2 марта 2009 Финмаркет
Разговоры о финансовом кризисе постепенно стали привычным делом. Сообщения об очередном обвале того или иного инвестиционного объекта теряют остроту. Нас уже не удивить даже одномоментным падением, скажем, акций Citigroup на 40%: и не такое видели.
Падение Citigroup, впрочем, нас действительно задевает мало: этот банк (в недавнем прошлом крупнейший в мире) уже давно балансирует на грани национализации, и давно уже про него известно, что он не "лопнет" - нет, самое худшее, это то, что нынешние владельцы акций этого банка не получат за свои акции ну совсем ничего. Так же как масса других негативных новостей из международной сферы. Падение американского ВВП более чем на 6% в четвертом полугодии прошлого года; "странное" нежелание Евросоюза выделить "всего лишь" 180 млрд. евро на программу спасения Восточной Европы, и т.д.: качественно нового к смазанной кризисом картине мира они не прибавляют.
Мы по-прежнему не знаем, когда начнется реальный выход из кризиса. Например, этот выход может начаться, когда перестанут падать цены на американском рынке недвижимости: если это так, то, кажется, никакого конца этому процессу не видно, падение все последние месяцы лишь ускоряется. Хотя - может быть, в какой-то момент тренд резко развернется: ведь объемы ликвидности там, в США, довольно-таки велики, и продолжающееся снижение цен больше связано с общим ростом склонности к сбережению, чем с какой-то паникой.
В принципе, и российская экономическая реальность сейчас несет в себе черты некоторого застоя-выжидания. Фондовый рынок вот уже не первый месяц находится в состоянии консолидации - да, новая волна падения вроде бы возможна, но это - скорее туманная угроза, чем нечто действительно довлеющее над рынком.
Валютный курс также стабилизировался. Девальвация была ощутимой; возможно, рано или поздно она продолжится, но пока - период видимой стабильности.
Самое неприятное в нынешней ситуации - очевидная сложность в отношении того, что же должно все-таки измениться, чтобы ситуация поменялась к лучшему. Понятно, конечно, сколько серьезных проблем имеет отечественная экономика. Даже на макроуровне: например, крайне высокий темп инфляции, с которым не сумели справиться в годы благоприятной нефтяной конъюнктуры (как раз потому не сумели, что приток нефтяных денег подпитывал рост цен). Но сейчас цены нефти резко упали и стабилизировались на низком уровне - и что мы видим: все так же уверенно двигаются вверх потребительские цены, а власти прогнозируют их дальнейший рост в нынешнем году.
Вот это - кажущийся парадокс: казалось бы, денег в экономике становится меньше, потребители вынуждены экономить… Но власти не считают, что производители ответят на эту потребительскую экономию снижением цен! Почему? Неужели потому, что тонко оценили уже эффект от планируемых денежных вливаний?
Или, может быть, планирование специально осуществляется "от достигнутого", чтобы потом можно было отчитаться об успехах? Назначим 13-15% инфляции в 2009 году, а потом, когда этих цифр не будет, отчитаемся о крупной макроэкономической победе?
Впрочем, вспомним о том, что кризисные явления могут проявить себя в любой момент (и непременно в каком-то неожиданном месте) - и станет понятно, что прогноз инфляции остается делом почти бессмысленным. Ведь по-прежнему не очень понятна концепция, в рамках которой отечественные власти будут выходить из кризиса; непонятно, например, насколько реалистичны слова о поддержке малого бизнеса, который мог бы хоть отчасти решить проблему растущей безработицы.
Бесспорный плюс последнего времени (последнего месяца) - то, что валютная стабилизация носит вполне рыночный характер, ЦБ РФ не тратит международные резервы для поддержки рубля. Но долго ли продлится такое положение? Вероятно, до тех пор, пока не случится одно из двух: либо снова с головой накроет волной, порожденной глобальным кризисом - либо все-таки возникнет некая идея, которая сделает возможным оживление экономики хотя бы в каком-то отдельном аспекте.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Падение Citigroup, впрочем, нас действительно задевает мало: этот банк (в недавнем прошлом крупнейший в мире) уже давно балансирует на грани национализации, и давно уже про него известно, что он не "лопнет" - нет, самое худшее, это то, что нынешние владельцы акций этого банка не получат за свои акции ну совсем ничего. Так же как масса других негативных новостей из международной сферы. Падение американского ВВП более чем на 6% в четвертом полугодии прошлого года; "странное" нежелание Евросоюза выделить "всего лишь" 180 млрд. евро на программу спасения Восточной Европы, и т.д.: качественно нового к смазанной кризисом картине мира они не прибавляют.
Мы по-прежнему не знаем, когда начнется реальный выход из кризиса. Например, этот выход может начаться, когда перестанут падать цены на американском рынке недвижимости: если это так, то, кажется, никакого конца этому процессу не видно, падение все последние месяцы лишь ускоряется. Хотя - может быть, в какой-то момент тренд резко развернется: ведь объемы ликвидности там, в США, довольно-таки велики, и продолжающееся снижение цен больше связано с общим ростом склонности к сбережению, чем с какой-то паникой.
В принципе, и российская экономическая реальность сейчас несет в себе черты некоторого застоя-выжидания. Фондовый рынок вот уже не первый месяц находится в состоянии консолидации - да, новая волна падения вроде бы возможна, но это - скорее туманная угроза, чем нечто действительно довлеющее над рынком.
Валютный курс также стабилизировался. Девальвация была ощутимой; возможно, рано или поздно она продолжится, но пока - период видимой стабильности.
Самое неприятное в нынешней ситуации - очевидная сложность в отношении того, что же должно все-таки измениться, чтобы ситуация поменялась к лучшему. Понятно, конечно, сколько серьезных проблем имеет отечественная экономика. Даже на макроуровне: например, крайне высокий темп инфляции, с которым не сумели справиться в годы благоприятной нефтяной конъюнктуры (как раз потому не сумели, что приток нефтяных денег подпитывал рост цен). Но сейчас цены нефти резко упали и стабилизировались на низком уровне - и что мы видим: все так же уверенно двигаются вверх потребительские цены, а власти прогнозируют их дальнейший рост в нынешнем году.
Вот это - кажущийся парадокс: казалось бы, денег в экономике становится меньше, потребители вынуждены экономить… Но власти не считают, что производители ответят на эту потребительскую экономию снижением цен! Почему? Неужели потому, что тонко оценили уже эффект от планируемых денежных вливаний?
Или, может быть, планирование специально осуществляется "от достигнутого", чтобы потом можно было отчитаться об успехах? Назначим 13-15% инфляции в 2009 году, а потом, когда этих цифр не будет, отчитаемся о крупной макроэкономической победе?
Впрочем, вспомним о том, что кризисные явления могут проявить себя в любой момент (и непременно в каком-то неожиданном месте) - и станет понятно, что прогноз инфляции остается делом почти бессмысленным. Ведь по-прежнему не очень понятна концепция, в рамках которой отечественные власти будут выходить из кризиса; непонятно, например, насколько реалистичны слова о поддержке малого бизнеса, который мог бы хоть отчасти решить проблему растущей безработицы.
Бесспорный плюс последнего времени (последнего месяца) - то, что валютная стабилизация носит вполне рыночный характер, ЦБ РФ не тратит международные резервы для поддержки рубля. Но долго ли продлится такое положение? Вероятно, до тех пор, пока не случится одно из двух: либо снова с головой накроет волной, порожденной глобальным кризисом - либо все-таки возникнет некая идея, которая сделает возможным оживление экономики хотя бы в каком-то отдельном аспекте.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу