Фондовые индексы США прибавили вчера 2,1-2,6% » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Фондовые индексы США прибавили вчера 2,1-2,6%

Открыть фаил
8 ноября 2018 Промсвязьбанк
Перепроданность российских акций, наблюдаемая еще в начале прошлой недели, на наш взгляд, нивелирована. Среднесрочно продолжаем считать текущие уровни сравнительно привлекательными, однако при обострении санкционной истории в ближайшие недели видим вероятность еще одного коррекционного импульса.
В базовом сценарии на ближайшие дни по паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65,70-66,50 руб/долл.

Координаты рынка

Фондовые индексы США прибавили вчера 2,1-2,6%.
Российский фондовый рынок в среду вслед за мировыми площадками после промежуточных выборов в США продолжил рост.
Пара доллар/рубль достигла отметки в 66,30 руб/долл.
Рост санкционных рисков при низких ценах на нефть привел к росту доходности российских евробондов в среду на 1 - 2 б.п.
В среду доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,69% (+7 б.п.). Минфин разместил ОФЗ всего на 11,2 млрд руб. при плане в 20 млрд руб.

ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ

ВТБ (ПОКУПАТЬ) за 9 месяцев увеличил чистую прибыль по МСФО почти вдвое, до 139,7 млрд руб. - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ВТБ как за 9 мес., так и за 3 кв. оказались лучше ожиданий рынка. Тем не менее, можно отметить замедление темпов роста квартальной прибыли по сравнению со вторым и первым кварталами 2018 года. Однако, несмотря на этом ВТБ, скорее всего, выйдет по итогам года на прогнозный показатель прибыли в 170 млрд руб.

Полюс (ПОКУПАТЬ) в III квартале увеличил долларовую EBITDA на 13%, до $537 млн - ПОЗИТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Полюс показал неплохие результаты по итогам 3 кв. Негативное влияние на динамику выручки оказало снижение цен на золото, которое было нивелировано увеличением объем реализации металла за счет наращивания его добычи. EBITDA компании росла почти синхронно с выручкой в 3 кв. (г/г), но чуть быстрее за 9 мес. Это позволило Полюс сохранить высокий уровень маржи (65% по EBITDA). Позитивным моментом является сокращение издержек: TCC снизился на 9% до 345 $/унц., AISC – на 5% до 571 $/унц.

Северсталь (ДЕРЖАТЬ) инвестирует до конца 2023 г в основные проекты почти $2,5 млрд, будет сохранять net debt/EBITDA в пределах 1,5х - НЕГАТИВНО

НАШЕ МНЕНИЕ: Наращивание CAPEX Северстали в условиях слабого роста спроса на стальную продукцию может быть негативно воспринято рынком. Однако, компания планирует сохранить дивидендную политику. При этом использовать для расчета дивидендов нормализованный денежный поток, т.е. инвестиции превышающие 800 млн долл в год будут исключены из базы расчета дивидендов.

Мировые рынки

В начале текущей недели на глобальных рынках преобладают оптимистичные настроения. Вчера американские фондовые индексы прибавили за день 2,1-2,6%. На 1,6% вырос MSCI World, укрепление развивающихся рынков скромнее – MSCI EM прибавил 0,6%. Сегодня в Азии основные индексы региона находятся на положительной территории, фьючерсы на американские индексы в символическом минусе.

Оптимизм на глобальных рынках способствует восстановлению доходностей UST - доходности десятилетних treasuries вернулись к отметке в 3,25%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) понемногу подрастает, вчера показатель достиг 2,08%.

Михаил Поддубский

Российский фондовый рынок

Российский фондовый рынок в среду вслед за мировыми площадками после промежуточных выборов в США продолжил рост, несмотря на появившиеся опасения о планах введения санкций против РФ в связи с «делом Скрипалей». Индекс МосБиржи (+1,4%) движется в сторону исторический максимумов. В лидерах роста по итогам дня акции ВТБ, Лукойл обновил исторические максимумы.

В преддверии выхода финансового отчета по МСФО за 9М 2018г. раллировали акции ВТБ (+5,6%). Вышедшие сегодня утром финрезультаты показали увеличение чистой прибыли в 1,9 раз до 139,7 млрд. руб., что оказалось выше консенсус прогноза аналитиков. Рост в финансовом секторе продолжили акции Сбербанка (ао: +2,1%, ап: +2,5%) и Мосбиржи (+1,4%).

В нефтегазовом секторе добавили оптимизма сообщения о том, что Саудовская Аравия и Россия обсуждают планы по снижению уровня добычи на следующий год. На этом фоне котировки нефти Brent поднимались выше 73 долл. барр. В «зеленой зоне» завершили торги все бумаги сектора за исключением «префов» Сургутнефтегаза (-1,3%). В лидерах роста акции Лукойла (+2,4%), Новатэка (+2,1%), Башнефти (ао: +1,3%; ап: +2,3%).

В горнодобывающем сегменте и металлургах росли бумаги Норникеля (+1,1%), на сообщениях по ухудшению прогнозов по предложению никеля в мире, а также акции Полиметалла (+2,6%). Полюс (+0,8%) после выхода сильного финотчета умеренно подрос. Отметим рост акций Северстали (+1,0%), которая на дне инвестора представила обновленную стратегию на следующий год. В «минусе» закончили торги акции Мечела (ао:-1,2%; ап: -1,3%). Сегодня отчетность по МСФО опубликует Алроса, которая должна оказаться позитивной.

В электроэнергетике вторую сессию подряд увеличение котировок показывают Россети (ао:+2,6%; ап: +2,5%), ФСК (+1,0%) и Интер РАО (+0,6%), а также Энел (+2,7%). Из прочих секторов отметим рост НМТП (+3,3%), МТС (+2,6%), ЛСР (+1,2%) и снижение Аэрофлота (-1,8%).

Роман Антонов
Товарные рынки

Цены на нефть стабилизировались под влиянием разнонаправленных факторов. Участники рынка оценивают перспективы возможного сокращения добычи в 2019г. в рамках формата ОПЕК+. Это решение позволит снизить запасы, которые росли в последние месяцы, а также нивелировать эффект от послаблений для Ирана, против которого США ранее ввели санкции. Однако в текущий момент рост цен ограничен из-за статистики Минэнерго США. По итогам прошлой недели в стране увеличились коммерческие запасы нефти на 5,8 млн барр. и бензина на 1,9 млн барр., но сократились запасы дистиллятов на 3,5 млн барр. Коммерческие запасы нефти растут в Штатах из-за увеличения добычи, которая подскочила до 11,6 млн барр./сут. (+400 тыс. барр./сут.) и низкой загрузки НПЗ (90%). Полагаем, что котировки Brent будут находиться в диапазоне 72-74 долл./барр.

Владимир Лящук

Наши прогнозы и рекомендации

По факту проведения промежуточных выборов в Конгресс США на глобальных рынках наблюдаются оптимистичные настроения. Сами итоги выборов (переход Палаты Представителей под контроль демократической партии и сохранение большинства республиканцев в Сенате) во многом были ожидаемыми, но в некотором смысле уход неопределенности оказал локальную поддержку риск-аппетиту на рынках. Вчерашний рост фондовых индексов мог быть вызван в большей степени эмоциональными факторами, и, возможно, говорить о зарождении нового среднесрочного импульса к росту пока преждевременно. В то же время октябрьская коррекция на развитых рынках сняла некоторую перекупленность в большинстве бумаг, и при улучшении внешнего фона расти широкому рынку может быть легче.

Сегодняшний день на глобальных рынках может быть интересен прежде всего объявлением итогов двухдневного заседания Федрезерва, однако каких-либо сюрпризов от американского регулятора сегодня, вероятно, ждать не приходится. Заседание не будет сопровождаться пресс-конференцией Дж.Пауэлла, следовательно участникам рынка остается только следить за возможным изменением формулировок в тексте сопроводительного заявления.

Российский фондовый рынок вчера продемонстрировал заметный рост – индекс Мосбиржи прибавил 1,4% и приблизился к отметке в 2450 пунктов. От перепроданности, о которой мы писали в начале прошлой торговой недели, не осталось и следа, скорее даже напротив, рост последних нескольких дней может свидетельствовать о локальной перегретости рынка. Корпоративные отчеты российских компаний за третий квартал продолжают выходить в позитивном ключе (заметная девальвация рубля в 3 кв. неплохо помогла экспортерам). На наш взгляд, среднесрочные перспективы широкого рынка остаются сравнительно позитивными, однако локальная перегретость и возможность возвращения актуальности санкционной темы в ближайшие недели могут способствовать локальной коррекции рынка.

Михаил Поддубский

FX/Денежные рынки

За последнюю неделю российский рубль несколько ослаб, но темпы ослабления носят весьма умеренный характер (0,7% за неделю). Пара доллар/рубль вчера подросла до отметки в 66,30 руб/долл., притом что на глобальном валютном рынке американский доллар слабел против большинства конкурентов (индекс доллара DXY опустился до 96 пунктов). С технической точки зрения проход парой доллар/рубль отметки в 66 руб/долл. увеличивается вероятность движения в район 66,50-67 руб/долл., но какого-либо масштабного ослабления рубля с текущих уровней скорее не ожидаем.

Среднесрочно по-прежнему считаем рубль относительно недооцененным, макрокартину для рубля сравнительно позитивной, но, на наш взгляд, основные риски для рубля на горизонте ближайшего месяца могут исходить со стороны санкционной темы. Во второй половине ноября могут возобновиться публичные слушания в Сенате США по законопроектам, ужесточающим санкции к РФ за вмешательство в выборы, и, вероятно, уже в ближайшее время начнутся консультации госдепартамента США с Конгрессом по вопросу введения второго раунда санкций за химоружие. Теоретически, оба процесса могут затормозиться на продолжительный срок: продолжительность периода консультаций госдепартамента с Конгрессом законодательно не закреплена, следовательно, может быть любой, а недавнее совместное заявление руководителей ФБР, Минюста, национальной разведки и министерства внутренней безопасности США о том, что «спецслужбы США не располагают данными о попытках взлома и вмешательства в системы голосования на промежуточных выборах» может снимать градус напряженности. При этом сама возможность обострения ситуации обуславливает некоторый уровень премии в рубле, и не позволяет российской валюты на текущий момент нивелировать недооценку

В базовом сценарии на ближайшие дни по паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 65,70-66,50 руб/долл.

Михаил Поддубский

Еврооблигации

Еврооблигации развивающихся стран отреагировали преимущественно ростом котировок на итоги выборов в Конгресс США. Евробонды Мексики, ЮАР, Турции вчера снижались в доходности на 3 – 8 б.п. Формирование разделенного Конгресса с доминированием республиканцев в верхней палате и демократов в нижней палате, скорее всего, приведет к замедлению проводимых Д.Трампов реформ. Это может ограничить дальнейший потенциал укрепления доллара и повышения ставки ФРС, что позитивно для ЕМ. Однако усиление санкционных рисков и низкие цены на нефть оказались более значимыми для инвесторов в российские евробонды, доходность которых выросла в среду на 1 - 2 б.п.

Снижение цен на нефть ограничивает потенциал роста котировок российских евробондов в условиях восстановления аппетита к долгам ЕМ после выборов в США.

Облигации

В среду доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,69% (+7 б.п.), пятилетних – до 8,41% (+7 б.п.). Основным негативом для российского рынка стало заявление Госдепа США в ночь с 6 на 7 ноября о том, что Россия не выполнила требования закона о контроле над химоружием. Это открывает возможности для введения новых санкций в ответ на инцидент в Солсбери. Госдеп начал консультации с Конгрессом, срок которых не определен. Результатом может быть как введение новых санкций, так и отказ от их применения. Кроме того итоги выборов в Конгресс США, где большинство в нижней палате получили демократы, усилили опасения инвесторов принятия ограничений в отношении российского госдолга. Давление на рынок рублевых облигаций продолжает оказывать нефть. Текущая цена 72 долл. за баррель Brent ниже среднего уровня с начала текущего года.

Спрос на аукционах Минфина в среду оказался слабым. Объем размещения составил 11,2 млрд руб. при плане в 20 млрд руб. Минфин продал ОФЗ 26223 (погашение 28.02.2024 г.) на 4,7 млрд руб. с доходностью по цене отсечения - 8,60%, что предполагает премию всего 2 б.п. к доходности ОФЗ на вторичном рынке в момент начала аукциона. Общий объем заявок на выпуск составил 12,7 млрд руб. Это в два раза меньше, чем на аукционе 24 октября, когда в последний раз проходило размещение ОФЗ 26223. Размещение ОФЗ 26224 (погашение 23.05.2029 г.) прошло в объеме 6,5 млрд руб., средневзвешенная доходность - 8,75%. Спрос на 11-летний выпуск составил 8,9 млрд руб., что в 1,6 раза меньше, чем на прошлой неделе. В условиях когда на рынке отсутствуют крупные покупатели и Минфин не готов предоставлять премию на аукционах, квартальный план по размещению ОФЗ, скорее всего, будет сокращен.

Низкие цены на нефть, санкционные риски и слабый спрос со стороны локальных инвесторов формируют негативный фон для рынка рублевых облигаций.

Дмитрий Монастыршин

https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter