29 ноября 2018 Промсвязьбанк
На горизонте ближайших торговых сессий по индексу Мосбиржи ориентируемся на диапазон 2350-2420 пунктов, а динамику индекса на следующей неделе во многом могут определить итоги предстоящего саммита G-20.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в ходе вчерашних торгов 2,3-3%.
Торги на российском фондовом рынке в среду складывались благоприятно.
Пара доллар/рубль продолжает консолидацию вблизи отметки в 67 руб/долл.
Доходность Russia`29 вчера снизилась до 5,29% (-1 б.п.), Russia`47 – до 5,99% (-2 б.п.). Рост цен российских еврооблигаций проходил вместе с большинством евробондов развивающихся стран.
Цены рублевых облигаций в среду продолжили восстановительный рост по мере того как риски обострения российско-украинского конфликта теряют свою остроту. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,81% (-3 б.п.), пятилетних – до 8,46% (-1 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 9 мес. выросла в 1,5 раза, до 460 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ЛУКОЙЛА оказались на уровне ожиданий рынка. Тем не менее, компания показала сильный рост финансовых показателей. Он был обеспечен растущей ценой на нефть и ослаблением национальной валюты. Отметим, что фактор слабого рубля не оказал существенного влияния на рентабельность по EBITDA, она почти не изменилась. Возможно, негативный эффект на EBITDA оказал сегмент переработки, т.к. российские НК сдерживали рост цен на топливо.
Газпром (ПОКУПАТЬ) решился разморозить дивиденды, думает увеличить уже за 2018г - до двузначного числа - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Конкретная сумма не называется. Газпром платит около 8,04 руб./акцию, минимальная двузначная цифра – это 10 руб./акцию. Это дает доходность в 6%, если Газпром выплатит акционерам 50% от чистой прибыли, то на одну акцию может прийтись около 27 руб. Это дает дивидендную доходность в 16%.
Мировые рынки
Вчерашний день прошел на фондовых рынках в позитивном ключе. Намеки на более плавное ужесточение монетарного курса от Федрезерва создали позитивную базу для роста американских индексов на 2,3-3%. Сегодня в Азии большинство индексов региона также находятся на положительной территории, фьючерсы на американские индексы демонстрируют локальный откат (в рамках 0,2%).
Намеки на более мягкую монетарную политику ФРС способствовали локальному снижению доходностей десятилетних treasuries, опустившихся до 3,02% (Минимумы с середины сентября). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) локально подрос с 1,91% до 1,94%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Торги на российском фондовом рынке в среду проходили в позитивном ключе. Индекс МосБиржи рывком приблизился к отметке в 2480 пунктов, завершив торговую сессию ростом на 1,8%, чему способствовала информация о вероятном росте дивидендов Газпрома по итогам 2018г., корпоративные события, которые поддержали отдельные бумаги, и рост американских индексов.
Дивиденды Газпрома (+7,7%) по итогам 2018г. могут составить двухзначную цифру после выплат 8,04 руб./акция за 2017г. Позитивную динамику в нефтегазовом секторе также показали Новатэк (+3,5%), Газпром нефть (+1,8%), бумаги Татнефти (ао: +2,9%; ап: +2,8%) и Башнефти (ао: +2,0%; ап: +3,2%). Акции Лукойла (+0,6%) отреагировали умеренным ростом на выход ожидаемо сильной финансовой отчетности.
В финансовом секторе росли акции ВТБ (+2,0%), чему способствовали выступления топ-менеджеров банка на форуме «Россия зовет!», которые, в целом, можно считать позитивными. Акции Сбербанка смотрелись слабо (ао:-0,4%; ап:+0,1%).
В секторе горной добычи акции Норникеля (+3,2%) в очередной раз обновили исторические максимумы несмотря на снижение котировок никеля. Рост поддержали и акции Алросы (+1,0%). Бумаги металлургов, за исключением Северстали (+1,1%), снижались: НЛМК (-1,3%), ММК (-1,3%), Мечел (ао:-1,0%; ап: +0,5%), Распадская (-0,5%)
После сообщения о том, что продажа контрольного пакета Детского мира (+3,0%) может быть завершена до конца текущего года, раллировали акции АФК Система (+6,1%). Поддержали котировки и информация о том, что компания выплатит дивиденды за 2018г.
В потребительском секторе отметим продолжающийся рост акций X5 (+4,0%). В энергетике вчера неплохо смотрелись бумаги Россетей (+3,4%; ап:+1,0%), ФСК (+1,6%), Юнипро (+1,4%)
Роман Антонов
Товарные рынки
Цены на нефть находятся около равновесного уровня 60 долл./барр., и их дальнейшая динамика будет зависеть от решения ОПЕК+ относительно сокращения добычи в 2019 году. Сейчас инвесторы оценивают вероятность принятия такого решения и аккумулируют позиции в преддверии саммита ОПЕК, и это усиливает волатильность на рынке. Отсутствие деталей потенциальной сделки ОПЕК+ не позволяет участникам рынка перейти к уверенным покупкам. В результате котировки Brent будут консолидироваться около отметки 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Смягчение риторики главы Федрезерва по сравнению с его октябрьской речью поддержало рисковые активы в ходе вчерашних торгов. Глава американского регулятора Дж.Пауэлл в ходе вчерашнего выступления обозначил, что «процентные ставки находятся чуть ниже нейтрального диапазона» (в октябре глава ФРС говорил о том, что ставки «возможно, слишком далеки от нейтральности»). В глазах инвесторов вероятность декабрьского повышения процентной ставки практически не изменилась (согласно фьючерсам на ставку, составляет около 80%), а вероятность еще не менее трех повышений в 2019 г. опустилась до 8% (еще в начале месяца рынок оценивал вероятность такого сценария в 20-30%), и на данный момент рынок закладывает только одно повышение ставки в следующем году.
Добавим сюда комментарии в Bloomberg о консультациях главы Минфина США С.Мнучина с дилерами рынка облигаций по вопросу того, какой сценарий ужесточения монетарного курса для них является более приемлемым (повышение ставок или более активное сокращение баланса ФРС), и получим тот факт, что финансовые власти видят опасность слишком агрессивного ужесточения курса и готовы при необходимости его корректировать. Сегодня будут опубликованы данные по расходам на личное потребление в Штатах, которые могут стать еще одним подтверждением того, что масштабное инфляционное давление на текущий момент отсутствует. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 2,3-3%, на глобальных рынках преобладают оптимистичные настроения, но не забываем, что ключевым событием текущей недели, вероятно, станет саммит G-20, на котором будет обсуждаться вопрос торговых противоречий (в первую очередь, США-Китай).
Российский фондовый рынок вчера продемонстрировал очень хорошие результаты – индекс Мосбиржи прибавил 1,8%, и во многом поддержку индексу оказали новости о возможном увеличении дивидендов Газпрома (до двухзначной величины). На горизонте ближайших торговых сессий по индексу Мосбиржи ориентируемся на диапазон 2350-2420 пунктов, а динамику индекса на следующей неделе во многом могут определить итоги предстоящего саммита G-20.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 66,80-67,50 руб/долл. В целом основная группа валют развивающихся стран не демонстрировала вчера однонаправленной динамики. Продолжение снижения нефтяных котировок могло оказывать локальное давлением на позиции рубля, но влияние нефтяных цен на валютный курс в последнее время незначительно.
Из внутренних событий отметим вчерашнее выступление главы ЦБ РФ Э.Набиуллиной на форуме «Россия зовет». С точки зрения влияния ЦБ на валютный курс, на наш взгляд, ключевым фактором сейчас является вопрос возобновления покупок иностранной валюты по поручению Минфина в рамках бюджетного правила, и глава регулятора вчера отметила, что «при сохранении нынешней ситуации на финансовых рынках возобновление регулярных покупок возможно после новогодних праздников 15 января» (более точно ЦБ объявит на декабрьском заседании). Что касается восполнения отложенных покупок, которые ЦБ не совершает с конца августа, то регулятор уверил, что «если решение об отложенных покупках будет принято, то они будут осуществляться очень плавно, как минимум до 2021 г.». На наш взгляд, возобновление покупок валюты в начале следующего года без увеличения объемов на отложенные операции не должно оказывать значительного давления на позиции рубля на протяжении первого квартала, пока счет текущих операций сезонно сильный.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 вчера снизилась до 5,29% (-1 б.п.), Russia`47 – до 5,99% (-2 б.п.). Рост цен российских еврооблигаций проходил вместе с большинством евробондов развивающихся стран. Спрос на риск ЕМ активизировался после выступления председателя ФРС Д. Пауэлла, комментарии которого о траектории ставок в будущем оказались более мягкими, чем ранее. В итоге ожидания инвесторы все более склоняются только к одному повышению ставки в 2019 г., а не к трем, как ранее прогнозировало большинство членов ФРС.
Сегодня ожидаем бокового движения цен российских евробондов. До объявления итогов саммита G-20 инвесторы, скорее всего, будут занимать выжидательную позицию.
Облигации
Цены рублевых облигаций в среду продолжили восстановительный рост по мере того как риски обострения российско-украинского конфликта теряют свою остроту. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,81% (-3 б.п.), пятилетних – до 8,46% (-1 б.п.).
Вчера Минфин успешно провел аукционы по размещению ОФЗ с постоянным купоном на 10 млрд руб. На первом аукционе были проданы ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 года на 5 млрд руб. Спрос составил 10,7 млрд руб., доходность по цене отсечения -8,72%. На втором аукционе были проданы ОФЗ 26214 с погашением в мае 2020 года также на 5 млрд руб. Спрос на короткие бумаги оказался еще больше - 18,1 млрд руб., доходность – 7,99%. В среду состоялись купонные выплаты по трем выпускам ОФЗ на 13,3 млрд руб., что поддержало спрос на аукционах. Позитивным фактором для рынка ОФЗ также стало прошедшее во вторник размещение евробондов на 1 млрд евро, что снижает потребность в заимствованиях на внутреннем рынке.
В ближайшие два дня мы ожидаем бокового движения цен рублевых облигаций. Инвесторы для определения своих стратегий будут ждать итогов саммита G-20, которые могут определить дальнейшую траекторию цен на нефть и перспективы урегулирования торговых разногласий США и Китая. Снижение ожиданий инвесторов по темпам повышения ставки ФРС в 2019 г. после комментариев Д.Пауэлла будет поддерживать спрос на локальные облигации развивающихся стран. Однако ускорение инфляции и удорожание стоимости фондирования российских банков ограничивает потенциал снижения доходности ОФЗ.
До конца недели ожидаем проторговки рублевыми облигациями текущих ценовых уровней.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в ходе вчерашних торгов 2,3-3%.
Торги на российском фондовом рынке в среду складывались благоприятно.
Пара доллар/рубль продолжает консолидацию вблизи отметки в 67 руб/долл.
Доходность Russia`29 вчера снизилась до 5,29% (-1 б.п.), Russia`47 – до 5,99% (-2 б.п.). Рост цен российских еврооблигаций проходил вместе с большинством евробондов развивающихся стран.
Цены рублевых облигаций в среду продолжили восстановительный рост по мере того как риски обострения российско-украинского конфликта теряют свою остроту. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,81% (-3 б.п.), пятилетних – до 8,46% (-1 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 9 мес. выросла в 1,5 раза, до 460 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ЛУКОЙЛА оказались на уровне ожиданий рынка. Тем не менее, компания показала сильный рост финансовых показателей. Он был обеспечен растущей ценой на нефть и ослаблением национальной валюты. Отметим, что фактор слабого рубля не оказал существенного влияния на рентабельность по EBITDA, она почти не изменилась. Возможно, негативный эффект на EBITDA оказал сегмент переработки, т.к. российские НК сдерживали рост цен на топливо.
Газпром (ПОКУПАТЬ) решился разморозить дивиденды, думает увеличить уже за 2018г - до двузначного числа - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Конкретная сумма не называется. Газпром платит около 8,04 руб./акцию, минимальная двузначная цифра – это 10 руб./акцию. Это дает доходность в 6%, если Газпром выплатит акционерам 50% от чистой прибыли, то на одну акцию может прийтись около 27 руб. Это дает дивидендную доходность в 16%.
Мировые рынки
Вчерашний день прошел на фондовых рынках в позитивном ключе. Намеки на более плавное ужесточение монетарного курса от Федрезерва создали позитивную базу для роста американских индексов на 2,3-3%. Сегодня в Азии большинство индексов региона также находятся на положительной территории, фьючерсы на американские индексы демонстрируют локальный откат (в рамках 0,2%).
Намеки на более мягкую монетарную политику ФРС способствовали локальному снижению доходностей десятилетних treasuries, опустившихся до 3,02% (Минимумы с середины сентября). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) локально подрос с 1,91% до 1,94%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Торги на российском фондовом рынке в среду проходили в позитивном ключе. Индекс МосБиржи рывком приблизился к отметке в 2480 пунктов, завершив торговую сессию ростом на 1,8%, чему способствовала информация о вероятном росте дивидендов Газпрома по итогам 2018г., корпоративные события, которые поддержали отдельные бумаги, и рост американских индексов.
Дивиденды Газпрома (+7,7%) по итогам 2018г. могут составить двухзначную цифру после выплат 8,04 руб./акция за 2017г. Позитивную динамику в нефтегазовом секторе также показали Новатэк (+3,5%), Газпром нефть (+1,8%), бумаги Татнефти (ао: +2,9%; ап: +2,8%) и Башнефти (ао: +2,0%; ап: +3,2%). Акции Лукойла (+0,6%) отреагировали умеренным ростом на выход ожидаемо сильной финансовой отчетности.
В финансовом секторе росли акции ВТБ (+2,0%), чему способствовали выступления топ-менеджеров банка на форуме «Россия зовет!», которые, в целом, можно считать позитивными. Акции Сбербанка смотрелись слабо (ао:-0,4%; ап:+0,1%).
В секторе горной добычи акции Норникеля (+3,2%) в очередной раз обновили исторические максимумы несмотря на снижение котировок никеля. Рост поддержали и акции Алросы (+1,0%). Бумаги металлургов, за исключением Северстали (+1,1%), снижались: НЛМК (-1,3%), ММК (-1,3%), Мечел (ао:-1,0%; ап: +0,5%), Распадская (-0,5%)
После сообщения о том, что продажа контрольного пакета Детского мира (+3,0%) может быть завершена до конца текущего года, раллировали акции АФК Система (+6,1%). Поддержали котировки и информация о том, что компания выплатит дивиденды за 2018г.
В потребительском секторе отметим продолжающийся рост акций X5 (+4,0%). В энергетике вчера неплохо смотрелись бумаги Россетей (+3,4%; ап:+1,0%), ФСК (+1,6%), Юнипро (+1,4%)
Роман Антонов
Товарные рынки
Цены на нефть находятся около равновесного уровня 60 долл./барр., и их дальнейшая динамика будет зависеть от решения ОПЕК+ относительно сокращения добычи в 2019 году. Сейчас инвесторы оценивают вероятность принятия такого решения и аккумулируют позиции в преддверии саммита ОПЕК, и это усиливает волатильность на рынке. Отсутствие деталей потенциальной сделки ОПЕК+ не позволяет участникам рынка перейти к уверенным покупкам. В результате котировки Brent будут консолидироваться около отметки 60 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Смягчение риторики главы Федрезерва по сравнению с его октябрьской речью поддержало рисковые активы в ходе вчерашних торгов. Глава американского регулятора Дж.Пауэлл в ходе вчерашнего выступления обозначил, что «процентные ставки находятся чуть ниже нейтрального диапазона» (в октябре глава ФРС говорил о том, что ставки «возможно, слишком далеки от нейтральности»). В глазах инвесторов вероятность декабрьского повышения процентной ставки практически не изменилась (согласно фьючерсам на ставку, составляет около 80%), а вероятность еще не менее трех повышений в 2019 г. опустилась до 8% (еще в начале месяца рынок оценивал вероятность такого сценария в 20-30%), и на данный момент рынок закладывает только одно повышение ставки в следующем году.
Добавим сюда комментарии в Bloomberg о консультациях главы Минфина США С.Мнучина с дилерами рынка облигаций по вопросу того, какой сценарий ужесточения монетарного курса для них является более приемлемым (повышение ставок или более активное сокращение баланса ФРС), и получим тот факт, что финансовые власти видят опасность слишком агрессивного ужесточения курса и готовы при необходимости его корректировать. Сегодня будут опубликованы данные по расходам на личное потребление в Штатах, которые могут стать еще одним подтверждением того, что масштабное инфляционное давление на текущий момент отсутствует. Американские фондовые индексы прибавили за вчерашний день 2,3-3%, на глобальных рынках преобладают оптимистичные настроения, но не забываем, что ключевым событием текущей недели, вероятно, станет саммит G-20, на котором будет обсуждаться вопрос торговых противоречий (в первую очередь, США-Китай).
Российский фондовый рынок вчера продемонстрировал очень хорошие результаты – индекс Мосбиржи прибавил 1,8%, и во многом поддержку индексу оказали новости о возможном увеличении дивидендов Газпрома (до двухзначной величины). На горизонте ближайших торговых сессий по индексу Мосбиржи ориентируемся на диапазон 2350-2420 пунктов, а динамику индекса на следующей неделе во многом могут определить итоги предстоящего саммита G-20.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль консолидировалась в диапазоне 66,80-67,50 руб/долл. В целом основная группа валют развивающихся стран не демонстрировала вчера однонаправленной динамики. Продолжение снижения нефтяных котировок могло оказывать локальное давлением на позиции рубля, но влияние нефтяных цен на валютный курс в последнее время незначительно.
Из внутренних событий отметим вчерашнее выступление главы ЦБ РФ Э.Набиуллиной на форуме «Россия зовет». С точки зрения влияния ЦБ на валютный курс, на наш взгляд, ключевым фактором сейчас является вопрос возобновления покупок иностранной валюты по поручению Минфина в рамках бюджетного правила, и глава регулятора вчера отметила, что «при сохранении нынешней ситуации на финансовых рынках возобновление регулярных покупок возможно после новогодних праздников 15 января» (более точно ЦБ объявит на декабрьском заседании). Что касается восполнения отложенных покупок, которые ЦБ не совершает с конца августа, то регулятор уверил, что «если решение об отложенных покупках будет принято, то они будут осуществляться очень плавно, как минимум до 2021 г.». На наш взгляд, возобновление покупок валюты в начале следующего года без увеличения объемов на отложенные операции не должно оказывать значительного давления на позиции рубля на протяжении первого квартала, пока счет текущих операций сезонно сильный.
При отсутствии нового негатива ожидаем постепенного возврата пары доллар/рубль в диапазон 66-67 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 вчера снизилась до 5,29% (-1 б.п.), Russia`47 – до 5,99% (-2 б.п.). Рост цен российских еврооблигаций проходил вместе с большинством евробондов развивающихся стран. Спрос на риск ЕМ активизировался после выступления председателя ФРС Д. Пауэлла, комментарии которого о траектории ставок в будущем оказались более мягкими, чем ранее. В итоге ожидания инвесторы все более склоняются только к одному повышению ставки в 2019 г., а не к трем, как ранее прогнозировало большинство членов ФРС.
Сегодня ожидаем бокового движения цен российских евробондов. До объявления итогов саммита G-20 инвесторы, скорее всего, будут занимать выжидательную позицию.
Облигации
Цены рублевых облигаций в среду продолжили восстановительный рост по мере того как риски обострения российско-украинского конфликта теряют свою остроту. Доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,81% (-3 б.п.), пятилетних – до 8,46% (-1 б.п.).
Вчера Минфин успешно провел аукционы по размещению ОФЗ с постоянным купоном на 10 млрд руб. На первом аукционе были проданы ОФЗ 26223 с погашением в феврале 2024 года на 5 млрд руб. Спрос составил 10,7 млрд руб., доходность по цене отсечения -8,72%. На втором аукционе были проданы ОФЗ 26214 с погашением в мае 2020 года также на 5 млрд руб. Спрос на короткие бумаги оказался еще больше - 18,1 млрд руб., доходность – 7,99%. В среду состоялись купонные выплаты по трем выпускам ОФЗ на 13,3 млрд руб., что поддержало спрос на аукционах. Позитивным фактором для рынка ОФЗ также стало прошедшее во вторник размещение евробондов на 1 млрд евро, что снижает потребность в заимствованиях на внутреннем рынке.
В ближайшие два дня мы ожидаем бокового движения цен рублевых облигаций. Инвесторы для определения своих стратегий будут ждать итогов саммита G-20, которые могут определить дальнейшую траекторию цен на нефть и перспективы урегулирования торговых разногласий США и Китая. Снижение ожиданий инвесторов по темпам повышения ставки ФРС в 2019 г. после комментариев Д.Пауэлла будет поддерживать спрос на локальные облигации развивающихся стран. Однако ускорение инфляции и удорожание стоимости фондирования российских банков ограничивает потенциал снижения доходности ОФЗ.
До конца недели ожидаем проторговки рублевыми облигациями текущих ценовых уровней.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter