4 марта 2009 Финмаркет
Рубль вновь укрепляется по отношению к бивалютной корзине. Процесс недолог: всего-то сутки он продолжается. Но укрепление довольно-таки серьезно: еще вчера, в среду, около 16:00 корзина стоила почти 40,6 рубля, а сегодня к этому же моменту упала до 40,2 рубля. 40 копеек - немало. Но стоит ли делать из этого вывод о радикальной смене тенденций?
Бивалютная корзина - индикатор валютного рынка, состоящий из $0,55 и EUR 0,45. Корзина введена около 4-х лет назад, в последние пару-тройку лет завоевала признание как наиболее наглядный индикатор, показывающий, что же происходит с рублем. Удобство корзины - в том, что она снимает эффект колебаний доллара по отношению к евро на мировом рынке, показывая стоимость рубля по отношению к усредненному значению двух ведущих мировых валют.
В последнее время - после того, как завершилась девальвация рубля - корзина совершает мелкие колебания с амплитудой менее рубля и с частотой в несколько дней. Частота увеличивается, амплитуда уменьшается: все так, как и должно быть при "естественной" стабилизации рыночного параметра.
Будем считать, что девальвация завершилась в первые дни февраля, когда стоимость корзины практически достигла 41 рубля. Вспомним, что было дальше: в период с 4 по 13 февраля - снижение корзины к 39 рублям, где наблюдатели зафиксировали покупки ЦБ РФ. Далее, до 18 февраля - рост, на максимуме - к 40,7-40,8 рубля. 19 февраля корзина уже упала до 40-40,1 рубля - с тем, чтобы к 24 февраля вырасти до 40,6 рубля, а потом, к 27 февраля - упасть до 40 рублей.
И в феврале - то же самое: за 3 дня - сначала рост до 40,6 рубля, а затем - еще, возможно, не закончившееся снижение. Т.е. 5-6 движений вверх-вниз в феврале и 2 движения - в марте: по-сути, просто колебания.
Центр у этих колебаний - уровни 40,3-40,4 рубля: конечно, никто не может гарантировать, что и в дальнейшем эти уровни будут оставаться центром, но по факту пока это так.
Далее: очень похоже, что сами по себе колебания курса имеют достаточно серьезную связь с состоянием рынка капитала и вообще рыночными настроениями. Так, росту стоимости корзины 2-3 марта соответствовало ухудшение состояния фондовых рынков, а текущая волна снижения вполне может быть соотнесена с фондовым ростом.
Из этого всего следует очень важный позитивный вывод: на валютном рынке и впрямь равновесие, то самое, которого наши власти и добивались. И сохранение этого равновесия в перспективе вполне возможно: надо лишь четко сигнализировать рынку о дальнейших приоритетах.
И еще раз (хоть мы об этом и писали раньше) отметим: если курс в течение продолжительного времени удастся держать в нынешней модели, это будет способствовать и снижению девальвационных ожиданий, и - что самое главное - созданию предпосылок для снижения процентных ставок.
Теперь о рисках. Во-первых, это риск того, что экономическая ситуация будет ухудшаться дальше, при том что инфляция будет по-прежнему зашкаливать. Власти поднимают тарифы: лучше бы они, конечно, этого не делали, понятно, естественным монополиям нужны деньги, но их желание де-факто слишком разрушительно для остальной экономики. Будет инфляция высокая - модели стабилизации рано или поздно придет конец, придется снова девальвировать рубль.
Далее - внешний риск: это и цены нефти, и нестабильность по всему спектру самых разных стран. Например, вчера "вдруг" упал армянский драм, и вот уже 3 недели падает японская иена… Мировая экономика нестабильна и будет преподносить неприятные сюрпризы: эти сюрпризы чреваты возможностями неожиданного падения спроса и другими факторами нестабильности.
Но главное все же - поскорее получить внутреннюю стабильность, в том числе ценовую. Тогда рубль, наверное, не рухнет - как только что обещал премьер-министр РФ Владимир Путин посетительнице Подольского центра занятости Елене Романовой.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Бивалютная корзина - индикатор валютного рынка, состоящий из $0,55 и EUR 0,45. Корзина введена около 4-х лет назад, в последние пару-тройку лет завоевала признание как наиболее наглядный индикатор, показывающий, что же происходит с рублем. Удобство корзины - в том, что она снимает эффект колебаний доллара по отношению к евро на мировом рынке, показывая стоимость рубля по отношению к усредненному значению двух ведущих мировых валют.
В последнее время - после того, как завершилась девальвация рубля - корзина совершает мелкие колебания с амплитудой менее рубля и с частотой в несколько дней. Частота увеличивается, амплитуда уменьшается: все так, как и должно быть при "естественной" стабилизации рыночного параметра.
Будем считать, что девальвация завершилась в первые дни февраля, когда стоимость корзины практически достигла 41 рубля. Вспомним, что было дальше: в период с 4 по 13 февраля - снижение корзины к 39 рублям, где наблюдатели зафиксировали покупки ЦБ РФ. Далее, до 18 февраля - рост, на максимуме - к 40,7-40,8 рубля. 19 февраля корзина уже упала до 40-40,1 рубля - с тем, чтобы к 24 февраля вырасти до 40,6 рубля, а потом, к 27 февраля - упасть до 40 рублей.
И в феврале - то же самое: за 3 дня - сначала рост до 40,6 рубля, а затем - еще, возможно, не закончившееся снижение. Т.е. 5-6 движений вверх-вниз в феврале и 2 движения - в марте: по-сути, просто колебания.
Центр у этих колебаний - уровни 40,3-40,4 рубля: конечно, никто не может гарантировать, что и в дальнейшем эти уровни будут оставаться центром, но по факту пока это так.
Далее: очень похоже, что сами по себе колебания курса имеют достаточно серьезную связь с состоянием рынка капитала и вообще рыночными настроениями. Так, росту стоимости корзины 2-3 марта соответствовало ухудшение состояния фондовых рынков, а текущая волна снижения вполне может быть соотнесена с фондовым ростом.
Из этого всего следует очень важный позитивный вывод: на валютном рынке и впрямь равновесие, то самое, которого наши власти и добивались. И сохранение этого равновесия в перспективе вполне возможно: надо лишь четко сигнализировать рынку о дальнейших приоритетах.
И еще раз (хоть мы об этом и писали раньше) отметим: если курс в течение продолжительного времени удастся держать в нынешней модели, это будет способствовать и снижению девальвационных ожиданий, и - что самое главное - созданию предпосылок для снижения процентных ставок.
Теперь о рисках. Во-первых, это риск того, что экономическая ситуация будет ухудшаться дальше, при том что инфляция будет по-прежнему зашкаливать. Власти поднимают тарифы: лучше бы они, конечно, этого не делали, понятно, естественным монополиям нужны деньги, но их желание де-факто слишком разрушительно для остальной экономики. Будет инфляция высокая - модели стабилизации рано или поздно придет конец, придется снова девальвировать рубль.
Далее - внешний риск: это и цены нефти, и нестабильность по всему спектру самых разных стран. Например, вчера "вдруг" упал армянский драм, и вот уже 3 недели падает японская иена… Мировая экономика нестабильна и будет преподносить неприятные сюрпризы: эти сюрпризы чреваты возможностями неожиданного падения спроса и другими факторами нестабильности.
Но главное все же - поскорее получить внутреннюю стабильность, в том числе ценовую. Тогда рубль, наверное, не рухнет - как только что обещал премьер-министр РФ Владимир Путин посетительнице Подольского центра занятости Елене Романовой.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу