23 марта 2017 Investbrothers.ru
На аукционах по размещению ОФЗ в среду инвесторам были предложены два выпуска долговых бумаг со сроком погашения в 2026 и 2019 гг. В общей сложности Минфин планировал привлечь около 40 млрд рублей.
По итогам первого аукциона спрос превысил предложение на 15,4 млрд рублей, таким образом ведомству удалось полностью распродать выпуск в 27 млрд рублей. На втором аукционе инвесторам было предложено долговых бумаг на 13 млрд рублей, но интерес к ним оказался гораздо скромнее -всего 15,9 млрд рублей. В связи с чем Минфину не удалось разместить все бумаги и министерство выручило всего лишь 4,1 млрд рублей. В обоих случаях размещались облигации с постоянным доходом, то есть, таким образом, правительство пытается избавить как себя, так и покупателей, от риска изменения процентных ставок.
В последнее время министерство активно продает именно такого рода облигации. Из 20 выпусков в текущем году лишь 4 были с переменным купоном, остальные с постоянным. Также аукционам присущи новая особенность — ведомство стало предлагать все больше и больше ОФЗ со сроком погашения через девять лет и более. Если в 2016 г. на долгосрочные бумаги приходилось 43% всей выручки, то в 2017 г. уже 50%, в то время как вес краткосрочных облигаций упал с 23% до 15%. Если вспомнить 2015 г., то на краткосрочные бумаги приходилось более 40% всей выручки, а на долгосрочные лишь 19%.
Доля бумаг в выручке от размещения
Источник: Минфин
Следовательно 2 года назад Минфин предполагал, что процентные ставки будут снижаться, поэтому для сокращения долговой нагрузки предпочитал размещать ОФЗ с коротким сроком исполнения, однако в этом году ситуация изменилась и ведомство привлекает средства на более длительный срок.
Резюме
Учитывая столь существенный рост доли долгосрочных облигаций, скорее всего, в ближайшее время российская экономика вряд ли увидит более низкие ставки. Также смущает и скорость заимствования, если за 2,5 месяца 2014 г. от продажи ОФЗ было привлечено 80 млрд рублей, а в 2016 г. — 226 млрд, то в 2017 г. почти 366 млрд рублей и половина из них на срок более, чем в 9 лет.
На наш взгляд, это может делаться для того, чтобы увеличить долгосрочные ставки и снизить краткосрочные, что окажет положительный эффект на экономику страны. Либо министерство прогнозирует, что в ближайшее время спрос на бумаги России упадет, поэтому старается как можно быстрее занять для финансирования дефицита бюджета.
Минфин в четвертый раз в этом году провалил аукцион по размещению ОФЗ
Впервые с лета прошло года Минфин не смог разместить ОФЗ на 13 млрд рублей. Спрос едва превысил предложение, что не позволило ведомству продать все бумаги.
Средняя сумма размещения в этом году составила около 20 млрд рублей, таким образом, Министерство финансов не смогло реализовать объем, который на 7 млрд рублей меньше средних показателей 2017 г.
Объем предложения и выручки на аукционах ОФЗ в 2017 г.
Источник: Минфин
На первом аукционе спрос был довольно-таки активным, однако второй оказался провальным — при предложении в 13 млрд рублей, спрос составил всего лишь 15,9 млрд. Чтобы не продавать бумаги с большим дисконтом ведомство удовлетворило заявки лишь на 4,1 млрд рублей, недосчитавшись 9 млрд. Инвесторам и так была сделана скидка в 3,1% от номинальной стоимости.
Это уже четвертый неудавшийся аукцион Министерства финансов. Но если раньше у него не получалось разместить объем в 20 млрд рублей и более, то сегодня лишь 13 млрд. Кроме того, в этот раз предлагались бумаги со сроком всего на 2 года, в отличие от трех других случаев.
Резюме
Согласно плану Минфина ему в первом квартале необходимо привлечь на внутреннем долговом рынке 400 млрд рублей. По итогам сегодняшнего дня объем проданных бумаг составил 357,5 млрд рублей. Получается, что для исполнения своей цели в следующую среду министерство должно постараться продать облигаций на 42,5 млрд рублей. Если ценам на нефть не удастся к этому времени восстановиться до прежних уровней, ведомство вряд ли сможет достичь заветного показателя.
По итогам первого аукциона спрос превысил предложение на 15,4 млрд рублей, таким образом ведомству удалось полностью распродать выпуск в 27 млрд рублей. На втором аукционе инвесторам было предложено долговых бумаг на 13 млрд рублей, но интерес к ним оказался гораздо скромнее -всего 15,9 млрд рублей. В связи с чем Минфину не удалось разместить все бумаги и министерство выручило всего лишь 4,1 млрд рублей. В обоих случаях размещались облигации с постоянным доходом, то есть, таким образом, правительство пытается избавить как себя, так и покупателей, от риска изменения процентных ставок.
В последнее время министерство активно продает именно такого рода облигации. Из 20 выпусков в текущем году лишь 4 были с переменным купоном, остальные с постоянным. Также аукционам присущи новая особенность — ведомство стало предлагать все больше и больше ОФЗ со сроком погашения через девять лет и более. Если в 2016 г. на долгосрочные бумаги приходилось 43% всей выручки, то в 2017 г. уже 50%, в то время как вес краткосрочных облигаций упал с 23% до 15%. Если вспомнить 2015 г., то на краткосрочные бумаги приходилось более 40% всей выручки, а на долгосрочные лишь 19%.
Доля бумаг в выручке от размещения
Источник: Минфин
Следовательно 2 года назад Минфин предполагал, что процентные ставки будут снижаться, поэтому для сокращения долговой нагрузки предпочитал размещать ОФЗ с коротким сроком исполнения, однако в этом году ситуация изменилась и ведомство привлекает средства на более длительный срок.
Резюме
Учитывая столь существенный рост доли долгосрочных облигаций, скорее всего, в ближайшее время российская экономика вряд ли увидит более низкие ставки. Также смущает и скорость заимствования, если за 2,5 месяца 2014 г. от продажи ОФЗ было привлечено 80 млрд рублей, а в 2016 г. — 226 млрд, то в 2017 г. почти 366 млрд рублей и половина из них на срок более, чем в 9 лет.
На наш взгляд, это может делаться для того, чтобы увеличить долгосрочные ставки и снизить краткосрочные, что окажет положительный эффект на экономику страны. Либо министерство прогнозирует, что в ближайшее время спрос на бумаги России упадет, поэтому старается как можно быстрее занять для финансирования дефицита бюджета.
Минфин в четвертый раз в этом году провалил аукцион по размещению ОФЗ
Впервые с лета прошло года Минфин не смог разместить ОФЗ на 13 млрд рублей. Спрос едва превысил предложение, что не позволило ведомству продать все бумаги.
Средняя сумма размещения в этом году составила около 20 млрд рублей, таким образом, Министерство финансов не смогло реализовать объем, который на 7 млрд рублей меньше средних показателей 2017 г.
Объем предложения и выручки на аукционах ОФЗ в 2017 г.
Источник: Минфин
На первом аукционе спрос был довольно-таки активным, однако второй оказался провальным — при предложении в 13 млрд рублей, спрос составил всего лишь 15,9 млрд. Чтобы не продавать бумаги с большим дисконтом ведомство удовлетворило заявки лишь на 4,1 млрд рублей, недосчитавшись 9 млрд. Инвесторам и так была сделана скидка в 3,1% от номинальной стоимости.
Это уже четвертый неудавшийся аукцион Министерства финансов. Но если раньше у него не получалось разместить объем в 20 млрд рублей и более, то сегодня лишь 13 млрд. Кроме того, в этот раз предлагались бумаги со сроком всего на 2 года, в отличие от трех других случаев.
Резюме
Согласно плану Минфина ему в первом квартале необходимо привлечь на внутреннем долговом рынке 400 млрд рублей. По итогам сегодняшнего дня объем проданных бумаг составил 357,5 млрд рублей. Получается, что для исполнения своей цели в следующую среду министерство должно постараться продать облигаций на 42,5 млрд рублей. Если ценам на нефть не удастся к этому времени восстановиться до прежних уровней, ведомство вряд ли сможет достичь заветного показателя.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба