11 марта 2009 Финмаркет
Падение или стабилизация? Как воспринимать нынешнюю экономическую реальность?
"Признаться откровенно, мы продолжаем падать. Я имею в виду мировую экономику в целом и Россию как часть мировой экономики", - сказал сегодня президент РФ Дмитрий Медведев на встрече в Туле с депутатами муниципальных органов власти Тульской области.
Вице-премьер - министр финансов РФ Алексей Кудрин также настроен не особенно оптимистично. Пик кризиса, по его мнению, скорее всего, придется на конец 2009 года или начало 2010 года. "Я вижу, что сегодня стали более уверенно и часто говорить о том, что падение ВВП ведущих мировых стран может продлиться и в 2010 году. Это означает, что пик кризиса, скорее всего, будет смещен с середины этого года на конец этого года или на начало следующего. То есть мы еще будем испытывать очень серьезные проблемы, и восстановление будет медленнее. Поэтому раньше, чем через три года, выхода из кризиса, думаю, не произойдет", - сказал А.Кудрин в интервью британской телерадиовещательной корпорации Би-Би-Си.
Подобные слова можно найти и у других российских ответственных чиновников: это значит, что, по крайней мере, понимание серьезности нынешних проблем во власти существует.
До конца марта правительство обещало внести в парламент проект уточненного бюджета на 2009 год. Поскольку в этом бюджете будет большой (около 8%) дефицит, парламенту еще придется принимать поправки в Бюджетный Кодекс.
А тем временем, что примечательно, на финансовых рынках время от времени вспыхивает оптимизм. Так, например, мощный взлет на российском рынке акций наблюдался в минувший вторник: он подбросил индекс РТС более чем на 10% и вывел индексы практически на уровень максимума 2009 года.
Впрочем, все прекрасно понимают, что пока об устойчивости роста говорить нельзя. Самое, пожалуй, важное в нынешней ситуации - в том, что рынок всеми силами показывает, что готов к стабилизации. По-сути, текущие уровни уже были достигнуты к концу октября прошлого года - еще до того, заметим, как началась девальвация рубля. Уже в ходе девальвации рынок акций переходил к разнонаправленным колебаниям в рамках одного и того же диапазона - и, хотя формально индексы и обновляли в 2009 году долгосрочные минимумы (в конце января рекордно опустился индекс РТС), фактически и тогда все уже было относительно спокойно.
Фондовый рынок, кстати, очень хорошо продемонстрировал свою роль опережающего индикатора для всей остальной экономики. Реально наиболее интенсивным падение цен было в сентябре и октябре 2008 года; и уже потом было и снижение курса рубля, и возникновение острого спада по ВВП и промпроизводству.
Отметим: падение фондового рынка РФ прекратилось еще до того, как начали стабилизироваться цены на нефть: их, нефтяных цен, падение длилось практически до самых последних дней 2008 года, и лишь в январе можно было с осторожностью начать разговор о том, что, возможно, и здесь найдены некоторые уровни для стабилизации.
Теперь - о текущем рыночном состоянии. Примечательным является то, что валютный и фондовый рынки в последнее время стали двигаться синхронно. И не зря вчера одновременно был мощный рост фондового рынка и одновременно с ним - заметное укрепление рубля к бивалютной корзине. И тот, и другой факты говорят об улучшении отношения инвесторов к вложениям в российские активы: на валютном рынке это выразилось в увеличении валютных продаж, которые вывели стоимость бивалютной корзины вплотную к тем уровням, где ЦБ РФ уже осуществлял покупки, а на фондовом - понятно, в том, что спрос был фронтальным (и в банковском, и в нефтяном секторе).
Остается открытым вопрос, состоялся бы рост, если бы не было заметного увеличения оптимизма на западных площадках: похоже, состоялся бы, только показатели были бы несколько скромнее. Впрочем, и на западных рынках все взаимосвязано: то, что нефть попыталась устремиться вверх, в большой степени также связано с ростом надежд на то, что спад окажется все-таки не таким существенным.
Что ж - сейчас главное для инвестора, очевидно, в том, чтобы не впасть в эйфорию и не решить, что дно достигнуто. То, что достигнуто - конечно же, не дно, но, скорее, уровень, который может быть устойчивым в течение достаточно долгого времени, уровень, который может быть "точкой отсчета" для последующего улучшения или ухудшения. А будет ли улучшение или ухудшение - зависит и от действенности тех мер, что предпринимают российские власти для оживления экономики, и от состояния мировой экономики.
Опять же - заведомо понятно, что сильные рыночные скачки, в том числе - скачки вниз, еще будут. Для поддержания стабильности российские финансовые власти тратят и будут тратить те средства, что накоплены в предшествующие годы: чем менее разумно будут тратиться эти средства, тем сильнее у нас будет инфляция и тем менее отчетливыми - перспективы для инвестирования в различные отрасли. Пока перспективы размыты, но это не значит, что инвестиции бессмысленны: они просто рискованны, так же, как и все, что связано с финансами в это неспокойное время.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Признаться откровенно, мы продолжаем падать. Я имею в виду мировую экономику в целом и Россию как часть мировой экономики", - сказал сегодня президент РФ Дмитрий Медведев на встрече в Туле с депутатами муниципальных органов власти Тульской области.
Вице-премьер - министр финансов РФ Алексей Кудрин также настроен не особенно оптимистично. Пик кризиса, по его мнению, скорее всего, придется на конец 2009 года или начало 2010 года. "Я вижу, что сегодня стали более уверенно и часто говорить о том, что падение ВВП ведущих мировых стран может продлиться и в 2010 году. Это означает, что пик кризиса, скорее всего, будет смещен с середины этого года на конец этого года или на начало следующего. То есть мы еще будем испытывать очень серьезные проблемы, и восстановление будет медленнее. Поэтому раньше, чем через три года, выхода из кризиса, думаю, не произойдет", - сказал А.Кудрин в интервью британской телерадиовещательной корпорации Би-Би-Си.
Подобные слова можно найти и у других российских ответственных чиновников: это значит, что, по крайней мере, понимание серьезности нынешних проблем во власти существует.
До конца марта правительство обещало внести в парламент проект уточненного бюджета на 2009 год. Поскольку в этом бюджете будет большой (около 8%) дефицит, парламенту еще придется принимать поправки в Бюджетный Кодекс.
А тем временем, что примечательно, на финансовых рынках время от времени вспыхивает оптимизм. Так, например, мощный взлет на российском рынке акций наблюдался в минувший вторник: он подбросил индекс РТС более чем на 10% и вывел индексы практически на уровень максимума 2009 года.
Впрочем, все прекрасно понимают, что пока об устойчивости роста говорить нельзя. Самое, пожалуй, важное в нынешней ситуации - в том, что рынок всеми силами показывает, что готов к стабилизации. По-сути, текущие уровни уже были достигнуты к концу октября прошлого года - еще до того, заметим, как началась девальвация рубля. Уже в ходе девальвации рынок акций переходил к разнонаправленным колебаниям в рамках одного и того же диапазона - и, хотя формально индексы и обновляли в 2009 году долгосрочные минимумы (в конце января рекордно опустился индекс РТС), фактически и тогда все уже было относительно спокойно.
Фондовый рынок, кстати, очень хорошо продемонстрировал свою роль опережающего индикатора для всей остальной экономики. Реально наиболее интенсивным падение цен было в сентябре и октябре 2008 года; и уже потом было и снижение курса рубля, и возникновение острого спада по ВВП и промпроизводству.
Отметим: падение фондового рынка РФ прекратилось еще до того, как начали стабилизироваться цены на нефть: их, нефтяных цен, падение длилось практически до самых последних дней 2008 года, и лишь в январе можно было с осторожностью начать разговор о том, что, возможно, и здесь найдены некоторые уровни для стабилизации.
Теперь - о текущем рыночном состоянии. Примечательным является то, что валютный и фондовый рынки в последнее время стали двигаться синхронно. И не зря вчера одновременно был мощный рост фондового рынка и одновременно с ним - заметное укрепление рубля к бивалютной корзине. И тот, и другой факты говорят об улучшении отношения инвесторов к вложениям в российские активы: на валютном рынке это выразилось в увеличении валютных продаж, которые вывели стоимость бивалютной корзины вплотную к тем уровням, где ЦБ РФ уже осуществлял покупки, а на фондовом - понятно, в том, что спрос был фронтальным (и в банковском, и в нефтяном секторе).
Остается открытым вопрос, состоялся бы рост, если бы не было заметного увеличения оптимизма на западных площадках: похоже, состоялся бы, только показатели были бы несколько скромнее. Впрочем, и на западных рынках все взаимосвязано: то, что нефть попыталась устремиться вверх, в большой степени также связано с ростом надежд на то, что спад окажется все-таки не таким существенным.
Что ж - сейчас главное для инвестора, очевидно, в том, чтобы не впасть в эйфорию и не решить, что дно достигнуто. То, что достигнуто - конечно же, не дно, но, скорее, уровень, который может быть устойчивым в течение достаточно долгого времени, уровень, который может быть "точкой отсчета" для последующего улучшения или ухудшения. А будет ли улучшение или ухудшение - зависит и от действенности тех мер, что предпринимают российские власти для оживления экономики, и от состояния мировой экономики.
Опять же - заведомо понятно, что сильные рыночные скачки, в том числе - скачки вниз, еще будут. Для поддержания стабильности российские финансовые власти тратят и будут тратить те средства, что накоплены в предшествующие годы: чем менее разумно будут тратиться эти средства, тем сильнее у нас будет инфляция и тем менее отчетливыми - перспективы для инвестирования в различные отрасли. Пока перспективы размыты, но это не значит, что инвестиции бессмысленны: они просто рискованны, так же, как и все, что связано с финансами в это неспокойное время.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу