26 октября 2007 Архив
Доллар США остается под понижательным давлением. На этой неделе он достиг нового исторического минимума против евро, обновил многолетний минимум против канадского и австралийского доллара, тестирует минимумы против других основных валют.
Доллар также снизился и против иены, однако, в данном случае дело здесь не столько о слабости американской валюты. Те факторы, которые оказывают поддержку японской валюте, а именно, закрытие сделок carry trades на фоне снижения склонности инвесторов к риску, также оказывают поддержку и доллару США, ограничивая его снижение. Можно предположить, что в отсутствие этой поддержки доллар мог бы упасть более значительно, и, например, пара EUR/USD могла бы торговаться уже в районе отметки 1.4500.
Основная причина, которая лежит в основе падения доллара США, - это усиление ожидания очередного снижения процентной ставки ФРС США на заседании, которое состоится 30-31 октября. Более того, на данный момент можно смело утверждать, что снижение процентной ставки в октябре - дело решенное. В котировки фьючерсов на процентные ставки по федеральным фондам на данный момент закладывается 100%-ая вероятность понижения ставки ФРС до 4,5% на следующей неделе. Еще во вторник, котировки фьючерсов на процентные ставки соответствовали 88%-ой вероятности такого шага. Причиной тому стали разочаровывающие данные, которые были опубликованы на этой неделе. В частности они показали, что ситуация на рынке жилья США продолжает ухудшаться, данные по числу заявок на пособие по безработице уже не демонстрируют прежней устойчивости, а заказы на товары длительного пользования разочаровали рынок. Кроме того, отчетность, которую представили американские компании, особенно финансового сектора, в III квартале, показала значительные убытки, которые понесли компании в результате финансового кризиса. Все это может оказать влияние на экономику в целом и отразиться на росте ВВП и занятости. В этой связи ФРС просто обязана оказать помощь и снизить процентные ставки. Более того, некоторые аналитики прогнозируют, что снижение ставок последует и на заседании в декабре, если ситуация на рынке жилья продолжит ухудшаться, и это начнет сказываться на потребительском секторе.
Еще одним негативным фактором для доллара стало отсутствие комментариев относительно ослабления американской валюты в итоговом коммюнике Большой семерки, несмотря на то, что некоторые представители еврозоны считают, что это наносит ущерб европейским экспортерам. Кроме того, отсутствие каких-либо комментариев относительно низкого курса доллара означает, что администрация США довольна той поддержкой, которую снижение доллара оказывает американской экономике. Это также означает, что представители стран еврозоны понимают, что замедление экономического роста в США лишь со временем будет негативно сказываться на европейской экономике.
В такой ситуации положение доллара выглядит, мягко говоря, невзрачно. Однако есть ли факторы, способные остановить падение доллара? Такие факторы действительно есть. Их три. Во-первых, доллар все больше выглядит перепроданным, так как объем коротких спекулятивных позиций достиг второго по величине исторического максимума. Согласно последним данным Чикагской товарной биржи, неделю назад спекулянты увеличили общий объем коротких позиций по доллару до 30,2 млрд долларов. Во-вторых, усиление нежелания рисковать делает высокодоходные валюты менее привлекательными и ослабляет понижательное давление на доллар. Слабые финансовые отчеты американских компаний негативно сказались на большинстве мировых рынков, и в UBS сообщили, что рассчитываемый банком индекс нежелания инвесторов рисковать резко вырос. Это привело к закрытию позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками, что в частности привело к росту иены, и участники рынка по-прежнему проявляли интерес к доллару как к валюте-убежищу. Третий фактор, который, в конце концов, может оказаться решающим – это опасения относительно того, что спад в экономике США скажется и на других странах. Аналитики отмечают, что при оценке рисков рынок пока не учитывает возможность замедления роста мировой экономики. В таких условиях Центральные банки тех стран, где ставки остаются высокие, уже не смогут сохранять их на прежнем уровне и будут вынуждены их снизить вслед за ФРС. В результате то преимущество, которое имеют высокодоходные валюты перед долларом, может нивелироваться, что откроет простор для роста доллара.
Конечно, в краткосрочной перспективе после снижения ставки доллар, скорее всего, еще больше снизится, однако более отдаленная перспектива может выглядеть позитивнее, чем это кажется на первый взгляд. В то же время, более очевидной она станет лишь спустя некоторое время, когда будут опубликованы данные по ВВП и состоянию рынка труда в США.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Доллар также снизился и против иены, однако, в данном случае дело здесь не столько о слабости американской валюты. Те факторы, которые оказывают поддержку японской валюте, а именно, закрытие сделок carry trades на фоне снижения склонности инвесторов к риску, также оказывают поддержку и доллару США, ограничивая его снижение. Можно предположить, что в отсутствие этой поддержки доллар мог бы упасть более значительно, и, например, пара EUR/USD могла бы торговаться уже в районе отметки 1.4500.
Основная причина, которая лежит в основе падения доллара США, - это усиление ожидания очередного снижения процентной ставки ФРС США на заседании, которое состоится 30-31 октября. Более того, на данный момент можно смело утверждать, что снижение процентной ставки в октябре - дело решенное. В котировки фьючерсов на процентные ставки по федеральным фондам на данный момент закладывается 100%-ая вероятность понижения ставки ФРС до 4,5% на следующей неделе. Еще во вторник, котировки фьючерсов на процентные ставки соответствовали 88%-ой вероятности такого шага. Причиной тому стали разочаровывающие данные, которые были опубликованы на этой неделе. В частности они показали, что ситуация на рынке жилья США продолжает ухудшаться, данные по числу заявок на пособие по безработице уже не демонстрируют прежней устойчивости, а заказы на товары длительного пользования разочаровали рынок. Кроме того, отчетность, которую представили американские компании, особенно финансового сектора, в III квартале, показала значительные убытки, которые понесли компании в результате финансового кризиса. Все это может оказать влияние на экономику в целом и отразиться на росте ВВП и занятости. В этой связи ФРС просто обязана оказать помощь и снизить процентные ставки. Более того, некоторые аналитики прогнозируют, что снижение ставок последует и на заседании в декабре, если ситуация на рынке жилья продолжит ухудшаться, и это начнет сказываться на потребительском секторе.
Еще одним негативным фактором для доллара стало отсутствие комментариев относительно ослабления американской валюты в итоговом коммюнике Большой семерки, несмотря на то, что некоторые представители еврозоны считают, что это наносит ущерб европейским экспортерам. Кроме того, отсутствие каких-либо комментариев относительно низкого курса доллара означает, что администрация США довольна той поддержкой, которую снижение доллара оказывает американской экономике. Это также означает, что представители стран еврозоны понимают, что замедление экономического роста в США лишь со временем будет негативно сказываться на европейской экономике.
В такой ситуации положение доллара выглядит, мягко говоря, невзрачно. Однако есть ли факторы, способные остановить падение доллара? Такие факторы действительно есть. Их три. Во-первых, доллар все больше выглядит перепроданным, так как объем коротких спекулятивных позиций достиг второго по величине исторического максимума. Согласно последним данным Чикагской товарной биржи, неделю назад спекулянты увеличили общий объем коротких позиций по доллару до 30,2 млрд долларов. Во-вторых, усиление нежелания рисковать делает высокодоходные валюты менее привлекательными и ослабляет понижательное давление на доллар. Слабые финансовые отчеты американских компаний негативно сказались на большинстве мировых рынков, и в UBS сообщили, что рассчитываемый банком индекс нежелания инвесторов рисковать резко вырос. Это привело к закрытию позиций, открытых в рамках торговли на разнице между процентными ставками, что в частности привело к росту иены, и участники рынка по-прежнему проявляли интерес к доллару как к валюте-убежищу. Третий фактор, который, в конце концов, может оказаться решающим – это опасения относительно того, что спад в экономике США скажется и на других странах. Аналитики отмечают, что при оценке рисков рынок пока не учитывает возможность замедления роста мировой экономики. В таких условиях Центральные банки тех стран, где ставки остаются высокие, уже не смогут сохранять их на прежнем уровне и будут вынуждены их снизить вслед за ФРС. В результате то преимущество, которое имеют высокодоходные валюты перед долларом, может нивелироваться, что откроет простор для роста доллара.
Конечно, в краткосрочной перспективе после снижения ставки доллар, скорее всего, еще больше снизится, однако более отдаленная перспектива может выглядеть позитивнее, чем это кажется на первый взгляд. В то же время, более очевидной она станет лишь спустя некоторое время, когда будут опубликованы данные по ВВП и состоянию рынка труда в США.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу