19 февраля 2009 Sberbank CIB
Банк России по-видимому вполне способен контролировать курс российской валюты с помощью операций на денежном рынке. Центробанк сократил валютные интервенции до минимума и более активно использует инструменты денежного рынка. Например, когда ЦБ РФ ограничил объем сделок РЕПО в первой половине февраля, сократив его до 150 млрд. руб. /в январе совокупный объем таких операций достигал почти 500 млрд. руб./, дефицит ликвидности привел к укреплению рубля. Аналогичным образом, когда кредитор последней инстанции увеличил объемы вливания в финансовую систему страны /17 февраля они составили 320 млрд. руб./, курс национальной валюты снизился. В среду же Банк России снова сократил интервенции и объем сделок РЕПО составил всего 105 млрд. руб., что позволит снова стабилизировать ситуацию на валютном рынке.
Мы по-прежнему считаем, что в текущих условиях /когда цена нефти Urals составляет около $40 / барр./ верхняя граница диапазона курсовых колебаний на уровне 41 руб. к бивалютной корзине выглядит вполне реалистичной – в результате ослабления рубля импорт резко сократился и положительное сальдо торгового баланса выросло. Впрочем, даже если цена нефти не упадет ниже текущих уровней, а темпы инфляции вырастут, не исключено, что Банку России придется ближе к концу года снова ослабить курс рубля, чтобы компенсировать его укрепление в реальном выражении и ограничить объемы импорта
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба