14 ноября 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейские рынки завершили пятницу преимущественно умеренным снижением (EuroTOP100: -0,6%; DAX: +0,4%; CAC40: -0,9%; FTSE100: -0,6%; FTMIB: 0%): инвесторы предпочли частично зафиксировать прибыль по секторам, активно выросшим после объявления итогов выборов в США. Ряд секторов, находившихся под давлением смог несколько подрасти. В лидеры роста вышел автосектор, на новостях по BMW (+2.3%).
Ключевые индексы США показали преимущественно умеренно повышательную динамику (Dow Jones IA: +0,2%; S&P500: -0,1%; NASDAQ Comp.: +0,5%). На американском фондовом рынке наблюдалась попытка фиксации краткосрочной прибыли по выросшим секторам (сырьевые и строительные компании, химсектор), при сохранении спроса на финансовые компании, акции промышленности, IT и ритэйла в условиях заметного более сильного, чем ожидалось индекса потребительской уверенности в стране от университета Мичигана.
Российский фондовый рынок
По итогам пятницы российский фондовый рынок снизился (ММВБ:-0,6%; РТС: -2,4%), отразив ухудшение внешней конъюнктуры и снижение большинства ключевых сегментов. Высокий спрос на акции металлургов, а также рост отдельных "весовых" бумаг других секторов смогли лишь сгладить негативную динамику рынка в последний день недели. В металлургическом и горнодобывающем секторе отметим продолжившуюся фазу активного повышения акций цветмета, реагирующих на рост цен на промышленные металлы, сильную отчетность РусАла (+7,1%) и рекомендации СД НорНикеля (+1,0%) по промежуточным дивидендам (444,25 руб. на акцию). Из акций сталелитейных и угольных компаний вновь в лидерах роста Мечел (+5,0%) и НЛМК (+4,2%), а также Распадская (+1,8%) и Северсталь (+1,1%), пользующиеся спросом на фоне галлопирующих цен на уголь и начавшегося вслед за ним роста цен на руду и сталь, а также слабости рубля. Вернулись покупки и в акции Алросы (+3,1%), серьезно недооцененные, по нашему мнению. В химпроме росли Фосагро (+1,9%) и Акрон (+3,3%). В нефтегазовом секторе удержались от снижения на фоне рисков дальнейшего ослабления рубля бумаги Сургутнефтегаза (оа: +0%; па: +0,4%), а также Газпром (+0,3%), в преддверие первого чтения в Государственной Думе закона о бюджете на 2017 г. благодаря идее о повышенных дивидендах. Дешевели здесь сильнее всего Транснефть (-3,9%), Татнефть (-4,7%) и Роснефть (-2,6%). В финсекторе росли лишь "префы" Сбербанка (+1,5%); остальные бумаги во главе с АФК Система (-2,8%) и обыкновенными акциями Сбербанка (-1,2%) дешевели. Акции электроэнергетики перешли к снижению по всему спектру бумаг во главе с сильно перегретыми акциями подконтрольных Газпрому компаний (Мосэнерго: -8,2%; ТГК-1: -4,1%; ОГК-2: -2,5%) и Интер РАО (-2,0%). Из аутсайдеров дня - Полиметалл (-3,5%), падающий вслед за обвалом цен на драгметаллы и РБК (-3,6%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на нефть Brent опустился ниже 45 долл./барр., достаточно важного уровня, на фоне крепкого доллара и учета мнений МЭА и других экспертов, увязывающих балансирование мирового спроса и предложения в следующем году с решением ОПЕК по заморозке, а также роста добычи ОПЕК. Мы по-прежнему скептически относимся к идее заморозки добычи ОПЕК, - картелю, даже в случае достижения договоренности (хотя после победы Д. Трампа это также будет сложно- отдельные участники ОПЕК могут расценивать такое решение как уступку сланцевикам в США), будет сложно реализовать его, ввиду потребности Ирака и Ирана интенсифицировать добычу. На наш взгляд, нефть сегодня будет пытаться вернуться в 45-46 долл./барр. в случае сохранения неплохого сентимента на рынках развитых стран. Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Фаза ребалансировки портфелей инвесторов после неожиданной победы на президентских выборах в США Д.Трампа продолжается. Попытка фиксация прибыли на рынках акций развитых стран в пятницу, в условиях пониженной из-за празднования Дня ветеранов в США, смотрится слабой. Мы видим крепость американских фондовых индексов (Dow Jones IA обновляет исторические максимумы, S&P500 – готовится обновить свои). Способствуют этому как смягчение Д. Трампом своей предвыборной риторики, так и статистика, - в пятницу вышел индекс потребительской уверенности от университета Мичигана, оказавшийся заметно лучше ожиданий, что поддерживает ожидания по сохранению потребительской активности, сегодня блок данных по КНР, показавших устойчивость роста промышленности (+6,1% г/г) и чуть более активное, чем ожидалось, наращивание инвестиций в городскую инфраструктуру (+8,3% г/г). На товарных рынках по-прежнему сильно смотрятся промышленные металлы, в то время как нефтяных котировки, из-за рисков спада мировой торговли в «эпоху Трампа», слабого евро и текущего скептического отношения к возможной договоренности ОПЕК по заморозке добычи, находятся чуть ниже 45 долл./барр. по фьючерсу Brent.
Эта неделя насыщена американской статистикой (розничные продажи, пром. производство, инфляция) и заявлениями представителей ФРС, - из последних выделяем выступления главы Федрезерва Дж. Йеллен (16 и 17 ноября), от которой рынки будут ждать оценок действий регулятора после президентских выборов.
В целом сегодня мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков как умеренно позитивную: хотя азиатские рынки не показывают единой динамики, нефтяные котировки слабо растут, пытаясь вернуться выше 45 долл./барр. по марке Brent, а фьючерсы на американские индексы уверенно растут. На этом фоне российский рынок акций сегодня может продолжить находиться в диапазоне 2030-2050 пунктов по индексу ММВБ, с попыткой теста выхода выше в случае появления импульса к росту на рынке нефти. Лучше рынка продолжат выглядеть акции металлургов. Сегодня из числа корпоративных событий стоит отметить финотчетность ВТБ по МСФО, неплохую, что, по нашему мнению, окажет поддержку акциям банка. Евгений Локтюхов
Российский рынок акций сегодня может продолжить находиться в диапазоне 2030-2050 пунктов по индексу ММВБ, с попыткой теста выхода выше в случае появления импульса к росту на рынке нефти. Лучше рынка продолжат выглядеть акции металлургов. Сегодня из числа корпоративных событий стоит отметить финотчетность ВТБ по МСФО, неплохую, что, по нашему мнению, окажет поддержку недооцененным акциям банка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Роснефти (ДЕРЖАТЬ) по МСФО за 9 мес. снизилась в 2,3 раза, до 129 млрд руб. – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании по чистой прибыли оказались хуже ожиданий рынка. Основной причиной сокращения выручки и EBITDA стало снижение цен на нефть. Дополнительный эффект на показатели оказало начисление отложенных налоговых обязательств, а также временной лаг по экспортным пошлинам. В то же время снижение EBITDA было менее существенным, чем выручки, что дало положительный эффект на маржу.
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 444,25 руб. на акцию за 9 месяцев, общая сумма - около $1,1 млрд - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика ГМК предполагает выплаты на уровне 60% от EBITDA, если соотношение чистый долг/EBITDA меньше 1,8. Сейчас наблюдается такая ситуация. В то же время выплачиваемые 1,1 млрд долл. по итогам 9 мес. не свидетельствуют о том, что за этот период EBITDA Норникеля была 1,8 млрд долл., т.к. компания планирует распределять дивиденд два раза в год, но исходя из своих расчетов ожидаемых показателей. По нашим оценкам, в 2016 году EBITDA Норникеля может быть на уровне 3,4 млрд долл., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 2,0 млрд долл., таким образом, по итогам годы дополнительные выплаты составят 0,9 млр долл.
Чистая прибыль Башнефти (ПОКУПАТЬ) в III кв. упала в 4,7 раза - до 4,8 млрд рублей – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение прибыли Башнефти может быть негативно воспринято инвесторами, т.к. существенно снижает базу дивидендов. На снижение чистой прибыли Башнефти в третьем квартале оказал влияние рост почти на 27% производственных и операционных расходов - до 27,28 млрд рублей. В частности, указывается в отчете, руководство группы пересмотрело в III квартале оценки экологических обязательств. В результате, сумма резерва, связанного с экологическими обязательствами, увеличилась на 2,894 млрд рублей. Пересмотр экологических обязательств связан с переходом на стандарты Роснефти.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейские рынки завершили пятницу преимущественно умеренным снижением (EuroTOP100: -0,6%; DAX: +0,4%; CAC40: -0,9%; FTSE100: -0,6%; FTMIB: 0%): инвесторы предпочли частично зафиксировать прибыль по секторам, активно выросшим после объявления итогов выборов в США. Ряд секторов, находившихся под давлением смог несколько подрасти. В лидеры роста вышел автосектор, на новостях по BMW (+2.3%).
Ключевые индексы США показали преимущественно умеренно повышательную динамику (Dow Jones IA: +0,2%; S&P500: -0,1%; NASDAQ Comp.: +0,5%). На американском фондовом рынке наблюдалась попытка фиксации краткосрочной прибыли по выросшим секторам (сырьевые и строительные компании, химсектор), при сохранении спроса на финансовые компании, акции промышленности, IT и ритэйла в условиях заметного более сильного, чем ожидалось индекса потребительской уверенности в стране от университета Мичигана.
Российский фондовый рынок
По итогам пятницы российский фондовый рынок снизился (ММВБ:-0,6%; РТС: -2,4%), отразив ухудшение внешней конъюнктуры и снижение большинства ключевых сегментов. Высокий спрос на акции металлургов, а также рост отдельных "весовых" бумаг других секторов смогли лишь сгладить негативную динамику рынка в последний день недели. В металлургическом и горнодобывающем секторе отметим продолжившуюся фазу активного повышения акций цветмета, реагирующих на рост цен на промышленные металлы, сильную отчетность РусАла (+7,1%) и рекомендации СД НорНикеля (+1,0%) по промежуточным дивидендам (444,25 руб. на акцию). Из акций сталелитейных и угольных компаний вновь в лидерах роста Мечел (+5,0%) и НЛМК (+4,2%), а также Распадская (+1,8%) и Северсталь (+1,1%), пользующиеся спросом на фоне галлопирующих цен на уголь и начавшегося вслед за ним роста цен на руду и сталь, а также слабости рубля. Вернулись покупки и в акции Алросы (+3,1%), серьезно недооцененные, по нашему мнению. В химпроме росли Фосагро (+1,9%) и Акрон (+3,3%). В нефтегазовом секторе удержались от снижения на фоне рисков дальнейшего ослабления рубля бумаги Сургутнефтегаза (оа: +0%; па: +0,4%), а также Газпром (+0,3%), в преддверие первого чтения в Государственной Думе закона о бюджете на 2017 г. благодаря идее о повышенных дивидендах. Дешевели здесь сильнее всего Транснефть (-3,9%), Татнефть (-4,7%) и Роснефть (-2,6%). В финсекторе росли лишь "префы" Сбербанка (+1,5%); остальные бумаги во главе с АФК Система (-2,8%) и обыкновенными акциями Сбербанка (-1,2%) дешевели. Акции электроэнергетики перешли к снижению по всему спектру бумаг во главе с сильно перегретыми акциями подконтрольных Газпрому компаний (Мосэнерго: -8,2%; ТГК-1: -4,1%; ОГК-2: -2,5%) и Интер РАО (-2,0%). Из аутсайдеров дня - Полиметалл (-3,5%), падающий вслед за обвалом цен на драгметаллы и РБК (-3,6%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Фьючерс на нефть Brent опустился ниже 45 долл./барр., достаточно важного уровня, на фоне крепкого доллара и учета мнений МЭА и других экспертов, увязывающих балансирование мирового спроса и предложения в следующем году с решением ОПЕК по заморозке, а также роста добычи ОПЕК. Мы по-прежнему скептически относимся к идее заморозки добычи ОПЕК, - картелю, даже в случае достижения договоренности (хотя после победы Д. Трампа это также будет сложно- отдельные участники ОПЕК могут расценивать такое решение как уступку сланцевикам в США), будет сложно реализовать его, ввиду потребности Ирака и Ирана интенсифицировать добычу. На наш взгляд, нефть сегодня будет пытаться вернуться в 45-46 долл./барр. в случае сохранения неплохого сентимента на рынках развитых стран. Евгений Локтюхов
Наши прогнозы и рекомендации
Фаза ребалансировки портфелей инвесторов после неожиданной победы на президентских выборах в США Д.Трампа продолжается. Попытка фиксация прибыли на рынках акций развитых стран в пятницу, в условиях пониженной из-за празднования Дня ветеранов в США, смотрится слабой. Мы видим крепость американских фондовых индексов (Dow Jones IA обновляет исторические максимумы, S&P500 – готовится обновить свои). Способствуют этому как смягчение Д. Трампом своей предвыборной риторики, так и статистика, - в пятницу вышел индекс потребительской уверенности от университета Мичигана, оказавшийся заметно лучше ожиданий, что поддерживает ожидания по сохранению потребительской активности, сегодня блок данных по КНР, показавших устойчивость роста промышленности (+6,1% г/г) и чуть более активное, чем ожидалось, наращивание инвестиций в городскую инфраструктуру (+8,3% г/г). На товарных рынках по-прежнему сильно смотрятся промышленные металлы, в то время как нефтяных котировки, из-за рисков спада мировой торговли в «эпоху Трампа», слабого евро и текущего скептического отношения к возможной договоренности ОПЕК по заморозке добычи, находятся чуть ниже 45 долл./барр. по фьючерсу Brent.
Эта неделя насыщена американской статистикой (розничные продажи, пром. производство, инфляция) и заявлениями представителей ФРС, - из последних выделяем выступления главы Федрезерва Дж. Йеллен (16 и 17 ноября), от которой рынки будут ждать оценок действий регулятора после президентских выборов.
В целом сегодня мы оцениваем конъюнктуру мировых рынков как умеренно позитивную: хотя азиатские рынки не показывают единой динамики, нефтяные котировки слабо растут, пытаясь вернуться выше 45 долл./барр. по марке Brent, а фьючерсы на американские индексы уверенно растут. На этом фоне российский рынок акций сегодня может продолжить находиться в диапазоне 2030-2050 пунктов по индексу ММВБ, с попыткой теста выхода выше в случае появления импульса к росту на рынке нефти. Лучше рынка продолжат выглядеть акции металлургов. Сегодня из числа корпоративных событий стоит отметить финотчетность ВТБ по МСФО, неплохую, что, по нашему мнению, окажет поддержку акциям банка. Евгений Локтюхов
Российский рынок акций сегодня может продолжить находиться в диапазоне 2030-2050 пунктов по индексу ММВБ, с попыткой теста выхода выше в случае появления импульса к росту на рынке нефти. Лучше рынка продолжат выглядеть акции металлургов. Сегодня из числа корпоративных событий стоит отметить финотчетность ВТБ по МСФО, неплохую, что, по нашему мнению, окажет поддержку недооцененным акциям банка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль Роснефти (ДЕРЖАТЬ) по МСФО за 9 мес. снизилась в 2,3 раза, до 129 млрд руб. – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании по чистой прибыли оказались хуже ожиданий рынка. Основной причиной сокращения выручки и EBITDA стало снижение цен на нефть. Дополнительный эффект на показатели оказало начисление отложенных налоговых обязательств, а также временной лаг по экспортным пошлинам. В то же время снижение EBITDA было менее существенным, чем выручки, что дало положительный эффект на маржу.
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 444,25 руб. на акцию за 9 месяцев, общая сумма - около $1,1 млрд - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная политика ГМК предполагает выплаты на уровне 60% от EBITDA, если соотношение чистый долг/EBITDA меньше 1,8. Сейчас наблюдается такая ситуация. В то же время выплачиваемые 1,1 млрд долл. по итогам 9 мес. не свидетельствуют о том, что за этот период EBITDA Норникеля была 1,8 млрд долл., т.к. компания планирует распределять дивиденд два раза в год, но исходя из своих расчетов ожидаемых показателей. По нашим оценкам, в 2016 году EBITDA Норникеля может быть на уровне 3,4 млрд долл., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 2,0 млрд долл., таким образом, по итогам годы дополнительные выплаты составят 0,9 млр долл.
Чистая прибыль Башнефти (ПОКУПАТЬ) в III кв. упала в 4,7 раза - до 4,8 млрд рублей – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Падение прибыли Башнефти может быть негативно воспринято инвесторами, т.к. существенно снижает базу дивидендов. На снижение чистой прибыли Башнефти в третьем квартале оказал влияние рост почти на 27% производственных и операционных расходов - до 27,28 млрд рублей. В частности, указывается в отчете, руководство группы пересмотрело в III квартале оценки экологических обязательств. В результате, сумма резерва, связанного с экологическими обязательствами, увеличилась на 2,894 млрд рублей. Пересмотр экологических обязательств связан с переходом на стандарты Роснефти.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу