8 октября 2018 Промсвязьбанк
В условиях сохраняющегося слабым внешнего фона и отката нефти фаза фиксации прибыли на российском рынке акций может продолжиться: индекс МосБиржи, по нашему мнению, будет проторговывать зону 2430-2450 пунктов.
На текущий момент в базовом сценарии ожидаем на горизонте ближайших дней консолидации пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
На фондовых рынках в конце прошлой недели сохранялись негативные настроения.
В пятницу российский фондовый рынок снизился вслед за мировыми фондовыми площадками и дешевеющей нефтью.
Российский рубль в пятницу сумел вместе с основной группой валют EM продемонстрировать коррекционное восстановление.
Рост доходности UST-10 до новых максимумов провоцирует снижение цен еврооблигаций ЕМ. Доходность Russia`28 в пятницу выросла до 5,06% (+18 б.п. за неделю и +2 б.п. за день).
В пятницу снижение цен рублевых облигаций продолжилось. Десятилетние ОФЗ завершили неделю с доходностью 8,73%, что на 20 б.п. выше уровней предыдущей пятницы.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 23,6% - до 612,7 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Основным фактором замедления темпов роста прибыли является увеличение стоимости фондирования. Тем не менее, показатели эффективности Сбербанка по прежнему существенно превышают средний уровень по сектору. Показатель рентабельности капитала Сбербанка за 9м2018 г. составил 23,2% (ROE) против 6,8% в среднем по системе за 7м2018 г. Розничный кредитный портфель Сбербанка за 9м2018 г. вырос на 19,2%. Приток средств населения остается слабым – всего 0,6%с начала года. Для финансирования роста кредитного портфеля и стимулирования притока средств физлиц Сбербанк, вероятно продолжит в 4-м квартале предлагать промо-вклады с повышенными ставками. Корпоративный кредитный портфель Сбербанк за 9м2018 г. увеличился на 9%. Приток средств юрлиц в абсолютном выражении составил 1,1 трлн руб., что сопоставимо с ростом корпоративного кредитного портфеля.
Магнит (ПОКУПАТЬ) одобрил покупку СИА за 5,7 млрд руб., оплатит сделку акциями с 3-летним lock-up - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рынок негативно воспринимает эту сделку, т.к. не понимает ее целесообразности, особенно, учитывая тот факт, что законопроект о продаже лекарственных средств в сетях не был принят. Для развития аптечного бизнеса – наличие в структуре фармдистрибьютора не обязательно. В тоже время сама схема сделки (покупка за акции) несколько нивелирует негатив.
Мировые рынки
Пятница прошла на глобальных рынках преимущественно в негативном ключе. Американские фондовые индексы снизились на 0,6-1,2%. Развивающиеся рынки продемонстрировали снижение на 1% по индексу MSCI EM при снижении MSCI World на 0,6%. Сегодня в Азии негативные настроения сохраняются – большинство фондовых индексов региона демонстрируют отрицательную динамику, а вернувшийся с продолжительных выходных китайский рынок теряет 2,7%, отыгрывая негативную динамику глобальных рынков на прошлой неделе.
Доходности десятилетних treasuries продолжают тенденцию к росту и в пятницу приближались к отметке в 3,25%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) подрос до 2,17%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился вслед за мировыми фондовыми площадками и дешевеющей нефтью. Индекс МосБиржи упал на 0,6% - до 2451 пунктов.
Коррекция на рынке нефти и укрепление рубля отрицательно повлияли на российский нефтегазовый сектор (Новатэк: -1,1%; Роснефть: -1%; Лукойл: -0,1%; Сургутнефтегаз оа: -0,4%; ап: -0,3%; Татнефть оа: -1,2%; ап: -0,3%; Башнефть оа: -0,7%; ап: -0,7%).
В финансовом секторе снизились акции банков (Сбербанк оа: -1,1%; ВТБ: -0,8%) на фоне сокращения спроса на рисковые активы мире.
В металлургическом секторе бумаги оказались под давлением из-за укрепления рубля (НорНикель: -1,1%; Северсталь: -1,3%; ММК: -1,3%; НЛМК: -2,1%).
Внутренние сектора снижались (X5: -2,4%; Магнит: -0,3%; Лента: -0,9%; Ростелеком оа: -0,1%; МТС: -0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть корректируется на фоне сообщения о том, что США могут сделать исключение для некоторых стран, которые хотят продолжать покупать энергоносители у Ирана, после вступления в силу санкций против Исламской Республики 4 ноября. Вместе с тем, количество буровых установок в США снижается третью неделю подряд, несмотря на высокие цены на нефть, по итогам прошлой недели количество сократилось на 2 ед. - до 861 шт. Полагаем, что котировки Brent будут находиться в диапазоне 83-85 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки остаются под давлением высоких долларовых ставок и падения китайского рынка, возобновившего работу после недельных выходных. Сегодня утром китайский Shanghai Composite теряет около 3%, отыгрывая ухудшение ситуации на мировых рынках (за последнюю неделю MSCI EM потерял 4,5%, MSCI World – 1,5%) и опасения эскалации давления США на Китай. Смягчает негативную динамику китайского рынка акций решение Народного Банка Китая о снижении норм резервирования. В числе факторов, формирующих безыдейность на мировых рынках в начале недели и пятничная неплохая статистика по США, способствующая росту доходности UST: уровень безработицы снизился до 3,7%, а число новых рабочих мест в Америке, хотя и оказалось несколько хуже ожиданий по итогам сентября (134 тыс. вместо ожидавшихся 185 тыс.), зато за август было пересмотрено в большую сторону аж на 69 тыс., подтвердив высокий спрос на труд. Динамика зарплат в стране хотя и не выросла (2,8% г/г), но осталась на повышенной уровне, и, ввиду силы рынка труда, вполне может ускориться в дальнейшем, подкрепляя инфляционные риски. На этом фоне доходность 10-летних госбумаг США завершила неделю выше 3,22%, продолжив обновлять максимумы с 2011 года.
Сегодня конъюнктуру мировых рынков мы оцениваем как слабонегативную: азиатские рынки и промышленные металлы, вслед за китайским, преимущественно в «красной» зоне (исключение составляет, пожалуй, лишь индийский Sensex, удерживающийся в умеренном «плюсе»), не демонстрируют значимой динамики фьючерсы на индексы США и Европы. Сегодня выходной в США, и кроме Китая, отыгрывать рынкам нечего. Поэтому торговая активность на рынках упадет, а волатильность на мировых рынках в течение дня, скорее всего, будет невысокой. Отметим, что под давлением и нефть: котировки Brent откатились в 83-84 долл./барр. ввиду появившихся сообщений о готовности Индии продолжать закупки иранской нефти и склонности США сделать исключения для отдельных стран в санкционном режиме, вводимом против Ирана с 4 ноября.
В условиях сохраняющегося слабым внешнего фона и отката нефти фаза фиксации прибыли на российском рынке акций может продолжиться: индекс МосБиржи, по нашему мнению, будет проторговывать зону 2430-2450 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Пятничная публикация данных по рынку труда США не привела к каким-либо серьезным изменениям на глобальном валютном рынке. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США составило в сентябре всего 134 тыс. рабочих мест при прогнозе в 185 тыс. (отдельные участники рынка связывают слабые данные с эффектом ураганов; отметим также, что показатели за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону роста на 87 тыс. рабочих мест), однако уровень безработицы снизился с 3,9% до 3,7%. Рост зарплат в годовом выражении составил в соответствии с прогнозом 2,8%. Какой-либо масштабной реакции на глобальном валютном рынке не наблюдалось, но по итогам дня американский доллар продемонстрировал все же умеренное ослабление по отношению к большинству конкурентов.
Позитивную динамику против доллара продемонстрировала также и практически вся группа валют развивающихся стран. Российский рубль, бразильский реал, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,5-0,9%. Пара доллар/рубль вернулась к отметкам в 66,50-66,60 руб/долл. С точки зрения факторов влияния на общие настроения инвесторов в отношении всей группы валют emerging markets отметим текущие уровни по доходностям treasuries (доходности десятилетних бумаг подошли к отметке в 3,25%) и динамику пары доллар/юань, курс которой забрался сегодня выше 6,9%. Возможность обновления максимумов в доходностях UST либо прохождения парой доллар/юань отметки в 7 юан/долл. представляет риски для всей группы валют EM.
На текущий момент в базовом сценарии ожидаем на горизонте ближайших дней консолидации пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Ключевым событием, повлиявшим на динамику цен российских еврооблигаций на прошлой неделе, стал резкий рост доходности UST-10 до 3,23% (+17 б.п.). На этом фоне еврооблигации развивающихся стран дешевели широким фронтом. Доходность Russia`28 выросла до 5,06% (+18 б.п.). Десятилетние еврооблигаций ЮАР выросли в доходности до 5,93% (+31 б.п.), Мексики – до 4,60% (+21 б.п.), Индонезии – до 4,63% (+20 б.п.). Дополнительное давление на российские еврооблигации оказали новости о новых обвинениях россиян в кибератаках со стороны США, Нидерландов и Великобритании. Достаточно высокие цены на нефть оказывают поддержку российским евробондам, но не позволяют игнорировать общее ослабление спроса на еврооблигации развивающихся стран.
Российские еврооблигации находятся под давлением роста доходности UST и общего ослабления спроса на активы развивающихся стран.
Облигации
В пятницу снижение цен рублевых облигаций продолжилось на фоне продолжающихся продаж суверенных облигаций развивающихся стран. Кривая доходности ОФЗ в пятницу сместилась вверх на 3 – 5 б.п. Десятилетние ОФЗ завершили неделю с доходностью 8,73%, что на 20 б.п. выше уровней предыдущей пятницы (28 сентября). Аналогичное ценовое движение происходило в суверенных облигациях ЕМ. Доходность гособлигаций ЮАР за неделю выросла до 9,24% (+26 б.п.), Мексики – до 8,12% (+20 б.п.), Индонезии – до 8,31% (+26 б.п.). Турецкие облигации выросли с доходности до 19,85% (+222 б.п.). Слабость ЕМ определяет рост доходности USTдо максимумов с 2011 года.
Росстат в пятницу сообщил об ускорении инфляции до 3,4% в сентябре по сравнению с 3,1% в августе. Основной вклад в ускорение инфляции внесло ослабление рубля и подорожание непродовольственных товаров. В годовом выражении непродовольственная инфляция достигла в сентябре 4%. Ускорение инфляции соответствует прогнозам Банка России. Риски роста инфляции до 5,5 – 6,0%, прогнозируемые Банком России в первом полугодии 2019 г., будут сдерживать спрос на ОФЗ.
Рост доходности американских гособлигаций и ускорение инфляции формируют негативный фон для рублевого рынка облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На текущий момент в базовом сценарии ожидаем на горизонте ближайших дней консолидации пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
На фондовых рынках в конце прошлой недели сохранялись негативные настроения.
В пятницу российский фондовый рынок снизился вслед за мировыми фондовыми площадками и дешевеющей нефтью.
Российский рубль в пятницу сумел вместе с основной группой валют EM продемонстрировать коррекционное восстановление.
Рост доходности UST-10 до новых максимумов провоцирует снижение цен еврооблигаций ЕМ. Доходность Russia`28 в пятницу выросла до 5,06% (+18 б.п. за неделю и +2 б.п. за день).
В пятницу снижение цен рублевых облигаций продолжилось. Десятилетние ОФЗ завершили неделю с доходностью 8,73%, что на 20 б.п. выше уровней предыдущей пятницы.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Сбербанк (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по РСБУ на 23,6% - до 612,7 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Основным фактором замедления темпов роста прибыли является увеличение стоимости фондирования. Тем не менее, показатели эффективности Сбербанка по прежнему существенно превышают средний уровень по сектору. Показатель рентабельности капитала Сбербанка за 9м2018 г. составил 23,2% (ROE) против 6,8% в среднем по системе за 7м2018 г. Розничный кредитный портфель Сбербанка за 9м2018 г. вырос на 19,2%. Приток средств населения остается слабым – всего 0,6%с начала года. Для финансирования роста кредитного портфеля и стимулирования притока средств физлиц Сбербанк, вероятно продолжит в 4-м квартале предлагать промо-вклады с повышенными ставками. Корпоративный кредитный портфель Сбербанк за 9м2018 г. увеличился на 9%. Приток средств юрлиц в абсолютном выражении составил 1,1 трлн руб., что сопоставимо с ростом корпоративного кредитного портфеля.
Магнит (ПОКУПАТЬ) одобрил покупку СИА за 5,7 млрд руб., оплатит сделку акциями с 3-летним lock-up - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рынок негативно воспринимает эту сделку, т.к. не понимает ее целесообразности, особенно, учитывая тот факт, что законопроект о продаже лекарственных средств в сетях не был принят. Для развития аптечного бизнеса – наличие в структуре фармдистрибьютора не обязательно. В тоже время сама схема сделки (покупка за акции) несколько нивелирует негатив.
Мировые рынки
Пятница прошла на глобальных рынках преимущественно в негативном ключе. Американские фондовые индексы снизились на 0,6-1,2%. Развивающиеся рынки продемонстрировали снижение на 1% по индексу MSCI EM при снижении MSCI World на 0,6%. Сегодня в Азии негативные настроения сохраняются – большинство фондовых индексов региона демонстрируют отрицательную динамику, а вернувшийся с продолжительных выходных китайский рынок теряет 2,7%, отыгрывая негативную динамику глобальных рынков на прошлой неделе.
Доходности десятилетних treasuries продолжают тенденцию к росту и в пятницу приближались к отметке в 3,25%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) подрос до 2,17%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился вслед за мировыми фондовыми площадками и дешевеющей нефтью. Индекс МосБиржи упал на 0,6% - до 2451 пунктов.
Коррекция на рынке нефти и укрепление рубля отрицательно повлияли на российский нефтегазовый сектор (Новатэк: -1,1%; Роснефть: -1%; Лукойл: -0,1%; Сургутнефтегаз оа: -0,4%; ап: -0,3%; Татнефть оа: -1,2%; ап: -0,3%; Башнефть оа: -0,7%; ап: -0,7%).
В финансовом секторе снизились акции банков (Сбербанк оа: -1,1%; ВТБ: -0,8%) на фоне сокращения спроса на рисковые активы мире.
В металлургическом секторе бумаги оказались под давлением из-за укрепления рубля (НорНикель: -1,1%; Северсталь: -1,3%; ММК: -1,3%; НЛМК: -2,1%).
Внутренние сектора снижались (X5: -2,4%; Магнит: -0,3%; Лента: -0,9%; Ростелеком оа: -0,1%; МТС: -0,5%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть корректируется на фоне сообщения о том, что США могут сделать исключение для некоторых стран, которые хотят продолжать покупать энергоносители у Ирана, после вступления в силу санкций против Исламской Республики 4 ноября. Вместе с тем, количество буровых установок в США снижается третью неделю подряд, несмотря на высокие цены на нефть, по итогам прошлой недели количество сократилось на 2 ед. - до 861 шт. Полагаем, что котировки Brent будут находиться в диапазоне 83-85 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки остаются под давлением высоких долларовых ставок и падения китайского рынка, возобновившего работу после недельных выходных. Сегодня утром китайский Shanghai Composite теряет около 3%, отыгрывая ухудшение ситуации на мировых рынках (за последнюю неделю MSCI EM потерял 4,5%, MSCI World – 1,5%) и опасения эскалации давления США на Китай. Смягчает негативную динамику китайского рынка акций решение Народного Банка Китая о снижении норм резервирования. В числе факторов, формирующих безыдейность на мировых рынках в начале недели и пятничная неплохая статистика по США, способствующая росту доходности UST: уровень безработицы снизился до 3,7%, а число новых рабочих мест в Америке, хотя и оказалось несколько хуже ожиданий по итогам сентября (134 тыс. вместо ожидавшихся 185 тыс.), зато за август было пересмотрено в большую сторону аж на 69 тыс., подтвердив высокий спрос на труд. Динамика зарплат в стране хотя и не выросла (2,8% г/г), но осталась на повышенной уровне, и, ввиду силы рынка труда, вполне может ускориться в дальнейшем, подкрепляя инфляционные риски. На этом фоне доходность 10-летних госбумаг США завершила неделю выше 3,22%, продолжив обновлять максимумы с 2011 года.
Сегодня конъюнктуру мировых рынков мы оцениваем как слабонегативную: азиатские рынки и промышленные металлы, вслед за китайским, преимущественно в «красной» зоне (исключение составляет, пожалуй, лишь индийский Sensex, удерживающийся в умеренном «плюсе»), не демонстрируют значимой динамики фьючерсы на индексы США и Европы. Сегодня выходной в США, и кроме Китая, отыгрывать рынкам нечего. Поэтому торговая активность на рынках упадет, а волатильность на мировых рынках в течение дня, скорее всего, будет невысокой. Отметим, что под давлением и нефть: котировки Brent откатились в 83-84 долл./барр. ввиду появившихся сообщений о готовности Индии продолжать закупки иранской нефти и склонности США сделать исключения для отдельных стран в санкционном режиме, вводимом против Ирана с 4 ноября.
В условиях сохраняющегося слабым внешнего фона и отката нефти фаза фиксации прибыли на российском рынке акций может продолжиться: индекс МосБиржи, по нашему мнению, будет проторговывать зону 2430-2450 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Пятничная публикация данных по рынку труда США не привела к каким-либо серьезным изменениям на глобальном валютном рынке. Число созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США составило в сентябре всего 134 тыс. рабочих мест при прогнозе в 185 тыс. (отдельные участники рынка связывают слабые данные с эффектом ураганов; отметим также, что показатели за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону роста на 87 тыс. рабочих мест), однако уровень безработицы снизился с 3,9% до 3,7%. Рост зарплат в годовом выражении составил в соответствии с прогнозом 2,8%. Какой-либо масштабной реакции на глобальном валютном рынке не наблюдалось, но по итогам дня американский доллар продемонстрировал все же умеренное ослабление по отношению к большинству конкурентов.
Позитивную динамику против доллара продемонстрировала также и практически вся группа валют развивающихся стран. Российский рубль, бразильский реал, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,5-0,9%. Пара доллар/рубль вернулась к отметкам в 66,50-66,60 руб/долл. С точки зрения факторов влияния на общие настроения инвесторов в отношении всей группы валют emerging markets отметим текущие уровни по доходностям treasuries (доходности десятилетних бумаг подошли к отметке в 3,25%) и динамику пары доллар/юань, курс которой забрался сегодня выше 6,9%. Возможность обновления максимумов в доходностях UST либо прохождения парой доллар/юань отметки в 7 юан/долл. представляет риски для всей группы валют EM.
На текущий момент в базовом сценарии ожидаем на горизонте ближайших дней консолидации пары доллар/рубль преимущественно в диапазоне 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Ключевым событием, повлиявшим на динамику цен российских еврооблигаций на прошлой неделе, стал резкий рост доходности UST-10 до 3,23% (+17 б.п.). На этом фоне еврооблигации развивающихся стран дешевели широким фронтом. Доходность Russia`28 выросла до 5,06% (+18 б.п.). Десятилетние еврооблигаций ЮАР выросли в доходности до 5,93% (+31 б.п.), Мексики – до 4,60% (+21 б.п.), Индонезии – до 4,63% (+20 б.п.). Дополнительное давление на российские еврооблигации оказали новости о новых обвинениях россиян в кибератаках со стороны США, Нидерландов и Великобритании. Достаточно высокие цены на нефть оказывают поддержку российским евробондам, но не позволяют игнорировать общее ослабление спроса на еврооблигации развивающихся стран.
Российские еврооблигации находятся под давлением роста доходности UST и общего ослабления спроса на активы развивающихся стран.
Облигации
В пятницу снижение цен рублевых облигаций продолжилось на фоне продолжающихся продаж суверенных облигаций развивающихся стран. Кривая доходности ОФЗ в пятницу сместилась вверх на 3 – 5 б.п. Десятилетние ОФЗ завершили неделю с доходностью 8,73%, что на 20 б.п. выше уровней предыдущей пятницы (28 сентября). Аналогичное ценовое движение происходило в суверенных облигациях ЕМ. Доходность гособлигаций ЮАР за неделю выросла до 9,24% (+26 б.п.), Мексики – до 8,12% (+20 б.п.), Индонезии – до 8,31% (+26 б.п.). Турецкие облигации выросли с доходности до 19,85% (+222 б.п.). Слабость ЕМ определяет рост доходности USTдо максимумов с 2011 года.
Росстат в пятницу сообщил об ускорении инфляции до 3,4% в сентябре по сравнению с 3,1% в августе. Основной вклад в ускорение инфляции внесло ослабление рубля и подорожание непродовольственных товаров. В годовом выражении непродовольственная инфляция достигла в сентябре 4%. Ускорение инфляции соответствует прогнозам Банка России. Риски роста инфляции до 5,5 – 6,0%, прогнозируемые Банком России в первом полугодии 2019 г., будут сдерживать спрос на ОФЗ.
Рост доходности американских гособлигаций и ускорение инфляции формируют негативный фон для рублевого рынка облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу