15 марта 2019 УК «Арсагера»
В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в феврале макроэкономическую информацию.
В первую очередь отметим, что в начале месяца Росстат опубликовал первую оценку объема ВВП России по итогам 2018 года, который составил 103,6 трлн руб. При этом реальный рост по отношению к 2017 году составил 2,3%. Напомним, ранее Минэкономразвития оценивало реальный рост ВВП по итогам 2018 года в 2%. Кроме того, по оценке МЭР рост ВВП в январе 2019 года составил 0,7% (здесь и далее: г/г).
По данным Росстата, в январе 2019 года промышленное производство выросло на 1,1% после увеличения на 2% в декабре прошлого года. С исключением сезонного и календарного факторов, промпроизводство показало рост на 0,1%.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции замедлился до 4,8% после роста на 6,3% в декабре прошлого года. В сегменте «Обрабатывающие производства» выпуск снизился на 1% после нулевой динамики месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» выпуск увеличился на 1,3% после роста на 4,5% месяцем ранее. В то же время рост выпуска в сегменте «Водоснабжение» в декабре прошлого года сменился снижением на 2,8% в январе 2019 года.
Таким образом, росту промышленного производства в январе способствовали добывающий сегмент, а также электроэнергетика. Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:
Отметим увеличение выпуска продукции в добывающем сегменте. Наиболее сильный рост добычи в январе показал уголь (+4,6%). В продовольственном сегменте динамика выпуска разнонаправленная: так, производство мяса скота в январе выросло на 10,2%, в то время как выпуск мяса птицы и рыбы сократился на 10,2% и 13,7% соответственно. Динамика производства стройматериалов в январе в большей части была положительной: наиболее сильный рост показали объемы выпуска бетона (+30,8%), выпуск цемента, блоков и сборных строительных изделий увеличился в пределах 6%, однако производство керамических кирпичей показало снижение на 5,9%. В тяжелой промышленности динамика выпуска была разнонаправленной. Так, производство стальных труб снизилось на 3%, легковых автомобилей – практически не изменилось, грузовых автотранспортных средств – упало на 20,9%.
Помимо этого, накануне Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам 2018 года. Он составил 13,8 трлн руб., в то время как за предыдущий год российские компании заработали 9,4 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 46,6%.
Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 1,1 п.п. по сравнению с 2017 годом до 27,4%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
По итогам 2018 года все основные виды деятельности заработали положительный сальдированный финансовый результат. При этом многие виды деятельности показали его улучшение. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Водоснабжение» (с учетом низкой базы положительный финансовый результат сегмента вырос в 2,1 раза). Кроме того, высокие темпы роста наблюдались в таких значимых отраслях как «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (+81,3%), «Добыча полезных ископаемых» (+77,6%) и «Обрабатывающие производства» (+37,4%). Снижение сальдированного финансового результата было отмечено в сегментах «Транспортировка и хранение» (-12,8%), а также «Информация и связь» (-4,9%).
Банковский сектор после 65 млрд руб. прибыли в декабре прошлого года, получил в январе 2019 года 264 млрд руб. Отметим, что с 1 января 2019 года вступили в силу изменения, определяющие порядок бухгалтерского учета для кредитных организаций, что оказало значительное влияние на их финансовый результат, а также структуру и величину баланса. При этом прибыль Сбербанка составила 74 млрд руб. В январе прошлого года прибыль сектора составила 71 млрд руб.
Что касается прочих показателей банковского сектора, то здесь отметим снижение его активов на 2,2% до 92 трлн руб. Однако, как замечает ЦБ, такая динамика в значительной степени носит технический характер: она также объясняется изменениями в подходах к учету отдельных балансовых позиций (ценных бумаг и кредитов) и не означает фактического обесценения активов банков. Совокупный объем кредитов экономике остался на уровне конца прошлого года: 48,3 трлн руб. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям сократился на 0,5%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 1,3%. По состоянию на 1 февраля 2018 года объем кредитов нефинансовым организациям составил 33,2 трлн руб., и кредитов физическим лицам – 15,1 трлн руб. На фоне сохранения инфляции в ближайшие годы на уровне 4-5% мы ожидаем возобновления снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать продолжению роста кредитования.
Что касается инфляции на потребительском рынке, то в феврале недельный рост цен держался в среднем на уровне 0,1%. За весь месяц цены увеличились на 0,4%. С начала текущего года инфляция составила 1,5%. В годовом выражении по состоянию на 1 марта инфляция ускорилась до 5,2%.
Динамика обменного курса рубля – это один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В феврале текущего года среднее значение курса доллара снизилось до 65,9 руб. с 66,5 руб. за доллар в январе.
Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. В отчетном периоде ЦБ опубликовал данные о внешней торговле товарами по итогам 2018 года. По данным Банка России, товарный экспорт в 2018 году составил 444 млрд долл. (+25,6%). В то же время товарный импорт составил 249,1 млрд долл. (+4,6%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило рекордные 195 млрд долл. (+69%).
Таким образом, можно видеть, что тенденция роста экспорта на протяжении большей части 2018 года опережала соответствующую тенденцию импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров по итогам 2018 года увеличился. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 35,2% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос почти на 20%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 14,2% на фоне роста цен на некоторые виды минеральных удобрений. Что касается импорта, то здесь отметим умеренный рост ввоза продукции химической промышленности на 8,1%. В то же время рост импорта машин, оборудования и транспортных средств, а также продовольственных товаров и с/х сырья оставался слабым и не превысил 3%.
По данным Банка России, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в январе 2019 года составило 11,8 млрд долларов США и уменьшилось по сравнению с уровнем января 2018 года на 1,1 млрд долларов США в результате снижения экспорта товаров на фоне сокращения совокупного отрицательного сальдо других компонентов текущего счета платежного баланса. Отток капитала в январе вырос почти в 1,5 раза до 10, 4 млрд долл.
Выводы:
- ВВП в январе 2019 года по оценке МЭР вырос на 0,7%;
- Промышленное производство в январе 2019 года увеличилось на 1,1% в годовом выражении, при этом с исключением сезонного фактора увеличение составило 0,1%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний по итогам 2018 года составил 13,8 трлн руб. по сравнению с 9,4 млрд руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний выросла на 1,1 п.п. до 27,4%;
- Банковский сектор в январе 2019 года заработал сальдированную прибыль в объеме 264 млрд руб. по сравнению с 71 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. При этом серьезное влияние на финансовый результат оказали изменения в подходах бухгалтерского учета отдельных операций;
- Потребительские цены в январе 2019 года увеличились на 0,4%, при этом в годовом выражении на начало марта инфляция ускорилась до 5,2%;
- Среднее значение курса доллара США в феврале составило 65,9 руб. по сравнению с 66,5 руб. в январе;
- Товарный экспорт по итогам 2018 г. вырос по сравнению с 2017 годом на 25,6% до 444 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период увеличился всего на 4,6% до 249,1 млрд долл. На этом фоне произошел рекордный годовой прирост и исторически максимальное сальдо внешней торговли товарами и услугами;
- По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января 2019 года составило 11,8 млрд долл. (-7,8%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 10,4 млрд долл. (+46,5%);
- Объем золотовалютных резервов страны по состоянию на 1 февраля на фоне возобновления приобретения валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила увеличился на 6,3% по отношению к 1 февраля 2018 года.
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первую очередь отметим, что в начале месяца Росстат опубликовал первую оценку объема ВВП России по итогам 2018 года, который составил 103,6 трлн руб. При этом реальный рост по отношению к 2017 году составил 2,3%. Напомним, ранее Минэкономразвития оценивало реальный рост ВВП по итогам 2018 года в 2%. Кроме того, по оценке МЭР рост ВВП в январе 2019 года составил 0,7% (здесь и далее: г/г).
По данным Росстата, в январе 2019 года промышленное производство выросло на 1,1% после увеличения на 2% в декабре прошлого года. С исключением сезонного и календарного факторов, промпроизводство показало рост на 0,1%.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции замедлился до 4,8% после роста на 6,3% в декабре прошлого года. В сегменте «Обрабатывающие производства» выпуск снизился на 1% после нулевой динамики месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» выпуск увеличился на 1,3% после роста на 4,5% месяцем ранее. В то же время рост выпуска в сегменте «Водоснабжение» в декабре прошлого года сменился снижением на 2,8% в январе 2019 года.
Таким образом, росту промышленного производства в январе способствовали добывающий сегмент, а также электроэнергетика. Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:
Отметим увеличение выпуска продукции в добывающем сегменте. Наиболее сильный рост добычи в январе показал уголь (+4,6%). В продовольственном сегменте динамика выпуска разнонаправленная: так, производство мяса скота в январе выросло на 10,2%, в то время как выпуск мяса птицы и рыбы сократился на 10,2% и 13,7% соответственно. Динамика производства стройматериалов в январе в большей части была положительной: наиболее сильный рост показали объемы выпуска бетона (+30,8%), выпуск цемента, блоков и сборных строительных изделий увеличился в пределах 6%, однако производство керамических кирпичей показало снижение на 5,9%. В тяжелой промышленности динамика выпуска была разнонаправленной. Так, производство стальных труб снизилось на 3%, легковых автомобилей – практически не изменилось, грузовых автотранспортных средств – упало на 20,9%.
Помимо этого, накануне Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам 2018 года. Он составил 13,8 трлн руб., в то время как за предыдущий год российские компании заработали 9,4 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 46,6%.
Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 1,1 п.п. по сравнению с 2017 годом до 27,4%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
По итогам 2018 года все основные виды деятельности заработали положительный сальдированный финансовый результат. При этом многие виды деятельности показали его улучшение. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Водоснабжение» (с учетом низкой базы положительный финансовый результат сегмента вырос в 2,1 раза). Кроме того, высокие темпы роста наблюдались в таких значимых отраслях как «Оптовая, розничная торговля и ремонт» (+81,3%), «Добыча полезных ископаемых» (+77,6%) и «Обрабатывающие производства» (+37,4%). Снижение сальдированного финансового результата было отмечено в сегментах «Транспортировка и хранение» (-12,8%), а также «Информация и связь» (-4,9%).
Банковский сектор после 65 млрд руб. прибыли в декабре прошлого года, получил в январе 2019 года 264 млрд руб. Отметим, что с 1 января 2019 года вступили в силу изменения, определяющие порядок бухгалтерского учета для кредитных организаций, что оказало значительное влияние на их финансовый результат, а также структуру и величину баланса. При этом прибыль Сбербанка составила 74 млрд руб. В январе прошлого года прибыль сектора составила 71 млрд руб.
Что касается прочих показателей банковского сектора, то здесь отметим снижение его активов на 2,2% до 92 трлн руб. Однако, как замечает ЦБ, такая динамика в значительной степени носит технический характер: она также объясняется изменениями в подходах к учету отдельных балансовых позиций (ценных бумаг и кредитов) и не означает фактического обесценения активов банков. Совокупный объем кредитов экономике остался на уровне конца прошлого года: 48,3 трлн руб. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям сократился на 0,5%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 1,3%. По состоянию на 1 февраля 2018 года объем кредитов нефинансовым организациям составил 33,2 трлн руб., и кредитов физическим лицам – 15,1 трлн руб. На фоне сохранения инфляции в ближайшие годы на уровне 4-5% мы ожидаем возобновления снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать продолжению роста кредитования.
Что касается инфляции на потребительском рынке, то в феврале недельный рост цен держался в среднем на уровне 0,1%. За весь месяц цены увеличились на 0,4%. С начала текущего года инфляция составила 1,5%. В годовом выражении по состоянию на 1 марта инфляция ускорилась до 5,2%.
Динамика обменного курса рубля – это один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В феврале текущего года среднее значение курса доллара снизилось до 65,9 руб. с 66,5 руб. за доллар в январе.
Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. В отчетном периоде ЦБ опубликовал данные о внешней торговле товарами по итогам 2018 года. По данным Банка России, товарный экспорт в 2018 году составил 444 млрд долл. (+25,6%). В то же время товарный импорт составил 249,1 млрд долл. (+4,6%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило рекордные 195 млрд долл. (+69%).
Таким образом, можно видеть, что тенденция роста экспорта на протяжении большей части 2018 года опережала соответствующую тенденцию импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров по итогам 2018 года увеличился. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 35,2% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос почти на 20%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 14,2% на фоне роста цен на некоторые виды минеральных удобрений. Что касается импорта, то здесь отметим умеренный рост ввоза продукции химической промышленности на 8,1%. В то же время рост импорта машин, оборудования и транспортных средств, а также продовольственных товаров и с/х сырья оставался слабым и не превысил 3%.
По данным Банка России, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в январе 2019 года составило 11,8 млрд долларов США и уменьшилось по сравнению с уровнем января 2018 года на 1,1 млрд долларов США в результате снижения экспорта товаров на фоне сокращения совокупного отрицательного сальдо других компонентов текущего счета платежного баланса. Отток капитала в январе вырос почти в 1,5 раза до 10, 4 млрд долл.
Выводы:
- ВВП в январе 2019 года по оценке МЭР вырос на 0,7%;
- Промышленное производство в январе 2019 года увеличилось на 1,1% в годовом выражении, при этом с исключением сезонного фактора увеличение составило 0,1%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний по итогам 2018 года составил 13,8 трлн руб. по сравнению с 9,4 млрд руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний выросла на 1,1 п.п. до 27,4%;
- Банковский сектор в январе 2019 года заработал сальдированную прибыль в объеме 264 млрд руб. по сравнению с 71 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. При этом серьезное влияние на финансовый результат оказали изменения в подходах бухгалтерского учета отдельных операций;
- Потребительские цены в январе 2019 года увеличились на 0,4%, при этом в годовом выражении на начало марта инфляция ускорилась до 5,2%;
- Среднее значение курса доллара США в феврале составило 65,9 руб. по сравнению с 66,5 руб. в январе;
- Товарный экспорт по итогам 2018 г. вырос по сравнению с 2017 годом на 25,6% до 444 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период увеличился всего на 4,6% до 249,1 млрд долл. На этом фоне произошел рекордный годовой прирост и исторически максимальное сальдо внешней торговли товарами и услугами;
- По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января 2019 года составило 11,8 млрд долл. (-7,8%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 10,4 млрд долл. (+46,5%);
- Объем золотовалютных резервов страны по состоянию на 1 февраля на фоне возобновления приобретения валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила увеличился на 6,3% по отношению к 1 февраля 2018 года.
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter