13 ноября 2018 Промсвязьбанк
Слабость нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent находятся ниже уровня в 70 долл/барр.) и вчерашняя распродажа на американском рынке могут способствовать продолжению коррекционного движения на российском фондовом рынке. Ближайшие поддержки для индекса Мосбиржи – район 2350-2380 пунктов. При этом среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российским бумагам сравнительно интересными
На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66,50-68,50 руб/долл. Среднесрочно считаем рубль недооцененным.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились в понедельник на 2-2,8%.
Российский фондовый рынок в понедельник в начале торгов восстанавливался после падения в конце прошедшей недели, но к концу дня не смог удержать позиции.
Пара доллар/рубль консолидируется под отметкой в 68 руб/долл.
В понедельник цены рублевых облигаций продолжили скользить вниз. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,96% (+4 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Совет директоров Газпром нефти (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал дивиденды в 22,05 руб. на акцию за 9 месяцев 2018г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром нефть пока не предоставила результаты за 9 мес. 2018 года, поэтому определить какая сумма от чистой прибыли будет направлена на дивиденды сложно. Ранее менеджмент компании заявлял, что по итогам 2018 года акционерам может быть выплачено 35% от чистой прибыли по МСФО. Ожидается, что прибыль Газпром нефти по итогам года будет 368,9 млрд руб., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 129 млрд руб. (или 28,2 руб./акцию). Таким образом, за 9 мес. будет выплачено 78% от этой суммы. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается 5,8%.
РусГидро (ПОКУПАТЬ) может утвердить новую дивидендную политику - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Стабилизация дивидендных выплат может быть позитивно воспринята инвесторами. Показатель прибыли, который является базой для расчета дивидендов является волатильным и делает объем выплат дивидендов непредсказуемым. Привязка к средней величине за последние три года стабилизирует их объем. За последние три года РусГидро выплатила акционерам в среднем 0,037 руб., что дает дивидендную доходность в 6,7%.
может стать показательным с той точки зрения, что США при дальнейшем введении санкций будут принимать более взвешенные решения.
Мировые рынки
Начало торговой недели вновь прошло в негативном ключе – американские фондовые индексы потеряли в понедельник 2-2,8%. Сегодня в Азии также преобладают негативные настроения (большинство индексов региона находится на отрицательной территории), однако возобновление диалога между представителями США и Китая по вопросу торгового соглашения несколько нормализует ситуацию (фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,6%).
На фоне локальной коррекции в рисковых активах доходности десятилетних treasuries опустились ниже отметки в 3,15%, однако по мере стабилизации риск-аппетита доходности стабилизируются. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) по-прежнему держится вблизи 2,05%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в понедельник в начале торгов восстанавливался после падения в конце прошедшей недели, но к концу дня не смог удержать позиции. Индекс МосБиржи завершил торги снижением на 0,4%. Европейские площадки из-за сохраняющейся неопределенности вокруг бюджета Италии и Brexit снижались, также падали индексы в США, что на фоне снижения нефтяных котировок добавило негатива котировкам российских бумаг. В лидерах роста акции Мечела, Энел и Аэрофлот.
Коррекция нефтяных котировок стала причиной негативной динамики в нефтегазовом секторе. Снижались акции Газпрома (-1,5%), Роснефти (-1,1%) и Сургутнефтегаза (ао: -1,6%; ап: -1,4%). В плюсе завершили торги «префы» Татнефти (+1,7%) и акции Лукойла (+0,7%), прочие компании показали околонулевую динамику.
В финансовом секторе росли Сбербанк (ао: +0,5%, ап: +0,7%) и ВТБ (+1,6%). В «минусе» бумаги Мосбиржи (-0,3%).
Компании из сегмента горной добычи и металлургии завершили торги умеренным снижением: Норникель (-0,7%), Алроса (-0,8%), Северсталь (-0,6%), НЛМК (-0,5%). Рост показали акции Мечела (ао: +2,4%; ап: +2,8%) и En+ (+1,0%). Из-за снижения котировок золота падали Полиметалл (-1,2%) и Полюс (-0,6%).
Из-за падения бумаг технологического сектора в США снижались бумаги Яндекса (-1,8%), которым пока не удается отыграть драматичное падение последних недель.
Сохраняется высокая волатильность в акциях Аэрофлота (+1,8%). Не исключено, что в преддверии выхода отчетности в конце месяца мы можем увидеть разнонаправленное движение. На котировки будет влиять динамика цен на нефть, курс рубля, а также развитие санкционной темы, которая может коснуться перевозчика. В потребительском секторе снижаются X5 (-2.0%) и Магнит (-1,2%). Из прочих секторов отметим рост Энел (+2,2%), Россетей (ао: +1,0%: ап: +0,3%) и Акрона (+1,5%), а также снижение бумаг Интер РАО (-2,0%), РусГидро (-1,3%) и АФК Система (-1,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
На рынке нефти на первый план вышли фундаментальные факторы. Рост коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР и укрепление доллара оказывают давление на цены. Отсутствие ясности относительно сокращения добычи в странах ОПЕК+ в 2019 году и перспективы экспорта из Ирана не позволяет котировкам перейти к росту. Вместе с тем, ОПЕК+ с высокой вероятностью пойдет на сокращение добычи в 2019 году, чтобы предотвратить дальнейший рост запасов и поддержать стабильность цен. Санкции в отношении Ирана являются существенным риском, который трейдеры будут учитывать. Котировки Brent вернутся выше 70 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках пока сохраняется некоторая нервозность. В ходе вчерашних торгов американские фондовые индексы возобновили снижение, потеряв еще 2-2,8%. Сохраняется идея того, что темпы роста прибыли большинства американских компаний проходят пик именно сейчас, и уже в ближайшие кварталы будет происходить заметное замедление темпов роста. При этом сезон квартальной корпоративной отчетности показал, что для ряда компаний характерно замедление темпов роста выручки и операционных показателей. Вчера вновь активно обсуждалась тема возможного замедления продаж продукции Apple в количественном выражении – как результат, акции компании потеряли более 5%, потянув за собой и в целом основные индексы.
Сегодня в Азии после вчерашних распродаж, разумеется, преобладают негативные настроения (большинство индексов региона торгуются на отрицательной территории), однако сообщение газеты WSJ о телефонном разговоре министра финансов США С.Мнучина и вице-премьера Китая Лю Хе по вопросу торгового соглашения способствует стабилизации риск-аппетита (фьючерсы на американские индексы восстанавливаются на 0,6%). Саммит G-20 (30 ноября – 1 декабря) продолжает оставаться самым ожидаемым событием, а в случае, если США и Китай сделают весомые шаги для заключения торгового соглашения, риск-аппетит на рынках может заметно улучшиться.
Не самый благоприятный внешний фон оказал давление вчера и на российские бумаги – индекс Мосбиржи, пытающийся восстанавливаться в первой половине дня, под закрытие вернулся ниже отметки в 2400 пунктов. Слабость нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent находятся ниже уровня в 70 долл/барр.) и вчерашняя распродажа на американском рынке могут способствовать продолжению коррекционного движения. Ближайшие поддержки для индекса Мосбиржи – район 2350-2380 пунктов. При этом среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российским бумагам сравнительно интересными (коррекционное движение в последние три торговые сессии сняло локальную перегретость рынка).
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Если в прошлую пятницу российский рубль демонстрировал динамику заметно хуже конкурентов из группы валюты emerging markets, то в ходе вчерашних торгов, напротив, рубль смотрелся более стойким, прибавив около 0,2%. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли в понедельник на 0,8-1,7%. Таким образом, динамика рубля и других валют EM за последние две торговые сессии стала более сопоставимой.
Из внутренних новостей отметим, что вчера Банк России представил данные по платежному балансу РФ за десять месяцев – сальдо счета текущих операций в январе-октябре составило 87,9 млрд долл., а показатель сальдо СТО за октябрь, по всей видимости, составило более 12 млрд долл. Последние два месяца года (ноябрь, декабрь) сезонно отмечаются улучшением текущего счета, что в условиях отсутствия покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила может оказывать поддержку рублю. С точки зрения макропоказателей, российский рубль на текущий момент заметно недооценен, однако наличие санкционных рисков (возможность обострения санкционной истории в ноябре) и нервозность на глобальных рынках пока не позволяют рублю нивелировать недооценку.
На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66,50-68,50 руб/долл. Среднесрочно считаем рубль недооцененным.
Михаил Поддубский
Облигации
В понедельник цены рублевых облигаций продолжили скользить вниз. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,96% (+4 б.п.), пятилетних ОФЗ – до 8,69% (+6 б.п.), трехлетних ОФЗ - до 8,38% (+3 б.п.). Продажи рублевых облигаций продолжились на фоне падения цен на нефть ниже 70 долл. за баррель Brent. Глобальный аппетит к риску развивающихся стран также падает. За последние два торговых дня подешевели все валюты ЕМ. Десятилетние гособлигации в местной валюте Бразилии, Мексики, ЮАР, Индонезии, Индии прибавили в доходности от 4 до 10 б.п. Спрос на рисковые активы падает на фоне продолжающегося оттока ликвидности с рынков в связи с сокращением балансов ФРС и ЕЦБ, а также ожидаемым повышением ставок.
Внутренние факторы поддержки рублевого рынка облигаций остаются слабыми и пока не могут компенсировать ухудшение конъюнктуры внешних рынков. Сообщения Минфина РФ о готовности проводить размещение нового госдолга при любой конъюнктуре и комментарий Э. Набиуллиной о том, что небольшие повышения ставок помогают стабилизировать рынок, лишь усилили опасения инвесторов относительно возможности дальнейшего роста доходности ОФЗ.
Медвежьи настроения продолжают преобладать на рынке рублевых облигаций. Поддерживающим фактором на текущей неделе может выступить сокращение предложения ОФЗ на аукционе в среду ил его отмена, а также восстановление цен на нефть после заседания ОПЕК.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66,50-68,50 руб/долл. Среднесрочно считаем рубль недооцененным.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились в понедельник на 2-2,8%.
Российский фондовый рынок в понедельник в начале торгов восстанавливался после падения в конце прошедшей недели, но к концу дня не смог удержать позиции.
Пара доллар/рубль консолидируется под отметкой в 68 руб/долл.
В понедельник цены рублевых облигаций продолжили скользить вниз. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,96% (+4 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Совет директоров Газпром нефти (ДЕРЖАТЬ) рекомендовал дивиденды в 22,05 руб. на акцию за 9 месяцев 2018г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром нефть пока не предоставила результаты за 9 мес. 2018 года, поэтому определить какая сумма от чистой прибыли будет направлена на дивиденды сложно. Ранее менеджмент компании заявлял, что по итогам 2018 года акционерам может быть выплачено 35% от чистой прибыли по МСФО. Ожидается, что прибыль Газпром нефти по итогам года будет 368,9 млрд руб., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 129 млрд руб. (или 28,2 руб./акцию). Таким образом, за 9 мес. будет выплачено 78% от этой суммы. Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается 5,8%.
РусГидро (ПОКУПАТЬ) может утвердить новую дивидендную политику - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Стабилизация дивидендных выплат может быть позитивно воспринята инвесторами. Показатель прибыли, который является базой для расчета дивидендов является волатильным и делает объем выплат дивидендов непредсказуемым. Привязка к средней величине за последние три года стабилизирует их объем. За последние три года РусГидро выплатила акционерам в среднем 0,037 руб., что дает дивидендную доходность в 6,7%.
может стать показательным с той точки зрения, что США при дальнейшем введении санкций будут принимать более взвешенные решения.
Мировые рынки
Начало торговой недели вновь прошло в негативном ключе – американские фондовые индексы потеряли в понедельник 2-2,8%. Сегодня в Азии также преобладают негативные настроения (большинство индексов региона находится на отрицательной территории), однако возобновление диалога между представителями США и Китая по вопросу торгового соглашения несколько нормализует ситуацию (фьючерсы на американские индексы прибавляют около 0,6%).
На фоне локальной коррекции в рисковых активах доходности десятилетних treasuries опустились ниже отметки в 3,15%, однако по мере стабилизации риск-аппетита доходности стабилизируются. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) по-прежнему держится вблизи 2,05%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в понедельник в начале торгов восстанавливался после падения в конце прошедшей недели, но к концу дня не смог удержать позиции. Индекс МосБиржи завершил торги снижением на 0,4%. Европейские площадки из-за сохраняющейся неопределенности вокруг бюджета Италии и Brexit снижались, также падали индексы в США, что на фоне снижения нефтяных котировок добавило негатива котировкам российских бумаг. В лидерах роста акции Мечела, Энел и Аэрофлот.
Коррекция нефтяных котировок стала причиной негативной динамики в нефтегазовом секторе. Снижались акции Газпрома (-1,5%), Роснефти (-1,1%) и Сургутнефтегаза (ао: -1,6%; ап: -1,4%). В плюсе завершили торги «префы» Татнефти (+1,7%) и акции Лукойла (+0,7%), прочие компании показали околонулевую динамику.
В финансовом секторе росли Сбербанк (ао: +0,5%, ап: +0,7%) и ВТБ (+1,6%). В «минусе» бумаги Мосбиржи (-0,3%).
Компании из сегмента горной добычи и металлургии завершили торги умеренным снижением: Норникель (-0,7%), Алроса (-0,8%), Северсталь (-0,6%), НЛМК (-0,5%). Рост показали акции Мечела (ао: +2,4%; ап: +2,8%) и En+ (+1,0%). Из-за снижения котировок золота падали Полиметалл (-1,2%) и Полюс (-0,6%).
Из-за падения бумаг технологического сектора в США снижались бумаги Яндекса (-1,8%), которым пока не удается отыграть драматичное падение последних недель.
Сохраняется высокая волатильность в акциях Аэрофлота (+1,8%). Не исключено, что в преддверии выхода отчетности в конце месяца мы можем увидеть разнонаправленное движение. На котировки будет влиять динамика цен на нефть, курс рубля, а также развитие санкционной темы, которая может коснуться перевозчика. В потребительском секторе снижаются X5 (-2.0%) и Магнит (-1,2%). Из прочих секторов отметим рост Энел (+2,2%), Россетей (ао: +1,0%: ап: +0,3%) и Акрона (+1,5%), а также снижение бумаг Интер РАО (-2,0%), РусГидро (-1,3%) и АФК Система (-1,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
На рынке нефти на первый план вышли фундаментальные факторы. Рост коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР и укрепление доллара оказывают давление на цены. Отсутствие ясности относительно сокращения добычи в странах ОПЕК+ в 2019 году и перспективы экспорта из Ирана не позволяет котировкам перейти к росту. Вместе с тем, ОПЕК+ с высокой вероятностью пойдет на сокращение добычи в 2019 году, чтобы предотвратить дальнейший рост запасов и поддержать стабильность цен. Санкции в отношении Ирана являются существенным риском, который трейдеры будут учитывать. Котировки Brent вернутся выше 70 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках пока сохраняется некоторая нервозность. В ходе вчерашних торгов американские фондовые индексы возобновили снижение, потеряв еще 2-2,8%. Сохраняется идея того, что темпы роста прибыли большинства американских компаний проходят пик именно сейчас, и уже в ближайшие кварталы будет происходить заметное замедление темпов роста. При этом сезон квартальной корпоративной отчетности показал, что для ряда компаний характерно замедление темпов роста выручки и операционных показателей. Вчера вновь активно обсуждалась тема возможного замедления продаж продукции Apple в количественном выражении – как результат, акции компании потеряли более 5%, потянув за собой и в целом основные индексы.
Сегодня в Азии после вчерашних распродаж, разумеется, преобладают негативные настроения (большинство индексов региона торгуются на отрицательной территории), однако сообщение газеты WSJ о телефонном разговоре министра финансов США С.Мнучина и вице-премьера Китая Лю Хе по вопросу торгового соглашения способствует стабилизации риск-аппетита (фьючерсы на американские индексы восстанавливаются на 0,6%). Саммит G-20 (30 ноября – 1 декабря) продолжает оставаться самым ожидаемым событием, а в случае, если США и Китай сделают весомые шаги для заключения торгового соглашения, риск-аппетит на рынках может заметно улучшиться.
Не самый благоприятный внешний фон оказал давление вчера и на российские бумаги – индекс Мосбиржи, пытающийся восстанавливаться в первой половине дня, под закрытие вернулся ниже отметки в 2400 пунктов. Слабость нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent находятся ниже уровня в 70 долл/барр.) и вчерашняя распродажа на американском рынке могут способствовать продолжению коррекционного движения. Ближайшие поддержки для индекса Мосбиржи – район 2350-2380 пунктов. При этом среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российским бумагам сравнительно интересными (коррекционное движение в последние три торговые сессии сняло локальную перегретость рынка).
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Если в прошлую пятницу российский рубль демонстрировал динамику заметно хуже конкурентов из группы валюты emerging markets, то в ходе вчерашних торгов, напротив, рубль смотрелся более стойким, прибавив около 0,2%. Бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира ослабли в понедельник на 0,8-1,7%. Таким образом, динамика рубля и других валют EM за последние две торговые сессии стала более сопоставимой.
Из внутренних новостей отметим, что вчера Банк России представил данные по платежному балансу РФ за десять месяцев – сальдо счета текущих операций в январе-октябре составило 87,9 млрд долл., а показатель сальдо СТО за октябрь, по всей видимости, составило более 12 млрд долл. Последние два месяца года (ноябрь, декабрь) сезонно отмечаются улучшением текущего счета, что в условиях отсутствия покупок иностранной валюты в рамках бюджетного правила может оказывать поддержку рублю. С точки зрения макропоказателей, российский рубль на текущий момент заметно недооценен, однако наличие санкционных рисков (возможность обострения санкционной истории в ноябре) и нервозность на глобальных рынках пока не позволяют рублю нивелировать недооценку.
На горизонте текущей недели в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 66,50-68,50 руб/долл. Среднесрочно считаем рубль недооцененным.
Михаил Поддубский
Облигации
В понедельник цены рублевых облигаций продолжили скользить вниз. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,96% (+4 б.п.), пятилетних ОФЗ – до 8,69% (+6 б.п.), трехлетних ОФЗ - до 8,38% (+3 б.п.). Продажи рублевых облигаций продолжились на фоне падения цен на нефть ниже 70 долл. за баррель Brent. Глобальный аппетит к риску развивающихся стран также падает. За последние два торговых дня подешевели все валюты ЕМ. Десятилетние гособлигации в местной валюте Бразилии, Мексики, ЮАР, Индонезии, Индии прибавили в доходности от 4 до 10 б.п. Спрос на рисковые активы падает на фоне продолжающегося оттока ликвидности с рынков в связи с сокращением балансов ФРС и ЕЦБ, а также ожидаемым повышением ставок.
Внутренние факторы поддержки рублевого рынка облигаций остаются слабыми и пока не могут компенсировать ухудшение конъюнктуры внешних рынков. Сообщения Минфина РФ о готовности проводить размещение нового госдолга при любой конъюнктуре и комментарий Э. Набиуллиной о том, что небольшие повышения ставок помогают стабилизировать рынок, лишь усилили опасения инвесторов относительно возможности дальнейшего роста доходности ОФЗ.
Медвежьи настроения продолжают преобладать на рынке рублевых облигаций. Поддерживающим фактором на текущей неделе может выступить сокращение предложения ОФЗ на аукционе в среду ил его отмена, а также восстановление цен на нефть после заседания ОПЕК.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу