15 ноября 2018 Промсвязьбанк
На горизонте ближайших сессий видим перспективы возвращения индекса Мосбиржи к отметке в 2400 пунктов.
На горизонте до конца недели пара доллар/рубль может вернуться к отметке в 66,50 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились по итогам среды на 0,8-0,9%.
В среду российскому фондовому рынку удалось завершить торги ростом вопреки сохраняющемуся негативу и неопределенности на рынке нефти.
Пара доллар/рубль вернулась к отметке в 67 руб/долл.
Покупатели российских еврооблигаций вчера активизировались. Доходность десятилетних евробондов РФ снизилась до 5,192% (-3 б.п.).
Настроение инвесторов на рынке рублевых облигаций в среду заметно улучшилось. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,68% (-32 б.п.), отыграв потери четырех предыдущих торговых сессий.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль группы «Интер РАО» (ПОКУПАТЬ) за девять месяцев 2018 года по МСФО выросла на 34% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Группа Интер РАО представила ожидаемо хорошие результаты по сравнению с прочими генерирующими компаниями, которые показали снижение EBITDA. Основной рост произошел за счет генерирующего бизнеса.
СД Распадской (-) может рассмотреть вопрос дивидендной политики в декабре - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Распадская не выплачивает финальные дивиденды с 2011 года. Менеджмент ранее говорил, что может вернуться к обсуждению вопроса о распределении прибыли между акционерами после 2017г. Дивполитика Evraz предполагает выплату дивидендов на основе FCF, но не менее 300 млн. долл. при коэффициенте Net Debt/EBITDA <3.0x. В случае Распадской можно говорить о том, кто привязка к FCF, вероятно, сохранится, чистый долг у компании отрицательный.
Мировые рынки
Несмотря на позитивное начало торгов, по итогам вчерашнего дня американские индексы завершили торговую сессию снижением на 0,8-0,9%, а индекс S&p 500 вернулся к отметке в 2700 пунктов. Сегодня в Азии основные индексы региона торгуются разнонаправленно, фьючерсы на американские индексы держатся вблизи нулевой отметки.
Доходности десятилетних treasuries вчера большую часть времени держались в диапазоне 3,10-3,15%. Обратим внимание на продолжение снижения уровня инфляционных ожиданий - спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS обновил минимумы с января этого года, опустившись ниже 2,01%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В среду российскому фондовому рынку удалось завершить торги ростом вопреки сохраняющемуся негативу и неопределенности на рынке нефти. Индекс МосБиржи подрос на 0,2%, индекс РТС (+1,6%) поддержало укрепление рубля, которое произошло на фоне сообщений о том, что санкции в адрес России вряд ли будут приняты до конца года. «Словесные интервенции» поддержали котировки нефти, снижение добычи может составить более 1 млн. барр.
После появившейся информации о том, что в декабре совет директоров может принять дивидендную политику, раллировали акции Распадской (+6,5%). Котировки обновили максимумы осени 2011г. Среди прочих компаний из сегмента горной добычи отметим рост Полиметалла (+4,7%) после включения в индекс MSCI и Полюса (+1,8%), который поддержало восстановление цен на золото. Ростом завершил торги и Мечел (ао: +2,5%; ап: +3,0%), динамика Алросы (+0,8%) и Норникеля (+0,6%) была скромнее. Бумаги металлургов снижались: Северсталь (-1,2%), ММК (-1,1%).
В финансовом секторе хорошо смотрелись акации Мосбиржи (+5,0%) и Сбербанка (ао: +1,3%, ап: +1,2%), ВТБ (-0,8%) рост не поддержал.
В нефтегазе сохраняется негативная динамика, вчера рост показали газодобывающие компании: Новатэк (+3,7%) и Газпром (+2,0%).В лидерах снижения: Татнефть (ао: -3,8%; ап: -2,1%), Роснфеть (-3,7%) и Лукойл (-2,1%).
Падением после исключения из индекса MSCI отреагировали акции Русгидро (-2,7%), несмотря на неплохую отчетность, снижались бумаги Интер РАО (-1,3%), подросли Энел (+1,6%), ОГК-2 (+0,8%), Россети, ао (+0,8%).
В «зеленой зоне» завершили торги акции Аэрофлота (+6,1%), которые поддерживает падение цен на нефть, а также сообщения о том, что США не намерены применять исключительно жесткие меры при введении второго раунда санкций в рамках «дела Скрипалей».
Среди прочих секторов отметим снижение в потребсекторе: Магнит (-2,23%), X5 (-1,2%), М. Видео (-0,6%) и рост QIWI (+10.3%) после выхода отчетности и сообщении о вероятном возобновлении выплат дивидендов в 2019г.
Роман Антонов
Товарные рынки
На рынке нефти растет напряжение в преддверии саммита ОПЕК, который пройдет в начале декабря, и где может быть достигнуто новое соглашение о сокращении добычи между участниками картеля и странами, не входящими в него. В ближайшие недели в СМИ могут появляться противоречивые сообщения о прогрессе в достижении такого соглашения, что будет создавать неопределенность. В результате можно ожидать высокую волатильность в нефтяных котировках.
Среднесрочно в качестве ключевой поддержки выступает фундаментально обоснованный уровень в 60 долл./барр. В результате спекуляций котировки в моменте могут приближаться к нему. Однако страны ОПЕК+ с высокой вероятностью придут к новому соглашению о сокращении добычи, что в итоге поднимет цены выше отметки 70 долл./барр.
Сегодня нефть может оказаться под давлением из-за еженедельного отчета Минэнерго США. Ранее статистика от API показала рост запасов нефти в США на 8,8 млн барр., и бензина на 0,2 млн барр., при этом запасы дистиллятов снизились на 3,2 млн барр. Негативная отраслевая статистика может привести к попыткам теста отметки 65 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках пока сохраняются умеренно-негативные настроения. Поводов для серьезного улучшения аппетита к риску на глобальных рынках пока, скорее, нет. Продолжающееся снижение акций лидера американского рынка – компании Apple (за вчерашний день потерявшей еще около 2,8%) и компаний банковского сектора привели к продолжению снижения американского рынка акций – индекс S&P500 опускался ниже отметки в 2700 пунктов.
Из опубликованной вчера макроэкономической статистики отметим данные по ВВП еврозоны, согласно которым экономика региона замедлилась в годовом выражении до 1,7% (минимумы с конца 2014 г.). При этом в целом вчерашнюю статистику из ЕС вряд ли можно назвать сюрпризом – индексы деловой активности PMI региона демонстрируют снижение большую часть времени с конца января – композитный PMI за это время опустился с 58,8 б.п. до 53,1 б.п. – следовательно, замедление темпов роста экономики во многом ожидаемо.
По-прежнему ключевым событием месяца считаем саммит G-20 в Аргентине (30 ноября-1 декабря), на котором должна состояться встреча лидеров США и Китая по вопросам торгового соглашения. Итоги этой встречи могут во многом определить риск-аппетит на глобальных рынках до конца года. На текущий же момент базовым сценарием считаем консолидацию рисковых активов вблизи текущих уровней (цены на многие активы начинают смотреться относительно привлекательно, однако драйверов для серьезного восстановления пока не хватает).
Если говорить о российском рынке акций, то вчера индекс Мосбиржи опускался в район 2350 пунктов, однако к закрытию торгов компенсировал потери и завершил день на положительной территории. Комментарии ряда американских конгрессменов о том, что законодатели, вероятно, не успеют рассмотреть до конца года законопроекты, ужесточающие санкции у РФ, несколько улучшили сантимент в отношении российских активов. На горизонте ближайших сессий видим перспективы возвращения индекса Мосбиржи к отметке в 2400 пунктов. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашнего дня российский рубль прибавил против доллара 1,6%, вернувшись к отметке в 67 руб/долл. в паре с американской валютой. Во-первых, отметим тот факт, что вчерашний день оказался позитивным для всей группы валют EM – бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,3-0,7%, однако укрепление рубля было более масштабным.
Возможно, некоторое улучшение сантимента в отношении российских активов было связано с комментариями ряда американских Конгрессменов, заявивших, что вряд ли законодатели успеют до нового года рассмотреть законопроекты, ужесточающие санкции к РФ за вмешательство в выборы. Помимо этого, обратим внимание на заявления помощника госсекретаря США К.Форда, отметившего, что при принятии второго раунда санкций за химоружие необходимо очень тщательно взвешивать все риски. Таким образом, растет вероятность того, что как минимум до конца года какого-либо серьезного ужесточения санкционного давления не случится.
На горизонте до конца недели пара доллар/рубль может вернуться к отметке в 66,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Покупатели российских еврооблигаций вчера активизировались. Доходность десятилетних евробондов РФ снизилась до 5,192% (-3 б.п.). Цены российских гособлигаций росли на новостях о том, что введение санкций на российский госдолг не является приоритетом для Конгресса США на горизонте до конца этого года. Кроме того сообщение о некоторых возможных уступках Китая в торговых переговорах США поддержали спрос на евробонды развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов ЮАР и Бразилии вчера снизилась на 1 и 3 б.п. соответственно.
Улучшение новостного фона может обеспечить снижение доходности российских евробондов в пределах 5 – 7 б.п. на горизонте недели. Более сильное восстановление цен будут сдерживать относительно низкие цены на нефть и ожидания повышения ставки ФРС в декабре.
Облигации
Настроение инвесторов на рынке рублевых облигаций в среду заметно улучшилось. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,68% (-32 б.п.), отыграв потери четырех предыдущих торговых сессий. Оптимизм инвесторам прибавили новости о том, что Конгресс США, скорее всего, не будет рассматривать новые санкции к России до конца года. Кроме того нерезиденты активизировали покупки ОФЗ на фоне общего роста аппетита к бондам развивающихся стран после новостей о том, что Китай может пойти на ряд торговых уступок США. Десятилетние гособлигации в местной валюте Бразилии вчера снизились в доходности до 10,40% (-13 б.п.), ЮАО – до 9,16% (-7 б.п.), Индонезии – до 8,06% (-7 б.п.), Индии – до 7,73% (-3 б.п.).
Остановившееся падение нефтяных цен и отчет об исполнении федерального бюджета за 10м2018 г. с профицитом 3,0 трлн руб. также были позитивно восприняты инвесторами.
Новостной фон обеспечил успешное проведение аукционов по размещению нового госдолга. Минфин продал флоатер ОФЗ 29012 (погашение 16.11.2022 г.) на 5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 7,86% при спросе 12,2 млрд руб. ОФЗ с постоянным купоном 25083 (погашение 15.12.2021 г.) были размещены также полностью в соответствии с запланированным объемом 5 млрд руб. Доходность при размещении 8,43%, спрос 17,5 млрд руб.
Дополнительным позитивным фактором для рынка стал приток средств от выплаты Минфином купона по выпуску ОФЗ 6216 на 8,35 млрд руб. До конца ноябре Минфину еще предстоит выплатить купоны на 30,5 млрд руб., что может поддержать спрос на следующих аукционах.
До конца года ожидаем, что десятилетние ОФЗ продолжат торговаться с доходностью в диапазоне 8,60 – 9,00% годовых. Котировки рублевых облигаций будет определять конъюнктура внешних рынков, активность Минфина РФ на первичном рынке и решение Банка России по ключевой ставке в декабре.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На горизонте до конца недели пара доллар/рубль может вернуться к отметке в 66,50 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились по итогам среды на 0,8-0,9%.
В среду российскому фондовому рынку удалось завершить торги ростом вопреки сохраняющемуся негативу и неопределенности на рынке нефти.
Пара доллар/рубль вернулась к отметке в 67 руб/долл.
Покупатели российских еврооблигаций вчера активизировались. Доходность десятилетних евробондов РФ снизилась до 5,192% (-3 б.п.).
Настроение инвесторов на рынке рублевых облигаций в среду заметно улучшилось. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,68% (-32 б.п.), отыграв потери четырех предыдущих торговых сессий.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль группы «Интер РАО» (ПОКУПАТЬ) за девять месяцев 2018 года по МСФО выросла на 34% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Группа Интер РАО представила ожидаемо хорошие результаты по сравнению с прочими генерирующими компаниями, которые показали снижение EBITDA. Основной рост произошел за счет генерирующего бизнеса.
СД Распадской (-) может рассмотреть вопрос дивидендной политики в декабре - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Распадская не выплачивает финальные дивиденды с 2011 года. Менеджмент ранее говорил, что может вернуться к обсуждению вопроса о распределении прибыли между акционерами после 2017г. Дивполитика Evraz предполагает выплату дивидендов на основе FCF, но не менее 300 млн. долл. при коэффициенте Net Debt/EBITDA <3.0x. В случае Распадской можно говорить о том, кто привязка к FCF, вероятно, сохранится, чистый долг у компании отрицательный.
Мировые рынки
Несмотря на позитивное начало торгов, по итогам вчерашнего дня американские индексы завершили торговую сессию снижением на 0,8-0,9%, а индекс S&p 500 вернулся к отметке в 2700 пунктов. Сегодня в Азии основные индексы региона торгуются разнонаправленно, фьючерсы на американские индексы держатся вблизи нулевой отметки.
Доходности десятилетних treasuries вчера большую часть времени держались в диапазоне 3,10-3,15%. Обратим внимание на продолжение снижения уровня инфляционных ожиданий - спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS обновил минимумы с января этого года, опустившись ниже 2,01%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В среду российскому фондовому рынку удалось завершить торги ростом вопреки сохраняющемуся негативу и неопределенности на рынке нефти. Индекс МосБиржи подрос на 0,2%, индекс РТС (+1,6%) поддержало укрепление рубля, которое произошло на фоне сообщений о том, что санкции в адрес России вряд ли будут приняты до конца года. «Словесные интервенции» поддержали котировки нефти, снижение добычи может составить более 1 млн. барр.
После появившейся информации о том, что в декабре совет директоров может принять дивидендную политику, раллировали акции Распадской (+6,5%). Котировки обновили максимумы осени 2011г. Среди прочих компаний из сегмента горной добычи отметим рост Полиметалла (+4,7%) после включения в индекс MSCI и Полюса (+1,8%), который поддержало восстановление цен на золото. Ростом завершил торги и Мечел (ао: +2,5%; ап: +3,0%), динамика Алросы (+0,8%) и Норникеля (+0,6%) была скромнее. Бумаги металлургов снижались: Северсталь (-1,2%), ММК (-1,1%).
В финансовом секторе хорошо смотрелись акации Мосбиржи (+5,0%) и Сбербанка (ао: +1,3%, ап: +1,2%), ВТБ (-0,8%) рост не поддержал.
В нефтегазе сохраняется негативная динамика, вчера рост показали газодобывающие компании: Новатэк (+3,7%) и Газпром (+2,0%).В лидерах снижения: Татнефть (ао: -3,8%; ап: -2,1%), Роснфеть (-3,7%) и Лукойл (-2,1%).
Падением после исключения из индекса MSCI отреагировали акции Русгидро (-2,7%), несмотря на неплохую отчетность, снижались бумаги Интер РАО (-1,3%), подросли Энел (+1,6%), ОГК-2 (+0,8%), Россети, ао (+0,8%).
В «зеленой зоне» завершили торги акции Аэрофлота (+6,1%), которые поддерживает падение цен на нефть, а также сообщения о том, что США не намерены применять исключительно жесткие меры при введении второго раунда санкций в рамках «дела Скрипалей».
Среди прочих секторов отметим снижение в потребсекторе: Магнит (-2,23%), X5 (-1,2%), М. Видео (-0,6%) и рост QIWI (+10.3%) после выхода отчетности и сообщении о вероятном возобновлении выплат дивидендов в 2019г.
Роман Антонов
Товарные рынки
На рынке нефти растет напряжение в преддверии саммита ОПЕК, который пройдет в начале декабря, и где может быть достигнуто новое соглашение о сокращении добычи между участниками картеля и странами, не входящими в него. В ближайшие недели в СМИ могут появляться противоречивые сообщения о прогрессе в достижении такого соглашения, что будет создавать неопределенность. В результате можно ожидать высокую волатильность в нефтяных котировках.
Среднесрочно в качестве ключевой поддержки выступает фундаментально обоснованный уровень в 60 долл./барр. В результате спекуляций котировки в моменте могут приближаться к нему. Однако страны ОПЕК+ с высокой вероятностью придут к новому соглашению о сокращении добычи, что в итоге поднимет цены выше отметки 70 долл./барр.
Сегодня нефть может оказаться под давлением из-за еженедельного отчета Минэнерго США. Ранее статистика от API показала рост запасов нефти в США на 8,8 млн барр., и бензина на 0,2 млн барр., при этом запасы дистиллятов снизились на 3,2 млн барр. Негативная отраслевая статистика может привести к попыткам теста отметки 65 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На глобальных рынках пока сохраняются умеренно-негативные настроения. Поводов для серьезного улучшения аппетита к риску на глобальных рынках пока, скорее, нет. Продолжающееся снижение акций лидера американского рынка – компании Apple (за вчерашний день потерявшей еще около 2,8%) и компаний банковского сектора привели к продолжению снижения американского рынка акций – индекс S&P500 опускался ниже отметки в 2700 пунктов.
Из опубликованной вчера макроэкономической статистики отметим данные по ВВП еврозоны, согласно которым экономика региона замедлилась в годовом выражении до 1,7% (минимумы с конца 2014 г.). При этом в целом вчерашнюю статистику из ЕС вряд ли можно назвать сюрпризом – индексы деловой активности PMI региона демонстрируют снижение большую часть времени с конца января – композитный PMI за это время опустился с 58,8 б.п. до 53,1 б.п. – следовательно, замедление темпов роста экономики во многом ожидаемо.
По-прежнему ключевым событием месяца считаем саммит G-20 в Аргентине (30 ноября-1 декабря), на котором должна состояться встреча лидеров США и Китая по вопросам торгового соглашения. Итоги этой встречи могут во многом определить риск-аппетит на глобальных рынках до конца года. На текущий же момент базовым сценарием считаем консолидацию рисковых активов вблизи текущих уровней (цены на многие активы начинают смотреться относительно привлекательно, однако драйверов для серьезного восстановления пока не хватает).
Если говорить о российском рынке акций, то вчера индекс Мосбиржи опускался в район 2350 пунктов, однако к закрытию торгов компенсировал потери и завершил день на положительной территории. Комментарии ряда американских конгрессменов о том, что законодатели, вероятно, не успеют рассмотреть до конца года законопроекты, ужесточающие санкции у РФ, несколько улучшили сантимент в отношении российских активов. На горизонте ближайших сессий видим перспективы возвращения индекса Мосбиржи к отметке в 2400 пунктов. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашнего дня российский рубль прибавил против доллара 1,6%, вернувшись к отметке в 67 руб/долл. в паре с американской валютой. Во-первых, отметим тот факт, что вчерашний день оказался позитивным для всей группы валют EM – бразильский реал, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,3-0,7%, однако укрепление рубля было более масштабным.
Возможно, некоторое улучшение сантимента в отношении российских активов было связано с комментариями ряда американских Конгрессменов, заявивших, что вряд ли законодатели успеют до нового года рассмотреть законопроекты, ужесточающие санкции к РФ за вмешательство в выборы. Помимо этого, обратим внимание на заявления помощника госсекретаря США К.Форда, отметившего, что при принятии второго раунда санкций за химоружие необходимо очень тщательно взвешивать все риски. Таким образом, растет вероятность того, что как минимум до конца года какого-либо серьезного ужесточения санкционного давления не случится.
На горизонте до конца недели пара доллар/рубль может вернуться к отметке в 66,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Покупатели российских еврооблигаций вчера активизировались. Доходность десятилетних евробондов РФ снизилась до 5,192% (-3 б.п.). Цены российских гособлигаций росли на новостях о том, что введение санкций на российский госдолг не является приоритетом для Конгресса США на горизонте до конца этого года. Кроме того сообщение о некоторых возможных уступках Китая в торговых переговорах США поддержали спрос на евробонды развивающихся стран. Доходность десятилетних евробондов ЮАР и Бразилии вчера снизилась на 1 и 3 б.п. соответственно.
Улучшение новостного фона может обеспечить снижение доходности российских евробондов в пределах 5 – 7 б.п. на горизонте недели. Более сильное восстановление цен будут сдерживать относительно низкие цены на нефть и ожидания повышения ставки ФРС в декабре.
Облигации
Настроение инвесторов на рынке рублевых облигаций в среду заметно улучшилось. Доходность десятилетних ОФЗ снизилась до 8,68% (-32 б.п.), отыграв потери четырех предыдущих торговых сессий. Оптимизм инвесторам прибавили новости о том, что Конгресс США, скорее всего, не будет рассматривать новые санкции к России до конца года. Кроме того нерезиденты активизировали покупки ОФЗ на фоне общего роста аппетита к бондам развивающихся стран после новостей о том, что Китай может пойти на ряд торговых уступок США. Десятилетние гособлигации в местной валюте Бразилии вчера снизились в доходности до 10,40% (-13 б.п.), ЮАО – до 9,16% (-7 б.п.), Индонезии – до 8,06% (-7 б.п.), Индии – до 7,73% (-3 б.п.).
Остановившееся падение нефтяных цен и отчет об исполнении федерального бюджета за 10м2018 г. с профицитом 3,0 трлн руб. также были позитивно восприняты инвесторами.
Новостной фон обеспечил успешное проведение аукционов по размещению нового госдолга. Минфин продал флоатер ОФЗ 29012 (погашение 16.11.2022 г.) на 5 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 7,86% при спросе 12,2 млрд руб. ОФЗ с постоянным купоном 25083 (погашение 15.12.2021 г.) были размещены также полностью в соответствии с запланированным объемом 5 млрд руб. Доходность при размещении 8,43%, спрос 17,5 млрд руб.
Дополнительным позитивным фактором для рынка стал приток средств от выплаты Минфином купона по выпуску ОФЗ 6216 на 8,35 млрд руб. До конца ноябре Минфину еще предстоит выплатить купоны на 30,5 млрд руб., что может поддержать спрос на следующих аукционах.
До конца года ожидаем, что десятилетние ОФЗ продолжат торговаться с доходностью в диапазоне 8,60 – 9,00% годовых. Котировки рублевых облигаций будет определять конъюнктура внешних рынков, активность Минфина РФ на первичном рынке и решение Банка России по ключевой ставке в декабре.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу