20 ноября 2018 Промсвязьбанк
Слабый аппетит к риску на глобальных рынках может способствовать новой волне снижения индекса в район 2350 пунктов, но уход ниже этой отметки, на наш взгляд, дает возможность формировать спекулятивные длинные позиции по российским бумагам с горизонтом до конца года. Среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российскому рынку сравнительно привлекательными. На фоне относительно крепкого курса национальной валюты более предпочтительно могут смотреться акции внутренних секторов.
При текущем новостном фоне на горизонте ближайших дней пара доллар/рубль может попытаться вновь закрепиться в диапазон 65-66 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились по итогам понедельника на 1,6-3%.
Российский фондовый рынок в понедельник не показал выраженной динамики. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию в нуле.
Пара доллар/рубль опустилась к отметке в 65,50 руб/долл.
Российские евробонды вчера подрастали в цене, отыгрывая рост котировок UST-10 за последнюю неделю. Доходность Russia`29 снизилась до 5,15% (-1 б.п.).
Торги на рублевом рынке облигаций в понедельник проходили достаточно спокойно. На среднем участке кривой ОФЗ доходности остались без изменений. Покупки ОФЗ срочностью до 3-х лет продолжились.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Норникель (ПОКУПАТЬ) ожидает повышения EBITDA 2018г на $300 млн, не исключает роста leverage до 2,2x к 2022 г - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На фоне роста цен на металлы, увеличения объемов реализации, а также более слабого рубля EBITDA компании в 2018 году может увеличиться на 1 млрд долл. до 6,2 млрд долл. Среди планов компании позитивным моментом являются прогнозы по наращиванию производства цветных металлов. В тоже время следствием этого является рост CAPEX и увеличение долговой нагрузки. Инвесторы рассматривают ГМК как хорошую дивидендную историю, поэтому такие прогнозы могут быть восприняты негативно.
Мировые рынки
На глобальных фондовых рынках настроения вновь несколько ухудшились. Распродажа в акциях FAANG способствовала снижению фондовых индексов США на 1,6-3%, а индекс S&P 500 вернулся ниже отметки в 2700 пунктов. Сегодня в Азии также преобладают негативные настроения - основные индексы региона в заметном минусе, фьючерсы на американские индексы теряют еще около 0,2-0,3%.
Доходности десятилетних treasuries в понедельник держались в диапазоне 3,05-3,10% (вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) впервые в этом году опустился ниже 2%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в понедельник не показал выраженной динамики. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию в нуле. Внешний фон ухудшился, снижались американские и европейские индексы, динамика котировок нефти была слабой. Без каких-либо значимых новостей лидерами роста стали акции Полюса, которые вернулись к уровням начала августа.
В нефтегазовом секторе хорошо смотрелись «префы» Татнефти (+1,0%), акции Роснефти (+0,8%), Новатэка (+0,6%), Газпрома (+0,6%) и Лукойла (+0,4%), которые завершили торги небольшим, но ростом. После роста в конце прошедшей недели снижались Газпром нефть (-1,7%) и Сургутнефтегаз (ао: -0,6%; ап: -1,4%). В «минусе» торговались привилегированные акции Башнефти (-1,1%).
В финансовом секторе негативная динамика мировых площадок привела к снижению ключевых «фишек»: Мосбиржа (-2,1%), ВТБ (-0,9%), Сбербанк (ао:-0,6%; ап:-0,9%).
Акции металлургов завершили торги понедельника снижением. Падали Мечел (ао: -2,9%; ап:-1,3%), Северсталь (-1,4%), ММК (-1,4%), НЛМК (-0,6%). В плюсе акции Распадской (+0,9%).
Проходивший вчера в Лондоне день инвестора Норникеля (+0,3%) существенным образом не отразился на динамике его котировок, динамика цен на никель остается сбалой. Около 0,6% прибавили акции Алросы. Без явных новостных триггеров подрос Полюс (+4,3%), приблизившись к отметке в 4500 руб./акция, рост стоимости золота поддержал Полиметалл (+0,7%).
Из прочих секторов отметим падение в сегменте электроэнергетики бумаг Интер РАО (-2,5%) и Росстей, ао (-2,4%) при росте Юнипро (+1,4%) и Энел (+2,3%), а также снижение в транспорте бумаг Аэрофлота (-2,5%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent пока не смогли выйти на устойчивую траекторию роста на фоне падения мировых фондовых индексов. Вместе с тем идея по сокращению добычи странами ОПЕК+ в 2019 году сохраняется, что создает потенциал для роста цен в среднесрочной перспективе. Локально котировки Brent будут находиться под давлением из-за уменьшения спроса на рисковые активы, актуальный диапазон 65-67 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Распродажа в акциях FAANG способствовала новому импульсу на снижение американских индексов. Текущие лидеры рынка испытывают в последние недели некоторые проблемы. Вчера в центре внимания вновь оказались акции Apple (-4%) на фоне сообщений в WSJ о сокращении заказов на производство трех моделей IPhone в связи со сложностями прогнозирования спроса на новые модели. Повторим идею того, что, по всей видимости, темпы роста прибыли американских компаний сейчас проходят свой пик (отчасти этот процесс – следствие налоговой реформы), после чего уже в ближайшие кварталы темпы роста заметно сократятся.
Слабый же аппетит к риску связан и с сохранением неопределенности в отношении торговых противоречий США-Китай, а дискуссия вице-президента США М.Пенса с лидером Китая Си Цзиньпином на саммите АТЭС в минувшие выходные только усугубила ситуацию. Напомним, что, вероятно, ключевым событием ближайших недель станет саммит G-20 в Аргентине (30 ноября – 1 декабря), на котором должна состояться полномасштабная встреча Д.Трампа и Си Цзиньпина. При отсутствии каких-либо новых драйверов аппетит к риску на глобальных рынках в преддверии встречи может оставаться в подвешенном состоянии.
Российский рынок акций завершил вчерашние торги вблизи нулевой отметки. Слабый аппетит к риску на глобальных рынках может способствовать новой волне снижения индекса в район 2350 пунктов, но уход ниже этой отметки, на наш взгляд, дает возможность формировать спекулятивные длинные позиции по российским бумагам с горизонтом до конца года. Среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российскому рынку сравнительно привлекательными. На фоне относительно крепкого курса национальной валюты более предпочтительно могут смотреться акции внутренних секторов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Российский рубль в последние дни продолжает смотреться на валютном рынке сравнительно неплохо. В ходе вчерашних торгов российская валюта прибавила против доллара еще около 0,7%, а пара доллар/рубль опустилась в район 65,50 руб/долл. В целом основная группа валют развивающихся стран, скорее, не демонстрировала вчера однонаправленной динамики.
Некоторую поддержку российской валюте может оказывать приближение пика налоговых выплат. 26-28 ноября российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем платежей в этот период мы оцениваем в 1,17 трлн руб.), а, учитывая тот факт, что активность торгов в последние два рабочих дня этой недели может быть пониженной (в четверг в Штатах празднуется День Благодарения, а торговая сессия пятницы пройдет в усеченном формате) времени у экспортеров для формирования рублевой ликвидности осталось сравнительно немного. При этом преувеличивать фактор налогового периода также не стоит – рублевые ставки на рынке МБК находятся на вполне привычном уровне (однодневная Mosprime держится вблизи ключевой), а ЦБ вчера с помощью аукциона «тонкой настройки» на два дня абсорбировал излишний объем ликвидности (400 млрд руб.).
При текущем новостном фоне на горизонте ближайших дней пара доллар/рубль может попытаться вновь закрепиться в диапазон 65-66 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды вчера подрастали в цене, отыгрывая рост котировок UST-10 за последнюю неделю. Доходность Russia`29 снизилась до 5,15% (-1 б.п.), Russia`47 - до 5,90% (-2 б.п.). Несмотря на снижение санкционных рисков, премия в российских десятилетних еврооблигациях к UST-10 сейчас находится вблизи годового максимума (202 б.п.). Премия в евробондах ЮАР, Бразилии и Мексики к бенчмарку также сохраняется на повышенном уровне в связи со слабым аппетитом к риску. Инвесторы опасаются, что повышение долларовых ставок, оттоки ликвидности и замедление мировой экономики приведут к снижению кредитоспособности ЕМ.
Относительно низкие цены на нефть ограничивают потенциал сужения премии в российских евробондах к UST-10.
Облигации
Торги на рублевом рынке облигаций в понедельник проходили достаточно спокойно. На среднем участке кривой ОФЗ доходности остались без изменений. Доходность десятилетних ОФЗ выросла на 1 б.п. до 8,65%, при этом ОФЗ срочностью 1-3 года снизились в доходности на 1 б.п. Преобладание спроса на гособлигации с короткой дюрацией отражает слабый аппетит к риску у крупных инвесторов. Премия в доходности 10-летних ОФЗ к 2-летним сейчас составляет 81 б.п. По нашим ожиданиям, до конца текущего года премия может вырасти до 90 – 100 б.п. Давление на длинный участок кривой ОФЗ будет оказывать ожидаемое повышение ставки ФРС, ускорение инфляции в России, повышение стоимости фондирования российских банков, планы Минфина РФ по размещению нового внутреннего долга.
Гособлигации ЕМ в местной валюте вчера торговались без существенных ценовых изменений. Ключевым событием для облигаций развивающихся стран в ближайшее время будет встреча лидеров США и Китая на саммите G20 в Аргентине 30 ноября – 1 декабря. Достижение компромисса инвесторы пока не закладывают в цены. При этом ведение переговоров и некоторые уступки со стороны Китая могут отсрочить введение новых пошлин США, что будет временным позитивом для рынка.
На текущей неделе ожидаем консолидации цен рублевых облигаций вблизи текущих уровней.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
При текущем новостном фоне на горизонте ближайших дней пара доллар/рубль может попытаться вновь закрепиться в диапазон 65-66 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США снизились по итогам понедельника на 1,6-3%.
Российский фондовый рынок в понедельник не показал выраженной динамики. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию в нуле.
Пара доллар/рубль опустилась к отметке в 65,50 руб/долл.
Российские евробонды вчера подрастали в цене, отыгрывая рост котировок UST-10 за последнюю неделю. Доходность Russia`29 снизилась до 5,15% (-1 б.п.).
Торги на рублевом рынке облигаций в понедельник проходили достаточно спокойно. На среднем участке кривой ОФЗ доходности остались без изменений. Покупки ОФЗ срочностью до 3-х лет продолжились.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Норникель (ПОКУПАТЬ) ожидает повышения EBITDA 2018г на $300 млн, не исключает роста leverage до 2,2x к 2022 г - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На фоне роста цен на металлы, увеличения объемов реализации, а также более слабого рубля EBITDA компании в 2018 году может увеличиться на 1 млрд долл. до 6,2 млрд долл. Среди планов компании позитивным моментом являются прогнозы по наращиванию производства цветных металлов. В тоже время следствием этого является рост CAPEX и увеличение долговой нагрузки. Инвесторы рассматривают ГМК как хорошую дивидендную историю, поэтому такие прогнозы могут быть восприняты негативно.
Мировые рынки
На глобальных фондовых рынках настроения вновь несколько ухудшились. Распродажа в акциях FAANG способствовала снижению фондовых индексов США на 1,6-3%, а индекс S&P 500 вернулся ниже отметки в 2700 пунктов. Сегодня в Азии также преобладают негативные настроения - основные индексы региона в заметном минусе, фьючерсы на американские индексы теряют еще около 0,2-0,3%.
Доходности десятилетних treasuries в понедельник держались в диапазоне 3,05-3,10% (вблизи двухмесячных минимумов). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) впервые в этом году опустился ниже 2%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок в понедельник не показал выраженной динамики. Индекс МосБиржи завершил торговую сессию в нуле. Внешний фон ухудшился, снижались американские и европейские индексы, динамика котировок нефти была слабой. Без каких-либо значимых новостей лидерами роста стали акции Полюса, которые вернулись к уровням начала августа.
В нефтегазовом секторе хорошо смотрелись «префы» Татнефти (+1,0%), акции Роснефти (+0,8%), Новатэка (+0,6%), Газпрома (+0,6%) и Лукойла (+0,4%), которые завершили торги небольшим, но ростом. После роста в конце прошедшей недели снижались Газпром нефть (-1,7%) и Сургутнефтегаз (ао: -0,6%; ап: -1,4%). В «минусе» торговались привилегированные акции Башнефти (-1,1%).
В финансовом секторе негативная динамика мировых площадок привела к снижению ключевых «фишек»: Мосбиржа (-2,1%), ВТБ (-0,9%), Сбербанк (ао:-0,6%; ап:-0,9%).
Акции металлургов завершили торги понедельника снижением. Падали Мечел (ао: -2,9%; ап:-1,3%), Северсталь (-1,4%), ММК (-1,4%), НЛМК (-0,6%). В плюсе акции Распадской (+0,9%).
Проходивший вчера в Лондоне день инвестора Норникеля (+0,3%) существенным образом не отразился на динамике его котировок, динамика цен на никель остается сбалой. Около 0,6% прибавили акции Алросы. Без явных новостных триггеров подрос Полюс (+4,3%), приблизившись к отметке в 4500 руб./акция, рост стоимости золота поддержал Полиметалл (+0,7%).
Из прочих секторов отметим падение в сегменте электроэнергетики бумаг Интер РАО (-2,5%) и Росстей, ао (-2,4%) при росте Юнипро (+1,4%) и Энел (+2,3%), а также снижение в транспорте бумаг Аэрофлота (-2,5%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent пока не смогли выйти на устойчивую траекторию роста на фоне падения мировых фондовых индексов. Вместе с тем идея по сокращению добычи странами ОПЕК+ в 2019 году сохраняется, что создает потенциал для роста цен в среднесрочной перспективе. Локально котировки Brent будут находиться под давлением из-за уменьшения спроса на рисковые активы, актуальный диапазон 65-67 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Распродажа в акциях FAANG способствовала новому импульсу на снижение американских индексов. Текущие лидеры рынка испытывают в последние недели некоторые проблемы. Вчера в центре внимания вновь оказались акции Apple (-4%) на фоне сообщений в WSJ о сокращении заказов на производство трех моделей IPhone в связи со сложностями прогнозирования спроса на новые модели. Повторим идею того, что, по всей видимости, темпы роста прибыли американских компаний сейчас проходят свой пик (отчасти этот процесс – следствие налоговой реформы), после чего уже в ближайшие кварталы темпы роста заметно сократятся.
Слабый же аппетит к риску связан и с сохранением неопределенности в отношении торговых противоречий США-Китай, а дискуссия вице-президента США М.Пенса с лидером Китая Си Цзиньпином на саммите АТЭС в минувшие выходные только усугубила ситуацию. Напомним, что, вероятно, ключевым событием ближайших недель станет саммит G-20 в Аргентине (30 ноября – 1 декабря), на котором должна состояться полномасштабная встреча Д.Трампа и Си Цзиньпина. При отсутствии каких-либо новых драйверов аппетит к риску на глобальных рынках в преддверии встречи может оставаться в подвешенном состоянии.
Российский рынок акций завершил вчерашние торги вблизи нулевой отметки. Слабый аппетит к риску на глобальных рынках может способствовать новой волне снижения индекса в район 2350 пунктов, но уход ниже этой отметки, на наш взгляд, дает возможность формировать спекулятивные длинные позиции по российским бумагам с горизонтом до конца года. Среднесрочно продолжаем считать текущие уровни по российскому рынку сравнительно привлекательными. На фоне относительно крепкого курса национальной валюты более предпочтительно могут смотреться акции внутренних секторов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Российский рубль в последние дни продолжает смотреться на валютном рынке сравнительно неплохо. В ходе вчерашних торгов российская валюта прибавила против доллара еще около 0,7%, а пара доллар/рубль опустилась в район 65,50 руб/долл. В целом основная группа валют развивающихся стран, скорее, не демонстрировала вчера однонаправленной динамики.
Некоторую поддержку российской валюте может оказывать приближение пика налоговых выплат. 26-28 ноября российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы и налог на прибыль (суммарный объем платежей в этот период мы оцениваем в 1,17 трлн руб.), а, учитывая тот факт, что активность торгов в последние два рабочих дня этой недели может быть пониженной (в четверг в Штатах празднуется День Благодарения, а торговая сессия пятницы пройдет в усеченном формате) времени у экспортеров для формирования рублевой ликвидности осталось сравнительно немного. При этом преувеличивать фактор налогового периода также не стоит – рублевые ставки на рынке МБК находятся на вполне привычном уровне (однодневная Mosprime держится вблизи ключевой), а ЦБ вчера с помощью аукциона «тонкой настройки» на два дня абсорбировал излишний объем ликвидности (400 млрд руб.).
При текущем новостном фоне на горизонте ближайших дней пара доллар/рубль может попытаться вновь закрепиться в диапазон 65-66 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды вчера подрастали в цене, отыгрывая рост котировок UST-10 за последнюю неделю. Доходность Russia`29 снизилась до 5,15% (-1 б.п.), Russia`47 - до 5,90% (-2 б.п.). Несмотря на снижение санкционных рисков, премия в российских десятилетних еврооблигациях к UST-10 сейчас находится вблизи годового максимума (202 б.п.). Премия в евробондах ЮАР, Бразилии и Мексики к бенчмарку также сохраняется на повышенном уровне в связи со слабым аппетитом к риску. Инвесторы опасаются, что повышение долларовых ставок, оттоки ликвидности и замедление мировой экономики приведут к снижению кредитоспособности ЕМ.
Относительно низкие цены на нефть ограничивают потенциал сужения премии в российских евробондах к UST-10.
Облигации
Торги на рублевом рынке облигаций в понедельник проходили достаточно спокойно. На среднем участке кривой ОФЗ доходности остались без изменений. Доходность десятилетних ОФЗ выросла на 1 б.п. до 8,65%, при этом ОФЗ срочностью 1-3 года снизились в доходности на 1 б.п. Преобладание спроса на гособлигации с короткой дюрацией отражает слабый аппетит к риску у крупных инвесторов. Премия в доходности 10-летних ОФЗ к 2-летним сейчас составляет 81 б.п. По нашим ожиданиям, до конца текущего года премия может вырасти до 90 – 100 б.п. Давление на длинный участок кривой ОФЗ будет оказывать ожидаемое повышение ставки ФРС, ускорение инфляции в России, повышение стоимости фондирования российских банков, планы Минфина РФ по размещению нового внутреннего долга.
Гособлигации ЕМ в местной валюте вчера торговались без существенных ценовых изменений. Ключевым событием для облигаций развивающихся стран в ближайшее время будет встреча лидеров США и Китая на саммите G20 в Аргентине 30 ноября – 1 декабря. Достижение компромисса инвесторы пока не закладывают в цены. При этом ведение переговоров и некоторые уступки со стороны Китая могут отсрочить введение новых пошлин США, что будет временным позитивом для рынка.
На текущей неделе ожидаем консолидации цен рублевых облигаций вблизи текущих уровней.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу