1 марта 2017 ИХ "Финам"
В апреле 2017 года Минфин России планирует выпустить ОФЗ для населения. Объем размещения "розничных" ОФЗ в год не превысит 20-30 млрд рублей. Облигации будут именными и не будут обращаться на вторичном рынке, их нельзя будет продать другому человеку, но можно передать по наследству. Номинал одной облигации 1000 рублей, а минимальная стоимость облигаций, доступных для приобретения, - 30 тысяч рублей. Всего можно будет приобрести облигации на сумму до 25 млн рублей в одном выпуске. Доходность бумаг будет возрастать в зависимости от срока владения: от 7,5% до 10,4%, что в итоге обеспечит около 8,5% годовых в течение 3 лет. Владелец облигаций вправе будет предъявить их к досрочному выкупу: в первый год владения ему возвращаются только вложенные средства, а по истечении 12 месяцев он получит дополнительно начисленные за предшествующий период проценты. Затем каждые полгода владельцу будет выплачиваться купон.
Как отмечает Минфин, задачей нового долгового инструмента станет "повышение финансовой грамотности, воспитание культуры сохранения и инвестирования средств гражданами, а также стимулирование к средне- и долгосрочным сбережениям". Ведомство рассчитывает, что новый долговой инструмент будет альтернативой банковским вкладам и станет популярным среди населения. Минфин обращает особое внимание на то, что по надежности федеральные бумаги будут сопоставимы с депозитами в государственных банках, только в случае с депозитами АСВ обеспечивает возмещение суммы в размере 1 400 000 рублей, тогда как Минфин России гарантирует возврат всей вложенной в ОФЗ суммы. Облигации можно будет приобрести в любом отделении "Сбербанка" или ВТБ 24, а также онлайн.
Государство не впервые пытается привлечь деньги населения. С 1922 года советское правительство регулярно выпускало облигации, распространявшиеся среди граждан, а в 1957 году, когда сумма займов у населения достигла 300 млрд рублей, правительство объявило мораторий на выплаты. Тогда облигации стали гаситься по принципу лотереи, без процентов. В частности, речь идет о советских облигациях выигрышного трехпроцентного займа. Был период, когда жители Советского Союза получали их вместе с заработной платой. Последний выпуск облигаций выигрышного займа был осуществлен в 1992 году. Позже начали выпускать облигации государственных сберегательных займов (ОГСЗ). Они выпускались вплоть до 1998 года. Также в этот же ряд можно поставить и так называемые "народные" IPO, когда деньги населения привлекали государственные компании. Первое такое IPO провела в 2006 году "Роснефть", за ней последовали "Сбербанк" и ВТБ.
Минфин рассматривает будущие ОФЗ как альтернативу депозитам и классическим ОФЗ, обращающимся на бирже, которые граждане могут приобретать, не дожидаясь новых бумаг. Насколько реально "переключить" население с депозитов на новые ОФЗ? И каковы преимущества нового инструмента перед классическими облигациями федерального займа? Эксперты пока не верят в успех нового продукта. Кроме того, они обращают внимание на то, что ещё не до конца продуман механизм функционирования новых ОФЗ.
"Основной расчет, похоже, будет сделан на средний класс, заинтересованный в диверсификации своих вложений и не участвующий в торговле ОФЗ через брокерские счета или схемы доверительного управления. Пока нельзя говорить, что условия выпуска полностью отработаны – так, например, не до конца понятен механизм начисления купона. Кроме того, заявляется, что данными ОФЗ нельзя будет торговать на рынке – это, на наш взгляд, является фактором ограничения спроса на бумаги. Что касается доходности (она заявлена на уровне 8,5 % годовых), то нельзя говорить, что она сильно превышает текущую доходность банковских рублевых депозитов", - комментирует Алексей Ковалев, ведущий аналитик ГК "ФИНАМ".
"Цель, которую преследует Минфин, проста и понятна: вовлечь в экономику РФ в качестве так называемых "длинных денег" часть сбережений населения. Причем, в первую очередь речь идет о сбережениях, которые хранятся НЕ в банках (хранящиеся в банках сбережения уже, так или иначе, инвестированы в экономику РФ). Однако достижение этой цели посредством "народных ОФЗ" выглядит весьма маловероятным", - отмечает Сергей Хестанов, советник по макроэкономике гендиректора "Открытие Брокер". Эксперт полагает, что "народным" ОФЗ будет сложно переключить на себя внимание покупателей классических облигаций: "На рынке уже давно присутствуют просто ОФЗ. Они обеспечивают почти такую же доходность, что и "народные ОФЗ", но их можно покупать и продавать совершенно свободно, без ограничений по минимальному сроку владения (1 год в народных ОФЗ)".
Пожалуй, немаловажным моментом станет тот факт, что предыдущий опыт российских граждан не столь безоблачен, и государству будет сложно преодолеть недоверие населения. "В народе еще помнят гособлигации 1947 и 1982 годов, которые оставили о себе недобрую память. Побороть эту тенденцию в умах людей, которые даже банкам не доверяют, - очень сложно, если вообще возможно", - отмечает Сергей Хестанов. По его мнению, уровень надежности "народных ОФЗ" по определению будет очень высок, в силу того, что дефолт государства в обозримом будущем маловероятен (госдолг невелик, дефицит федерального бюджета относительно низкий). "Беда только в том, что объяснить это потенциальным покупателям нового финансового продукта - нелегкая задача", - отмечает эксперт. "Народные ОФЗ" не являются привлекательным продуктом (обычные ОФЗ - явно лучше) и непонятны целевой аудитории, считает г-н Хестанов. Относительно перспектив этого инструмента он настроен скептически. По его мнению, наиболее вероятный сценарий - тихое сворачивание программы по мере того, как ее провал станет совершенно очевиден.
Тем не менее, провал не станет критичным для бюджета РФ. "Даже "неуспех" в данном деле вряд ли сильно отразится на способности государства финансировать бюджетный дефицит – так, "пилотный" выпуск народных ОФЗ запланирован в объеме 20 млрд руб., тогда как только в этом году объем чистых заимствований ОФЗ (за вычетом купонов и погашений) ожидается Минфином на уровне 1,05 трлн рублей", - отмечает Алексей Ковалев.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как отмечает Минфин, задачей нового долгового инструмента станет "повышение финансовой грамотности, воспитание культуры сохранения и инвестирования средств гражданами, а также стимулирование к средне- и долгосрочным сбережениям". Ведомство рассчитывает, что новый долговой инструмент будет альтернативой банковским вкладам и станет популярным среди населения. Минфин обращает особое внимание на то, что по надежности федеральные бумаги будут сопоставимы с депозитами в государственных банках, только в случае с депозитами АСВ обеспечивает возмещение суммы в размере 1 400 000 рублей, тогда как Минфин России гарантирует возврат всей вложенной в ОФЗ суммы. Облигации можно будет приобрести в любом отделении "Сбербанка" или ВТБ 24, а также онлайн.
Государство не впервые пытается привлечь деньги населения. С 1922 года советское правительство регулярно выпускало облигации, распространявшиеся среди граждан, а в 1957 году, когда сумма займов у населения достигла 300 млрд рублей, правительство объявило мораторий на выплаты. Тогда облигации стали гаситься по принципу лотереи, без процентов. В частности, речь идет о советских облигациях выигрышного трехпроцентного займа. Был период, когда жители Советского Союза получали их вместе с заработной платой. Последний выпуск облигаций выигрышного займа был осуществлен в 1992 году. Позже начали выпускать облигации государственных сберегательных займов (ОГСЗ). Они выпускались вплоть до 1998 года. Также в этот же ряд можно поставить и так называемые "народные" IPO, когда деньги населения привлекали государственные компании. Первое такое IPO провела в 2006 году "Роснефть", за ней последовали "Сбербанк" и ВТБ.
Минфин рассматривает будущие ОФЗ как альтернативу депозитам и классическим ОФЗ, обращающимся на бирже, которые граждане могут приобретать, не дожидаясь новых бумаг. Насколько реально "переключить" население с депозитов на новые ОФЗ? И каковы преимущества нового инструмента перед классическими облигациями федерального займа? Эксперты пока не верят в успех нового продукта. Кроме того, они обращают внимание на то, что ещё не до конца продуман механизм функционирования новых ОФЗ.
"Основной расчет, похоже, будет сделан на средний класс, заинтересованный в диверсификации своих вложений и не участвующий в торговле ОФЗ через брокерские счета или схемы доверительного управления. Пока нельзя говорить, что условия выпуска полностью отработаны – так, например, не до конца понятен механизм начисления купона. Кроме того, заявляется, что данными ОФЗ нельзя будет торговать на рынке – это, на наш взгляд, является фактором ограничения спроса на бумаги. Что касается доходности (она заявлена на уровне 8,5 % годовых), то нельзя говорить, что она сильно превышает текущую доходность банковских рублевых депозитов", - комментирует Алексей Ковалев, ведущий аналитик ГК "ФИНАМ".
"Цель, которую преследует Минфин, проста и понятна: вовлечь в экономику РФ в качестве так называемых "длинных денег" часть сбережений населения. Причем, в первую очередь речь идет о сбережениях, которые хранятся НЕ в банках (хранящиеся в банках сбережения уже, так или иначе, инвестированы в экономику РФ). Однако достижение этой цели посредством "народных ОФЗ" выглядит весьма маловероятным", - отмечает Сергей Хестанов, советник по макроэкономике гендиректора "Открытие Брокер". Эксперт полагает, что "народным" ОФЗ будет сложно переключить на себя внимание покупателей классических облигаций: "На рынке уже давно присутствуют просто ОФЗ. Они обеспечивают почти такую же доходность, что и "народные ОФЗ", но их можно покупать и продавать совершенно свободно, без ограничений по минимальному сроку владения (1 год в народных ОФЗ)".
Пожалуй, немаловажным моментом станет тот факт, что предыдущий опыт российских граждан не столь безоблачен, и государству будет сложно преодолеть недоверие населения. "В народе еще помнят гособлигации 1947 и 1982 годов, которые оставили о себе недобрую память. Побороть эту тенденцию в умах людей, которые даже банкам не доверяют, - очень сложно, если вообще возможно", - отмечает Сергей Хестанов. По его мнению, уровень надежности "народных ОФЗ" по определению будет очень высок, в силу того, что дефолт государства в обозримом будущем маловероятен (госдолг невелик, дефицит федерального бюджета относительно низкий). "Беда только в том, что объяснить это потенциальным покупателям нового финансового продукта - нелегкая задача", - отмечает эксперт. "Народные ОФЗ" не являются привлекательным продуктом (обычные ОФЗ - явно лучше) и непонятны целевой аудитории, считает г-н Хестанов. Относительно перспектив этого инструмента он настроен скептически. По его мнению, наиболее вероятный сценарий - тихое сворачивание программы по мере того, как ее провал станет совершенно очевиден.
Тем не менее, провал не станет критичным для бюджета РФ. "Даже "неуспех" в данном деле вряд ли сильно отразится на способности государства финансировать бюджетный дефицит – так, "пилотный" выпуск народных ОФЗ запланирован в объеме 20 млрд руб., тогда как только в этом году объем чистых заимствований ОФЗ (за вычетом купонов и погашений) ожидается Минфином на уровне 1,05 трлн рублей", - отмечает Алексей Ковалев.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter