24 декабря 2007 Архив
Пессимистические настроения международных инвесторов относительно экономического роста и корпоративной прибыли усилились. Тем не менее, инвесторы сохраняют надежду в способность экономик других стран мира справиться с последствиями кризиса в жилищном секторе, разразившемся в США. Об этом свидетельствуют данные опроса управляющих активами, проведенного американским инвестиционным банком Merrill Lynch (MER) в декабре текущего года.
Управляющие активами продолжают придерживаться стратегии, при которой акции рассматриваются как более дешевый финансовый инструмент относительно облигаций. Инвесторы по-прежнему предпочитают активы, предполагающие потенциальный рост, такие как бумаги развивающихся рынков, недооцененным активам, в числе которых финансовые услуги. Данная стратегия успешно работала значительную часть текущего года. Однако начиная с июня доходность акций стала отставать от доходности облигаций. За последние шесть недель в промышленном и сырьевом секторах наблюдалось снижение активности.
Декабрьский опрос Merrill Lynch показал очередное увеличение числа респондентов, полагающих, что мировая экономика вошла в позднюю стадию делового цикла. В текущем месяце такой ответ дали 74% опрошенных, тогда как в ноябре о поздней стадии говорили 70% респондентов, а в октябре и сентябре – 67% и 62% соответственно.
Число участников опроса, ожидающих небольшого замедления темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, немного выросло в текущем месяце по сравнению с ноябрем. В декабре такие предположения высказали 62% респондентов против 59% в предыдущем месяце. Значительного замедления темпов роста экономики ждут уже 12% опрошенных против 8% месяцем ранее. О небольшом ускорении темпов экономического роста теперь говорят лишь 10% опрошенных против 15% в ноябре. Значительного укрепления экономики ожидает лишь 1% управляющих, участвовавших в исследовании. Месяцем ранее такого ответа не дал ни один респондент. Количество опрошенных, не склонных ожидать изменения этого показателя, в декабре сократилось до 14% против 18% в ноябре. Таким образом, результаты исследования демонстрируют усиление пессимистических настроений у инвесторов.
Декабрьское исследование не выявило значимых изменений ожиданий управляющих по поводу возможности рецессии по сравнению с ноябрем. В текущем месяце возможность глобального экономического спада отметили 13% респондентов против 12% месяцем ранее. При этом 57% считают, что этого, скорее всего, не произойдет (в ноябре такого мнения придерживались 61%, в октябре – 59%), а еще 28% исключают возможность подобного развития событий (в ноябре - 27%, в октябре – 31%).
Декабрьское исследование Merrill Lynch показало довольно значительное увеличение числа управляющих активами, ожидающих сокращения корпоративной прибыли в ближайшие 12 месяцев. Разница между теми, кто уверен в снижении этого показателя в предстоящем году, и теми, кто ждет незначительного его увеличения, в декабре достигла 60%, тогда как в ноябре разница составляла 48%, в октябре – 44% и лишь в сентябре была 55%. В пресс-релизе отмечается, что декабрьские данные оказались наиболее пессимистичными за почти десятилетний период.
Опасения инвесторов, касающиеся перспективы корпоративной прибыли в ближайшие 12 месяцев, продолжают возрастать. Достаточно сказать, что в декабре уже 80% опрошенных отметили, что этот показатель в будущем году скорее всего или однозначно не поднимется выше отметки в 10%. Число разделяющих такую точку зрения растет уже третий месяц подряд. Так, в ноябре подобный ответ дали 73% респондентов, в октябре – 68% и лишь в сентябре так думали 71% опрошенных. На фоне поздней стадии делового цикла основным источникам роста корпоративной прибыли инвесторам представляется сокращение издержек.
По данным опроса, в декабре 68% считают перспективы корпоративной прибыли наиболее благоприятными на развивающихся рынках (по сравнению с 59% в ноябре и октябре), в то время как 7% отзываются о них как наименее благоприятных (в ноябре и октябре так считали 7% и 8% соответственно). Число считающих перспективы на развивающихся рынках наиболее благоприятными неуклонно увеличивается. Для сравнения, в сентябре таковых было 41%, а в августе 35%. Одновременно наиболее благоприятным прогноз корпоративной прибыли в США называют 11% респондентов, при этом 36% расценивают перспективы корпоративной прибыли в этой стране как наименее благоприятные. Для сравнения, в ноябре эти показатели находились на уровне 10% и 40% соответственно. Доля управляющих, дающих наиболее благоприятные прогнозы для корпоративной прибыли на рынке Японии, в декабре снизилась до 5% В ноябре и октябре так считали 10% опрошенных. Наименее благоприятным прогноз корпоративной прибыли на японском рынке в этом месяце считают 19% опрошенных против 18% месяцем ранее. 10% управляющих считают наиболее благоприятными перспективы корпоративной прибыли в еврозоне. Число придерживающихся такого мнения сократилось против предыдущего месяца. Наименее благоприятным прогноз корпоративной прибыли в зоне хождения единой европейской валюты в декабре считают 15%, при этом их число также снизилось по сравнению с предыдущими месяцами.
Управляющие вновь отмечают улучшение качества прибыли на развивающихся рынках. В декабре доля опрошенных, считающих качество прибыли наилучшим на развивающихся рынках, выросла до 15% против 9% в ноябре и 6% в октябре. Опрос показал, что в текущем месяце доля респондентов, разделяющих аналогичную позицию относительно американских рынков, также увеличилась до 37% после снижения до 33% в ноябре с 43% в октябре.
Декабрьский опрос свидетельствует о том, что бумаги европейских рынков значительно теряют инвестиционную привлекательность для управляющих активами. Интерес к бумагам еврозоны в текущем месяце оказался более чем в два раза ниже, чем полгода назад. В наибольшей степени это коснулось британского фондового рынка, что обусловлено растущими опасениями переоценненности фунта стерлингов.
Опрос показывает, что, несмотря на все опасения, управляющие активами все же предпочитают акции облигациям. Тем не менее, в 2008 году перспективным вложением для инвесторов могут служить государственные облигации. По данным исследования, внимания не заслуживают лишь гособлигации материковой Европы, что эксперты объясняют недостаточными действиями Европейского Центробанка.
Достаточно неожиданным является относительное спокойствие инвесторов по поводу дальнейшего поведения инфляции. Число управляющих активами, склонных ждать роста базовой инфляции в будущем году в декабре значительно сократилось по сравнению с ноябрем.
Региональные опросы показали, что развивающиеся рынки продолжают привлекать внимание управляющих активами, несмотря на резкое увеличение в декабре доли тех, кто прогнозирует ослабление экономики Китая в ближайшие 12 месяцев. В текущем месяце такие ожидания высказали 40% опрошенных по сравнению с 26% в ноябре. При этом доля ожидающих укрепления экономики Поднебесной сократилась до 14% против 21% месяцем ранее. Разница между двумя категориями в декабре подскочила до 25% против 4% в ноябре.
Интерес к России в глазах инвесторов продолжает увеличиваться. Из четырех стран BRIC Россия занимает второе место по привлекательности в ближайшие 12 месяцев, уступая лишь Бразилии. В то же время большинство управляющих считают китайский рынок наименее привлекательным в наступающем году.
Международный опрос Merrill Lynch проводился в период с 7 по 13 декабря текущего года. В исследовании приняли участие 195 управляющих, под управлением которых находятся активы в размере $689 млрд. Участниками региональных опросов стали 172 управляющий, активы под управлением которых оцениваются в $439 млрд.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Управляющие активами продолжают придерживаться стратегии, при которой акции рассматриваются как более дешевый финансовый инструмент относительно облигаций. Инвесторы по-прежнему предпочитают активы, предполагающие потенциальный рост, такие как бумаги развивающихся рынков, недооцененным активам, в числе которых финансовые услуги. Данная стратегия успешно работала значительную часть текущего года. Однако начиная с июня доходность акций стала отставать от доходности облигаций. За последние шесть недель в промышленном и сырьевом секторах наблюдалось снижение активности.
Декабрьский опрос Merrill Lynch показал очередное увеличение числа респондентов, полагающих, что мировая экономика вошла в позднюю стадию делового цикла. В текущем месяце такой ответ дали 74% опрошенных, тогда как в ноябре о поздней стадии говорили 70% респондентов, а в октябре и сентябре – 67% и 62% соответственно.
Число участников опроса, ожидающих небольшого замедления темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, немного выросло в текущем месяце по сравнению с ноябрем. В декабре такие предположения высказали 62% респондентов против 59% в предыдущем месяце. Значительного замедления темпов роста экономики ждут уже 12% опрошенных против 8% месяцем ранее. О небольшом ускорении темпов экономического роста теперь говорят лишь 10% опрошенных против 15% в ноябре. Значительного укрепления экономики ожидает лишь 1% управляющих, участвовавших в исследовании. Месяцем ранее такого ответа не дал ни один респондент. Количество опрошенных, не склонных ожидать изменения этого показателя, в декабре сократилось до 14% против 18% в ноябре. Таким образом, результаты исследования демонстрируют усиление пессимистических настроений у инвесторов.
Декабрьское исследование не выявило значимых изменений ожиданий управляющих по поводу возможности рецессии по сравнению с ноябрем. В текущем месяце возможность глобального экономического спада отметили 13% респондентов против 12% месяцем ранее. При этом 57% считают, что этого, скорее всего, не произойдет (в ноябре такого мнения придерживались 61%, в октябре – 59%), а еще 28% исключают возможность подобного развития событий (в ноябре - 27%, в октябре – 31%).
Декабрьское исследование Merrill Lynch показало довольно значительное увеличение числа управляющих активами, ожидающих сокращения корпоративной прибыли в ближайшие 12 месяцев. Разница между теми, кто уверен в снижении этого показателя в предстоящем году, и теми, кто ждет незначительного его увеличения, в декабре достигла 60%, тогда как в ноябре разница составляла 48%, в октябре – 44% и лишь в сентябре была 55%. В пресс-релизе отмечается, что декабрьские данные оказались наиболее пессимистичными за почти десятилетний период.
Опасения инвесторов, касающиеся перспективы корпоративной прибыли в ближайшие 12 месяцев, продолжают возрастать. Достаточно сказать, что в декабре уже 80% опрошенных отметили, что этот показатель в будущем году скорее всего или однозначно не поднимется выше отметки в 10%. Число разделяющих такую точку зрения растет уже третий месяц подряд. Так, в ноябре подобный ответ дали 73% респондентов, в октябре – 68% и лишь в сентябре так думали 71% опрошенных. На фоне поздней стадии делового цикла основным источникам роста корпоративной прибыли инвесторам представляется сокращение издержек.
По данным опроса, в декабре 68% считают перспективы корпоративной прибыли наиболее благоприятными на развивающихся рынках (по сравнению с 59% в ноябре и октябре), в то время как 7% отзываются о них как наименее благоприятных (в ноябре и октябре так считали 7% и 8% соответственно). Число считающих перспективы на развивающихся рынках наиболее благоприятными неуклонно увеличивается. Для сравнения, в сентябре таковых было 41%, а в августе 35%. Одновременно наиболее благоприятным прогноз корпоративной прибыли в США называют 11% респондентов, при этом 36% расценивают перспективы корпоративной прибыли в этой стране как наименее благоприятные. Для сравнения, в ноябре эти показатели находились на уровне 10% и 40% соответственно. Доля управляющих, дающих наиболее благоприятные прогнозы для корпоративной прибыли на рынке Японии, в декабре снизилась до 5% В ноябре и октябре так считали 10% опрошенных. Наименее благоприятным прогноз корпоративной прибыли на японском рынке в этом месяце считают 19% опрошенных против 18% месяцем ранее. 10% управляющих считают наиболее благоприятными перспективы корпоративной прибыли в еврозоне. Число придерживающихся такого мнения сократилось против предыдущего месяца. Наименее благоприятным прогноз корпоративной прибыли в зоне хождения единой европейской валюты в декабре считают 15%, при этом их число также снизилось по сравнению с предыдущими месяцами.
Управляющие вновь отмечают улучшение качества прибыли на развивающихся рынках. В декабре доля опрошенных, считающих качество прибыли наилучшим на развивающихся рынках, выросла до 15% против 9% в ноябре и 6% в октябре. Опрос показал, что в текущем месяце доля респондентов, разделяющих аналогичную позицию относительно американских рынков, также увеличилась до 37% после снижения до 33% в ноябре с 43% в октябре.
Декабрьский опрос свидетельствует о том, что бумаги европейских рынков значительно теряют инвестиционную привлекательность для управляющих активами. Интерес к бумагам еврозоны в текущем месяце оказался более чем в два раза ниже, чем полгода назад. В наибольшей степени это коснулось британского фондового рынка, что обусловлено растущими опасениями переоценненности фунта стерлингов.
Опрос показывает, что, несмотря на все опасения, управляющие активами все же предпочитают акции облигациям. Тем не менее, в 2008 году перспективным вложением для инвесторов могут служить государственные облигации. По данным исследования, внимания не заслуживают лишь гособлигации материковой Европы, что эксперты объясняют недостаточными действиями Европейского Центробанка.
Достаточно неожиданным является относительное спокойствие инвесторов по поводу дальнейшего поведения инфляции. Число управляющих активами, склонных ждать роста базовой инфляции в будущем году в декабре значительно сократилось по сравнению с ноябрем.
Региональные опросы показали, что развивающиеся рынки продолжают привлекать внимание управляющих активами, несмотря на резкое увеличение в декабре доли тех, кто прогнозирует ослабление экономики Китая в ближайшие 12 месяцев. В текущем месяце такие ожидания высказали 40% опрошенных по сравнению с 26% в ноябре. При этом доля ожидающих укрепления экономики Поднебесной сократилась до 14% против 21% месяцем ранее. Разница между двумя категориями в декабре подскочила до 25% против 4% в ноябре.
Интерес к России в глазах инвесторов продолжает увеличиваться. Из четырех стран BRIC Россия занимает второе место по привлекательности в ближайшие 12 месяцев, уступая лишь Бразилии. В то же время большинство управляющих считают китайский рынок наименее привлекательным в наступающем году.
Международный опрос Merrill Lynch проводился в период с 7 по 13 декабря текущего года. В исследовании приняли участие 195 управляющих, под управлением которых находятся активы в размере $689 млрд. Участниками региональных опросов стали 172 управляющий, активы под управлением которых оцениваются в $439 млрд.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter