12 ноября 2008 Архив
Сейчас уже никто не отрицает – кризис в мировой экономике налицо. Правительства государств-лидеров откровенно говорят о том, что он имеет место быть, так как реальная действительность не оставляет в этом сомнений. Замаскировать текущие процессы в экономике и выдать их за временные неурядицы уже не получается. Поэтому актуальный вопрос заключается не в том, есть ли кризис, а в том, что за ним последует?
Собственно, существуют еще два момента, которые живо интересуют простого человека. Причем, как с позиции обывателя («пора ли, махнув рукой на все, бежать закупаться картошкой?»), так и с позиции здравого смысла и рефлексии («что будет происходит с мировым укладом дальше?»). Эти вопросы озвучены уже давно русским классиком: «кто виноват?» и «что делать?». Давайте попробуем найти ответы на оба.
Кто виноват?
Для начала стоит разобраться с терминологией. Кризис словарем определяется как «тяжелое переходное состояние, при котором существующие средства достижения целей становятся неадекватными, в результате чего возникают непредсказуемые ситуации и проблемы». То есть, по сути, это некое кратковременное состояние, для которого характеры яркие проявления различного негатива. Именно это мы и наблюдаем последний месяц.
Однако кризис не может длится долго и обязан, так или иначе, перейти в иное агрегатное состояние. То есть, либо успешно разрешится, и дела пойдут в гору, либо начнется затяжной процесс рецессии и стагнации. Рецессия определяется тоже достаточно четко: это сокращение производства реального национального продукта, продолжающееся шесть или более месяцев. Стагнация – это застой в экономике, производстве, торговле, предшествующий спаду и сопровождающий спад. Следовательно, вопрос состоит в том, перейдет ли текущий кризис в рецессию. Надо полагать, ответ на этот вопрос со стопроцентной точностью мы узнаем еще до конца года, так как, повторимся, кризис не может длиться вечно (и даже долго).
Экономический кризис, наблюдаемый сейчас, в общем-то, не стал неожиданностью почти ни для кого. Тем более, для людей, деятельность которых, так или иначе, связана с финансами. Разговоры о том, что подобный исход событий весьма возможен, продолжаются уже очень давно, как минимум, пару лет. Еще летом 2006 года начали постепенно «вылезать» различные проблемы в американской экономике, которая, как известно, является локомотивом мировой экономики. В июле-августе 2006 года уже пролетели «первые ласточки», которые несколько насторожили участников финансовых рынков: именно тогда появились первые всполохи кризиса на рынке ипотечного кредитования США, а вслед за этим – в целом, в банковской сфере. Это незамедлительно сказалось на потребительском секторе, которые еще некоторое время по инерции пытался расти, но после июля 2007 года позитива больше не наблюдалось.
график индекса доверия потребителей США (Consumer confidence of Conference Board)
график индекса доверия потребителей по данным Мичиганского Университета (Michigan consumer sentiment index)
Поскольку оптимизм в потребительской сфере – одно из основополагающих условий стабильности экономики США, то нетрудно предположить, что, подорвав его, вслед за этим посыплется все остальное. Потерять доверие (в том числе, и потребительское) просто, восстановить его – гораздо сложнее. Особенно в отсутствие весомых аргументов, говорящих в пользу того, что всё будет хорошо. Ключевые экономические показатели Штатов, в общем-то, не первый год отнюдь не блещут высокими значениями.
график индекса потребительских цен (Consumer price index – CPI)
график индекса розничных продаж (Retail sales)
Статьи военных расходов, дефицит бюджета и торгового баланса тем паче усугубляют неказистую картину. Однако у самих американцев сильно чувство патриотизма и умение делать «хорошую мину при плохой игре». Все остальное мировое сообщество, при этом, предпочитает делать вид, что верит в то, что Америке удастся выкарабкаться. Более того, все развитые державы (да и второстепенные игроки) готовы помочь лидеру, поскольку их личный интерес слишком сильно завязан на это самое «американское общество потребления», которое хоть и ругают почем зря, но, тем не менее, экономика большинства может развиваться и функционировать только благодаря ему. Та же Россия, Китай, страны Ближнего Востока и большинство государств Европы не смогут безболезненно пережить ситуацию экономического коллапса в Штатах. До сих пор чиновники на всех континентах важно кивают и, предотвращая панику среди своего населения, говорят, что все образуется, потому что никто не допустит, чтобы кризис перешел в затяжную болезнь. Однако пока что все предпринимаемые правительствами и Центробанками меры (как сообща, так и самостоятельно) больше похожи на агонизирующие попытки сделать хоть что-нибудь.
При этом, примечательна позиция Штатов. На фоне судорожных попыток ЕС, Британии, России, стран ОПЕК и т.д. сделать хоть что-то, чтобы стабилизировать ситуацию «изнутри», действия Белого дома и ФРС отдают некоторой флегматичностью, и это-то и настораживает более всего. Конечно, «план Полсона» и дополнительные меры по налоговому стимулированию, активно обсуждаемые в американском правительстве сейчас, имеют место быть. Однако грустная констатация главы Федрезерва Бена Бернанке того, что темпы роста экономики будут «ниже долгосрочного потенциала несколько кварталов» заставляют задуматься, много ли пройдет еще временем, прежде чем Штаты бросят карты на стол. И гордо удалятся со сцены с видом игрока, который хоть и блефовал по полной программе, но, тем не менее, осознавал, что именно благодаря ему остальным участникам игры было удобно разыгрывать свои карты и получать свои выгоды.
Пока еще мир отказывается верить, что кризис в Штатах перерастет в широкомасштабную и затяжную стагнацию. Исторические параллели с 30-ми годами прошлого столетия проводятся крайне осторожно и под девизом «Ну, не может же быть так все плохо!». Совершая миллиардные вливания и принимая «пакеты мер» с целью не допустить паники как на финансовых площадках, так и в потребительском секторе, каждая страна пытается бодриться мыслью, что в нашем современном обществе, построенном на зависимости от экономики США, должен возобладать здравый смысл. Желание всех игроков «не дать Штатам умереть», судя по всему, будет присутствовать до тех пор, пока последние сами не заявят во всеуслышание о том, что пришло время нового лидера, а они – Штаты – снимают с себя всякую ответственность за мир во всем мире. Америка пока еще не готова сбросить маску, но процесс идет полным ходом.
Поскольку, в конечном итоге, каждое государство имеет свой шкурный интерес. И как только станет ясно, что, признав собственную немощность, вернуться к жизни будет проще, чем тащить на себе ярмо победоносца, так сразу Белый дом прекратит играть в игры и погрузится в решение реальных экономических проблем, не обращая внимания на тех, кто завязан на успешность экономики США или хотя бы на ее видимость. Больше всего пострадают, естественно, именно «зависимые» от Штатов государства. Тем, кто продает свои товары народного потребления, придется искать новые рынки сбыта. Тем, кто экспортирует нефть и природные ресурсы – тоже. Промышленный сектор в таких условиях явно станет прихрамывать, а рынок труда имеет шанс захромать вообще на обе ноги. Финансовому сектору нужно будет искать новые точки опоры, так как за последние 70-100 лет рынки попривыкли к ориентирам стабильности, на которые стоит держать равнение. Впрочем, ценность золота еще никто не отменял: из всех инструментов сохранения сбережений оно представляется наиболее надежным.
Политика Штатов, которой они пока еще придерживаются, внушает надежду большинству других стран, а также простым людям, которые продолжают верить в доллар по той же причине, что «не может быть все так плохо». Однако делается это уже отнюдь не с целью убедить весь мир в собственной могущественности. Задача состоит в том, что выиграть время и успеть максимально мягко «подстелить соломку». В противном случае, мы давно бы уже наблюдали любимейший способ Америки поддержать национальную валюту и доказать всему миру, что она, как и прежде, на коне. Одна никаких «отвлекающих маневров» в виде очередной маленькой (ну, или большой) победоносной войны, как это было в ситуации с Югославией, Ираком, Афганистаном и т.д., не наблюдается. Более того, крайне маловероятно, что Штаты пойдут сейчас на подобный шаг – нужно беречь силы для битвы для продолжительной реанимации и последующей реабилитации своей экономики. Отсутствие громогласных заявлений о том, что Белый дом не устраивает существующий порядок дел в каком-нибудь очередном несчастном государстве, - явный сигнал к тому, что Штаты уже переориентируются на режим сохранения энергии. И все меньше склонны хорохорится и делать вид, что «все идет по плану». В том числе, и по плану Полсона.
В качестве резюме причин кризиса можно назвать именно эту очевидную, но страшноватую истину. По сути, дело не в разразившемся коллапсе в сфере ипотечного кредитования в Штатах двухлетней давности, который перекинулся немногим позже на Великобританию, а сейчас бодро шагнул в Россию. Дело не в степени надежности банковской системы или недостатке ликвидности финансовых рынков. Дело не в процентных ставках, дороговизне доллара и даже не в пресловутой потребительской активности, на которую остается только молиться. То, к чему пришла мировая экономика, обусловлено, как ни парадоксально, совершенно не экономическими факторами, а психологическими. Святая вера в то, что мир не может измениться, что структура и уклад мировой экономики незыблемы – вот это на данный момент главная «загвоздка» в решении проблемы, как жить дальше. И, похоже, до тех пор, пока мировое сообщество не вспомнит один из трех постулатов теории Доу – Джонса о том, что история повторяется, мы не увидим сколько-нибудь заметного прогресса на пути к тому, каким будет светлое будущее.
Что делать?
«Спокойствие, только спокойствие». Следование этому девизу - верный способ сохранить себе не только нервы, но и деньги, а также способность ясно и трезво мыслить в любой ситуации. Все вышесказанное не означает необходимости впадать во всеобъемлющий фатализм как в глобальных масштабах рассуждения о будущем мировой экономики, так и в масштабах кошелька отдельно взятого гражданина. Говоря о первом, будущее в пределах ближайших пяти-десяти лет действительно видится затяжная стагнация, сопровождающаяся поисками нового лидера, способного потянуть за собой весь мир в светлое завтра. Наибольшие шансы стать таким впередсмотрящим имеются у Китая, однако, при всех козырях, имеющихся у этого государства на руках, еще непонятно, хватит ли у него смекалки верно их разыграть. Вполне вероятно, что когда население попривыкнет к изменившейся ситуации, и когда чиновники перестанут воодушевленно кивать головами, а будут лишь удрученно разводить руками, вперед может вырваться какая-нибудь «темная лошадка» вроде Новой Зеландии, Австралии или даже Индии. У «старушки Европы» на данный момент маловато пороха в пороховницах для того, чтобы воспользоваться этой возможностью и перетянуть одеяло мирового господства на себя, однако, единая европейская валюта тоже неспроста появилась и, в общем-то, ни для кого не секрет, что изначально задумывалась как некая альтернатива американскому доллару. Поэтому не исключен вариант, что ЕС может неожиданно из рукава достать пару козырных тузов, о которых пока что никто не догадывается. В любом случае, делать прогнозы относительно того, кто станет преемником США, пока рановато. Для начала нужно дождаться констатации факта, что нынешний лидер сложил бразды правления, переждать еще один кризис, связанный с этим обстоятельством, а уже после приступать к осмыслению и оценке шансов претендентов на освободившийся трон.
Если же заглядывать не столь далеко и попробовать спрогнозировать ближайшее будущее, то картина вырисовывается хоть мрачноватая, но вполне логичная и, главное, не патовая. Поселившийся в экранах телевизоров, страницах газет и глазах русского человека страх повторения событий 1998 или 1991 года на данный момент застилает возможность объективно увидеть то, чего бояться надо на самом деле. История, конечно, повторяется, но никто из ведущих экономистов как прошлого, так и настоящего не говорит, что сценарий развития событий будет соблюден до последней запятой. В отношении теперешней ситуации это справедливо как никогда. Поэтому имеет смысл рассмотреть, что будет происходить в ближайшие три-шесть месяцев в отечественной экономике, и как эти события зависят от ситуации на мировой арене.
Банковский сектор.
Чтобы вогнать отечественный банковский сектор в похожее состояние, Японии потребовалось чуть больше пятнадцати лет, а Штатам – почти тридцать. Россия, идя проторенной дорожкой, «справилась» с этой задаче за пять лет, даже меньше. Плачевное состояние в сфере кредитования наглядно демонстрирует неспособность человечества учиться на ошибках других, и это, хоть и прискорбно, но факт. К сожалению, оглядываясь на американский опыт и опыт Страны восходящего солнца, утешительных новостей ждать не приходится. Япония уже четырнадцать лет барахтается в дефляции как в рудиментарном постэффекте кризиса в банковском секторе. США пытаются что-то сделать со своими проблемами в сфере кредитования уже два с половиной года и, как очевидно, тоже не особенно успешно. Поэтому, при всем желании, питать иллюзии, что российские власти смогут оперативно справиться с ситуацией, возникшей у нас в стране, не получается.
Можно долго копаться в причинах, породивших этот кризис, но основная мысль сводится к неразвитости банковского сектора. К его неготовности идти такими семимильными шагами, которыми он преодолел расстояние, отличающее его от прежнего, имевшего место пять лет назад. Роста потребительского, ипотечного и прочего кредитования происходил в разы выше, чем это является нормой. С 2005 года наблюдалось небольшое снижение активности, но, тем не менее, сектор рос почти на 60% в год, а этот показатель в три раза выше пределов критически допустимых 20% годовых. Если добавить к этому весьма условную финансовую прозрачность, несовершенство законодательной базы и отсутствие четкой, проработанной единой системы обмена информации между банками относительно платежеспособности и надежности своих клиентов, то неудивительно, что в итоге имеем то, что имеем. Вопрос – что теперь с этим делать?
Ответ на этот вопрос уже смутно витает в воздухе. Резкое сокращение объемов выдаваемых кредитов в последний месяц, мгновенное ужесточение условий их выдачи – первое, с чем моментально столкнулся российский потребитель, уже попривыкший к раздольной жизни в кредит. И хотя рекламы банков, выдающих кредиты, не поубавилось, очевидно, что в ближайшее время будет происходить «передел собственности» в этой сфере.
Что касается вкладов, то очереди желающих закрыть их, наблюдаемые в последние недели, также наводят на мысль, что правительству придется сильно постараться, чтобы не допустить паники. Это все усугубляется слухами о том, что уже якобы составлены «черные» и «красные» списки неугодных банков, которые пойдут «под нож» в первую очередь. Подсластитель в виде того, что пока принимаются иные меры по спасению утопающих, был проглочен потребителем. Однако, действенность снижения нормативов обязательного резервирования для банков, на которое пошел ЦБ, вряд ли будет продолжительной. Надо полагать, исчерпав запас лицеприятных способов по спасению банковской отрасли, правительство, тяжело вздохнув, все-таки пойдет на крайние меры и примется накачивать ликвидностью те финансовые структуры, обрушение которых грозит всеобъемлющей паникой среди населения. «Мелкие сошки», при этом, окажутся в тех самых грустных списках. К слову сказать, после того, как похожие события коснулись Японии в 1994 году, после этого разорилось порядка 80% коммерческих банков… Скорость восстановления банковского сектора в России будет напрямую зависеть от того, насколько пошатнется доверие населения к ним и к политической власти в целом.
Фондовые и валютные рынки.
Российский фондовый рынок лихорадит уже больше месяца и пока что не видно объективных причин, чтобы эта лихорадка прекращалась. Падения основных барометров рынка в лице индексов РТС и ММВБ чередуются с попытками коррекции, которые, тем не менее, прерываются приостановками торгов на биржах продолжительностью от нескольких часов до нескольких дней. Фактически, текущая ситуация показывает, насколько наш рынок завязан на внешние факторы и зависит от картины на мировых площадках.
Тоже самое можно сказать и про валютный сектор. Население в панике уже скупило единую европейскую валюту из обменников по ценам, доходящим до сорока рублей за один евро, и принялось затовариваться долларовыми активами. Память августовских событий десятилетней давности все еще сильна и, как оказывается, она сильнее веры правительства в крепкий рубль и даже сильнее любви к «Единой России», также к бывшему и нынешнему президенту. Свои кровные сбережения все же народ любит больше.
Перспективы рубля на этом фоне выглядят не очень-то воодушевляющими, но, похоже, эта ситуация продлится ровно до тех самых пор, о которых шла речь в начале. То есть, до момента, когда не станет очевидным отказ мирового сообщества от доллара как от основной мировой валюты. Русский человек, привыкший к выбору между «американцем» и ставшем уже родным евро, явно отдаст предпочтение последнему. Поскольку финансовая культура только-только начинает обретать вразумительную форму, и мало кто представляет себе, как выглядят те же швейцарские франки, британские фунты или золотые слитки. Которые в условиях кризиса, бесспорно, более надежны, чем тот же евро.
Впрочем, желающие заработать на нестабильной ситуации найдутся всегда. Рынок помнит множество примеров, когда именно на обвалах рынков наиболее сметливые зарабатывали состояние.
Товары.
Нефть, подешевевшая в два раза за считанные месяцы, судя по всему, продолжит свой нисходящий тренд. Обещанные ОПЕК меры по сокращению объемов квот на поставку «черного золота» на мировой рынок на два миллиона баррелей, вряд ли принесут ожидаемый эффект. Локальная поддержка, конечно же, произойдет, но уже сейчас, не дожидаясь рецессии и стагнации, в теперешних условиях кризиса и перспективах его усугубления, промышленники готовятся сворачивать производство. Ну, или, по крайней мере, повсеместно сокращать его. Поэтому от топливных котировок можно ожидать лишь периодических попыток восстановления, однако, общий тренд направлен вниз.
Точно такой же динамики придерживаются все сырьевые площадки. Драгоценные, цветные, черные металлы будут испытывать на себе давление, однако, по сравнению с остальными сегментами, сектор драгоценной металлургии все же должен чувствовать к себе более пристальный интерес со стороны покупателей. Причины всё те же: золото – «вечная ценность» и традиционный гарант сохранности сбережений, проверенный веками.
Сектор недвижимости.
В условиях нестабильности, скупленного по максимуму евро, слабой экономической грамотности и отсутствия других альтернатив вложения, население наверняка будет ориентироваться на недвижимость как на надежный способ вложения средств. Отметим, что речь идет не об ипотечных покупках, а именно о единовременной скупке квадратных метров. Основной «бум» на жилье, обусловленный этим обстоятельством, еще впереди. Но, исходя из всего вышесказанного, несложно предположить, что после наступит продолжительный спад и цены как в секторе первичной, так и вторичной недвижимости поползут вниз.
Анастасия ОЛЬШЕВСКАЯ
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Собственно, существуют еще два момента, которые живо интересуют простого человека. Причем, как с позиции обывателя («пора ли, махнув рукой на все, бежать закупаться картошкой?»), так и с позиции здравого смысла и рефлексии («что будет происходит с мировым укладом дальше?»). Эти вопросы озвучены уже давно русским классиком: «кто виноват?» и «что делать?». Давайте попробуем найти ответы на оба.
Кто виноват?
Для начала стоит разобраться с терминологией. Кризис словарем определяется как «тяжелое переходное состояние, при котором существующие средства достижения целей становятся неадекватными, в результате чего возникают непредсказуемые ситуации и проблемы». То есть, по сути, это некое кратковременное состояние, для которого характеры яркие проявления различного негатива. Именно это мы и наблюдаем последний месяц.
Однако кризис не может длится долго и обязан, так или иначе, перейти в иное агрегатное состояние. То есть, либо успешно разрешится, и дела пойдут в гору, либо начнется затяжной процесс рецессии и стагнации. Рецессия определяется тоже достаточно четко: это сокращение производства реального национального продукта, продолжающееся шесть или более месяцев. Стагнация – это застой в экономике, производстве, торговле, предшествующий спаду и сопровождающий спад. Следовательно, вопрос состоит в том, перейдет ли текущий кризис в рецессию. Надо полагать, ответ на этот вопрос со стопроцентной точностью мы узнаем еще до конца года, так как, повторимся, кризис не может длиться вечно (и даже долго).
Экономический кризис, наблюдаемый сейчас, в общем-то, не стал неожиданностью почти ни для кого. Тем более, для людей, деятельность которых, так или иначе, связана с финансами. Разговоры о том, что подобный исход событий весьма возможен, продолжаются уже очень давно, как минимум, пару лет. Еще летом 2006 года начали постепенно «вылезать» различные проблемы в американской экономике, которая, как известно, является локомотивом мировой экономики. В июле-августе 2006 года уже пролетели «первые ласточки», которые несколько насторожили участников финансовых рынков: именно тогда появились первые всполохи кризиса на рынке ипотечного кредитования США, а вслед за этим – в целом, в банковской сфере. Это незамедлительно сказалось на потребительском секторе, которые еще некоторое время по инерции пытался расти, но после июля 2007 года позитива больше не наблюдалось.
график индекса доверия потребителей США (Consumer confidence of Conference Board)
график индекса доверия потребителей по данным Мичиганского Университета (Michigan consumer sentiment index)
Поскольку оптимизм в потребительской сфере – одно из основополагающих условий стабильности экономики США, то нетрудно предположить, что, подорвав его, вслед за этим посыплется все остальное. Потерять доверие (в том числе, и потребительское) просто, восстановить его – гораздо сложнее. Особенно в отсутствие весомых аргументов, говорящих в пользу того, что всё будет хорошо. Ключевые экономические показатели Штатов, в общем-то, не первый год отнюдь не блещут высокими значениями.
график индекса потребительских цен (Consumer price index – CPI)
график индекса розничных продаж (Retail sales)
Статьи военных расходов, дефицит бюджета и торгового баланса тем паче усугубляют неказистую картину. Однако у самих американцев сильно чувство патриотизма и умение делать «хорошую мину при плохой игре». Все остальное мировое сообщество, при этом, предпочитает делать вид, что верит в то, что Америке удастся выкарабкаться. Более того, все развитые державы (да и второстепенные игроки) готовы помочь лидеру, поскольку их личный интерес слишком сильно завязан на это самое «американское общество потребления», которое хоть и ругают почем зря, но, тем не менее, экономика большинства может развиваться и функционировать только благодаря ему. Та же Россия, Китай, страны Ближнего Востока и большинство государств Европы не смогут безболезненно пережить ситуацию экономического коллапса в Штатах. До сих пор чиновники на всех континентах важно кивают и, предотвращая панику среди своего населения, говорят, что все образуется, потому что никто не допустит, чтобы кризис перешел в затяжную болезнь. Однако пока что все предпринимаемые правительствами и Центробанками меры (как сообща, так и самостоятельно) больше похожи на агонизирующие попытки сделать хоть что-нибудь.
При этом, примечательна позиция Штатов. На фоне судорожных попыток ЕС, Британии, России, стран ОПЕК и т.д. сделать хоть что-то, чтобы стабилизировать ситуацию «изнутри», действия Белого дома и ФРС отдают некоторой флегматичностью, и это-то и настораживает более всего. Конечно, «план Полсона» и дополнительные меры по налоговому стимулированию, активно обсуждаемые в американском правительстве сейчас, имеют место быть. Однако грустная констатация главы Федрезерва Бена Бернанке того, что темпы роста экономики будут «ниже долгосрочного потенциала несколько кварталов» заставляют задуматься, много ли пройдет еще временем, прежде чем Штаты бросят карты на стол. И гордо удалятся со сцены с видом игрока, который хоть и блефовал по полной программе, но, тем не менее, осознавал, что именно благодаря ему остальным участникам игры было удобно разыгрывать свои карты и получать свои выгоды.
Пока еще мир отказывается верить, что кризис в Штатах перерастет в широкомасштабную и затяжную стагнацию. Исторические параллели с 30-ми годами прошлого столетия проводятся крайне осторожно и под девизом «Ну, не может же быть так все плохо!». Совершая миллиардные вливания и принимая «пакеты мер» с целью не допустить паники как на финансовых площадках, так и в потребительском секторе, каждая страна пытается бодриться мыслью, что в нашем современном обществе, построенном на зависимости от экономики США, должен возобладать здравый смысл. Желание всех игроков «не дать Штатам умереть», судя по всему, будет присутствовать до тех пор, пока последние сами не заявят во всеуслышание о том, что пришло время нового лидера, а они – Штаты – снимают с себя всякую ответственность за мир во всем мире. Америка пока еще не готова сбросить маску, но процесс идет полным ходом.
Поскольку, в конечном итоге, каждое государство имеет свой шкурный интерес. И как только станет ясно, что, признав собственную немощность, вернуться к жизни будет проще, чем тащить на себе ярмо победоносца, так сразу Белый дом прекратит играть в игры и погрузится в решение реальных экономических проблем, не обращая внимания на тех, кто завязан на успешность экономики США или хотя бы на ее видимость. Больше всего пострадают, естественно, именно «зависимые» от Штатов государства. Тем, кто продает свои товары народного потребления, придется искать новые рынки сбыта. Тем, кто экспортирует нефть и природные ресурсы – тоже. Промышленный сектор в таких условиях явно станет прихрамывать, а рынок труда имеет шанс захромать вообще на обе ноги. Финансовому сектору нужно будет искать новые точки опоры, так как за последние 70-100 лет рынки попривыкли к ориентирам стабильности, на которые стоит держать равнение. Впрочем, ценность золота еще никто не отменял: из всех инструментов сохранения сбережений оно представляется наиболее надежным.
Политика Штатов, которой они пока еще придерживаются, внушает надежду большинству других стран, а также простым людям, которые продолжают верить в доллар по той же причине, что «не может быть все так плохо». Однако делается это уже отнюдь не с целью убедить весь мир в собственной могущественности. Задача состоит в том, что выиграть время и успеть максимально мягко «подстелить соломку». В противном случае, мы давно бы уже наблюдали любимейший способ Америки поддержать национальную валюту и доказать всему миру, что она, как и прежде, на коне. Одна никаких «отвлекающих маневров» в виде очередной маленькой (ну, или большой) победоносной войны, как это было в ситуации с Югославией, Ираком, Афганистаном и т.д., не наблюдается. Более того, крайне маловероятно, что Штаты пойдут сейчас на подобный шаг – нужно беречь силы для битвы для продолжительной реанимации и последующей реабилитации своей экономики. Отсутствие громогласных заявлений о том, что Белый дом не устраивает существующий порядок дел в каком-нибудь очередном несчастном государстве, - явный сигнал к тому, что Штаты уже переориентируются на режим сохранения энергии. И все меньше склонны хорохорится и делать вид, что «все идет по плану». В том числе, и по плану Полсона.
В качестве резюме причин кризиса можно назвать именно эту очевидную, но страшноватую истину. По сути, дело не в разразившемся коллапсе в сфере ипотечного кредитования в Штатах двухлетней давности, который перекинулся немногим позже на Великобританию, а сейчас бодро шагнул в Россию. Дело не в степени надежности банковской системы или недостатке ликвидности финансовых рынков. Дело не в процентных ставках, дороговизне доллара и даже не в пресловутой потребительской активности, на которую остается только молиться. То, к чему пришла мировая экономика, обусловлено, как ни парадоксально, совершенно не экономическими факторами, а психологическими. Святая вера в то, что мир не может измениться, что структура и уклад мировой экономики незыблемы – вот это на данный момент главная «загвоздка» в решении проблемы, как жить дальше. И, похоже, до тех пор, пока мировое сообщество не вспомнит один из трех постулатов теории Доу – Джонса о том, что история повторяется, мы не увидим сколько-нибудь заметного прогресса на пути к тому, каким будет светлое будущее.
Что делать?
«Спокойствие, только спокойствие». Следование этому девизу - верный способ сохранить себе не только нервы, но и деньги, а также способность ясно и трезво мыслить в любой ситуации. Все вышесказанное не означает необходимости впадать во всеобъемлющий фатализм как в глобальных масштабах рассуждения о будущем мировой экономики, так и в масштабах кошелька отдельно взятого гражданина. Говоря о первом, будущее в пределах ближайших пяти-десяти лет действительно видится затяжная стагнация, сопровождающаяся поисками нового лидера, способного потянуть за собой весь мир в светлое завтра. Наибольшие шансы стать таким впередсмотрящим имеются у Китая, однако, при всех козырях, имеющихся у этого государства на руках, еще непонятно, хватит ли у него смекалки верно их разыграть. Вполне вероятно, что когда население попривыкнет к изменившейся ситуации, и когда чиновники перестанут воодушевленно кивать головами, а будут лишь удрученно разводить руками, вперед может вырваться какая-нибудь «темная лошадка» вроде Новой Зеландии, Австралии или даже Индии. У «старушки Европы» на данный момент маловато пороха в пороховницах для того, чтобы воспользоваться этой возможностью и перетянуть одеяло мирового господства на себя, однако, единая европейская валюта тоже неспроста появилась и, в общем-то, ни для кого не секрет, что изначально задумывалась как некая альтернатива американскому доллару. Поэтому не исключен вариант, что ЕС может неожиданно из рукава достать пару козырных тузов, о которых пока что никто не догадывается. В любом случае, делать прогнозы относительно того, кто станет преемником США, пока рановато. Для начала нужно дождаться констатации факта, что нынешний лидер сложил бразды правления, переждать еще один кризис, связанный с этим обстоятельством, а уже после приступать к осмыслению и оценке шансов претендентов на освободившийся трон.
Если же заглядывать не столь далеко и попробовать спрогнозировать ближайшее будущее, то картина вырисовывается хоть мрачноватая, но вполне логичная и, главное, не патовая. Поселившийся в экранах телевизоров, страницах газет и глазах русского человека страх повторения событий 1998 или 1991 года на данный момент застилает возможность объективно увидеть то, чего бояться надо на самом деле. История, конечно, повторяется, но никто из ведущих экономистов как прошлого, так и настоящего не говорит, что сценарий развития событий будет соблюден до последней запятой. В отношении теперешней ситуации это справедливо как никогда. Поэтому имеет смысл рассмотреть, что будет происходить в ближайшие три-шесть месяцев в отечественной экономике, и как эти события зависят от ситуации на мировой арене.
Банковский сектор.
Чтобы вогнать отечественный банковский сектор в похожее состояние, Японии потребовалось чуть больше пятнадцати лет, а Штатам – почти тридцать. Россия, идя проторенной дорожкой, «справилась» с этой задаче за пять лет, даже меньше. Плачевное состояние в сфере кредитования наглядно демонстрирует неспособность человечества учиться на ошибках других, и это, хоть и прискорбно, но факт. К сожалению, оглядываясь на американский опыт и опыт Страны восходящего солнца, утешительных новостей ждать не приходится. Япония уже четырнадцать лет барахтается в дефляции как в рудиментарном постэффекте кризиса в банковском секторе. США пытаются что-то сделать со своими проблемами в сфере кредитования уже два с половиной года и, как очевидно, тоже не особенно успешно. Поэтому, при всем желании, питать иллюзии, что российские власти смогут оперативно справиться с ситуацией, возникшей у нас в стране, не получается.
Можно долго копаться в причинах, породивших этот кризис, но основная мысль сводится к неразвитости банковского сектора. К его неготовности идти такими семимильными шагами, которыми он преодолел расстояние, отличающее его от прежнего, имевшего место пять лет назад. Роста потребительского, ипотечного и прочего кредитования происходил в разы выше, чем это является нормой. С 2005 года наблюдалось небольшое снижение активности, но, тем не менее, сектор рос почти на 60% в год, а этот показатель в три раза выше пределов критически допустимых 20% годовых. Если добавить к этому весьма условную финансовую прозрачность, несовершенство законодательной базы и отсутствие четкой, проработанной единой системы обмена информации между банками относительно платежеспособности и надежности своих клиентов, то неудивительно, что в итоге имеем то, что имеем. Вопрос – что теперь с этим делать?
Ответ на этот вопрос уже смутно витает в воздухе. Резкое сокращение объемов выдаваемых кредитов в последний месяц, мгновенное ужесточение условий их выдачи – первое, с чем моментально столкнулся российский потребитель, уже попривыкший к раздольной жизни в кредит. И хотя рекламы банков, выдающих кредиты, не поубавилось, очевидно, что в ближайшее время будет происходить «передел собственности» в этой сфере.
Что касается вкладов, то очереди желающих закрыть их, наблюдаемые в последние недели, также наводят на мысль, что правительству придется сильно постараться, чтобы не допустить паники. Это все усугубляется слухами о том, что уже якобы составлены «черные» и «красные» списки неугодных банков, которые пойдут «под нож» в первую очередь. Подсластитель в виде того, что пока принимаются иные меры по спасению утопающих, был проглочен потребителем. Однако, действенность снижения нормативов обязательного резервирования для банков, на которое пошел ЦБ, вряд ли будет продолжительной. Надо полагать, исчерпав запас лицеприятных способов по спасению банковской отрасли, правительство, тяжело вздохнув, все-таки пойдет на крайние меры и примется накачивать ликвидностью те финансовые структуры, обрушение которых грозит всеобъемлющей паникой среди населения. «Мелкие сошки», при этом, окажутся в тех самых грустных списках. К слову сказать, после того, как похожие события коснулись Японии в 1994 году, после этого разорилось порядка 80% коммерческих банков… Скорость восстановления банковского сектора в России будет напрямую зависеть от того, насколько пошатнется доверие населения к ним и к политической власти в целом.
Фондовые и валютные рынки.
Российский фондовый рынок лихорадит уже больше месяца и пока что не видно объективных причин, чтобы эта лихорадка прекращалась. Падения основных барометров рынка в лице индексов РТС и ММВБ чередуются с попытками коррекции, которые, тем не менее, прерываются приостановками торгов на биржах продолжительностью от нескольких часов до нескольких дней. Фактически, текущая ситуация показывает, насколько наш рынок завязан на внешние факторы и зависит от картины на мировых площадках.
Тоже самое можно сказать и про валютный сектор. Население в панике уже скупило единую европейскую валюту из обменников по ценам, доходящим до сорока рублей за один евро, и принялось затовариваться долларовыми активами. Память августовских событий десятилетней давности все еще сильна и, как оказывается, она сильнее веры правительства в крепкий рубль и даже сильнее любви к «Единой России», также к бывшему и нынешнему президенту. Свои кровные сбережения все же народ любит больше.
Перспективы рубля на этом фоне выглядят не очень-то воодушевляющими, но, похоже, эта ситуация продлится ровно до тех самых пор, о которых шла речь в начале. То есть, до момента, когда не станет очевидным отказ мирового сообщества от доллара как от основной мировой валюты. Русский человек, привыкший к выбору между «американцем» и ставшем уже родным евро, явно отдаст предпочтение последнему. Поскольку финансовая культура только-только начинает обретать вразумительную форму, и мало кто представляет себе, как выглядят те же швейцарские франки, британские фунты или золотые слитки. Которые в условиях кризиса, бесспорно, более надежны, чем тот же евро.
Впрочем, желающие заработать на нестабильной ситуации найдутся всегда. Рынок помнит множество примеров, когда именно на обвалах рынков наиболее сметливые зарабатывали состояние.
Товары.
Нефть, подешевевшая в два раза за считанные месяцы, судя по всему, продолжит свой нисходящий тренд. Обещанные ОПЕК меры по сокращению объемов квот на поставку «черного золота» на мировой рынок на два миллиона баррелей, вряд ли принесут ожидаемый эффект. Локальная поддержка, конечно же, произойдет, но уже сейчас, не дожидаясь рецессии и стагнации, в теперешних условиях кризиса и перспективах его усугубления, промышленники готовятся сворачивать производство. Ну, или, по крайней мере, повсеместно сокращать его. Поэтому от топливных котировок можно ожидать лишь периодических попыток восстановления, однако, общий тренд направлен вниз.
Точно такой же динамики придерживаются все сырьевые площадки. Драгоценные, цветные, черные металлы будут испытывать на себе давление, однако, по сравнению с остальными сегментами, сектор драгоценной металлургии все же должен чувствовать к себе более пристальный интерес со стороны покупателей. Причины всё те же: золото – «вечная ценность» и традиционный гарант сохранности сбережений, проверенный веками.
Сектор недвижимости.
В условиях нестабильности, скупленного по максимуму евро, слабой экономической грамотности и отсутствия других альтернатив вложения, население наверняка будет ориентироваться на недвижимость как на надежный способ вложения средств. Отметим, что речь идет не об ипотечных покупках, а именно о единовременной скупке квадратных метров. Основной «бум» на жилье, обусловленный этим обстоятельством, еще впереди. Но, исходя из всего вышесказанного, несложно предположить, что после наступит продолжительный спад и цены как в секторе первичной, так и вторичной недвижимости поползут вниз.
Анастасия ОЛЬШЕВСКАЯ
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу