже.
И дело здесь не только в эффекте базы. По этому показателю идут систематические пересмотры прошлых данных, и почему-то преимущественно в худшую сторону. И пока ситуация не показывает сигналы на исправление.
Строительство
Удивительные результаты идут в последние месяцы по расходам на строительство.
Восемь месяцев ожидания выше факта. Шесть месяцев не было положительных значений, при восьми месяцах положительных ожиданий. И главное эти минуса не коррелируют с прочими строительными показателями, которые либо растут, либо идут вбок. Поэтому здесь есть какой-то иной фактор, из-за чего делать выводы о сжатии строительного сектора по этому показателю нельзя.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы
Японские розничные продажи за сентябрь несколько снизили темпы падения с -2,2% до -1,9%, но остались в глубоком минусе.
Причем тренд по-прежнему ухудшающийся. Несмотря на плохие абсолютные цифры, отчет не вызвал удивления и в целом был нейтральным для рынков.
Немецкие розничные продажи показали худшее значение с начала 2015 года.
Ожидания были не только существенно выше, но и положительными +0,2%, что принесло очень сильное дополнительное разочарование.
Это третий минус за последние четыре месяца. Но за счет успехов в прошлом годовое изменении пока сохраняется положительное +0,4%, что может создать неверное впечатление о текущей динамике.
Американские доходы подросли за месяц на +0,3%, а расходы на +0,5%.
Данные по доходам были ожидаемыми и обычными за последние месяцы. Тем не менее, в годовое изменение рисует долгосрочный нисходящий тренд даже по официальным данным.
Если доходы не вызвали особого удивления, то расходы выросли значительно до полупроцента. Но отчасти это вызвано плохими прошлыми данными, т.е. проявился эффект отскока. Также прошлые данные пересмотрели вниз с 0,0 до -0,1%. Поэтому по доходам и расходам в сумме получаем нейтральное впечатление.
Цены
Европейские цены показали новый максимум в 2014 года.
Несмотря на экстремум, результат было ожидаем, и поэтому не привел к сильным движениям на рынках. За счет стабильных за последние месяцы нефтяных цен, их падение год назад постепенно забывается, что приводит к ожиданиям по годовым темпам инфляции как минимум не хуже текущих.
Особенно этот эффект справедлив для оптовых европейских цен, которые за сентябрь подросли незначительно на +0,1%, но за счет эффекта базы в годовом сравнении показали рост с -2,1% до -1,5%.
Американский индекс базовых расходов на личное потребление вырос на десятую.
Значение на нижней границе, что не позволит ФРС заявить о необходимости поднятия ставки в декабре по ценовым причинам. Официальная инфляция по-прежнему уверенно ниже целевых +2,0% за год. Этот отчет является наглядным доказательством, что цели поднятия ставки лежат в стороне от официально заявляемых причин.
Финансовые потоки
Американский торговый баланс вышел наилучшим с 2014 года.
Ожидания также значительно улучшились до -37,8 млрд, из-за чего удивление от этих очень хороших чисел было небольшим.
Основной вклад в улучшение внесла динамика экспорта, которая весь третий квартал показывает уверенный рост. И это при том, что значительно сократился экспорт сои из-за погодных факторов. Наоборот, американский импорт в сентябре снизился на -1,3% до $225,6 млрд - это самое низкое значение за четыре месяца. Причем сильное сократился импорт из Китая, что ранее уже можно было заметить по китайской статистике.
Пока большинство экономистов склоняются к тому, что текущий результат скорее является временным явлением, а не новым трендом. Поэтому ожидают скорый возврат чисел к привычным уровням около -40 млрд.
Индексы настроений
Чикагский индекс остался положительным, но есть и снижение, и худшее значение за последние четыре месяца.
Положительный тренд сломан. Поскольку хороших новостей из Детройта не приходит, то не исключен и нырок в минусовую зону в ближайшие месяцы. Также сильное отставание от ожиданий 54,0, которые не предполагали падения. Скверный отчет.
Промышленные индексы.
Японские промышленный PMI и вырос, и показал новый многолетний максимум.
Отметим, что это противоречит слабым японским данным по промышленному выпуску за август, которые вышли всего днем ранее. Настроения являются более свежими данными, так что можно ожидать возобновление роста в физических показателях.
Промышленный CIPS в Великобритании снизился почти на процент.
Но это по-прежнему очень высокое значение. Кроме того снижение ожидалось, из-за чего удивления не было. Британская экономика продолжает игнорировать будущий брексит.
Американский промышленный ISM незначительно вырос.
Значение положительное, но небольшое. Нейтральный отчет.
PMI услуги.
Услуги в Великобритании просто великолепные.
Помесячный рост почти два пункта. На те же два пункта превзойдены ожидания, которые не предполагали изменений. И полное игнорирование фактора брексита.
Но главное, очень высокая цифра, предполагающие сильный рост сектора услуг.
Уточнение европейского PMI по услугам редко когда приводит к сильным изменениям. Но на этот раз падение с 53,5 до 52,8, что принесло разочарование.
Американский ISM по услугам сильно отскочил от сентябрьского пика.
Снижение ожидалось, но только до 56 пунктов, из-за чего получилось разочарование. Но в абсолютных значениях результат все равно хороший, предполагающий дальнейший рост американской экономики.
Ввиду важности отчета его стоит рассмотреть покомпонентно
Наибольший рост дала ценовая компонента. Примечательно, что по аналогичному отчету Markit Economics US service sector activity главным выводом также является тот факт, что внутренняя инфляция вышла на максимум с 2015 года.
Китай
Промышленный PMI вскарабкался на новый максимум с 2014 года.
Ожидания не предполагали изменений, из-за чего они были побиты на целый пункт.
Государственная версия этого показателя нарисовала похожую картинку с сильным ростом и новым максимумом. В Китае определенно какой-то всплеск по промышленности. Косвенно это подтверждается аналогичным японским PMI, который нередко растет на китайских заказах и который также хорошо прибавил в октябре
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нарастание напряженности из-за американских выборов привело к падению акций и доллара. Несмотря на идущее бегство в качество, облигации остались на низах. При этом товары, за исключением нефти, скорее росли, отражая инфляционные соображения, падение доллара и погодные капризы.
Сектора
Акции.
Почти четыре месяца аномального спокойствия взорваны.
Пробой давнего апрельского уровня поддержки 2120 прошел на больших объемах и в полном соответствии с законами технического анализа. Причем это вполне может быть лишь началом большого падения. Индекс страха снова ушел на верхи.
Падение идет восьмую торговую сессию подряд, что еще не случалось в этом году. Опять на максимумах корреляция между акциями и облигациями, как обычно бывает в тревожные периоды
На неделе новостей, способных вывести рынки из состояния равновесия, было с избытком. Как хороших, так и плохих. Чего только стоят одновременное проведение заседания таких мощных Центробанков как ФРС, Банк Англии и Банк Японии. Но даже на этом фоне выделяется и стал доминирующим фактор американских выборов 8 ноября, где ситуация пошла вразнос. Именно неопределенность с будущим президентом привела к тому, что американские активы (еще недавно казавшиеся для мировой олигархии эталоном надежности) вдруг начали превращаться в рискованные. Что и спровоцировало отток капитала и падение акций. Поэтому надо остановиться на этой проблеме подробно. Тем более, что это не экономическая тема.
К текущему моменту на американских выборах.
Сразу оговорюсь, что все изложенное в данном разделе взято из открытых источников, в том числе и конспирологической направленности.
Предъявленные ФБР на неделе новые обвинения Х. Клинтон очень серьезны. Напомним, что раньше речь шла о всего о нескольких письмах, отправленных вне правительственных каналов связи, к которым затем прибавили еще около 13 тыс., которым постфактум придали статут конфиденциальных. Это позволяло говорить о случайности ошибки, о придирках со стороны республиканцев, и в целом не вредило рейтингу демократического кандидата. Но теперь выяснилось, что был еще один почтовый ящик, с которого систематически и осознанно(!) в течение ряда(!) лет отправлялась секретная информация, с целью сокрытия от государственных архивов своих действий и связей с мировой олигархией. Причем подробности просто шокируют.
У Х. Клинтон последние 20 лет есть помощница Хума Абедин, семья которой напрямую связана с организацией «Братья-мусульмане», которую в ряде стран считают террористической. Отец Хумы уехал вместе с семьёй из США в Саудовскую Аравию, где основал Институт по делам мусульманских меньшинств(!). После его смерти руководить институтом стала мать Хумы, Селеха Абедин, которая участвует также в деятельности Международной женской организации (IWO).
Сама Хума Абедин замужем за известным политиком-демократом еврейского происхождения Энтони Вейнером, бывшим конгрессменом. Интересно, против брака Хумы с немусульманином, не выступил ни один из членов влиятельной «мусульманской» семьи Абедин. Репутация Э. Вейнера также крайне сомнительна. Ходят слухи о том, что в свое
время от серьезного скандала его спас бывший президент США и муж нынешнего кандидата от демократов Б. Клинтон. Но дело даже не в этом.
Э. Вейнер частенько развлекался тем, что отправлял порнографические снимки голого себя любимого разным женщинам. А поскольку у этой семейной четы был общий почтовый ящик, то он делал это с семейного (!!!) ящика, хотя ничто не мешало открыть для таких посланий еще один адрес на Gmail. И на протяжении ряда лет жена не возражала. Последнее косвенно свидетельствует не столько о высоких отношениях в семье, а скорее о нетрадиционных наклонностях Х.Абедин. Что, в свою очередь, бросает соответствующие подозрения на саму Х. Клинтон. И на самого Б. Клинтон, которому ничего не оставалось, как общаться с разными М. Левински. Впрочем, это все сплошная недоказанная конспирология. И к тому же пока ничего противозаконного. Скорее даже в современной политической элите на западе множественные признаки девиантного поведения сейчас квалифицируются как признак доблести.
Проблемы начались после того, как Э. Вейнер отправил соответствующие селфи 15 летней, что пока еще в Америке считается очень нехорошим поступком. Точнее проблема была в том, что в Америке существуют много структур, которые кормятся на противодействии таким поступкам. Среди них и несколько отделов в ФБР. И торможение этих дел справедливо воспринимается сотрудниками этих структур, как отъем честно заработанных денег. А ведь им надо кормить свои семьи. Тем более, что это структуры могущественного ФБР.
Поэтому нет ничего удивительного, что в ФРС был выделен человечек на проверку рассылки картинок несовершеннолетней. Он честно вскрыл ящик, начал работать, и вперемешку с порнографией начал обнаруживать те самые письма Х. Клинтон с секретной информацией. По предварительным данным около 1000 писем. Поэтому директор ФБР Джеймс Коми начал утверждать, что близкая помощница и правая рука госпожи Клинтон Х. Абедин, вероятнее всего, лгала под присягой(!), когда клялась Конгрессу, что отдала ФБР все устройства, на которых могли храниться электронные письма Хиллари.
Давление на следствие сейчас оказывается жуткое. Дело дошло до того, что наличие секретной информации (хотя и так все ясно) в этих 1000 письмах поручили проверять не человеку, а специальной программе(!). А окончание работы программы произойдет уже после выборов, что для современных компьютеров совсем выглядит противоречащим законам природы. Если силы, стоящие за Х Клинтон победят, то, скорее всего мы ничего не узнаем про это следствие. Так что надо ловить момент.
Директор ФБР был вгорячах назван агентом Путина! Что если действительно так, то проблемы у Америки принципиально иного масштаба. Также это показывает накал страстей и панику в рядах демократов.
И главное, образ моралистки Х Клинтон окончательно подорван, что было главным оружием против Д. Трампа. На выходе рейтинги обоих кандидатов опять сравнялись.
В сухом остатке теперь у Х. Клинтон теперь есть только два пути – либо в президенты, либо в тюрьму. Тем более, что об этом прямо заявлял Д. Трамп. А в случае поражения Х Клинтон, теперь уже она, а не Трамп может не признать честность выборов. Ведь дуэль с его ритуалами бывает только тогда, когда есть более могущественный арбитр, гарантирующий их соблюдение. А здесь схватка идет на смерть и без правил.
И тогда что – гражданская война в стране с ядерным и космическим оружием? Как тут не вспомнить прогноз Ванги о последнем черном президенте Америки. Ну или приписываемый ей этот прогноз.
Акции. Продолжение.
Снижение акций происходило против неплохой американской статистики. ВВП за третий квартал +2,9%, рост производительности труда +3,1%, высокие значения индексов деловой активности, низкая норма безработицы. Да и среди корпоративных отчетов доминируют положительные удивления. Впрочем, появился первый крупный негатив. Страховой гигант AIG получил сильные потери на брексите. Но это частный случай,
который свидетельствует не о проблемах в мировой или американской экономике, а о качестве управления активами в отдельно взятой, пусть и огромной, компании.
Несмотря на хорошую статистику, падение фондовых площадок прошло по всему миру. Единственным исключением стали китайские индексы, что недвусмысленно указывает, куда направляются в поисках спокойствия мировые капиталы. Но и там скорее боковик.
Переходя к прогнозам, отметим, что сейчас есть только один определяющий фактор – американские факторы, что совершенно непредсказуемо. До среды лучше быть вне рынка. Далее по ситуации. Не исключен и полноценный обвал.
Валюты
Долларовый индекс понес тяжелые потери.
График очень похоже на график S&P, что указывает на отток средств из Америки, как главную причину. И на Америку как эпицентр и причину всех текущих движений на форексе. Причем падение в самом разгаре.
Наибольший прирост среди базовых валют получило евро, которое почти вернулось к уровням начала октября. Рост, а точнее отскок, за последние две недели составил более четырех фигур.
Выросла и японская иена. Здесь главным событием стало заседание ЯЦБ, которое ожидаемо не привело к изменениям в текущей монетарной политике. В своем выступлении Х. Курода выделил, что текущие риски для экономики перекошены в сторону снижения. А также отметил, что остаются высокие риски для продолжения снижения потребительских (CPI) цен. Так в октябре доля домохозяйств, ожидающих роста цен через год, составила 73,8%. Год назад таких домохозяйств было 81,0%, и их доля сокращается 15-й месяц подряд. Но этом фоне сохранение стабильных, пусть и отрицательных ставок де факто означает ужесточение монетарной политики, что видно и следующего графика.
Из него становится понятным, почему банк Японии так противится поднятию ставки вслед за американским регулятором, где как раз наоборот риски инфляции нарастают.
Вопросы на конференции после заседания были очень агрессивны. В одном из них председателя спросили об относительной информационной закрытости банка Японии по сравнению, например, с американским ФРС. Сам вопрос привычный для таких встреч. На этот раз ответ был весьма неполиткорректен. Он привел пример, что ФРС весьма открыто объявила о своих планах сократить баланс банка перед повышение ставки, однако не сделала этого. Другими словами назвал открытость ФРС разновидностью манипуляций. Причем текущая ситуация никак не способствовала такой агрессивности в речи. Примеры подобных выпадов против американцев со стороны японских властей происходят в последние годы все чаще.
Также был вопрос, не хочет ли он взять на себя персональную ответственность за невыполнение обещания о достижении целевого уровня +2,0% по инфляции в двух летний период, которое было заявлено им еще в июле 2013 года. В ответ он опять перевел стрелки на других, заявив, что это общемировая проблема. Так и американский и европейский Центробанки также были вынуждены снизить текущие прогнозы по ценовой динамике и отнести в будущее сроки достижения целевых уровней. При этом он отдельно добавил, что даже в случае продолжения слабых инфляционных отчетов увеличение стимулирования не будет принято автоматически.
Вырос и британский фунт, но меньше, чем евро и иена. Хотя была дополнительная положительная причина в виде заседания Банка Англии.
На заседании также ожидаемо ничего не поменяли в монетарной политике, за что единогласно проголосовали все 9 членов совета. Прогнозы на текущий и следующий год повышены, но на 2018 понижены. Ожидается, что экономический рост в 2016 году составит 2,2%, выше прогнозируемых ранее 2%, а в 2017 году - 1,4%, почти вдвое больше первоначально ожидаемых 0,8%. Но при этом оценка роста ВВП в 2018 году была снижена до 1,5% с 1,8%. Из-за снижения курса фунта в следующем году ожидается резкий всплеск инфляции с +2,0% до +2,7%.
Общий тон новостей от заседания был таков, что даже не вспоминали о новых смягчениях политики (что прямо обещали на прошлом заседании), поскольку последняя статистика из Великобритании очень хорошая. Никакого пагубного влияния брексита пока не просматривается.
За границами экономики центральный вопрос был в том, сохранит ли нынешний председатель Банка Англии нынешний пост. Напомним, что ранее с 2008 по 2013 годы он возглавлял Банк Канады. В 2013 году он вместе с женой и четырьмя(!) дочерями переехал в Лондон и уже в июле(!) возглавил Банк Англии. Удивительная карьера, не правда ли? Люди в Великобритании годами работают, высуживаясь в карьере, а тут сразу в дамки. Явно не рядовой человек в соответствующих тайных иерархиях.
Пикантности добавляла та деталь, что перед референдумом о брексите он был среди проигравших. Ведь даже премьер Д.Камерон был вынужден после этого поражения уйти в отставку.
Тем не менее, все эти соображения опять были проигнорированы. Более того, он решил(!!!) остаться не на полный срок до 2021, как это следовало бы из обычных четырехлетних сроков, а только до 2019. Причем в качестве причины были названы личные мотивы и желание посвятить себя семье. После таких историй как-то совсем не хочется верить официальным новостям в таблоидах.
На общем падении доллара начал укрепляться даже китайский юань, что опровергает тезис о проводимой политики партии девальвации юаня любой ценой. Но по этой паре изменения относительно небольшие.
Валюты развивающихся стран перестали расти, что они делали в окрябре. На росте рейтингов Трампа опять упал мексиканский песо.
Развернулся вниз даже бразильский реал, чего не было с лета. Как и по долларовому индексу, его курс вернулся на уровни начала октября. Это свидетельствует, что действительно ситуация стала очень тревожной.
Среди прочих новостей на форексе отметим резкую коррекцию по биткоину, что противоречит росту рисков в мировой экономики.
Причиной стало обнародование планов китайских властей о введении новых правил контроля движений капитала, который, в частности, затронет и переводы в биткоинах. Уж слишком многие стали в последнее время через этот канал переправлять на запад свои деньги. Но пока эти правила еще не приняты.
Российский рубль был в русле прочих товарных валют и также просел. Но уровень 64 он все-таки смог удержать.
Очень сильное падение против евро, где курс вернулся на уровни начала октября. Но нефтяные цены сейчас ниже октябрьских, что говорит о продолжающемся притоке средств в керри-трейд с рублем. Поэтому пробой 64 уровня потребует дополнительного негатива, вроде нырка нефти ниже 45 или обвала на фондовых площадках. Но пока торговля продолжается в диапазоне.
Среди фундаментальных новостей выделим очередное снижение годовой инфляции в России.
Впрочем, это скорее прошлые заслуги.
Облигации
Облигации уверенно обосновались на многомесячных низах и не хотят отскакивать, несмотря на сильное снижение фондовых рынков.
Тем самым мы получили очередную неделю с сильным падением общей капитализации фондовой системы, что подталкивает рынки к продолжению падения. Более короткие бумаги несколько отскочили вверх, но намного меньше, чем упали акции. Т.е. общий вывод про снижение капитализации остается верным и для них.
Заседание ФРС на этот раз не стало главным событием недели, что случается нечасто. Впрочем, новостей оттуда мало, в монетарной политике ничего не поменяли. Это ожидалось, поскольку перед выборами нехорошо раскачивать лодку. Дело дошло до того, что за сохранение текущей монетарной политики на этот раз проголосовало на одного человека больше, чем в прошлый раз, несмотря на то, что условия стали более подходящие для повышения. Кстати, за немедленное поднятия ставки проголосовали две женщины, если это имеет какое-то значение.
Текст меморандума изменился очень слабо. Но более определенно стали говорить о декабре, как о времени возможного повышения ставки. Что отразилось на фьючерсах.
По-прежнему сложной остается ситуация с репо объемами в США, которые никак не хотят опуститься до нормальных значений.
Кому-то денег явно не хватает, раз он пользуется этим каналом пополнения ликвидности.
Товары
Товары торговались разнонаправленно. Энергетика сильно вниз, металлы вверх, зерно вбок. Несколько софтов обновили максимумы. С учетом падающего доллара это скорее боковой тренд.
Энергетика
Сильнейшее падение всю неделю. Причем оно началось с опережением на день раньше акций. Нефтяные цены вернулись на минимумы сентября, закончив торги по Brent аккурат на подходе к 45 уровню. В основе падения соображения полного краха алжирских договоренностей. Особенно после достижения нового максимума по объемам российской добычи.
С этой точки зрения нет ничего удивительного возвращению цен на уровни до Алжира.
Хотя падение началось самостоятельно, но ему сильно помог аномально медвежий отчет об американских запасах в среду.
Нефтяные запасы прибавили за неделю на +14,1 млн, что является минимумом за 34 года. А если не учитывать директивное накопление государством резервов, то и за всю историю наблюдений.
Хотя бензин вместе мазутом снизили запасы совокупно около -4,0 млн, но это уже принципиально ситуацию не меняло. Накопления огромные.
Между тем осталось непонятным, за счет чего такое в принципе могло случиться? Напомним, что ранее также было аномальное падение запасов на -16,1 млн. Но тогда хотя бы называлась причина вроде урагана, которые затормозил прибытие танкеров в США, хотя оценки такого фактора говорили лишь про объемы около двух млн. баррелей. А здесь вообще ничего. Очень похоже на сознательное манипулирование отчетностью.
Среди прочего отметим, наконец, начавшееся снижение спроса на бензин, который впервые за много месяцев оказался ниже соответствующего уровня годом ранее. Но цифры пока обычные для этого времени года.
Число буровых увеличилось за неделю на очередные +12 штук, из которых +9 было нефтяных и три газовые. Т.е. ничего нового ни в темпах, ни в тенденции.
Переходя к прогнозам, отметим, что цены на нефть в ближайшие дня вряд ли будут определяться по внутренним факторам для этого сектора.
Металлы
Металлы были одними из немногих рискованных активов, которые не падали на неделе. Медь даже вышла на 5000, чего ей не удавалось весь год в намного более благоприятные моменты. Неудачник последних лет алюминий закрылся выше 1700, т.е. на годовом максимуме. Многолетние максимумы обновили цинк и олово. Судя только по графикам этого сектора, никак не скажешь о возможном обвале на фондовом рынке.
В основе столь сильной динамики конечно же рост спроса на алюминий из-за принятого в сентябре китайского закона о снижении веса грузовиков, о чем писалось в прошлом обзоре. Откуда лидерство легкого алюминия в группе. Но были и другие положительные факторы.
Прежде всего, это сильное снижение доллара, что автоматически вздыбило цены в долларах. Кроме того, в условиях резкого бегства в качество, металлы неожиданно начали рассматриваться многими как безопасная гавань. Даже промышленные.
Кроме того продолжают бурно расти цены на сталь, а еще больше на коксующийся уголь из Австралии.
По поводу этого графика только за последние две недели было четыре внеочередных совещания в китайский планирующих органах. Но пока все безуспешно. Также надо отметить, что рост цен на сталь противоречит накоплению запасов, который продолжается с октября прошлого года
Драгоценные металлы в целом следуют за долларовым индексом. Но темпы ниже, а по серебру даже прошла коррекция, что на прошедшей неделе было редкостью. Возможно, над ними довлеет перспектива поднятия ставки, о чем уже прямо говорят в американском ФРС. Поэтому, если не будет брутальных сценариев по акциям, рост по золоту сильно выше 1300 маловероятен.
Зерновые
Повышение прогнозов урожая сои в южном полушарии, и прежде всего в Аргентине вернуло цены ниже 1000, т.е. нормализовало их. Все-таки редко случает рост в это время года
Это привело к коррекциям и по другим культурам. Кукуруза опустилась ниже 350, а пшеница прижалась сверху к 410. При этом нижних границ диапазона пока не достигли, что делает базовым сценарием продолжение легкого нисходящего уклона вниз в ближайшие недели.
Среди прочих новостей отметим сообщения о заморозках в Австралии, из-за чего прогноз урожая сократился с 15-17 млн. т до 13-14 млн. т. Тем не менее, урожай все равно будет выше среднего уровня, равного 10,2 млн. т. Пока эти новости не сказались на мировых ценах.
Софты
Группа находится под влиянием бразильской засухи, что исказило нормальное ценообразование.
Кофе
Кофе улетело в небеса.
Как
Как правильно, что мы на прошлой неделе вышли по стопу по 161.
Хотя в качестве главной причины справедливо указывается на продолжающуюся засуху в Бразилии и частично во Вьетнаме, но есть и отличия. Так ранее росту помогал дорожающий реал, а сейчас он наоборот припал против американского доллара. Но это не смогло откорректировать цены.
Важным фактором стало общее инфляционное давление в мире, которое за последние недели резко вздыбило цены даже на молоко, где обычно хроническое перепроизводство.
Другими словами в игру включился резко возросший спрос. Так по данным лондонской International Coffee Organization, за 12 месяцев по 30 сентября мировое потребление кофе превзошло его производство второй сезон подряд. В США также спрос на исторических максимумах. На это фоне погода отошла на второй план, тем более, что засуха отнюдь не усилилась на этой неделе, а только сохранилась.
Входить на такой безумный рынок нельзя. Без ордеров.
Завершенные сделки. Июль продажа 130, покупка 122. Накопленный результат +8,0. Июль продажа 134.закрытие покупкой 136. Накопленный результат -2,0. Сентябрь продажа 146, закрытие покупкой 141. Накопленный результат +5,0. Сентябрь продажа 139, покупка 147, итог -8,0. Декабрь продажа 154, покупка 161, итог -7,0.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет. Вариационка +0,0
Ордера. Нет.
Какао
Здесь динамика прямо противоположна кофе. После очередной неудачной попытки уйти вверх, цены развернулись вниз и сильно упали. Неделя закрыта ниже принципиального уровня 2600 на больших объемах, что является минимальной ценной с 2013 года. Поставки из западной Африки идут обильные. Возникла реальная угроза выхода цен в диапазон 2000-2600, который доминировал в период 2012 – 2014 годов.
Пока нет данных о надежных данных о новом урожае. Поэтому еще есть надежда, что это падение произошло из-за паники на фондовых площадках, к которому какао обычно весьма чувствительно. Кроме того кофе и другие напитки стоят намного дороже, и поэтому поддерживают цены. Поэтому, вместо закрытия по стопу как полагается в этом случае, примем половинчатое решение. Одну позицию закроем в понедельник до 2600. По остальным сделаем стоп ниже 2500.
Завершенные сделки. Сентябрь. Продажа 3180, закрытие по 3020. Накопленный доход 160 пунктов. Сентябрь покупка 2810, продажа 2870. Накопленный результат +60 пунктов.
Сделки на неделе: нет.
Позиции: Декабрь покупка 2810, 2660, 2716. Вариационка около -390.
Ордера. Закрытие первой покупки 2600. Стоп 2490 по двум позициям.
Сахар
Произошел переход на следующий контракт, которым является далекий март. Цены на неделе еще откорректировались вниз. Тем самым диапазон 22,5 - 24,0 продержался только месяц. Ввиду продолжающего ослабления фундаментальных факторов для рынков вроде рекордного производства свекловичного сахара в России объемом около 5,5 млн. тонн и даже выходом с этим сахаром на экспорт, теперь ключевой поддержкой является уровень 20,0. Но до него еще далеко.
Из-за сильных движений в последние недели наши ордера на продажу поотстали от цен, а покупки ее не подошли. Надо ждать.
Завершенные сделки. Накопленный убыток -0,26. Март Продажа 16,8, покупка 18,1. Накопленный убыток -1,3. Октябрь продажа 20,40. Покупка 19,6. Результат +0,8. Октябрь продажа 19,9. Закрытие 19,6, Накопленный результат +0,3. Октябрь. Продажа 23,90. Покупка 23,1. Итог +0,8.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет.
Ордера. Октябрь. Продажа 22,90.
Апельсиновый сок
По апельсинам просто безумие. Напомним, что в прошлом году были цены около 1,1 доллара за фунт.
Правильно, что в прошлый раз было принято решение выйти утром в понедельник по 216, пусть и с убытком.
Ноябрьский контракт заканчивается. Позиций нет. На рынке черт знает что. Ждем.
Накопленный доход +7,0 пунктов. Сентябрь продажа 192 покупка 175. Накопленный доход 17 пунктов. Сентябрь, продажа 184покупка, покупка 196. Накопленный убыток -12,0. Ноябрь продажа 214,покупка 208, итог +6,0. Ноябрь продажа 209, покупка 216 итог -7,0 пунктов.
Сделки на неделе. Ноябрь покупка 216.
Позиции: Нет. Вариационка. ,0.
Ордера. нет.
Хлопок
Цены изменились не сильно. Поэтому наш ордер на покупку не взялся. Остаемся с покупкой на нижней границе диапазона.
Завершенные сделки. Продажа октябрь 71, закрытие 72,5. Накопленный доход -1,5 цента. Октябрь продажа 77,4, закрытие 75,6. Накопленный доход +1,8 цента. Октябрь покупка 72,2, продажа 67,9. Накопленный убыток -4,3 цента.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Декабрь. Покупка 67,4. Продажа: нет.
Макроэкономические показатели
Статистики на неделе было очень много. Было много удивлений в обе стороны. В целом результаты нейтральны.
Хорошими были результаты по американскому торговому балансу и британским и китайским деловым настроениям и европейской безработице. С плохой стороны надо выделить падение японских промышленных данных, американские и европейские деловые настроения по услугам и расходы на строительство.
ВВП
Европейский ВВП остается стабильным.
Результат был ожидаем, и особого влиянии на рынки не оказал.
Американская производительность труда выросла за третий квартал до наивысшего значения с 2014 года.
Сильное положительное удивление, поскольку ожидалось всего 1,7%. Отметим, что она даже превысила на две десятые американский ВВП, который вышел неделей ранее. Т.е. качество роста экономики было высоким.
Сам же рост производительности был, главным образом, достигнут за счет увеличения нормы эксплуатации. Так стоимость труда выросла за квартал всего на +0,3%, что является наихудшим результатом за семь кварталов
И здесь, наоборот, разочарование, поскольку отставание от ожиданий более процента.
Косвенно этот результат обесценивает хорошие данные рынка труда в последние месяцы, поскольку люди соглашаются работать за меньшие деньги, чем они заслужили.
Безработица
Немецкая норма безработицы за октябрь вышла на новый многолетний минимум +6,0%, снизившись на десятую по отношению к сентябрю. Число безработных снизилось на около -13 тыс.
Ожидалось всего -2,0 тыс. что привело к сильному положительному удивлению. Очень хороший отчет.
Европейская безработица снизилась в октябре на десятую и тем самым обновила очередной минимум с 2011 года.
Несмотря на это, удивлений не было, поскольку ожидания были точно такими же. Положительный тренда по европейской безработице уверенно продолжается.
Недельный американские данные показали худший результат с августа.
Хотя значений пока не вышло за пределы обычного диапазона колебаний, но они явно на верхней границе. Ожидания также предполагали некоторое ухудшение. Из-за чего удивления не было.
Главным отчетом недели стал американский трудовой отчет за октябрь. Ключевая цифра – число новых рабочих мест вышла скромной – всего +161 тыс.
Результат был несколько хуже ожиданий около +170 тыс., но без сильных удивлений. Зато было сильное удивление от пересмотра прошлых низких сентябрьских данных 156 тыс. до вполне адекватных 191 тыс. Т.е. график за последний квартал не столь уныл.
Норма безработицы снизилась на десятую до 4,9%, что совпало с ожиданиями.
Средняя продолжительность рабочей недели не изменилась - 34,4 часа. А вот стоимость труда показало новый локальный максимум, прибавив только за месяц целых +0,4%.
Тем самым падение темпов роста зарплаты в третьем квартале начало отыгрываться. Еще одно свидетельство нарастания инфляционного давления перед декабрьским решением о подъеме ставок.
Промышленность
Японский промышленный выпуск не изменился в сентябре.
Ожидания были положительными около процента, из-за чего возникло небольшое разочарование. Тем не менее, это четвертый месяц подряд без минусов. Поэтому годовое изменение хотя и снизились с +4,5% до +0,9% за счет эффекта базы, но осталось положительным.
Летний рост постепенно выдыхается.
Американские промышленные заказы выросли за сентябрь на +0,3%, что в целом совпало с ожиданиями.
Но за вычетом высоковолатильных транспортных расходов осталось совсем немного – всего +0,1%. Заказы на товары длительного пользования подросли на +0,3%, но корневая компонента, наоборот, оказалась выше +0,6%. Суммируя – нейтральный отчет, говорящий о незначительном росте заказов. Но в годовом сравнении дело обстоит намного хуже.
И дело здесь не только в эффекте базы. По этому показателю идут систематические пересмотры прошлых данных, и почему-то преимущественно в худшую сторону. И пока ситуация не показывает сигналы на исправление.
Строительство
Удивительные результаты идут в последние месяцы по расходам на строительство.
Восемь месяцев ожидания выше факта. Шесть месяцев не было положительных значений, при восьми месяцах положительных ожиданий. И главное эти минуса не коррелируют с прочими строительными показателями, которые либо растут, либо идут вбок. Поэтому здесь есть какой-то иной фактор, из-за чего делать выводы о сжатии строительного сектора по этому показателю нельзя.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы
Японские розничные продажи за сентябрь несколько снизили темпы падения с -2,2% до -1,9%, но остались в глубоком минусе.
Причем тренд по-прежнему ухудшающийся. Несмотря на плохие абсолютные цифры, отчет не вызвал удивления и в целом был нейтральным для рынков.
Немецкие розничные продажи показали худшее значение с начала 2015 года.
Ожидания были не только существенно выше, но и положительными +0,2%, что принесло очень сильное дополнительное разочарование.
Это третий минус за последние четыре месяца. Но за счет успехов в прошлом годовое изменении пока сохраняется положительное +0,4%, что может создать неверное впечатление о текущей динамике.
Американские доходы подросли за месяц на +0,3%, а расходы на +0,5%.
Данные по доходам были ожидаемыми и обычными за последние месяцы. Тем не менее, в годовое изменение рисует долгосрочный нисходящий тренд даже по официальным данным.
Если доходы не вызвали особого удивления, то расходы выросли значительно до полупроцента. Но отчасти это вызвано плохими прошлыми данными, т.е. проявился эффект отскока. Также прошлые данные пересмотрели вниз с 0,0 до -0,1%. Поэтому по доходам и расходам в сумме получаем нейтральное впечатление.
Цены
Европейские цены показали новый максимум в 2014 года.
Несмотря на экстремум, результат было ожидаем, и поэтому не привел к сильным движениям на рынках. За счет стабильных за последние месяцы нефтяных цен, их падение год назад постепенно забывается, что приводит к ожиданиям по годовым темпам инфляции как минимум не хуже текущих.
Особенно этот эффект справедлив для оптовых европейских цен, которые за сентябрь подросли незначительно на +0,1%, но за счет эффекта базы в годовом сравнении показали рост с -2,1% до -1,5%.
Американский индекс базовых расходов на личное потребление вырос на десятую.
Значение на нижней границе, что не позволит ФРС заявить о необходимости поднятия ставки в декабре по ценовым причинам. Официальная инфляция по-прежнему уверенно ниже целевых +2,0% за год. Этот отчет является наглядным доказательством, что цели поднятия ставки лежат в стороне от официально заявляемых причин.
Финансовые потоки
Американский торговый баланс вышел наилучшим с 2014 года.
Ожидания также значительно улучшились до -37,8 млрд, из-за чего удивление от этих очень хороших чисел было небольшим.
Основной вклад в улучшение внесла динамика экспорта, которая весь третий квартал показывает уверенный рост. И это при том, что значительно сократился экспорт сои из-за погодных факторов. Наоборот, американский импорт в сентябре снизился на -1,3% до $225,6 млрд - это самое низкое значение за четыре месяца. Причем сильное сократился импорт из Китая, что ранее уже можно было заметить по китайской статистике.
Пока большинство экономистов склоняются к тому, что текущий результат скорее является временным явлением, а не новым трендом. Поэтому ожидают скорый возврат чисел к привычным уровням около -40 млрд.
Индексы настроений
Чикагский индекс остался положительным, но есть и снижение, и худшее значение за последние четыре месяца.
Положительный тренд сломан. Поскольку хороших новостей из Детройта не приходит, то не исключен и нырок в минусовую зону в ближайшие месяцы. Также сильное отставание от ожиданий 54,0, которые не предполагали падения. Скверный отчет.
Промышленные индексы.
Японские промышленный PMI и вырос, и показал новый многолетний максимум.
Отметим, что это противоречит слабым японским данным по промышленному выпуску за август, которые вышли всего днем ранее. Настроения являются более свежими данными, так что можно ожидать возобновление роста в физических показателях.
Промышленный CIPS в Великобритании снизился почти на процент.
Но это по-прежнему очень высокое значение. Кроме того снижение ожидалось, из-за чего удивления не было. Британская экономика продолжает игнорировать будущий брексит.
Американский промышленный ISM незначительно вырос.
Значение положительное, но небольшое. Нейтральный отчет.
PMI услуги.
Услуги в Великобритании просто великолепные.
Помесячный рост почти два пункта. На те же два пункта превзойдены ожидания, которые не предполагали изменений. И полное игнорирование фактора брексита.
Но главное, очень высокая цифра, предполагающие сильный рост сектора услуг.
Уточнение европейского PMI по услугам редко когда приводит к сильным изменениям. Но на этот раз падение с 53,5 до 52,8, что принесло разочарование.
Американский ISM по услугам сильно отскочил от сентябрьского пика.
Снижение ожидалось, но только до 56 пунктов, из-за чего получилось разочарование. Но в абсолютных значениях результат все равно хороший, предполагающий дальнейший рост американской экономики.
Ввиду важности отчета его стоит рассмотреть покомпонентно
Наибольший рост дала ценовая компонента. Примечательно, что по аналогичному отчету Markit Economics US service sector activity главным выводом также является тот факт, что внутренняя инфляция вышла на максимум с 2015 года.
Китай
Промышленный PMI вскарабкался на новый максимум с 2014 года.
Ожидания не предполагали изменений, из-за чего они были побиты на целый пункт.
Государственная версия этого показателя нарисовала похожую картинку с сильным ростом и новым максимумом. В Китае определенно какой-то всплеск по промышленности. Косвенно это подтверждается аналогичным японским PMI, который нередко растет на китайских заказах и который также хорошо прибавил в октябре
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter