22 июня 2018 Фридом Финанс
Федрезерв неожиданно объявил о возможности еще двух повышений ставки в этом году вместо ожидавшегося одного. Трамп одобрил новые пошлины на ввоз товаров из Китая. На этом фоне S&P500 откатывался до уровня 2740
Фондовый рынок США
Новая коррекция — новые возможности
Индексу S&P500 нужно прибавить всего 4,5%, и он вновь окажется на абсолютных максимумах. Локальная волатильность может пугать, может воодушевлять, но в итоге она всегда дает хорошие возможности для получения прибыли тем, кто наблюдает за тенденциями. Для долгосрочных инвесторов такой рынок не всегда интересен, и ситуация для них ОЧЕНЬ сильно зависит от того, какие компании по размеру капитализации составляют основу их портфелей.
Индекс DJ30, в составе которого только крупные компании, в этом году заметно уступает по динамике S&P500, в котором значительную часть занимают небольшие компании. В индексе Russel 2000 находятся только компании малой капитализации, которые стали одними из главных бенефициаров налоговой реформы, так как их доходы полностью формируются на территории США. Данный фонд продолжит расти быстрее широкого рынка до конца этого года. Сейчас время искать идеи среди небольших компаний, именно на них мы во многом ориентировали своих клиентов в этом году. Среди наших среднесрочных рекомендаций есть бумаги Twitter (TWTR), Momo (MOMO), Qorvo (QRVO), Scientific Games Corporation (SGMS), Box (BOX), причем они по-прежнему актуальны для включения в портфель.
Ощутимое давление на рынок оказывает активная фаза торговых войн между США и Китаем. Это, безусловно, не то, что хотели бы видеть инвесторы, но это та реальность, к которой бизнесу все же придется адаптироваться. На складывающемся фоне будут меняться направления и объемы товарооборота, и в новых условиях стабильнее будут себя чувствовать опять же небольшие компании.
Другой важной темой остается заседание ОПЕК+. Несмотря на то, что по его итогам возможно увеличение добычи нефти, я не жду, что оно сильно отразится на котировках черного золота. Потенциальное повышение добычи до 1 млн баррелей в сутки не слишком изменит текущий баланс, поскольку падение производства углеводородного сырья в Ливии и Венесуэле достигает около 700 тыс. баррелей в сутки.
В целом жду сохранения умеренных темпов роста S&P500. Уровень 2740 стал для него поддержкой, от которой он будет стремиться к отметке 2800. Рынок даст спокойно досмотреть игры чемпионата мира по футболу, а, когда уже будут известны финалисты, 13 июля, начнется весьма важный сезон квартальных отчетов. Из них мы узнаем о текущем финансовом состоянии компаний и сможем оценить их перспективы.
Ожидаем
• Роста индекса S&P500 выше уровня 2800 пунктов
Важные новости
12 июня состоялась знаковая встреча Дональда Трампа и Ким Чен Ына. Она завершилась подписанием декларации о намерении продолжить переговоры. Лидер КНДР поблагодарил своего североамериканского коллегу за диалог, Трамп также был доволен результатом. Президент США заявил, что планирует пригласить главу Северной Кореи в Белый дом, а также выразил уверенность в скорейшем начале денуклеаризации КНДР. Снижение геополитический напряженности позитивно для рынка.
13 июня ФРС единогласно повысила ключевую процентную ставку до 2% и дала понять, что поднимет ее еще дважды в этом году. Ранее регулятор планировал три повышения ставки в 2018 году. На пресс-конференции Джером Пауэлл заявил, что программа ФРС по сокращению баланса идет гладко, а налоговая политика в целом, включая снижение налогов, окажет значительную поддержку спросу, и это должно увеличить производство. Председатель Федрезерва также подтвердил, что будет давать пресс-конференцию после каждого совещания стратегического комитета.
14 июня ЕЦБ ожидаемо объявил о сокращении программы выкупа активов до конца года. При этом общий тон регулятора был достаточно мягким. Марио Драги на пресс-конференции несколько раз повторил тезис о готовности сохранять ставки на низком уровне, сколько того потребует ситуация. Курс евро продолжил снижаться по отношению к доллару США: пара EUR/USD опустилась на 7% от максимумов года. Это негативно сказывается на прибыли крупных американских компаний.
15 июня президент США одобрил введение тарифов на импорт китайских товаров на сумму около $50 млрд. Трамп заявил, что 25%-я пошлина будет наложена на товары из КНР, которые содержат «промышленно значимые технологии». В этот же день Пекин объявил о вводе ответных пошлин на продукцию США, включая важные с политической точки зрения сельхозпродукцию и автомобили. Тариф в размере 25% на американские товары общим объемом $34 млрд должен быть введен 6 июля. Список включает сою, электромобили, ряд гибридных электромобилей, разнообразные морепродукты и свинину. Обострение внешнеторгового конфликта негативно отразилось на рынке.
Российский рынок: отскок закончен
Российский фондовый рынок вернулся на апрельский уровень
На фондовом рынке после продолжительного боковика реализовался коррекционный сценарий. Индекс РТС откатился к уровню середины апреля, куда он снижался после объявления санкций в отношении крупных компаний. Поводом стали внешний фон, снижение цены на нефть, а также локальные новости, касающиеся макроэкономической политики государства, реакция на которые оказалась резко негативной. Катализатором снижения стал отток нерезидентов из фондов акций и облигаций. Это также способствовало ослаблению рубля: пара USD/RUB достигла максимума со 2 мая.
Главной новостью последних недель стал проект налоговой и пенсионной реформы. Ставку НДС планируется поднять на 2 процентных пункта, до 20%. Также правительство решило повысить пенсионный возраст, причем первый шаг в этом направлении будет сделан уже с нового года. Реакция рынка на эту информацию была резко негативной. Фактически новости спровоцировали отток средств из фондов, ориентированных на Россию, а также падение курсов акций, гособлигаций и рубля. Еще одной плохой новостью стали планы по введению пошлин на покупки за рубежом. Государство будет активно увеличивать доходы за счет повышения налогов, и эти меры приведут к ускорению инфляции.
ЦБ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%, но это не смогло сдержать продажи на рынке. Регулятор отметил инфляционные риски пенсионной и налоговой реформы. Интересная новость: ЦБ сократил объем вложений в американские облигации. При этом спрос на бонды США в мире усилился благодаря повышению ключевой ставки ФРС. Объяснений изменениям в резервах российский регулятор не дал. Участники рынка воспринимают это событие скорее как негативный сигнал, который может свидетельствовать об опасении усиления санкций
Новости рынков и компаний
Газпром в этом году увеличил добычу газа на 9%, а экспорт в Европу — на 5%. За неполные полгода в дальнее зарубежье поставлено 93 млрд куб. м газа. Спрос на российский газ растет, поскольку он остается конкурентоспособным против сланцевого газа из США на фоне роста цены на нефть.
Банк ВТБ может создать совместное предприятие с Alibaba, хотя пока не подтверждает просочившуюся в СМИ информацию о переговорах. Однако интерес российских банков к сотрудничеству с китайскими импортерами не ослабевает даже на фоне введения новых пошлин на импорт. Объем трансграничной торговли оценивается в 400 млрд руб. в год, и банки могут неплохо заработать на эквайринге и других услугах.
Роснефть и ЛУКОЙЛ могут получить льготы от государства. Ожидается, что налоговый маневр увеличит нагрузку на переработку и может привести даже к закрытию некоторых предприятий, а значит обострить ситуацию с бензином на внутреннем рынке, который с начала года подорожал уже на 10%. Правительство рассмотрит вопрос поддержки отрасли за счет льготных акцизов. Компании могут получить 330 млрд руб., ожидается, что большая часть этой суммы достанется лидерам — Роснефти и ЛУКОЙЛу
Ожидаем
Мы ожидаем, что коррекция не перерастет в обвал. С технической точки зрения цели снижения достигнуты, и при условии отсутствия внешних шоков на горизонте одной-двух недель можно рассчитывать на отскок в пределах 3–4%. Лидерами роста, на мой взгляд, будут бумаги телекомов и потребительского сектора. А динамика акций нефтегазового сектора будет зависеть от результатов встречи представителей ОПЕК. Прогнозирую, что пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 61–64.
Наша стратегия
Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей с горизонтом шесть- восемь недель акции Газпрома, Роснефти, ЛУКОЙЛа, Новатэка, МТС. Среди других секторов лучше рынка выглядят акции ГК ПИК и Группы ЛСР
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
7 июня QIWI plc (QIWI), Банк Открытие и Точка объявили о подписании партнерского соглашения и договорились о создании совместного предприятия по развитию бизнеса Точки в качестве мультибанковской платформы.
Основной целью партнерства QIWI, Открытия и менеджмента Точки является развитие бизнеса Точки — цифрового банковского сервиса для предприятий малого и среднего бизнеса
Доля Открытия в СП составит 50% плюс 1 акция, доля QIWI — 40%, а доля менеджмента Точки — 10% минус 1 акция. В финансовом результате Открытие и QIWI участвуют в пропорции 45% и 45%, а 10% будет принадлежать менеджменту Точки. В рамках сделки Банк Открытие и QIWI внесут в капитал совместного предприятия свои активы, включая торговые марки, программное обеспечение и оборудование сервиса, а также дополнительное финансирование.
11 июня Yandex N.V. (YNDX) объявил об одобрении советом директоров выкупа акций класса А на сумму до $100 млн. Выкуп собственных акций может производиться в рамках сделок на открытом рынке. Время и конкретные объемы возможных покупок будут зависеть от ряда факторов, включая биржевую конъюнктуру.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
8 июня Apple Inc. (AAPL) на 20% сократила объем заказов для поставщиков комплектующих для iPhone во второй половине 2018 года. На этом фоне акции американской компании на премаркете падают на 2%.
Apple ожидает, что общий объем поставок iPhone, которые будут запущены в этом году, составят 80 млн против 100 млн, которые Apple планировала произвести в аналогичном периоде прошлого года. Об этом сообщило агентство Nikkei со ссылкой на два источника в отрасли.
Apple довольно консервативна в вопросе размещения заказов на новые iPhone в этом году, сказал один из источников в интервью Nikkei.
14 июня агентство Reuters со ссылкой на информированные источники сообщило, что Microsoft Corp. (MSFT) работает над технологией автоматизированных магазинов с целью составить конкуренцию Amazon.com Inc. (AMZN).
Microsoft разрабатывает системы, которые отслеживают выбор товаров покупателями. Компания продемонстрировала работу своей технологии ритейлерам со всего мира и провела переговоры о сотрудничестве с Wal-mart Inc. (NYSE: WMT).
Неизвестно, как скоро Microsoft выведет на рынок эту систему обслуживания покупателей и вызовет ли она интерес у ритейлеров. Но некоторые рассматривают технологию как следующую большую инновацию в розничной торговле, которую конкуренты Amazon не могут позволить себе проигнорировать. Американский рынок автоматизированного контроля оценивается в $50 млрд. Кассир является одной из самых распространенных профессий в Соединенных Штатах.
12 июня компания Walt Disney (DIS) сообщила, что прокат фильма Marvel Studio «Мстители: Война бесконечности» принес свыше $2 млрд выручки по всему миру.
Фильм, прокат которого начался в конце апреля, к 11 июня заработал $2 млрд. Тем самым он пополнил список самых кассовых в истории киноиндустрии фильмов, в который входят «Аватар», «Титаник» и «Звездные войны: Пробуждение Силы». В США «Война бесконечности» занимает пятое место с выручкой $656,1 млн на 11 июня.
Цена акций Disney выросла почти на 3% с момента выхода новости.
12 июня стало известно, что Tesla Inc. (TSLA) сокращает несколько тысяч рабочих мест, чтобы уменьшить затраты и стать стабильно прибыльной без угрозы для увеличения объемов производства своего седана Model 3.
Глава компании Илон Маск в Twitter назвал это трудной, но необходимой реорганизацией. В письме персоналу Маск пояснил, что эти сокращения являются частью упрощения структуры управления Tesla, обещанной в прошлом месяце.
Представитель компании заявил, что общая численность персонала в результате сокращения штата уменьшится приблизительно до 37 тыс. Это примерно равно количеству работников Tesla на конец прошлого года.
Tesla отказалась возобновлять договор с Home Depot (NYSE: HD) на продажу своих солнечных панелей и будет заниматься их реализацией через собственные магазины и веб-сайт. Компания будет стараться вновь нанять сотрудников для работы в своих точках в Home Depot.
Со дня выхода новости акции компании подорожали более чем на 5%, а с начала июня прибавили в цене свыше 27%.
20 июня стало известно, что акции General Electric (GE) будут исключены из старейшего американского индекса DJ-30, так как с начала 2017 году они упали почти на 60% из-за проблем в ряде сегментов бизнеса компании. Акции GE были одним из самых первых компонентов индекса и постоянно находились в его составе более 100 лет. Walgreens Boots Alliance (WBA) заменит GE в Dow Jones 26 июня
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании и предложенным для покупки
Walgreens Boots Alliance
В Dow-30 новый игрок – успех обеспечен!
Walgreens Boots Alliance (WBA) – крупнейшая в мире сеть медицинских услуг, включающая в себя 230 тыс. аптек и клиник. Компания присутствует в 20 странах. Сеть аптек расширилась до столь впечатляющих размеров в результате слияния Walgreens и Alliance Boots в 2014 году. Аптеки данной сети продают безрецептурные препараты и товары широкого потребления, а также предоставляют платные медицинские и фитнес-услуги.
Walgreens Boots Alliance в конце июня 2018 года заменила в индексе Dow 30 General Electric. На новости о предстоящем включении в индекс 20 июня акции компании подросли на 5,15%. Nike, Goldman Sachs и Visa после вхождения в состав Dow 30 за пять лет подорожали на 150%, 50% и 200% соответственно. Краткосрочный рост акциям WBA обеспечен за счет их перераспределения в ETF, которые копируют индекс Dow 30. Фонды могут принять аналогичное решение или перебалансироваться в пользу WBA. Речь идет о сумме порядка $640 млн, за счет которой появится кратковременный спрос на акции WBA.
Бизнес Walgreens Boots Alliance делится на три сегмента: Retail Pharmacy USA, Retail Pharmacy International и Pharmaceutical Wholesale. Retail Pharmacy US формирует 75% совокупной выручки компании и является для нее приоритетным направлением. На территории США работает более 8100 аптек сети, к услугам клиентов ритейлера также интернет-приложение. Запуск этого приложения стал одним из шагов к диджитализации бизнеса компании, который находился под жестким прессингом со стороны Amazon и CVS HealthCare. В отличие от своего конкурента CVS, решившего развивать сегмент страхования, WBA стремится расширить свой аптечный бизнес, как за счет улучшения маржинальности и обеспечения роста прибыли по 10%, так и путем поиска более мелких компаний с заниженной оценкой. Впрочем, последнее довольно сложно на слегка перекупленном американском рынке. Также WBA планирует остаться открытой для любых поставщиков услуг и лекарств, от чего после слияния с Aetna отказывается CVS. Нейтральной позиции позволит добиться увеличение сети партнеров и соглашений с поставщиками и клиентами.
Walgreens Boots Alliance очень тщательно контролирует свой капитал, что видно по ее финансовым метрикам. Несмотря на низкий (менее 1%) органический рост выручки и стабильную маржинальность, у WBA самый высокий коэффициент ROE (18,15%) среди всех американских аптечных сетей. Показатель ликвидности свидетельствует о том, что компании на сегодня не угрожает дефолт: отношение долга к капиталу за 2017 год составило 45,75%, а текущая ликвидность уверенно держится выше 1. Дивидендная доходность с 2,35% за последний год выросла на 6,67%, что открывает возможности для любителей дивидендных историй.
Риски для Walgreens Boots Alliance связаны главным образом с конкуренцией в секторе, который активно трансформируется. Это видно по влиянию на рынок Amazon и CVS, которая пытается кардинально индустрию розничных продаж фармацевтики. Однако стратегия WBA по повышению маржинальности и поиску активов для поглощения позволит ее бизнесу развиваться долгие годы. Концепция менеджмента Walgreens Boots Alliance сулит держателям ее бумаг стабильный доход, что ценят консервативные и нацеленные на получение дивидендов инвесторы
Стратегия активная Обзор для доверительного управления на 21 июня
15 июня президент США принял итоговое решение относительно введения пошлин в размере 25% на импорт товаров из КНР на общую сумму в $34 млрд. Зеркальный ответ Пекина на действия Белого дома предполагает аналогичный тариф на товары из США на ту же сумму. Эта мера вступит в действие с 6 июля. Импорт из Штатов объемом еще в $16 млрд Китай планирует обложить пошлинами позднее. США жестко восприняли этот шаг Китая и пообещали увеличить объем импорта, на который будет распространяться данная санкция, до $200 млрд. В свою очередь, власти Китая подтвердили готовность принять ответные меры и в этом случае, хотя конкретики по этому вопросу пока нет. Так или иначе, ситуация свидетельствует о том, что торговая война не только не заканчивается, но может выйти на новый уровень. Мы считаем, что этот фактор может оказать давление на основные индексы США, но оно будет постепенно ослабевать, поскольку инвесторы уже привыкли к напряженной риторике двух стран.
Последние изменения
1. 6 июня: продажа позиции в Tripadvisior по $56,73 и покупка позиции в Snap по $13,32
2. 8 июня: продажа 50% позиции в Microsoft по $101,03
3. 14 июня: покупка позиции в Avalara IPO по $24
4. 15 июня: продажа позиции в Adobe по $253,27
5. 20 июня: продажа позиции в Zscaler по $39,61, покупка позиции Walgreens Boots Alliance по $66,88, хеджирование IPO
позиции по Avalara по $44,62
Озвученные тренды
Ожидаем восстановления торговых отношений между США и Китаем к 6 июля, когда в силу должны вступить его ответные меры в отношении американского импорта. До этой даты наиболее вероятна сверхвысокая волатильность фондовых индексов. Прогнозируем, что S&P500 останется в даунтренде и опустится до уровня 2740 пунктов.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. AT&T завершила сделку по слиянию с медиаконгломератом Time Warner на общую сумму $85,4 млрд. Согласно условиям сделки, AT&T временно возьмет на себя управление новостной компанией Turner, принадлежащей Time Warner.
2. Boeing и FedEx заключили сделку о покупке 24 грузовых самолетов на общую сумму $6,6 млрд, на фоне растущей конкуренции в секторе грузоперевозок. Спрос на грузовые суда увеличится в 2018 году на 4%. Прошлый год оказался лучшим для грузоперевозок с 2010-го. Их рост ускорился более чем вдвое — до 9%, а производственные мощности расширились более чем в три раза.
3. Microsoft заключила стратегическое сотрудничество с британским ритейлером Marks&Spencer, в рамках которого будет интегрировать свои цифровые системы в магазины сети с целью повышения ее операционной эффективности.
Озвученные тренды
Федеральная резервная система по итогам заседания 12-13 июня приняла решение повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов — до 1,75–2% годовых. Решение FOMC совпало с прогнозами подавляющего большинства экономистов и участников рынка. Однако главным итогом заседания стали планы Федрезерва подвинуть ставку вверх в общей сложности четыре раза за текущий год, тогда как в марте речь шла о трех раундах ужесточения монетарной политики. Прогноз на 2019 год предусматривает три подъема ставки, и еще одно ожидается в 2020 году. Этому способствовало улучшение прогноза роста ВВП США на 2018 год с 2,7% до 2,8% руководителями американского ЦБ. Прогнозы на 2019–2020 годы были подтверждены на уровне +2,4% и +2% соответственно.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Американский стартап, предоставляющий интернет-платформу для исследований в области биотехнологий, а также позволяющий ученым организовывать совместную работу в этом направлении. В настоящее время эту технологию используют как ученые из лучших университетов мира, так и исследователи, работающие в крупных компаниях. База пользователей платформы за 2017 год увеличилась в три раза, так как она помогает существенно экономить время на поиски необходимой информации и упрощает коммуникацию между коллегами. Во время последнего инвестиционного раунда компания привлекла $14,6 млн от Fidelity Investments и F-prime Capital, совокупный объем финансирования достиг $27,6 млн.
Innoviz
Американская интернет-платформа, созданная в 2013 году и позволяющая пользователям консолидировать информацию преимущественно аналитического характера, полученную из различных источников, и хранить ее в защищенном облаке. За счет этого клиентам компании удается сокращать операционные издержки на обслуживание серверов. Во время последнего инвестиционного раунда компания привлекла $250 млн от венчурного фонда Vision Fund, который принадлежит Softbank, от Cisco Investments, Morgan Stanley и других инвесторов. Общий объем инвестиций в Cohesity составил $410 млн.
Sonos
Малазийский агрегатор вызова такси, работающий в Сингапуре, а также в Малайзии, Индонезии и ряде других соседних стран. В июле 2017 года количество сотрудничающих с компанией водителей превысило 1 млн, а ее приложение было загружено более чем на 45 млн мобильных устройств в Юго-Восточной Азии. В середине июня Toyota решила инвестировать в Grab 1 млрд, чтобы отслеживать использование автомобилей в регионе с целью их дальнейшего усовершенствования. Grab планирует создать крупнейший в регионе парк арендуемых автомобилей к концу 2018 года. Инвестиции Toyota позволят компании расширить спектр услуг, включив в их перечень доставку продуктов и проведение цифровых платежей.
Revolut
Американская обучающая интернет-платформа, которую используют более 20 млн образовательных учреждений по всему миру, была выкуплена Microsoft. Присоединившись к Microsoft, Flipgrid сохранит свой уникальный бренд, культуру и команду. Microsoft обеспечит бесплатный доступ для образовательных учреждений к платформе Flipgrid, так же, как и к Office 365 Education. Пользователям, которые приобрели подписку Flipgrid, вложенные средства будут возвращены на пропорциональной основе. До поглощения ИТ- гигантом годовая подписка на Flipgrid стоила $40 для физического лица и $1000 для учебного заведения. До сделки с Microsoft компания провела один инвестраунд, получив $17 млн. Microsoft планирует работать в направлении международной интеграции платформы.
IPO Domo: 15-е место в Forbes Cloud 100
28 июня состоится IPO Domo — компании-единорога, разрабатывающей операционные системы для управления бизнесом, с помощью которых сотрудники получают доступ к данным в режиме реального времени
Чем занимается Domo?
Платформа Domo. Платформа Domo помогает в управлении бизнесом. С ее помощью данные собираются воедино и отфильтровываются для анализа и визуализации. Их может в режиме реального времени использовать любой сотрудник. Решения Domo применяются в сфере финансов, бизнес- аналитики, IT, маркетинга, здравоохранения, логистики, СМИ, торговли, а также услуг. По состоянию на 2018 год из 1,5 тыс. клиентов Domo 385 имели доход выше $1 млрд.
История компании. Domo была основана в 2010 году в штате Юта, США. Изначально компания называлась Shasho Inc., но после приобретения Linda-based Corda Technologies была переименована в Domo. По состоянию на декабрь 2017 года компания в общей сложности привлекла $684 млн, в том числе от Benchmark, BlackRock и Salesforce. В 2017 году, по данным Pitchbook, Domo оценивалась в $2,3 млрд.
Потенциальные рынки объемом свыше $20 млрд. Адресный рынок платформы Domo, по данным IDC, в 2018 году имеет объем $24,4 млрд. Продукт компании удовлетворяет потребности работников использовать и анализировать данные с мобильных устройств. Также решение Domo предназначено для рынка, на котором присутствуют разные типы платформ по интеграции и управлению данными. Этот рынок на текущий год IDC оценивает в $20,4 млрд.
Темпы роста выручки 46% за последние два года и сокращение убытков в полтора раза. Выручка Domo в 2017-2018 году увеличилась на 46%, до $109 млн. Убыток от операционной деятельности сократился с -245% до -162% благодаря снижению затрат на себестоимость с 45% до 41%, на маркетинг — с 160% до 121% от выручки, а также уменьшению издержек на НИОКР с 102% до 72% и административных расходов — с 39% до 27% от совокупных доходов.
Сектора в сравнении с рынком
Импортные пошлины Трампа вызвали дивергенцию между промышленным и технологическим сектором
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
Сектора рынка в июне движутся разнонаправленно: на фоне заявлений президента США о повышении импортных пошлин сильнее других снижается и попадает в аутсайдеры промышленный сектор (7) XLI. Однако мы продолжаем наблюдать замедление защитных секторов (8) XLRE, (9) XLU, что может являться позитивным сигналом для рынка. Бесспорными лидерами остаются потребительский и технологический сектора (1) XLY и (2) XLK. Перед заседанием ОПЕК темпы роста замедлил энергетический сектор (3) XLE. Нейтрально по сравнению с рынком смотрятся (4) XLB и (5) XLV. Слабым сектором, не показывающим адекватной реакции на позитивную биржевую динамику, по-прежнему выглядит (6) XLF. Явным аутсайдером без признаков восстановления остается (10) XLP.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Фондовый рынок США
Новая коррекция — новые возможности
Индексу S&P500 нужно прибавить всего 4,5%, и он вновь окажется на абсолютных максимумах. Локальная волатильность может пугать, может воодушевлять, но в итоге она всегда дает хорошие возможности для получения прибыли тем, кто наблюдает за тенденциями. Для долгосрочных инвесторов такой рынок не всегда интересен, и ситуация для них ОЧЕНЬ сильно зависит от того, какие компании по размеру капитализации составляют основу их портфелей.
Индекс DJ30, в составе которого только крупные компании, в этом году заметно уступает по динамике S&P500, в котором значительную часть занимают небольшие компании. В индексе Russel 2000 находятся только компании малой капитализации, которые стали одними из главных бенефициаров налоговой реформы, так как их доходы полностью формируются на территории США. Данный фонд продолжит расти быстрее широкого рынка до конца этого года. Сейчас время искать идеи среди небольших компаний, именно на них мы во многом ориентировали своих клиентов в этом году. Среди наших среднесрочных рекомендаций есть бумаги Twitter (TWTR), Momo (MOMO), Qorvo (QRVO), Scientific Games Corporation (SGMS), Box (BOX), причем они по-прежнему актуальны для включения в портфель.
Ощутимое давление на рынок оказывает активная фаза торговых войн между США и Китаем. Это, безусловно, не то, что хотели бы видеть инвесторы, но это та реальность, к которой бизнесу все же придется адаптироваться. На складывающемся фоне будут меняться направления и объемы товарооборота, и в новых условиях стабильнее будут себя чувствовать опять же небольшие компании.
Другой важной темой остается заседание ОПЕК+. Несмотря на то, что по его итогам возможно увеличение добычи нефти, я не жду, что оно сильно отразится на котировках черного золота. Потенциальное повышение добычи до 1 млн баррелей в сутки не слишком изменит текущий баланс, поскольку падение производства углеводородного сырья в Ливии и Венесуэле достигает около 700 тыс. баррелей в сутки.
В целом жду сохранения умеренных темпов роста S&P500. Уровень 2740 стал для него поддержкой, от которой он будет стремиться к отметке 2800. Рынок даст спокойно досмотреть игры чемпионата мира по футболу, а, когда уже будут известны финалисты, 13 июля, начнется весьма важный сезон квартальных отчетов. Из них мы узнаем о текущем финансовом состоянии компаний и сможем оценить их перспективы.
Ожидаем
• Роста индекса S&P500 выше уровня 2800 пунктов
Важные новости
12 июня состоялась знаковая встреча Дональда Трампа и Ким Чен Ына. Она завершилась подписанием декларации о намерении продолжить переговоры. Лидер КНДР поблагодарил своего североамериканского коллегу за диалог, Трамп также был доволен результатом. Президент США заявил, что планирует пригласить главу Северной Кореи в Белый дом, а также выразил уверенность в скорейшем начале денуклеаризации КНДР. Снижение геополитический напряженности позитивно для рынка.
13 июня ФРС единогласно повысила ключевую процентную ставку до 2% и дала понять, что поднимет ее еще дважды в этом году. Ранее регулятор планировал три повышения ставки в 2018 году. На пресс-конференции Джером Пауэлл заявил, что программа ФРС по сокращению баланса идет гладко, а налоговая политика в целом, включая снижение налогов, окажет значительную поддержку спросу, и это должно увеличить производство. Председатель Федрезерва также подтвердил, что будет давать пресс-конференцию после каждого совещания стратегического комитета.
14 июня ЕЦБ ожидаемо объявил о сокращении программы выкупа активов до конца года. При этом общий тон регулятора был достаточно мягким. Марио Драги на пресс-конференции несколько раз повторил тезис о готовности сохранять ставки на низком уровне, сколько того потребует ситуация. Курс евро продолжил снижаться по отношению к доллару США: пара EUR/USD опустилась на 7% от максимумов года. Это негативно сказывается на прибыли крупных американских компаний.
15 июня президент США одобрил введение тарифов на импорт китайских товаров на сумму около $50 млрд. Трамп заявил, что 25%-я пошлина будет наложена на товары из КНР, которые содержат «промышленно значимые технологии». В этот же день Пекин объявил о вводе ответных пошлин на продукцию США, включая важные с политической точки зрения сельхозпродукцию и автомобили. Тариф в размере 25% на американские товары общим объемом $34 млрд должен быть введен 6 июля. Список включает сою, электромобили, ряд гибридных электромобилей, разнообразные морепродукты и свинину. Обострение внешнеторгового конфликта негативно отразилось на рынке.
Российский рынок: отскок закончен
Российский фондовый рынок вернулся на апрельский уровень
На фондовом рынке после продолжительного боковика реализовался коррекционный сценарий. Индекс РТС откатился к уровню середины апреля, куда он снижался после объявления санкций в отношении крупных компаний. Поводом стали внешний фон, снижение цены на нефть, а также локальные новости, касающиеся макроэкономической политики государства, реакция на которые оказалась резко негативной. Катализатором снижения стал отток нерезидентов из фондов акций и облигаций. Это также способствовало ослаблению рубля: пара USD/RUB достигла максимума со 2 мая.
Главной новостью последних недель стал проект налоговой и пенсионной реформы. Ставку НДС планируется поднять на 2 процентных пункта, до 20%. Также правительство решило повысить пенсионный возраст, причем первый шаг в этом направлении будет сделан уже с нового года. Реакция рынка на эту информацию была резко негативной. Фактически новости спровоцировали отток средств из фондов, ориентированных на Россию, а также падение курсов акций, гособлигаций и рубля. Еще одной плохой новостью стали планы по введению пошлин на покупки за рубежом. Государство будет активно увеличивать доходы за счет повышения налогов, и эти меры приведут к ускорению инфляции.
ЦБ, как и ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%, но это не смогло сдержать продажи на рынке. Регулятор отметил инфляционные риски пенсионной и налоговой реформы. Интересная новость: ЦБ сократил объем вложений в американские облигации. При этом спрос на бонды США в мире усилился благодаря повышению ключевой ставки ФРС. Объяснений изменениям в резервах российский регулятор не дал. Участники рынка воспринимают это событие скорее как негативный сигнал, который может свидетельствовать об опасении усиления санкций
Новости рынков и компаний
Газпром в этом году увеличил добычу газа на 9%, а экспорт в Европу — на 5%. За неполные полгода в дальнее зарубежье поставлено 93 млрд куб. м газа. Спрос на российский газ растет, поскольку он остается конкурентоспособным против сланцевого газа из США на фоне роста цены на нефть.
Банк ВТБ может создать совместное предприятие с Alibaba, хотя пока не подтверждает просочившуюся в СМИ информацию о переговорах. Однако интерес российских банков к сотрудничеству с китайскими импортерами не ослабевает даже на фоне введения новых пошлин на импорт. Объем трансграничной торговли оценивается в 400 млрд руб. в год, и банки могут неплохо заработать на эквайринге и других услугах.
Роснефть и ЛУКОЙЛ могут получить льготы от государства. Ожидается, что налоговый маневр увеличит нагрузку на переработку и может привести даже к закрытию некоторых предприятий, а значит обострить ситуацию с бензином на внутреннем рынке, который с начала года подорожал уже на 10%. Правительство рассмотрит вопрос поддержки отрасли за счет льготных акцизов. Компании могут получить 330 млрд руб., ожидается, что большая часть этой суммы достанется лидерам — Роснефти и ЛУКОЙЛу
Ожидаем
Мы ожидаем, что коррекция не перерастет в обвал. С технической точки зрения цели снижения достигнуты, и при условии отсутствия внешних шоков на горизонте одной-двух недель можно рассчитывать на отскок в пределах 3–4%. Лидерами роста, на мой взгляд, будут бумаги телекомов и потребительского сектора. А динамика акций нефтегазового сектора будет зависеть от результатов встречи представителей ОПЕК. Прогнозирую, что пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 61–64.
Наша стратегия
Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей с горизонтом шесть- восемь недель акции Газпрома, Роснефти, ЛУКОЙЛа, Новатэка, МТС. Среди других секторов лучше рынка выглядят акции ГК ПИК и Группы ЛСР
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
7 июня QIWI plc (QIWI), Банк Открытие и Точка объявили о подписании партнерского соглашения и договорились о создании совместного предприятия по развитию бизнеса Точки в качестве мультибанковской платформы.
Основной целью партнерства QIWI, Открытия и менеджмента Точки является развитие бизнеса Точки — цифрового банковского сервиса для предприятий малого и среднего бизнеса
Доля Открытия в СП составит 50% плюс 1 акция, доля QIWI — 40%, а доля менеджмента Точки — 10% минус 1 акция. В финансовом результате Открытие и QIWI участвуют в пропорции 45% и 45%, а 10% будет принадлежать менеджменту Точки. В рамках сделки Банк Открытие и QIWI внесут в капитал совместного предприятия свои активы, включая торговые марки, программное обеспечение и оборудование сервиса, а также дополнительное финансирование.
11 июня Yandex N.V. (YNDX) объявил об одобрении советом директоров выкупа акций класса А на сумму до $100 млн. Выкуп собственных акций может производиться в рамках сделок на открытом рынке. Время и конкретные объемы возможных покупок будут зависеть от ряда факторов, включая биржевую конъюнктуру.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
8 июня Apple Inc. (AAPL) на 20% сократила объем заказов для поставщиков комплектующих для iPhone во второй половине 2018 года. На этом фоне акции американской компании на премаркете падают на 2%.
Apple ожидает, что общий объем поставок iPhone, которые будут запущены в этом году, составят 80 млн против 100 млн, которые Apple планировала произвести в аналогичном периоде прошлого года. Об этом сообщило агентство Nikkei со ссылкой на два источника в отрасли.
Apple довольно консервативна в вопросе размещения заказов на новые iPhone в этом году, сказал один из источников в интервью Nikkei.
14 июня агентство Reuters со ссылкой на информированные источники сообщило, что Microsoft Corp. (MSFT) работает над технологией автоматизированных магазинов с целью составить конкуренцию Amazon.com Inc. (AMZN).
Microsoft разрабатывает системы, которые отслеживают выбор товаров покупателями. Компания продемонстрировала работу своей технологии ритейлерам со всего мира и провела переговоры о сотрудничестве с Wal-mart Inc. (NYSE: WMT).
Неизвестно, как скоро Microsoft выведет на рынок эту систему обслуживания покупателей и вызовет ли она интерес у ритейлеров. Но некоторые рассматривают технологию как следующую большую инновацию в розничной торговле, которую конкуренты Amazon не могут позволить себе проигнорировать. Американский рынок автоматизированного контроля оценивается в $50 млрд. Кассир является одной из самых распространенных профессий в Соединенных Штатах.
12 июня компания Walt Disney (DIS) сообщила, что прокат фильма Marvel Studio «Мстители: Война бесконечности» принес свыше $2 млрд выручки по всему миру.
Фильм, прокат которого начался в конце апреля, к 11 июня заработал $2 млрд. Тем самым он пополнил список самых кассовых в истории киноиндустрии фильмов, в который входят «Аватар», «Титаник» и «Звездные войны: Пробуждение Силы». В США «Война бесконечности» занимает пятое место с выручкой $656,1 млн на 11 июня.
Цена акций Disney выросла почти на 3% с момента выхода новости.
12 июня стало известно, что Tesla Inc. (TSLA) сокращает несколько тысяч рабочих мест, чтобы уменьшить затраты и стать стабильно прибыльной без угрозы для увеличения объемов производства своего седана Model 3.
Глава компании Илон Маск в Twitter назвал это трудной, но необходимой реорганизацией. В письме персоналу Маск пояснил, что эти сокращения являются частью упрощения структуры управления Tesla, обещанной в прошлом месяце.
Представитель компании заявил, что общая численность персонала в результате сокращения штата уменьшится приблизительно до 37 тыс. Это примерно равно количеству работников Tesla на конец прошлого года.
Tesla отказалась возобновлять договор с Home Depot (NYSE: HD) на продажу своих солнечных панелей и будет заниматься их реализацией через собственные магазины и веб-сайт. Компания будет стараться вновь нанять сотрудников для работы в своих точках в Home Depot.
Со дня выхода новости акции компании подорожали более чем на 5%, а с начала июня прибавили в цене свыше 27%.
20 июня стало известно, что акции General Electric (GE) будут исключены из старейшего американского индекса DJ-30, так как с начала 2017 году они упали почти на 60% из-за проблем в ряде сегментов бизнеса компании. Акции GE были одним из самых первых компонентов индекса и постоянно находились в его составе более 100 лет. Walgreens Boots Alliance (WBA) заменит GE в Dow Jones 26 июня
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании и предложенным для покупки
Walgreens Boots Alliance
В Dow-30 новый игрок – успех обеспечен!
Walgreens Boots Alliance (WBA) – крупнейшая в мире сеть медицинских услуг, включающая в себя 230 тыс. аптек и клиник. Компания присутствует в 20 странах. Сеть аптек расширилась до столь впечатляющих размеров в результате слияния Walgreens и Alliance Boots в 2014 году. Аптеки данной сети продают безрецептурные препараты и товары широкого потребления, а также предоставляют платные медицинские и фитнес-услуги.
Walgreens Boots Alliance в конце июня 2018 года заменила в индексе Dow 30 General Electric. На новости о предстоящем включении в индекс 20 июня акции компании подросли на 5,15%. Nike, Goldman Sachs и Visa после вхождения в состав Dow 30 за пять лет подорожали на 150%, 50% и 200% соответственно. Краткосрочный рост акциям WBA обеспечен за счет их перераспределения в ETF, которые копируют индекс Dow 30. Фонды могут принять аналогичное решение или перебалансироваться в пользу WBA. Речь идет о сумме порядка $640 млн, за счет которой появится кратковременный спрос на акции WBA.
Бизнес Walgreens Boots Alliance делится на три сегмента: Retail Pharmacy USA, Retail Pharmacy International и Pharmaceutical Wholesale. Retail Pharmacy US формирует 75% совокупной выручки компании и является для нее приоритетным направлением. На территории США работает более 8100 аптек сети, к услугам клиентов ритейлера также интернет-приложение. Запуск этого приложения стал одним из шагов к диджитализации бизнеса компании, который находился под жестким прессингом со стороны Amazon и CVS HealthCare. В отличие от своего конкурента CVS, решившего развивать сегмент страхования, WBA стремится расширить свой аптечный бизнес, как за счет улучшения маржинальности и обеспечения роста прибыли по 10%, так и путем поиска более мелких компаний с заниженной оценкой. Впрочем, последнее довольно сложно на слегка перекупленном американском рынке. Также WBA планирует остаться открытой для любых поставщиков услуг и лекарств, от чего после слияния с Aetna отказывается CVS. Нейтральной позиции позволит добиться увеличение сети партнеров и соглашений с поставщиками и клиентами.
Walgreens Boots Alliance очень тщательно контролирует свой капитал, что видно по ее финансовым метрикам. Несмотря на низкий (менее 1%) органический рост выручки и стабильную маржинальность, у WBA самый высокий коэффициент ROE (18,15%) среди всех американских аптечных сетей. Показатель ликвидности свидетельствует о том, что компании на сегодня не угрожает дефолт: отношение долга к капиталу за 2017 год составило 45,75%, а текущая ликвидность уверенно держится выше 1. Дивидендная доходность с 2,35% за последний год выросла на 6,67%, что открывает возможности для любителей дивидендных историй.
Риски для Walgreens Boots Alliance связаны главным образом с конкуренцией в секторе, который активно трансформируется. Это видно по влиянию на рынок Amazon и CVS, которая пытается кардинально индустрию розничных продаж фармацевтики. Однако стратегия WBA по повышению маржинальности и поиску активов для поглощения позволит ее бизнесу развиваться долгие годы. Концепция менеджмента Walgreens Boots Alliance сулит держателям ее бумаг стабильный доход, что ценят консервативные и нацеленные на получение дивидендов инвесторы
Стратегия активная Обзор для доверительного управления на 21 июня
15 июня президент США принял итоговое решение относительно введения пошлин в размере 25% на импорт товаров из КНР на общую сумму в $34 млрд. Зеркальный ответ Пекина на действия Белого дома предполагает аналогичный тариф на товары из США на ту же сумму. Эта мера вступит в действие с 6 июля. Импорт из Штатов объемом еще в $16 млрд Китай планирует обложить пошлинами позднее. США жестко восприняли этот шаг Китая и пообещали увеличить объем импорта, на который будет распространяться данная санкция, до $200 млрд. В свою очередь, власти Китая подтвердили готовность принять ответные меры и в этом случае, хотя конкретики по этому вопросу пока нет. Так или иначе, ситуация свидетельствует о том, что торговая война не только не заканчивается, но может выйти на новый уровень. Мы считаем, что этот фактор может оказать давление на основные индексы США, но оно будет постепенно ослабевать, поскольку инвесторы уже привыкли к напряженной риторике двух стран.
Последние изменения
1. 6 июня: продажа позиции в Tripadvisior по $56,73 и покупка позиции в Snap по $13,32
2. 8 июня: продажа 50% позиции в Microsoft по $101,03
3. 14 июня: покупка позиции в Avalara IPO по $24
4. 15 июня: продажа позиции в Adobe по $253,27
5. 20 июня: продажа позиции в Zscaler по $39,61, покупка позиции Walgreens Boots Alliance по $66,88, хеджирование IPO
позиции по Avalara по $44,62
Озвученные тренды
Ожидаем восстановления торговых отношений между США и Китаем к 6 июля, когда в силу должны вступить его ответные меры в отношении американского импорта. До этой даты наиболее вероятна сверхвысокая волатильность фондовых индексов. Прогнозируем, что S&P500 останется в даунтренде и опустится до уровня 2740 пунктов.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. AT&T завершила сделку по слиянию с медиаконгломератом Time Warner на общую сумму $85,4 млрд. Согласно условиям сделки, AT&T временно возьмет на себя управление новостной компанией Turner, принадлежащей Time Warner.
2. Boeing и FedEx заключили сделку о покупке 24 грузовых самолетов на общую сумму $6,6 млрд, на фоне растущей конкуренции в секторе грузоперевозок. Спрос на грузовые суда увеличится в 2018 году на 4%. Прошлый год оказался лучшим для грузоперевозок с 2010-го. Их рост ускорился более чем вдвое — до 9%, а производственные мощности расширились более чем в три раза.
3. Microsoft заключила стратегическое сотрудничество с британским ритейлером Marks&Spencer, в рамках которого будет интегрировать свои цифровые системы в магазины сети с целью повышения ее операционной эффективности.
Озвученные тренды
Федеральная резервная система по итогам заседания 12-13 июня приняла решение повысить процентную ставку на 25 базисных пунктов — до 1,75–2% годовых. Решение FOMC совпало с прогнозами подавляющего большинства экономистов и участников рынка. Однако главным итогом заседания стали планы Федрезерва подвинуть ставку вверх в общей сложности четыре раза за текущий год, тогда как в марте речь шла о трех раундах ужесточения монетарной политики. Прогноз на 2019 год предусматривает три подъема ставки, и еще одно ожидается в 2020 году. Этому способствовало улучшение прогноза роста ВВП США на 2018 год с 2,7% до 2,8% руководителями американского ЦБ. Прогнозы на 2019–2020 годы были подтверждены на уровне +2,4% и +2% соответственно.
Обзор венчурных инвестиций
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Американский стартап, предоставляющий интернет-платформу для исследований в области биотехнологий, а также позволяющий ученым организовывать совместную работу в этом направлении. В настоящее время эту технологию используют как ученые из лучших университетов мира, так и исследователи, работающие в крупных компаниях. База пользователей платформы за 2017 год увеличилась в три раза, так как она помогает существенно экономить время на поиски необходимой информации и упрощает коммуникацию между коллегами. Во время последнего инвестиционного раунда компания привлекла $14,6 млн от Fidelity Investments и F-prime Capital, совокупный объем финансирования достиг $27,6 млн.
Innoviz
Американская интернет-платформа, созданная в 2013 году и позволяющая пользователям консолидировать информацию преимущественно аналитического характера, полученную из различных источников, и хранить ее в защищенном облаке. За счет этого клиентам компании удается сокращать операционные издержки на обслуживание серверов. Во время последнего инвестиционного раунда компания привлекла $250 млн от венчурного фонда Vision Fund, который принадлежит Softbank, от Cisco Investments, Morgan Stanley и других инвесторов. Общий объем инвестиций в Cohesity составил $410 млн.
Sonos
Малазийский агрегатор вызова такси, работающий в Сингапуре, а также в Малайзии, Индонезии и ряде других соседних стран. В июле 2017 года количество сотрудничающих с компанией водителей превысило 1 млн, а ее приложение было загружено более чем на 45 млн мобильных устройств в Юго-Восточной Азии. В середине июня Toyota решила инвестировать в Grab 1 млрд, чтобы отслеживать использование автомобилей в регионе с целью их дальнейшего усовершенствования. Grab планирует создать крупнейший в регионе парк арендуемых автомобилей к концу 2018 года. Инвестиции Toyota позволят компании расширить спектр услуг, включив в их перечень доставку продуктов и проведение цифровых платежей.
Revolut
Американская обучающая интернет-платформа, которую используют более 20 млн образовательных учреждений по всему миру, была выкуплена Microsoft. Присоединившись к Microsoft, Flipgrid сохранит свой уникальный бренд, культуру и команду. Microsoft обеспечит бесплатный доступ для образовательных учреждений к платформе Flipgrid, так же, как и к Office 365 Education. Пользователям, которые приобрели подписку Flipgrid, вложенные средства будут возвращены на пропорциональной основе. До поглощения ИТ- гигантом годовая подписка на Flipgrid стоила $40 для физического лица и $1000 для учебного заведения. До сделки с Microsoft компания провела один инвестраунд, получив $17 млн. Microsoft планирует работать в направлении международной интеграции платформы.
IPO Domo: 15-е место в Forbes Cloud 100
28 июня состоится IPO Domo — компании-единорога, разрабатывающей операционные системы для управления бизнесом, с помощью которых сотрудники получают доступ к данным в режиме реального времени
Чем занимается Domo?
Платформа Domo. Платформа Domo помогает в управлении бизнесом. С ее помощью данные собираются воедино и отфильтровываются для анализа и визуализации. Их может в режиме реального времени использовать любой сотрудник. Решения Domo применяются в сфере финансов, бизнес- аналитики, IT, маркетинга, здравоохранения, логистики, СМИ, торговли, а также услуг. По состоянию на 2018 год из 1,5 тыс. клиентов Domo 385 имели доход выше $1 млрд.
История компании. Domo была основана в 2010 году в штате Юта, США. Изначально компания называлась Shasho Inc., но после приобретения Linda-based Corda Technologies была переименована в Domo. По состоянию на декабрь 2017 года компания в общей сложности привлекла $684 млн, в том числе от Benchmark, BlackRock и Salesforce. В 2017 году, по данным Pitchbook, Domo оценивалась в $2,3 млрд.
Потенциальные рынки объемом свыше $20 млрд. Адресный рынок платформы Domo, по данным IDC, в 2018 году имеет объем $24,4 млрд. Продукт компании удовлетворяет потребности работников использовать и анализировать данные с мобильных устройств. Также решение Domo предназначено для рынка, на котором присутствуют разные типы платформ по интеграции и управлению данными. Этот рынок на текущий год IDC оценивает в $20,4 млрд.
Темпы роста выручки 46% за последние два года и сокращение убытков в полтора раза. Выручка Domo в 2017-2018 году увеличилась на 46%, до $109 млн. Убыток от операционной деятельности сократился с -245% до -162% благодаря снижению затрат на себестоимость с 45% до 41%, на маркетинг — с 160% до 121% от выручки, а также уменьшению издержек на НИОКР с 102% до 72% и административных расходов — с 39% до 27% от совокупных доходов.
Сектора в сравнении с рынком
Импортные пошлины Трампа вызвали дивергенцию между промышленным и технологическим сектором
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
Сектора рынка в июне движутся разнонаправленно: на фоне заявлений президента США о повышении импортных пошлин сильнее других снижается и попадает в аутсайдеры промышленный сектор (7) XLI. Однако мы продолжаем наблюдать замедление защитных секторов (8) XLRE, (9) XLU, что может являться позитивным сигналом для рынка. Бесспорными лидерами остаются потребительский и технологический сектора (1) XLY и (2) XLK. Перед заседанием ОПЕК темпы роста замедлил энергетический сектор (3) XLE. Нейтрально по сравнению с рынком смотрятся (4) XLB и (5) XLV. Слабым сектором, не показывающим адекватной реакции на позитивную биржевую динамику, по-прежнему выглядит (6) XLF. Явным аутсайдером без признаков восстановления остается (10) XLP.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter